12月的首个交易日，A股三大股指集体冲高回落，沪指最终微幅收涨0.13%，但市场成交量依然低迷。今日大盘继续维持小幅震荡走势。对于后市大盘走向，机构观点也开始出现分歧。中信证券认为岁末年初最佳策略就是“猫冬”，降低收益预期。海通证券则认为市场下蹲为春季行情蓄势，转势需要政策面和基本面偏暖的信号，岁末年初是个窗口期。安信证券认为，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证，同时需要谨防今年强势板块在补跌风险。

从私募排排网最新披露的A股信心指数来看，在继10月、11月份连续两个月下跌之后，12月信心指数筑底反弹，环比上涨1.74%，这也表明基金经理对12月信心有所增强。并且结合目前的仓位数据来看，私募当前仓位小幅上升，但是对于12月份的行情，过半数的私募依然持中性态度。

大涨大跌均难实现，12月大概率维持震荡格局

2019年仅剩下最后一个月时间，对于12月A股市场行情将如何演绎，私募也给出了不同的判断。总体来看，私募大多认为无论是宏观数据还是从行业盈利情况来看，市场并无大跌的可能性，但大涨行情同样也难以实现。

展望十二月，纯达基金认为市场虽然仍存在调整压力，但随着强势白马股开始补跌，市场调整进入后半段，在中期大逻辑没有被破坏的前提下，指数大幅向下的可能性比较小。做出上述判断的理由包括：首先，支撑市场的流动性宽松、政策宽松的逻辑没有破坏，11月PMI数据重回荣枯线上缓解基本面压力，强势股补跌往往意味着市场调整临近尾声。

君茂资本合伙人仇晓光表示，11月下旬，白马股出现了一波较为明显的调整，主要原因是公募基金临近年末，为应对考核大多选择减持，因此出现了白马股抱团松动的迹象。但我们认为这一事件性的因素难以对A股市场整体走向造成长期影响。随着MSCI将更多的A股标的纳入指数，外资继续加大配置A股的进程仍在继续，而A股本身的低估值因素也制约了A股的下行空间。政策上，在加强逆周期调节的宏观调控下，宏观经济在明年一季度边际好转的概率较大。综合上述各方面原因，仇晓光对近期A股的调整持乐观态度，12月份A股市场的下行空间较小。但如果因为事件性的刺激导致A股市场短期快速下跌，那么这将是是布局明年春季行情的理想时机。

航长投资研究中心认为12月A股行情可能较为平淡，首先市场风险偏好回落，部分基金在年底仍有调仓结账需求，造成前期领涨龙头股票大幅回落。其次通胀预期还在，市场对政策空间较为担心。最后是资金面也有一定压力，11月MSCI扩容效应后外资流入暂时告一段落，12月和明年1月均有一轮解禁高峰。

茂典资产研究部表示，虽然11月PMI指数较为超预期，但在内外形势并不明朗的情形下，经济基本面的企稳复苏仍需要更多的数据支撑，加上年末机构的一些兑现和调仓行为，认为12月仍维持震荡行情。

天和投资投资总监吴小富也认为12月份市场整体将延续区间震荡格局，宏观经济和贸易战等大的政策面很难出现大的变数，这也导致市场整体风险偏好处于一个有限但并无大的风险的格局，期间指数跟随场外消息来回波动但很难形成单边趋势。

森瑞投资董事长林存认为大盘还会在2800-3000点之间箱体震荡，因为宏观经济上没有亮点，但考虑到大盘已经盘整了好几年，杀跌动能得到了充分释放，所以也没有大跌的可能性。

核心资产并未熄火，科技股或成行情主角

目前市场形势并不明朗，对于12月份仓位的增减计划，私募的调查结果显示，基金经理在10月仓位大减之后逐步加仓意愿明显，其中，70.14%的基金经理会选择12月维持现有仓位不变，21.80%的基金经理选择12月增仓或大幅增仓，整体增仓意愿有所上升。

对于12月可以关注哪些行业板块的投资机会，从百余位私募基金经理反馈的结果来看，科技、金融、食品饮料、医药、新能源汽车、军工、周期股等在私募看好的板块中被频繁提及。

君茂资本合伙人仇晓光认为在宏观经济整体仍然不景气的大背景下，拥抱核心资产的策略仍然值得继续坚守，11月下旬白马股的下跌为配置相关标的提供了更为便宜的买入机会；另外，宏观政策上对明年一季度加码基建的诉求较为强烈，专项债的额度已经开始提前下发，而近期钢铁、煤炭、电力等板块的破净率集体攀升，极低的估值以及政策层面的边际好转为布局这些板块提供了不错的投资机会。

航长投资研究中心表示当前时点以防御为主，主要关注低估值、高分红、涨幅不大的蓝筹股，如银行、地产、煤炭、公用事业等。主要原因是低估值和高分红限制了下行空间，且股价已调整大半年，有可能出现一轮估值修复。

茂典资产研究部认为考虑到随着逆周期调节的效果进一步显现，以及部分行业补库存可能会来临，12月重点关注周期类板块和部分制造业板块。

天和投资投资总监吴小富认为12月份一可关注科技板块，5G为代表的科技及其下游应用不断有新消息落地，会刺激资金不断在科技领域尝试。此外偏稳健的基建类板块也值得适度关注。

从投资机会来看，森瑞投资董事长林存认为年底仍然是低吸医药股的机会，因为医药的逻辑最好。在宏观不确定下，仅医药保持明显增长，而今年医药因为前期涨幅很多，年底恰逢医保局带量采购等原因，再一次引发回落，但是根据去年的经验，很多实质上没有受到冲击甚至还因此受的公司，必将再之后反弹，甚至屡创新高，所以，应该细细甄别，在年底的回调中，低吸上车，，明年又是丰厚的回报。

华辉创富总经理袁华明表示，市场形势不明朗叠加年底投资者偏保守心态，过去一段时间股价表现不突出，但业绩确定性较强且估值不高的部分核心资产，譬如地产龙头、保险龙头、部分商业银行，值得投资者们关注并利用市场震荡逢低布局。

纯达基金认为前期强势白马股出现补跌，市场量能极度萎缩，市场情绪相对低迷的时候，建议对市场重新关注起来，左侧布局优质资产，静待春季行情。当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气度之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找机会，同时需要提防今年强势板块的补跌风险。短期策略方面建议立足防御，挖掘低估值、高股息资产补涨机会，左侧布局优质核心资产，建议重点关注银行、地产、建筑等行业，主题方面建议关注自主可控、国企改革等。