大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：山西地区煤矿检查力度加大，矿上生产有一定影响；焦企焦煤采购积极性略有好转，矿上出货良好，库存水平不高；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差246.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.98万吨，港口库存664万吨，独立焦企库存809.54万吨，总体库存2334.02万吨，较上周减少45.04万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，期价与20线胶着；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游采购积极性略有好转，山西等地煤矿全面停产整顿，近期各地区煤矿检查力度增加，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤2001：1220-1250区间操作。

焦炭：

1、基本面：下游部分钢厂陆续开始接受50元/吨提涨。山西部分地区焦企受重污染天气预警影响仍有不同程度的限产情况，焦企近期发运、订单状况良好，库存压力略有环节，焦企看涨情绪较高；下游方面港口贸易商询货积极性提升，采购依旧相对谨慎，钢厂利润良好，多持观望态度；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差240.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.9万吨，港口库存422万吨，独立焦企52.05万吨，总体库存938.95万吨，较上周增加减少2.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭第一轮上涨50元/吨落地后，贸易商近期询货积极性较好。总体来看，短期焦炭价格有小幅探涨可能。焦炭2001：多单持有，止损1850。

螺纹：

1、基本面：上周现货维持较高利润，螺纹钢实际产量小幅增长，但接下来将继续增长可能性不大，受环保政策影响，未来供应水平不会有大幅增长，但当前供应压力仍较大，需求方面本周表观消费有走弱迹象，成交量下降，淡季预期开始兑现，去库速度趋缓；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4192.1，基差593.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存283.24万吨，环比减少1.34%，同比减少4.01；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格反弹受阻出现下跌，现货价格基本走平或略有下调，下游建材成交量继续走弱，当前基差仍较大，大幅下跌概率不大，建议01合约中线多单止盈，日内3580-3700区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回升，供应端压力仍存，但受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3750，基差172，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存179.93万吨，环比减少1.09%，同比减少12.99%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:热卷期货价格昨日出现小幅回调，现货价格基本走平，上周表观消费继续反弹，下游需求好转，市场预期提升，操作上建议01合约短线3550-3700区间内逢低做多操作。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价基本持稳，日耗开始季节性回升，达到70万吨附近，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货549，01合约基差-2.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存629.5万吨，环比增加5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1725.94万吨，环比增加3.43万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数24.82天，环比增加1.12天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：目前上游供给端总体平稳，港口库存高企的局面并没有发生改变。下游电厂日耗已经进入一个明显的反弹周期，但反应下游供需平衡状态的电厂库存处于高位的局面也没有变化，整体格局依旧偏空。临近年底，煤矿安监压力增强。11月27日起，国家煤矿安全监察局对煤矿开展为期3个月的安全集中整治。操作上以反弹后抛空的思路为主。

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交157.3万吨，环比上涨28.49%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货655，折合盘面734.3，基差82.8；适合交割品金布巴粉现货价格587，折合盘面658.7，基差7.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12383.41万吨，环比减少133.84万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前钢厂高炉利润已经出现边际走弱的态势，钢厂在前期基本上已完成阶段性的补库。随着高炉开工率的逐渐恢复，后市铁矿需求边际将有所回暖，但采暖季限产政策仍不确定，12月2日，唐山市人民政府发布《12月唐山市大气污染防治强化管控方案》。基差近期大幅收敛已回归正常区间，上方空间相对有限。

2

---能化

PTA：

1、基本面：随着装置投产临近，下游产销一般，累库预期下，采购积极性偏弱，价格维持弱势，另外浙石化PX投产下，对于成本端也有一定的冲击，PTA价格震荡走弱。偏空。

2、基差：现货4755，基差3，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：整体价格震荡偏弱为主。TA2001:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，社会库存依旧处于低位。低库存下乙二醇现货市场依旧表现偏紧，预计短期乙二醇价格重心震荡坚挺为主，后续关注聚酯开工负荷变动。中性。

2、基差：现货4802，基差50，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约51.4万吨，环比上期减少5.1万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：低库存支撑下，短线震荡偏强为主。EG2001:多EG空TA操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11750，主力基差-995，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：12400短多尝试，破12200止损

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量大幅上升，整体供给维持高位；下游需求淡季来临，白卡纸、文化用纸涨价函落实情况一般，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4380元/吨，SP2001收盘价为4408元/吨，基差为-28元，期货升水现货；偏空 

3、库存：11月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约174.51万吨，环比减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论:基本面预期悲观，短期纸浆或维持震荡趋弱。SP2001：日内逢高短空，目标4380，止损4420

燃料油：

1、基本面：IMO2020临近，新加坡高低硫燃油持续切换，高硫燃油退出进程加速，需求将转向低硫燃油，高硫燃油过剩、需求预期较悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为340美元/吨，FU2005收盘价为1889元/吨，基差为499元，期货贴水现货；偏多 

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2178万桶，环比上涨4.56%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：新加坡高硫贴水和裂解价差出现反弹后回落迹象，叠加原油端支撑较弱，短期沪燃预计震荡偏弱为主。FU2005：日内1880-1910区间操作

塑料 

1. 基本面：PE当前盘面进口利润113，现货标准品（华北煤制7042）价格7500（+0），进口乙烯单体811美元，仓单1081（-100），下游农膜报8450（+0），神华拍卖PE成交率82%， LLDPE华北成交7200，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差265，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存65.5万吨（-5.5），PE部分28.16万吨，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内7175-7325震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前盘面进口利润308，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8230（+0），进口丙烯单体851美元，山东丙烯均价7004（-80），仓单1（-0），下游bopp膜报10400（+0），神华拍卖PP成交率70%，均聚拉丝华北成交8030，华东成交8200，华南成交8360，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差82，升贴水比例1.0%，偏多；

3. 库存：两油库存65.5万吨（-5.5），PP部分40.52万吨，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内8005-8225震荡操作；

沥青： 

1、基本面：南方地区需求释放有限，部分需求有减少可能，在北方价格下行带动下，南方沥青价格也有望进一步下调。中性。

2、基差：现货2990，基差56，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为41%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：逢高抛空，破2950止损。

原油2001：

1.基本面：俄罗斯能源部长诺瓦克表示：“我们还没有就在欧佩克大会上的立场作出最终决定；特朗普：“也许等到2020年11月大选之后与中国达成贸易协议更好。从某种意义上说，我支持这个想法，等到大选之后再达成协议，但他们想立即达成协议。我们将看看这是否是正确的协议。我没有设最后期限”；欧佩克+联合技术委员会（JTC）会议上公布的监测数据显示，欧佩克+产油国在10月份期间的减产执行率约为140%，会议上没有讨论加大减产力度的问题，也未对任何延长减产协议时间提供任何建议；中性

2.基差：12月3日，阿曼原油现货价为62.04美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.41美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.30美元/桶，基差2.79元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至11月29日当周API原油库存减少372万桶，预期减少179.8万桶；美国至11月22日当周EIA库存预期减少41.8万桶，实际增加157.2万桶；库欣地区库存至11月22日当周减少9.7万桶，前值减少229.5万桶；截止至12月3日，上海原油库存为435.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止11月26日，CFTC主力持仓多增;截至11月26日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜特朗普重新大四挥舞贸易大棒，相继威胁对巴西、阿根廷、欧盟等增加相应关税，并有意在大选结束后再签署中美贸易协定，市场等待OPEC峰会前各方有近一步表态，API库存的超预期减少为原油提供一定支撑，长线空单持有，短线448-454区间逢低试多操作

甲醇2001：

1、基本面：甲甲醇市场窄幅震荡，涨跌不一。港口甲醇市场报盘走高，业者随行就市；山东地区甲醇市场心态不一，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格变化不大；西南地区甲醇价格暂稳运行；西北地区部分装置停车，西北指导价变化不大，各家最新价格窄幅走低。当前区域内库存压力不大，但周边地市略显疲软，预计本周弱稳为主；中性

2、基差：现货1935，基差-38，贴水期货；偏空

3、库存：截至11月28日，江苏甲醇库存在73.2万吨（不加连云港地区库存），较11月21日下调1.3万吨，跌幅在1.74%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至105.6万吨，与11月21日相比下调2.9万吨，跌幅在2.67%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定，久泰烯烃重启至满负荷运行，鲁西烯烃装置已开始外采甲醇，烯烃装置已满负荷运行，利好消息放出，支撑业者心态。传统下游方面，随着天气逐步转冷，下游需求弱化，接货积极性不高。供应方面，当前西北、华中及西南地区均有部分装置处在停车检修或有检修计划，加之环保限产下，华北部分焦化企业限产，榆林凯越装置技改后装置已正常运行。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，但传统下游整体需求依旧偏弱，长线05多单轻仓持有，短线1970-2030区间操作

PVC：

1、基本面：本周，山东恒通装置预期恢复正常，而宁波韩华装置继续检修，上游供应预计小幅增加；市场整体库存低位，短期压力不大；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货7240，基差430，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少18.52%至6.73万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：观望为主，关注交割风险。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年10月中国进口食糖45万吨，环比增加3万吨，同比增加11万吨。中性。

2、基差：柳州现货5760，基差196（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西糖厂绝大部分开榨，新糖报价持续走低，供应压力增加。期货01合约即将换月05，短期01合约5500-5600区间波动，中线关注05合约震荡回落概率偏大。

棉花：

1、基本面：ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。10月进口棉花7万吨，同比减少36.4%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13043，基差48（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：12月3日收储成交率65.14%，成交均价13236，成交4560吨。期货01贴水较大，国储收购价相对有优势，关注未来成交率是否持续上升。贸易问题目前停滞不前，还因为某些原因可能节外生枝。棉花短期偏弱。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6260，基差24，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月29日豆油商业库存106万吨，前值109万吨，环比-3万吨，同比-39.33% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。豆油Y2001：回落做多，止损6100

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5550，基差-168，现货贴水期货。偏空

3.库存：11月29日棕榈油港口库存69万吨，前值68万吨，环比+1万吨，同比+64.45% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。棕榈油P2001：回落做多，止损5500

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7870，基差265，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月29日菜籽油商业库存36万吨，前值38万吨，环比-2万吨，同比-38.87%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，。菜籽油OI2001：回落做多，止损7450

4

---金属

黄金

1、基本面：周二美国总统特朗普打响全球贸易战，以一己之力“大闹”整个市场，有关贸易方面的言论给市场泼了一盆冷水，美股创下2008年以来最差12月开局，避险货币日元和瑞郎大获追捧，美元遭到广泛冲击；美国总统特朗普表示，关于中美贸易谈判的结束时间没有“最终期限”，或许等到2020年11月选举之后更好；中性

2、基差：黄金期货336.85，现货332，基差-4.85，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：中美贸易谈判短期难有结果，金价大幅上涨；COMEX金一度达1487后小幅回落；沪金2006破340阻力位。今日有大量数据公布，关注美国ADP，中美欧服务业PMI，当前悲观情绪下或大幅波动。避险情绪爆发，前期乐观情绪迅速消退，但金价持续上行仍需观察。沪金2006：340以下做多，339止损

白银

1、基本面：周二美国总统特朗普打响全球贸易战，以一己之力“大闹”整个市场，有关贸易方面的言论给市场泼了一盆冷水，美股创下2008年以来最差12月开局，避险货币日元和瑞郎大获追捧，美元遭到广泛冲击；美国总统特朗普表示，关于中美贸易谈判的结束时间没有“最终期限”，或许等到2020年11月选举之后更好；中性

2、基差：白银期货4128，现货4086，基差-42，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1726524千克，增加10249千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅上涨，但相对涨幅正常；COMEX银大幅回升至17.2以上，沪银2002大幅回升至4200以上，事件影响下需继续关注。沪银2002：4100-4200区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货 47110，基差30，升水期货；中性。

3、库存：12月3日LME铜库存减2275吨至206250吨，上期所铜库存较上周减14845吨至120192吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜2001: 47500空单减半持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14110，基差165，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减24963吨至245824吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：14000附近试空

镍：

1、基本面：短期：镍矿进入雨季，供应慢慢回落，目前印尼禁矿受到欧盟在WTO申诉，后续还要看印尼态度，短期海运费可能影响价格，其它因素暂不会对矿价形成单边推动力。镍铁过剩慢慢体现，库存上升，那么镍-不锈钢环节有过剩，对于电解镍铁需求是一打击。电解镍产量有增有减，但需求下降之后可能影响供需平衡。不锈钢库存慢慢回落，但仍比较大，去库存仍在进行时。中性

2、基差：现货111550，基差3310，偏多，俄镍109950，基差1710，偏多

3、库存：LME库存68982，-54，上交所仓单36370，+837，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2002：中长线仍空单持有，站回111000，慢慢减持。

沪锌:

1、基本面：伦敦11月20日消息，世界金属统计局(WBMS〕公布的报告显示，2019年1-9月全球锌市场供应短缺9.3万吨。2019年9月，平板锌产量为122.47万吨，消费量为123.55万吨。偏多

2、基差：现货18270，基差+455；偏多。

3、库存：12月3日LME锌库存较上日减少0公吨至59200公吨，12月3上期所锌库存仓单较上日减少203吨至20824吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

5

---金融期货

期指

1、基本面：财政部发布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，延续了消费税基本制度框架，保持制度稳定；好于市场预期。近期全球贸易纠纷再起，欧美股市下跌，昨日两市午后拉升，芯片半导体走强，消费板块较弱；中性

2、资金：两融9664亿元，增加14亿元，沪深股通净买入34亿元；偏多

3、基差：IF1912升水5.51点，IH1912贴水0.62点，IC1912贴水1.65点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力多减；中性

6、结论：随着消费税落地，消费板块有望迎来反弹，全球贸易不确定性，压制权益市场风险偏好，国内指数震荡调整，板块结构性分化。期指：日内震荡操作，支撑2850，压力2900。

国债：

1、基本面：财政部发布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，延续了消费税基本制度框架，保持制度稳定。

2、资金面：周二央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.309，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4426，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.595，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，空翻多。

7、结论：短线空单持有。