大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情好转，焦企焦煤采购意愿增加，矿上出货较为顺畅，库存处于中低位；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差256；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存860.98万吨，港口库存664万吨，独立焦企库存809.54万吨，总体库存2334.02万吨，较上周减少45.04万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游采购积极性略有好转，山西等地煤矿全面停产整顿，近期各地区煤矿检查力度增加，预计短期焦煤市场暂稳运行。焦煤2001：1220-1250区间操作。

焦炭：

1、基本面：山西、河北个别焦企开启第二轮50元/吨提涨。山西部分地区焦企受重污染天气预警影响仍有不同程度的限产情况，焦企近期发运、订单状况良好，库存压力略有环节，焦企看涨情绪较高；下游方面港口贸易商询货积极性提升，采购依旧相对谨慎，钢厂利润良好；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差226.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.9万吨，港口库存422万吨，独立焦企52.05万吨，总体库存938.95万吨，较上周增加减少2.21万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：山西、河北个别焦企开启第二轮提涨，涨幅为50元/吨，市场看涨情绪增加，贸易商近期询货积极性较好。总体来看，短期焦炭价格稳中偏强运行。焦炭2001：多单持有，止损1860。

螺纹：

1、基本面：上周现货维持较高利润，螺纹钢实际产量小幅增长，但接下来将继续增长可能性不大，受环保政策影响，未来供应水平不会有大幅增长，但当前供应压力仍较大，需求方面本周表观消费有走弱迹象，成交量下降，淡季预期开始兑现，去库速度趋缓；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4161.2，基差558.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存283.24万吨，环比减少1.34%，同比减少4.01；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格低开后冲高回落，总体基本走平，各地现货价格走平或略有下调，下游建材成交量继续走弱，但当前基差仍较大，大幅下跌概率不大，建议01合约中线多单止盈，日内3580-3700区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回升，供应端压力仍存，但受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费较上周继续增长，去库速度有所加快；中性

2、基差：热卷现货价3760，基差160，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存179.93万吨，环比减少1.09%，同比减少12.99%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:热卷期货价格昨日出现小幅反弹，现货价格小幅上调，上周表观消费继续反弹，下游需求好转，市场预期提升，操作上建议01合约短线3570-3700区间内逢低做多操作。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价基本持稳，日耗开始季节性回升，达到70万吨附近，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货549，01合约基差-3，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存624万吨，环比减少5.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1692.67万吨，环比减少33.27万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.69天，环比减少1.13天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前上游供给端总体平稳，港口库存高企的局面并没有发生改变。下游电厂日耗已经进入一个明显的反弹周期，但反应下游供需平衡状态的电厂库存处于高位的局面也没有变化，整体格局依旧偏空。临近年底，煤矿安监压力增强。目前市场都在观望协商过后的年度长协基准价格。操作上以反弹后抛空的思路为主。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交150.2万吨，环比下降4.51%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货665，折合盘面745.3，基差83.3；适合交割品金布巴粉现货价格597，折合盘面669.4，基差7.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12383.41万吨，环比减少133.84万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前钢厂高炉利润已经出现边际走弱的态势，钢厂在前期基本上已完成阶段性的补库。随着高炉开工率的逐渐恢复，后市铁矿需求边际将有所回暖，但采暖季限产政策仍不确定，基差近期大幅收敛已回归正常区间，上方空间相对有限。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：PE当前盘面进口利润87，现货标准品（华北煤制7042）价格7470（-30），进口乙烯单体791美元，仓单1081（-0），下游农膜报8450（+0），神华拍卖PE成交率28%， LLDPE华北成交7170，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差245，升贴水比例3.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存63万吨（-2.5），PE部分27.09万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内7145-7295震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前盘面进口利润226，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8170（-60），进口丙烯单体841美元，山东丙烯均价6886（-118），仓单1（-0），下游bopp膜报10400（+0），神华拍卖PP成交率53%，均聚拉丝华北成交8000，华东成交8180，华南成交8360，中性；

2. 基差：PP主力合约2001基差86，升贴水比例1.1%，偏多；

3. 库存：两油库存63万吨（-2.5），PP部分35.91万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2001日内7980-8200震荡操作；

PTA：

1、基本面：随着装置投产临近，下游产销一般，累库预期下，采购积极性偏弱，价格维持弱势，另外浙石化PX投产下，对于成本端也有一定的冲击，PTA价格震荡走弱。偏空。

2、基差：现货4745，基差7，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：整体价格震荡偏弱为主。TA2001:4800抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前库销比回落至一个月之内，社会库存依旧处于低位。低库存下乙二醇现货市场依旧表现偏紧，预计短期乙二醇价格重心震荡坚挺为主，但随着时间的推移，聚酯工厂减停产动作增加，而供应方面新装置投产日期临近，市场心态略有走弱，预计短期乙二醇价格重心宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4790，基差70，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约51.4万吨，环比上期减少5.1万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：低库存支撑下，价格抗跌，但是供需驱动偏弱，总体震荡偏弱为主。EG2005:4600附近试空操作。

PVC：

1、基本面：本周，山东恒通装置预期恢复正常，而宁波韩华装置继续检修，上游供应预计小幅增加；市场整体库存低位，短期压力不大；下游需求有转弱预期，目前延续观望态度，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货7240，基差565，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少18.52%至6.73万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2001：观望为主，关注交割风险。

沥青： 

1、基本面：南方地区需求释放有限，部分需求有减少可能，在北方价格下行带动下，南方沥青价格也有望进一步下调。中性。

2、基差：现货2990，基差84，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为41%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：逢高抛空，破2950止损。

原油2001：

1.基本面：曼油长发表言论称，OPEC+的减产协议有望延长，OPEC+会议的主要目标是延长减产协议。目前，欧佩克+中的海湾国家一致同意延长减产协议；中性

2.基差：12月4日，阿曼原油现货价为62.08美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.58美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.32美元/桶，基差4.91元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至11月29日当周API原油库存减少372万桶，预期减少179.8万桶；美国至11月29日当周EIA库存预期减少173.4万桶，实际减少485.6万桶；库欣地区库存至11月29日当周减少30.2万桶，前值减少9.7万桶；截止至12月4日，上海原油库存为435.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格上穿均线；中性

5.主力持仓：截止11月26日，CFTC主力持仓多增;截至11月26日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜彭博社消息称中美间谈判离达成更近一步加之OPEC部分油长坚定支持延长减产和EIA库存超预期减产，原油大幅反弹，但中方外交部对谈判进步予以否认而川普本人未发表意见，因此预计达成协议仍有较大阻碍，关注今晚OPEC峰会减产协议，长线空单持有，短线455-460区间操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市场整体涨跌不一。港口甲醇市场报盘走高，业者随行就市；山东地区甲醇市场窄幅走低，华中地区甲醇价格窄幅震荡；华北地区甲醇价格局部小涨；西南地区部分天然气制甲醇装置停车，区域内供应减少，部分在售厂家价格上调；西北地区部分装置停车，西北指导价变化不大，各家最新价格窄幅走低。当前区域内库存压力不大，但周边地市略显疲软，预计本周弱稳为主；中性

2、基差：现货1960，基差-24，贴水期货；偏空

3、库存：截至11月28日，江苏甲醇库存在73.2万吨（不加连云港地区库存），较11月21日下调1.3万吨，跌幅在1.74%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下调至105.6万吨，与11月21日相比下调2.9万吨，跌幅在2.67%；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰烯烃装置正常运行现已出产品，宁夏宝丰外采量稳定，久泰烯烃重启至满负荷运行，鲁西烯烃装置已开始外采甲醇，利好消息放出，支撑业者心态。传统下游方面，随着天气逐步转冷，下游需求弱化，接货积极性不高。供应方面，当前西北、华中地区均有部分装置处在停车检修或有检修计划，西南地区大部分天然气制甲醇装置因限气原因停车，整体区域内甲醇供应量减少。整体来看，烯烃装置对甲醇需求较为稳定，但传统下游整体需求依旧偏弱，甲醇期货震荡走势，港口现货价格随盘调整，长线05多单轻仓持有，短线2000-2050区间操作

燃料油：

1、基本面：IMO2020临近，新加坡高低硫燃油持续切换，高硫燃油退出进程加速，需求将转向低硫燃油，高硫燃油过剩、需求预期较悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为348美元/吨，FU2005收盘价为1917元/吨，基差为532元，期货贴水现货；偏多 

3、库存：新加坡燃料油当周库存为2178万桶，环比上涨4.56%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：新加坡高硫贴水和裂解价差反弹后回落，但原油端支撑走强，短期沪燃预计震荡为主。FU2005：日内1945-1975区间偏多操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11775，主力基差-1085，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：12700短多尝试，破12500止损

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量大幅上升，整体供给维持高位；下游需求淡季来临，白卡纸、文化用纸涨价函落实情况一般，原料消耗缓慢，终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2001收盘价为4404元/吨，基差为-54元，期货升水现货；偏空 

3、库存：11月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约174.51万吨，环比减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论:基本面预期悲观，短期纸浆或维持震荡趋弱。SP2001：日内4390-4420区间偏空操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，消息面利多和技术性反弹。国内豆粕震荡下行，消息面打压，国内采购巴西大豆增多，来年供应预期好转，压制价格。但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖出现恢复性增长，四季度进口大豆到港减少和需求端尚好中期利多豆类。中性

2.基差：现货2906，基差调整（现货减90）后基差76，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存41.37万吨，上周37.13万吨，环比增加11.42%，去年同期94.3万吨，同比减少56.12%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900下方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2720至2770区间震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2220，基差-11，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存1.77万吨，上周2.7万吨，环比减少34.4%，去年同期2.05万吨，同比减少13.7%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2001：短期2200上方震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，消息面利多和技术性反弹。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多，压制价格。近期盘面低位震荡，新豆上市压制价格但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存298.83万吨，上周296.98万吨，环比增加0.32%，去年同期609.9万吨，同比减少51%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类回落至低位后继续下跌空间不大，短期低位震荡。

豆一A2001：短期3400上方震荡，短线操作或者观望。

豆油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6330，基差90，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月29日豆油商业库存106万吨，前值109万吨，环比-3万吨，同比-39.33% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。豆油Y2001：回落做多，止损6100

棕榈油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5660，基差-64，现货贴水期货。偏空

3.库存：11月29日棕榈油港口库存69万吨，前值68万吨，环比+1万吨，同比+64.45% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。棕榈油P2001：回落做多，止损5500

菜籽油

1.基本面：10马棕库存下降4.1%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降7.4%，马棕即将进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，市场回调整理；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7890，基差292，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月29日菜籽油商业库存36万吨，前值38万吨，环比-2万吨，同比-38.87%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡偏强，双节备货开启，豆油库存持续下降。棕榈油利多因素仍在持续，基金撤离导致价格回调整理，但天气干燥影响产量，马棕减产季库存持续下降，数据或推动价格震荡上行。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限，。菜籽油OI2001：回落做多，止损7450

白糖：

1、基本面：联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年9月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖1040.63万吨；销糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年10月中国进口食糖45万吨，环比增加3万吨，同比增加11万吨。中性。

2、基差：柳州现货5760，基差220（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底18/19榨季工业库存35.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西糖厂绝大部分开榨，新糖报价持续走低，供应压力增加。期货01合约即将换月05，短期01合约5500-5600区间波动，中线关注05合约震荡下跌概率偏大。

棉花：

1、基本面：ICAC11月预测:19/20全球产量2670万吨，消费2620万吨，库存1873万吨，略偏空。中国农业部11月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。10月进口棉花7万吨，同比减少36.4%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13033，基差103（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存652万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：12月4日收储成交率93.97%，成交均价13146，成交6560吨。期货01贴水较大，国储收购价相对有优势，成交率持续上升。贸易问题目前停滞不前，还因为某些原因可能节外生枝。棉花短期偏弱，主力换月05，13000下方不宜追空，中线轻仓逢低分批建仓多单。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：镍矿进入雨季，供应慢慢回落，目前印尼禁矿受到欧盟在WTO申诉，后续还要看印尼态度，短期海运费可能影响价格，其它因素暂不会对矿价形成单边推动力。镍铁过剩慢慢体现，库存上升，那么镍-不锈钢环节有过剩，对于电解镍铁需求是一打击。电解镍产量有增有减，但需求下降之后可能影响供需平衡。不锈钢库存慢慢回落，但仍比较大，去库存仍在进行时。中性

2、基差：现货108250，基差4230，偏多，俄镍106400，基差2380，偏多

3、库存：LME库存68976，-6，上交所仓单37395，+1025，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2002：中长线仍空单持有，站回110000，慢慢减持。

沪锌:

1、基本面：伦敦11月20日消息，世界金属统计局(WBMS〕公布的报告显示，2019年1-9月全球锌市场供应短缺9.3万吨。2019年9月，平板锌产量为122.47万吨，消费量为123.55万吨。偏多

2、基差：现货18370，基差+530；偏多。

3、库存：12月4日LME锌库存较上日减少125公吨至59075公吨，12月4上期所锌库存仓单较上日减少1033吨至19791吨；偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺幅度扩大；沪锌ZN2001：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点；中性。

2、基差：现货 47085，基差105，升水期货；中性。

3、库存：12月4日LME铜库存减3300吨至202950吨，上期所铜库存较上周减14845吨至120192吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铜继续调整整理，经济疲软难以拉大消费需求，沪铜2001: 47500短期离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14130，基差160，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减24963吨至245824吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：14000附近试空

黄金

1、基本面：周三美国总统特朗普就中美贸易谈判发表了较积极的言论，乐观情绪重燃，美国三大股指结束此前连跌三日的颓势，呈现普遍上涨态势。随着风险意愿改善，避险资产如日元和瑞郎遭到抛售，美元连续第五日下跌，因ADP就业报告和服务业PMI数据均不及预期加大了经济放缓的担忧；中性

2、基差：黄金期货343.1，现货338.18，基差-4.92，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1473千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：黄金冲高回落，贸易乐观情绪盖过了经济数据不佳的影响；COMEX金回落至1480；沪金2006回到340。避险情绪有所消退，贸易进展依旧是主要影响因素，金价震荡为主。沪金2006：334-340区间操作

白银

1、基本面：周三美国总统特朗普就中美贸易谈判发表了较积极的言论，乐观情绪重燃，美国三大股指结束此前连跌三日的颓势，呈现普遍上涨态势。随着风险意愿改善，避险资产如日元和瑞郎遭到抛售，美元连续第五日下跌，因ADP就业报告和服务业PMI数据均不及预期加大了经济放缓的担忧；中性

2、基差：白银期货4249，现货4200，基差-49，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1733269千克，增加6745千克；偏空

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价冲高回落；COMEX银回落至17以下，沪银2002回落至4166，事件影响下需继续关注。沪银2002：4100-4200区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院常务会议部署进一步多措并举稳就业，隔夜欧美股市上涨，昨日两市低开震荡走高，避险板块黄金有色稀土领涨，地产金融回调，消费板块高开低走，市场成交活跃度地位，外资连续15日净流入，；中性

2、资金：两融9686亿元，增加26亿元，沪深股通净买入39亿元；偏多

3、基差：IF1912升水2.58点，IH1912升水2.53点，IC1912贴水9.23点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力多减；中性

6、结论：全球贸易不确定性，压制权益市场风险偏好，外资持续净买入，国内指数震荡调整，板块结构性分化。期指：高开后逢高试空，支撑2850，压力2900。

国债：

1、基本面：11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高。

2、资金面：周二央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.309，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4426，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.595，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增 。

7、结论：短线空单持有。