股指期货：推荐买IC抛IF套利交易机会

截止12月4日收盘，沪深300股指期货主力合约收盘涨6.2点，报3852.4点，升水2.5点，持仓8.1万手，减仓6023手；中证500股指期货主力合约收盘涨4点，报4911.8点，贴水8.8点，持仓9.8万手，减仓6982手；今日IC/IF比值为1.2750，较近一年新低1.2295已连续两周出现上涨；从趋势来看，IC/IF比值已从年初最高1.4800一路下探至今，跌幅较大，预计短期依然存在继续反弹至前期阶段性高点1.3280的可能，因此我们继续推荐买IC抛IF的套利交易机会。

有色金属： 

1. 供应方面，12月2日消息，智利是全球最大的铜生产国，智利10月铜产量略降至493988吨，较去年同期下滑0.4％。12个月内总矿业产出下滑1.7％。

2. 短期认为，铜价格主要受中美谈判影响，加上12月15日美国继续加征关税，中美关系可能会更加胶着。

3. 同时，LME和上期所的库存持续下滑，铜精矿供应不符预期，但国内库存有所提升。需求方面，马上迎来传统淡季。

4. 投资策略：短期观望，远月看空。

贵金属：

1. 外盘数据：截至12月4日，Comex黄金期货收报1480美元/盎司，跌幅0.3%，持仓521572手，较前一日增加21409手；Comex白银期货收报16.92美元/盎司，跌幅1.93%，持仓162879手，较前一日增加1960手。现货黄金收报1475美元/盎司，涨幅0.85%；现货白银收报17.12美元/盎司，涨幅1.18%。

2. 库存：截至12月3日，全球最大黄金ETF（SPDR）持仓当前持仓量1550.122吨，与上一交易日减少0.46吨。全球最大白银ETF（SLV）持仓当前持仓量11476.22吨，与上一交易日减少47.04吨。

3. 基本面：（1）美国ISM制造业PMI数据爆冷，11月指数意外下滑至48,1，低于预期值49.2与前值48.1，这已是该指数连续第四个月处于萎缩区间，且逼近十年多低谷。（2）中美贸易谈判不确定性增大，特朗普政府近日表示与中国的贸易谈判协议没有设定最后期限，并暗示明年后才有可能达成协议。（3）美国再挥关税大棒，继对巴西和阿根廷的所有钢铝产品加征关税之后，特朗普政府提议对包括法国的乳酪、口红、手袋和起泡酒在内的24亿美元法国进口产品征收关税，以报复法国对包括谷歌、亚马逊和脸书在内的美国科技巨头的征税。法国方面表示已与欧盟取得联系，如果美方实施制裁，欧盟将准备进行还击。（4）国众议院情报委员会通过针对美国总统特朗普的弹劾报告，众议院司法委员会将于当地时间周三举行首次弹劾听证会。

4. 后市展望：随着贸易风险情绪升温，欧美股市集体大跌，美元与美债收益率走弱，提振金银大幅上涨。若后续国际贸易形势再度恶化引发避险情绪激增，金银则将进一步得到支撑走强。今日晚间重点关注美国“小非农”ADP及11月ISM非制造业指数等经济数据的公布。

农产品：

豆粕：美豆继续强势下跌，国内市场同步调整，偏弱运行。

行情回顾：M2005合约较上一交易日小幅下跌，报价2740元/吨，结算价2747元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.25%，全天成交量155万手，持仓283万手，增仓6.9万手。

现货报价：国内油厂豆粕价格稳中略跌，部分地区油厂报价：长春3098元/吨，大连3028元/吨，天津2998元/吨，防城2900元/吨，连云港2980元/吨，青岛3050元/吨。

后期预测：美豆继续弱势运行，目前市场依然担忧美豆出口前景。国内豆粕市场近期也连续偏弱运行，市场成交依然清淡，但油厂压榨利润较好，对盘面仍有一定的支撑，预计短期豆粕继续小幅震荡偏弱运行。

白糖：外盘走势偏强，12月进入需求旺季，现货有偏强基础。

行情回顾：SR2001合约较上一交易日小幅下跌，报价5540元/吨，结算价5549元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.05%，全天成交量26万手，持仓31万手，减仓1万手。

现货报价：广西和云南新糖报价5740-5850元/吨广东新糖报价5920-6150元/吨。

后期预测：由于进入12月份需求旺季，且国内国产糖成本依旧较高，现货和主力合约受春节消费备货支撑，预计价格难有大跌，有一定的博弈空间，建议低吸01合约短多突破5600元/吨后离场。

螺纹钢：单边观望，套利优先

今日市场建材价格偏弱运行，从盘面上来看，上午开盘后价格持续走高，伴随着疲软的情绪午后价格开始回落，最后维持在3600一线附近。市场需求相对有限，近两日终端需求整体表现偏弱，其中华东大厂厂提多报至4010-4030元/吨之间，小厂抗震资源多报至3930-3950元/吨之间，南北价差较大平均在200元/吨，较前一交易日有所下降。综合来看，预计短期内现货市场价格或偏弱运行。今日螺纹钢主力2001合约冲高回落，当前主力合约换月期间，现货价格仍在4000一线上方，调整空间有限，预计短期期价或围绕3600一线附近波动，建议卷螺正套。

热卷：单边观望，套利优先

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3750-3760元/吨。目前市场资源相对不多，市场心态比较平稳，价格波动空间有限。综合来看，目前市场供需相对平衡，商家出货压力不大，市场价格维持坚挺，预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力2001合约维持震荡表现，期价仍处3600一线上方，预计短期或维稳运行，建议卷螺正套。

焦煤焦炭动力煤：做多焦炭01合约 做空焦煤01合约

截止12月04日焦炭2001主力合约最高报189005，最低报1868.0，收盘1883.0，较上一交易日+0.64，持仓238180手；焦煤2001合约，最高报1236.5，最低报1229.0，收盘1234.0，较上一交易日-0.20%；持仓145720手。（消息）1.今年厄尔尼诺因素致使秋冬季气象条件偏差，国家煤矿安监局将开展为期3个月的煤矿安全集中整治，部分地区焦炭去产能、、停限产开始逐步落实。2.国家煤矿安监局即日起开展为期3个月的煤矿安全集中整治。山东、河北要求部分焦化企业关停，唐山焦企协商计划限期停产。3. 山西吕梁柳林地区大矿多开工正常，部分洗煤厂因高硫主焦原煤资源紧缺，开工有所下滑。保安全成为煤矿生产重点，生产积极性下滑，预计供应端有所减弱，加上焦企后期有冬储需求，短期焦煤市场偏稳运行。

甲醇：尝试性做多MA2001

1. 山西地区甲醇市场暂稳运行。目前临汾部分参考1930-1950元/吨附近，部分装置计划近期重启；晋城部分合同参考1880-1900元/吨附近展开，关注新单成交情况；长治零售执行1980元/吨，库存压力不大；

2. 欧佩克有望延长减产协议期限，中国制造业数据乐观，欧美原油期货反弹。需关注国际形势，伊朗的甲醇是从霍尔木兹海峡运出，若有军事冲突封锁霍尔木兹，将会对全球甲醇的供应造成巨大影响。

3. 沿海现货高开上行逢高排货，内地厂家维持挺价观望为主。内地甲醇市场重心上移，主产区企业整体出货顺利，部分企业库存略有下降。下游开工较高，沿海及内地库存均出现下滑态势，甲醇的价格有一定支撑。

4. 甲醇大幅减仓的情况下出现止跌反弹行情，期价收盘突破了压制很久的20日线阻力位。甲醇后续走强的概率偏大，基于此我们可以在目前位置做多。

PP:尝试等量买入PE并卖出PP套利策略

1. 产量方面，2019年PP国内市场投产装置6套337万吨，远超去年100万吨。检修方面，11月PP装置检修月20万吨。12月检修约15万吨。11月PP开工率上升至90%。基差方面出现修复，12月3日PP现货8400元/吨，基差247元/吨，比率2.94%。

2. 技术面上看，昨日PP冲高回落，8200出现明显做空迹象，短期回调行情可能持续，中期看7800多次获得有效支撑，震荡格局或得以延续。今日PP主力2001下跌0.79%，收8084元/吨，成交量从60.2万手回落至47.7万手，持仓量从46.3万手减少至43.5万手。行情为多头平仓观望表现，后市空头或仍有机会。

3. 套利方面PP/PE比价上升至高位1.115，今日出现小幅下滑迹象，可尝试等量买入PE并卖出PP套利策略，注意风险控制。