彷佛一切都没发生过一般，本周五个交易日美股先衰后盛。一番折腾过后，行情又回到了历史高点附近，乍看之下没什么变动，但细究其中的局势变化，又会让人感觉惊心动魄。

首先是建立在利空纷至沓来的首两日大跌，先是极具代表性的ISM制造业指数不如预期，持续低于50荣枯线以下。消息一出市场卖压涌现，在涨多的基础下，三大股指期货都出现了长黑，一举把近日连三天的涨势全部吐回，「一黑吞三红」。隔天，在特朗普偏向赌气式的发言带动市场悲观预期后续贸易局势发展下，美股第二天重挫，道琼斯指数盘中一度大跌400点以上，股指单日震荡更超过500点，卖压之沉重，彷佛金融风暴再现。

吊诡的是，就在市场议论纷纷到底接下来是否有更大的风险来临时，彭博社发出报导指出贸易协议已接近完成。没有任何官方出面证实，报导中也没有明确的指出所谓「接近完成」是什么细节，但美股就在两日长黑之后出现全面的多方反击，剩下的三个交易日连续上涨。周五更在非农就业数据及消费者信心指数的亮眼数据下更添涨势，长红大幅收复周一大跌失土，硬把一周行情拉回到小跌作收。

或许从消息面结合上冲下洗的走势来看，我们会觉得有点迷惘。周五的大涨是有非农及消费者信心指数加持没错，但ISM指数难道就直接翻篇略过了吗？而非农公布的前一天，俗称小非农的ADP就业数据相对黯淡，市场也完全不管不顾硬是以小涨作收。若说是贸易进展有重大斩获来给多方舞台，从消息面来看也没有明显依据。

附图 反弹作头、高档震荡还是再创新高？下周见真章

可若我们回到技术面来检视行情发展，似乎就能给行情涨跌给出比较多的线索。简单来说，三大股指期货在利空冲击下纷纷出现创新高走势以后的拉回，也都在拉回后找到各自的技术面支撑守住，之后出现连三日反攻。可以这么说，以技术面的角度来看本周行情，可以视为涨多的美股通过利空拉回整理，遇支撑有效后完成修正多头开始反击。至于拉上来是作头、横盘震荡还是再走多头，研判方式就是看看多头能否再创新高。

(Jack 2019/12/7)