11月份以来，随着玉米上市量增多，玉米收购价格节节走低，引领玉米期货价格不断下跌，主力合约再次跌至年内低点。展望后市，玉米收购进度依旧较慢，春节前上市压力沉重，玉米需求仍未大量增加，玉米期货上涨行情仍需等待。

玉米产量增加

由于政府鼓励农民调整种植结构，今年我国玉米总播种面积有所下降，但今年天气较为适宜，玉米单产增加，玉米产量不减反增。据国家统计局数字，今年我国玉米播种面积同比下降2%，玉米产量为2.6077亿吨，较上年的2.5733亿吨提高1.4%。另外，前几年收购的临储玉米尚有5000多万吨没有拍卖出库，在明年4、5月将进行竞拍销售，继续展开去库存操作。因此，2019/2020年度国内玉米供给将较为充裕。

除此之外，中美贸易谈判顺利进行，美方希望中方进口更多的美国农产品，以缩小贸易逆差。玉米作为美国主要的出口农产品之一，有较大的可能纳入中方进口的农产品名单。

新粮上市步伐加快

去年玉米价格先涨后跌，加之今年春节较为靠前，近期农民售粮速度加快，在庞大的售粮潮冲击下，玉米现货价格不断低走，拖累玉米期货价格低迷不振。据监测，截至12月8日，黑龙江地区农民售粮进度为29%，吉林20%，辽宁31%，内蒙古26%，分别比去年同期高2、5、3、1个百分点，较前期进度明显加快。在华北地区，河北地区农民售粮进度为24%，和去年同期持平，山东36%，同比提高1个百分点，河南38%，比去年同期低1个百分点。

农民有在春节前集中售粮的习惯，因此在接下来的一个多月内，玉米上市量依旧庞大，玉米供应压力增加，玉米现货跌势难止。据监测，截至上周五，国内玉米现货价格指数为1834元/吨，周环比跌16元/吨，较上年同期跌85元/吨，跌幅为4.43%。其中东北地区深加工企业收购价主流区间为1638—1750元/吨，周环比跌8—30元/吨；辽宁锦州港2019年产容重为700g的玉米收购价为1810—1815元/吨，周环比下跌10元/吨；销区广东蛇口港二等玉米成交价在1990—2000元/吨，周环比下跌10元/吨；三者均为今年新玉米上市以来最低水平。

短期饲料需求不旺

玉米期货10月份的上涨行情主要是炒作生猪价格大幅上涨，可能刺激国内养殖业扩产，从而增加玉米饲料消费量。但是，养殖利润增加对饲料量增加的传导尚需时间，不会一蹴而就。短期来看，国内生猪存栏量仍处低位，玉米饲料需求依旧不旺。

据农业农村部最新数据，2019年10月国内生猪存栏量环比减少0.6%，同比减少41.4%；能繁母猪环比增加0.6%，同比减少37.8%。生猪存栏量和能繁母猪存栏量均处于近几年来最低水平。

另外，由于生猪价格上涨，近期有部分猪场囤猪待涨，从而造成猪肉价格非理性上涨，而在春节前生猪会集中出栏，春节后生猪存栏量阶段性环比下降的概率较大。

综上所述，今年玉米丰收，集中上市压力并未完全释放。虽然饲料消费、深加工利润较好，但其对玉米需求的提振作用尚需时间传导，在此之前，玉米期货低位振荡走势将延续。