七禾网10、您的交易策略以日内短线、波段为主，中长线为辅，也有少量的套利策略。能否对这些策略具体介绍一下？各个策略有何特点，如何搭配使用？

王琦：短线策略止损小，快进快出，过滤严格，轻易不出手；中长线以抓住大波段为主，让利润尽情的奔跑，轻易不出场；套利策略以板块之间有相关性的品种进行两两配对，做价差的趋势和回归。

我们的投资风格属于风险厌恶型，短线策略配置的比较多，所以回撤较小。其他策略都是辅助性的，主要作用是平滑资金曲线。

七禾网11、短线交易在资金量方面容易受到制约，您的交易系统一般可以承载多少资金量？您在交易过程中有没有遇到其它制约，是如何克服的？

王琦：目前整个交易系统大约可以容纳2-3个亿左右的资金，暂时没有遇到制约。

七禾网12、程序化交易中滑点是一大难题，尤其对短线交易的影响更为明显。您觉得滑点对您的交易影响大吗？有没有什么办法减小滑点的影响？

王琦：影响不大。我们的策略比较看重平均利润这个指标，虽然属于短线交易，但是策略是看准才出击。并且，一般情况下开仓都采取挂单形式，要么不成交，成交就没有滑点。当然，平仓时候会存在一些滑点，但影响不大。

七禾网13、有些程序化交易者会定期调整策略和参数，您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？

王琦：一般半年或者一年左右调整一次参数。我们看重的是策略和参数的普适性，调整过于频繁的话，有可能太贴合近期的行情，长期表现反而来回打脸。策略的更新和更换就没有具体的时间节点了，一般有好的思路了就去回测一下，然后对比以前的策略，看回测绩效有没有提高，如果绩效有显著的提高，那么立刻更新策略。

七禾网14、您的资金曲线非常稳健，几乎没有出现过大赚大亏，想必在风险控制方面有独特的经验，请分享一下？

王琦：首先仓位比较低，股指锁仓占用的保证金不计算在内的话，最大仓位在20%左右，还有一点是从来不重仓某一个品种，尽量做到分散投资。

七禾网15、随着市场专业程度的提高，很多程序化投资者觉得做起来越来越难，您是否有这种感觉？其中主要的原因是什么？

王琦：这种感觉比较明显。期货交易本来就是负和游戏，参与其中要付出手续费成本，市场中的聪明钱也越来越多，赚钱会越来越难。

七禾网16、您表示想赚价格趋势的钱。在您的理解中，怎么样的行情算做趋势行情？又如何赚价格趋势的钱？

王琦：赚趋势的钱，首先要知道如何定义趋势，短周期、中周期、长周期策略对趋势的定义是不同的。比如一段行情，从长周期来看是震荡，而对于中周期、短周期来说，可能已经构成趋势了。

想要赚趋势行情的钱，首先要明确自己的策略适合什么样的行情，在自己的策略周期所定义的震荡行情中，做到尽可能的规避震荡而又不错失趋势，这是一个永远需要不停考虑下去的问题。

七禾网17、在实际中，趋势行情只占少数，而大部分时间都是震荡。请问在震荡行情中，有什么应对方法？

王琦：我们的策略有很多种过滤方法，可以尽可能的过滤掉震荡行情影响。比如，幅度过滤、时间过滤、跨周期方向过滤等。当然，我们也有适合震荡行情的策略和套利对冲的策略，在趋势策略因为震荡行情亏损的情况下，这两个策略相对可以弥补一些亏损。

七禾网18、交易并不是一帆风顺的，想必您的策略也出现过运行效果不佳，连续亏损的状况，这是否会对您的心态造成影响？您是如何调整的？

王琦：连续亏损的时候首先要分析是市场原因还是策略原因，如果是市场处于震荡行情，那么趋势策略不可能赚钱，这时候心态要保持相对好一点，通过散散步，运动一下来缓解压力。如果是策略的原因造成亏损，那就要认真进行分析和总结了。

七禾网19、近一两年实地调研非常流行，有人用基本面选品种、定方向，程序化做执行的交易方式，并且也取得了不错的成绩。对于这样的交易方式您怎么看？后期您是否也会尝试类似的交易方法？

王琦：我们也在尝试做一些基本面定方向的策略，比较认可这样的研究方向，通过基本面定方向，可以提高策略的胜率，继而提升整体的绩效。

七禾网20、您从1999年就开始接触股票，算是比较早的一批股民，近半年来A股一直在低位盘整，但有人认为A股已经进入慢牛市，您是怎么看的？

王琦：对股市我们没有研究，原来也仅仅是受家里影响，纯粹是瞎玩，业余水平都谈不上。闻道有先后，术业有专攻。作为一个小团队，人员、精力都有限，我们还是希望在期货上能做的更好。

七禾网21、近日，证监会一次性审批通过PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石和黄金期权上市，我国期权品种迎来大扩容，期权也越来越受到投资者关注，您对期权有多少了解？未来会考虑研发期权相关策略吗？

王琦：期权我们学习过一段时间，也都开了期权户，但是目前还没有研发期权策略的计划。期货策略方面还有很多新的方向等待我们去开发和探索，我们的目标是先把期货策略做好做精，然后也会考虑研发一些期权策略，毕竟都是属于衍生品范畴。

七禾网22、您是西安人，我们每次去西部做投资者交流会时，都有人向我们反馈西部投资活动少，缺少交流机会，您是否会参加交流活动，也有这种感觉吗？在工作之余又有哪些兴趣爱好？

王琦：确实是这样，西部的交易环境没有发达地区那么好，平时想参与线下交流很难，相关的高质量交流会也特别少。如果有高质量的交流活动，我们非常愿意参与。

工作之余也就是运动一下，打打球，健健身，水平不高，为了出出汗，放松身心而已。

七禾网23、如今各种大赛层出不穷，就您看来，普通投资者是否需要通过大赛历练自己，或者踏踏实实自己做更好？

王琦：我觉得普通投资者首先要对自己有个定位，看自己的定位是否和大赛的风格匹配。如果大赛仅仅以收益率一个指标作为排名的话，那么像我们这样的投资风格永远得不到名次。所以，我们大赛参与的并不多，认为交易考验的是耐力而不是爆发力。

七禾网24、您多次参加蓝海密剑大赛，取得了不错的成绩，请问您报名参加大赛的初衷是什么？又有何收获？在您看来，参加实盘大赛对投资者而言有什么好处？

王琦：蓝海密剑的高手比较多，参加大赛的初衷是想和其他的高手对比一下，看看自己处于什么样的水平。一般在遇到市场长期震荡，资金曲线长期走低的情况下，会和其他高手对比一下，到底是自己出了问题，还是行情问题。

七禾网25、您未来仍然会继续参赛吗？对蓝海密剑大赛有哪些建议和期望？

王琦：未来会继续参赛，希望蓝海密剑多组织一些高手交流活动。交易是个长跑，考验的是耐力，我们需要跟市场的高手互相鼓励、互相交流、互相竞争，蓝海密剑在这方面的资源应该比较丰富。

七禾网26、您的交易团队由哪些人组成，您在团队中扮演什么样的角色？成员之间如何进行分工合作？

王琦：目前团队有两个人，另外一个伙伴的计算机能力比较强，实盘代码基本由他来完成，策略方面则是一起研发，一起讨论。

七禾网27、请谈谈您个人未来的投资规划，以及团队的发展愿景和规划？

王琦：未来团队希望在期货期权方面做出绩效更加稳定、风格更加丰富、对冲效果更好的策略。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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刘文强访谈整理

2019-12-12

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