【侠客岛按】

又是一年中央经济工作会议，这次会议召开的时间点非常不一般。

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，是实现第一个百年奋斗目标的决胜之年，也是脱贫攻坚战的达标之年。

站在这样一个时间节点，本次中央经济工作会议不仅仅梳理一年经济工作的表现，更具有一个阶段的承前启后意义。

这次会议都说了什么？有哪些新提法、回应了哪些关切？岛上连夜联络了相关经济、金融领域专家解读分析。话不多说，一起来看。

看点一：特殊时点的政策延续性

前面提到，2020年是个关键的时间节点，因此本次经济工作会议除了对本年度经济工作进行分析总结、对下年度经济任务进行前瞻部署之外，还将贯彻新发展理念、打好三大攻坚战、确保民生等重点工作做了再度强调，体现出经济社会发展层面政策的延续性。

几个重点值得再次强调：

比如在分析当前经济形势时，强调“正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织”、“经济下行压力加大”，而世界经济增长持续放缓，“全球动荡源和风险点显著增多”等等，坦诚的文字背后是高度的清醒。

会议也继续强调了“我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变”，还有应对挑战的底气，比如党的坚强领导、制度优势、物质技术基础雄厚，以及超大规模的市场和内需潜力、庞大人力资本和人才资源等，体现了一以贯之的信心。

具体措施也多体现了政策延续性。比如打好三大攻坚战时，强调要及时解决新老问题。确保脱贫攻坚如期完成，此期间“政策、资金重点将向‘三区三州’等深度贫困地区倾斜”；污染防治不能一刀切，要“突出精准治污、科学治污、依法治污”；至于金融领域，则非常看重“宏观杠杆率的基本稳定”，要求压实各方责任等等。

这次会议在确保民生方面也是着墨颇多。比如提出要稳定就业总量，改善就业结构，提升就业质量；再如，将进城务工人员子女上学难的问题再度提上日程表；同时，特别强调养老金务必按时足额发放。

看点二：耐人寻味的新提法

这次会议不仅有政策方面的延续性，也有耐人寻味的新提法。最打眼的莫过于货币政策方面的“稳健的货币政策要灵活适度”，而非延续此前“松紧适度”的提法。

会议通报中称，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

如何理解“稳健的货币政策要灵活适度”？难道如坊间所言要“放水”了？

跟北京大学光华管理学院副教授、方正证券首席经济学家颜色聊过之后，岛妹发现显然不是。

在颜色看来，货币政策在稳健之余灵活适度，意味着不是一成不变，而是要针对经济运行变化，根据实际需要进行适度调节，或是向松调节，或是向紧调节，不能一概而论。

如今经济下行压力和通胀同时存在，货币政策在稳健之余保有一定的灵活性，显然是必要的。

那么灵活适度的货币政策要加强对哪些行业的支持呢？

会议称，要增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题……引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。

看点三：锲而不舍的逆周期调控

本次会议还有一大看点，就是逆周期调控。

会议强调，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。

在此情况下，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

这些定调表述与近期召开的中央政治局会议一脉相承，“稳”字出现的频率颇高，体现出稳增长的重要性。岛妹注意到，今年经济工作会议公报中，“稳”字出现了29次，而去年的经济工作会议公报中则出现了22次。

值得注意的是，尽管今年的经济工作体现出稳增长和防风险的双底线思维，但从对明年经济工作的部署来看，政策重心或将向稳增长一方倾斜。

一个有意思的细节是，本次会议对三大攻坚战的表述顺序有所调整，曾经作为三大攻坚战之首的“防范化解重大风险”如今排在第三，对于相关工作的安排表述较少，或体现出防范化解重大风险将在稳增长的前提下稳妥推进。

致力于稳增长的逆周期调控，在过去一年中贯穿始终。

货币政策方面，2019年全年内，央行有两次全面降准，降准幅度合计1.5个百分点，释放中长期资金约2.4万亿元；分三次对部分中小银行实施定向降准，释放资金约2800亿元。同时，定向支持中小微及民营企业，三次实施定向中期借贷便利（TMLF）操作，释放资金超过8200亿元。

此外，央行还力推利率市场化改革，推动金融机构贷款利率下行，迄今为止LPR（贷款基础利率）已三次下调，共16个基点。与此同时，中期借贷便利（MLF）、公开市场操作（OMO）也始终发挥作用，应对包商事件等短期冲击，保持流动性合理充裕。

财政政策方面，“减税降费”也为财政政策的积极提供了空间。

国税总局的数据显示，今年前三季度，全国累计新增减税降费17834亿元，其中新增减税15109亿元，新增社保费降费2725亿元，完成全年进度的90%；其中增值税改革新增减税7035亿元，小微企业普惠性政策减税1827亿元，个人所得税两步改革叠加减税4426亿元。

本次经济工作会议也对财政政策做出重点部署，比起2018年底的“加力增效”，本次会议侧重加强财政资金的使用效率。

在具体安排上，并未提及出台新的减税降费措施，而是强调注重结构调整，坚决压缩一般性支出，做好重点领域保障，支持基层保工资、保运转、保基本民生。

值得注意的是，减税降费只是在降低企业成本时被提及，亦未提及大幅提高地方债发行量。为何会发生这一变化？2019年全年的减税降费给财政带来的压力或是主要原因。

国研中心此前的报告称，2020年中国不具备开展新的大规模减税空间，而应进一步完善减税政策细节措施，着力解决政策实施中少数行业减负不明显、减税降费红利传导不畅等问题，巩固减税降费成果，等待税基扩大，发挥减税降费促进投资和消费的作用。

看点四：回应房子、猪肉等民生关切

猪肉无疑是热中之热。肉价飞涨之后，元旦、春节还能大口吃肉吗？

本次经济工作会议的回应掷地有声：要加快恢复生猪生产，做到保供稳价。

这可不是空口无凭，据华商储备商品管理中心的官网消息，近期将有4万吨中央储备冻猪肉投放市场，每个企业交易成交数量不超过600吨，交易时间为2019年12月12日13时至16时。

除了猪肉，大多数人最关心的就是房地产。

2019年7月，中央政治局会议重申“房住不炒”，并强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。然而从2019年下半年开始，多地疑似放松调控政策的举动层出不穷。

中原地产研究中心近期发布的研报显示，11月全国累计有超过20城发布了各种类型的人才吸引政策。其中，佛山、南京、上海、成都、中山等接近10个城市发布的人才政策中，都有人才购房资格、购房补贴相关的内容，无异于定向放松楼市限购。

从历史规律看，在重要政策关口，地方楼市调控往往比较密集。

这次，中央清楚重申“房住不炒”，但也强调要“全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展”。

这意味着什么呢？很显然，炒房的算盘可以收起来了，房价将在“因城施策”、“房住不炒”的大方向下做好企稳规划。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为政府不会放松全局性的房地产政策，包括降低首付比或者大幅放松信贷政策；但可能允许部分地方政府小幅放松限购政策，比如通过简化落户要求和人才引进政策等方式，房地产开放商偏紧的融资条件也可能会边际松动。

国家金融发展实验室副主任曾刚进一步补充道，所谓”因城施策”，是“房住不炒”的原则下的“因城施策”。中国各地的经济发展阶段不一样，各地房市供求关系和发展阶段不同，房产运行价格和运行区间也不同，在此情况下若执行相同的调控政策，本身就不太务实合理。