策略推荐

豆菜粕类：

供给方面，豆粕库存处于低位，但随着中国积极采购进口大豆，叠加中美贸易谈判进展良好，沿海地区豆粕库存已经开始触底回升，加之近期杂粕集中到港，均承压粕价。需求方面，生猪、家禽存栏持续回升，叠加双节备货高峰临近，提振豆粕需求，不过南方水产料需求进入“季节性”淡季，影响豆粕走货速度。预期粕价将以窄幅震荡为主。操作上，建议区间操作。而豆粕期权方面，建议暂时观望。虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间，建议下方偏空操作。

玉米：

供应方面，近期玉米收购进度偏慢，与上年同期收购量差距拉大，市场后期的供应压力较大，不过南北港口库存持续位于低位，短期内供应面趋紧继续提供市场支撑，加之12月初东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米，对产地上量带给玉米价格的压力形成缓冲。需求方面，11月份生猪、能繁母猪存栏首次双双上涨，加之生猪养殖利润止跌回升，位于历史高位，利于生猪复养，意味着玉米饲料需求最差的阶段已经过去，未来生猪、能繁母猪压栏贡献将大概率大于存栏降幅，饲料需求或逐步趋于改善；原料玉米消耗量连续多周增加，深加工消费仍有增长空间。整体而言，短期内玉米期价震荡运行为主。玉米期权方面建议观望。

白糖：

巴西中南部糖产量同比大减，后市原糖有望继续上涨。国内而言，国内新糖现货价格持稳为主，目前北方甜菜糖价差较大，但随着糖价交投重心下移，贸易商报价普遍低于糖厂售价，市场交投气氛一般。截止11月底，本制糖期全国累计产糖127.26万吨（上制糖期同期产糖 72.68 万吨），累计销糖率 44.67%（上制糖期同期 44.19%），11月食糖产销率略高于去年同期，表现相对平平，其中产糖量高于近三年同期水平。此外，10月进口糖量为45万吨，高于市场预期，进口量已连续4个月超40万吨。后市而言，产区天气的不确定性、供应持续增加、旺季需求在即等来看，多空因素交织，糖价波动加剧。操作上，建议郑糖2005合约短线轻仓做多。而白糖期权方面，建议卖出看跌期权。