2010 年4 月19 日单日VaR 值估计

昨日收盘价 1%VaR 跌幅5%VaR 跌幅 5%VaR 涨幅 1%VaR 涨幅沪深300 指数3394.57 1.44% 1.01% 1.03% 1.47%

分析与建议

国家遏制房价过快上涨的信心坚决，地产股反弹无力，仍是拖累大盘下行的动力。周五美国股市大跌，大宗商品全线回落，资源股或将受累下跌。沪深300 现指或将再考验20 日均线支撑。

上周五 9 点30 分股市开盘时，各合约价格明显高于无套利区间，IF1009 具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006 具有最高的套利年化收益率9.78%。之，各合约并没有随着沪深300 的下跌而大幅跟跌，到了9 点54分套利收益达全日的峰值，IF1009 的套利持有到期收益率为3.39%，IF1005的套利年化收益率高达19.71%。到了下午3 点股市收盘，IF1012 套利持有到期收益2.55%，IF1005 套利年化收益13.29%。从全天的盘面上来看，上证50ETF 与沪深300 指数的跟踪误差为0.5%，上证180ETF 与沪深300 指数的跟踪误差为0.1%，深证100ETF 与沪深300 指数的跟踪误差为0.25%，使用这三个ETF 来构建现货组合进行1 手合约的期套利会增加0.1%的冲击成本。上周五全天，期指各合约均走在无套利区间之上，IF1005 与IF1006 的套利年化收益率大多数时间在10%到20%之间，各合约走势平稳，不随沪深300指数的波动而大幅跟涨跟跌。这些现象显示当前股指期货的参与者多为偏好投机的投资者，更追求高风险高收益的投资风格，对无风险套利的兴趣和关注度不大。