一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国众议院通过1.4万亿美元的支出方案以防止政府停摆，下一步将移交参议院。

美联储卡普兰：正处于或已经超出全面就业水平，预计2020年美国经济增速约为2%，失业率约为3.5%；通胀压力仍然温和，美国生产力增长缓慢，美联储应该认真考虑固定回购操作，不认为美国将使用负利率。

2）国内新闻

发改委：11月PMI时隔六个月重回扩张区间是积极信号，有信心有条件完成全年经济社会发展的任务目标；预计全年CPI涨幅在3%左右的预期目标范围内，明年初CPI涨幅可能较高；明年还将修订外资准入负面清单，在更多领域允许外商独资经营。

商务部研究安排2020年工作，强调要推进八大行动计划，促进消费升级，推动外贸稳中提质，稳定和扩大利用外资，创新对外投资合作，加强多双边区域合作；突出做好推动工业品下乡农产品进城、推进自贸区和自贸港建设等“6+1”重点工作。

3）行业新闻

农村农业部：11月全国生猪生产全面向好，将继续加大对生猪中小养殖场户的帮扶带动力度，加快推动恢复产能。发改委：择机增加中央储备冻猪肉的投放力度，并扩大猪肉、牛肉等肉类进口。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：A股全线大涨，券商盘中拉升，尾盘有所回落，科技股也同样强势，昨日外资继续流入88.06亿元，12月16日融资余额达9771.39亿元，较上日大增92.85亿元。11月社融数据好于预期，信贷稳健，企业信贷数据同比多增，M2增速走低，稳健略宽松货币政策以扩信用为主。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制，政策方面预计将继续加大逆周期调控，CPI的上行一定程度上限制了货币宽松节奏。12月中央经济会议在10日至12日召开，仍要坚持稳字当头，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。近期上涨对市场情绪有一定修复，且消息面偏暖，从技术面看短期可以多单试多，短期大幅拉升后，也要警惕盘中回落整理。

【国债】

国债：风险偏好提升，期债大幅下跌。近期公布的经济数据好于预期，中美第一阶段经贸协议达成一致，市场风险偏好提升，国债期货价格大幅下跌，10年期国债收益率上行3bp至3.21%。当前国债期货价格仍面临一定利空因素，一方面CPI大幅上行限制了央行货币政策宽松的空间，此前央行行长表示要尽量长时间保持正常的货币政策，近期MLF操作利率保持不变，市场对宽松货币政策的预期减弱，加上临近年末，资金面开始也有所扰动；另一方面，中央经济工作会议指出要继续实施积极的财政政策，稳增长预期增强，财政部提前下达专项债额度，预计2020年初将大量发行，加上全球制造业PMI同步回升，经济形势有改善的预期，11月经济金融数据略好于预期，而且中美达成阶段协议将稳定市场情绪，提升市场风险偏好，综合预计国债期货价格将继续调整，操作上建议关注轻仓做空和做陡曲线的跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油:WTI 1月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.55%，报60.54美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.5美元，涨幅0.77%，报65.81美元/桶；INE原油期货主力合约SC2002夜盘收涨0.87%，报476.3元/桶。API报告：美国上周原油库存增加470万桶至4.52亿桶。美国上周原油进口减少20.3万桶/日至670万桶/日。由于美国制造业数据好于预期，提振乐观情绪，油价盘中涨至61美元，接近3个月高位。美国API原油库存上周意外录得增加，市场预期本周将再次减少，但数据显示库存增幅大幅大于预期，导致油价走低。

【甲醇】

甲醇:甲醇上涨0.37%至2152。国内甲醇整体装置开工负荷为70.86%，环比上涨0.62%；西北地区的开工负荷为85.16%，环比上涨2.72%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.28%，较上周上涨0.32个百分点。虽然青海盐湖装置停车，但华东某烯烃负荷提升以及延安能化装置恢复满负荷运行，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷略有上涨。江苏甲醇库存在62.52万吨，较上周四（12月5日）小幅下降1.48万吨，跌幅在2.31%。目前浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在20.15万吨，较上周四（12月5日）上涨3.53万吨，涨幅在21.23%。从12月13日至12月29日中国甲醇进口船货到港量在57.77万-59万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在27.79万-28万吨（加上江苏连云港到港的进口船货），浙江预估在18.68万-19万吨，华南预估在11.3万-12万吨，受到浙江、太仓等地船货集中排队卸货影响，浙江、太仓等地已经到港的船货卸货入库时间以及后期预期到港的船只，实际到港时间皆有不同程度的延迟。

【橡胶】

天胶：周二橡胶企稳反弹，下游数据好转，汽车产业降速放缓，重卡市场持续表现较好，年末双十一等促销影响下，物流运输需求提升，叠加国三报废、治超等新增配套需求，重卡轮胎需求提升。目前国内云南停割，国外仍处于旺季，国内期货仓单注销后市场压力减小。短期有利于期货价格企稳反弹。中美贸易释放利好信号，对市场形成正向提振。橡胶本周继续调整后企稳回升，关注前高压力。

【PTA】

PTA：PTA05收于4968（+12）。PX成交价824美金/吨。PTA现货价格4880元/吨附近成交。PTA生产成本4355元/吨，加工费525元/吨左右。PTA开工率91%。汉邦石化、扬子石化上周停车。PTA库存累积，截止上周五126万吨（+3）。聚酯装置检修增多，聚酯开工降至87.3%。昨日尾盘江浙涤丝产销放量，至下午5点附近平均估算在170-180%左右。在春节前后大型涤丝厂家宣布集体减产，导致涤丝涨价，下游投机性备库。PX强势，导致目前PTA加工费仍处于低位，将继续带动PTA反弹。

【MEG】

MEG：MEG05合约收于4693（+9）。受华东港口大雾封航影响，昨日MEG现货价格尾盘飙升至6000元/吨附近，日均成交价5640元/吨，MEG外盘同时上涨至600美元/吨附近。今天华东主港地区MEG港口库存约41.2万吨，环比上期降3.7万吨。截至12月12日，国内乙二醇整体开工负荷在73.07%（上周68.26%）。其中煤制乙二醇开工负荷在78.49%（上周67.18%）。内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇新装置计划于本月18日附近投料，该装置取得开车审批，预计春节后量产。现货卖出为主。MEG库存近4年低位，交割月之前空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。下游复合肥企业持续适量备肥，使得上涨的行情受到支撑，市场采购积极性增加，印度11月尿素招投标情况公布，核算国内FOB较10月份下跌14美元/吨，对应期货盘面约1580元/吨。上游方面，近期天气转冷，天然气供应受限，气头装置开工率大幅走低。目前现货和期货盘面价格在固定床成本附近，预计现货价格利多出尽后可能出现回调。考虑到明年需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：夜盘BU2006合约上涨0.06%。近期外部环境、基建需求预期、原油价格等方面均为沥青带来一定的利好。上周东北地区冬储开启后几天内合同量就达到30-40万吨，表明市场有一定的需求量，但此轮冬储已大体结束，接下来冬储的机会也相对有限。北方需求淡季影响下，部分炼厂停工或转产，整体供给有所下降。河北、山东地区炼厂仍未公布冬储价格，供需双弱，成本支撑下，价格相对稳定。目前南方存在一定赶工需求，市场氛围相对活跃，个别地区地炼价格上调，市场整体库存较前期有所减少。短期来看沥青现货价格总体平稳，期货价格以震荡为主。

【PVC】

PVC：05合约震荡调整，收6585（+25）。虽然货源紧缺上游维持挺价，但目前下游对高价PVC采购积极性不高。本周国内PVC企业整体开工负荷小幅提升，暂无新增检修企业，北方部分地区受雾霾影响，部分装置开工负荷略下调。聚隆化工与鄂尔多斯均有电石法项目在12月底新增投产，涉及产能分别为12万吨和20万吨。华东及华南地区社会库存继续下降，速度放缓，环比降4.9%，同比低53.19%。当前PVC估值偏高，供需有转差预期，后期随着PVC生产装置开工恢复，以及下游开工季节性回落，库存将迎来拐点，继续上涨空间有限，6600附近存在做空机会。

【苯乙烯】

苯乙烯：纯苯价格继续上涨，成本支撑下苯乙烯昨夜跳空高开。当前三大下游开工相对稳定，成本抬升、库存上升不及预期以及装置变化在价格已有体现，随着主港库存增长并有有继续增加的预期，利好兑现下价格继续推升难度加大。中美达成初步协议的消息刺激原油价格上涨，可能使得苯乙烯震荡。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：17日煤焦期价低开后震荡反弹。焦炭方面，受去产能及预警天气限产影响焦炭供应端有所收缩，现阶段焦企厂内库存低位，且部分焦企预售量已到月底或下月初，焦企心态相对乐观，有继续探涨意愿，钢厂方面，由于近期铁路批车困难以及雨雪、大雾天气等因素影响钢厂到货不理想，库存有下降趋势，短期还是多以积极增库为主，港口方面，价格倒挂贸易商消极集港，但内贸下水量受部分下游有增库需求稍有加大，港口降库较为明显，整体看焦炭市场短期受供需边际收紧影响表现偏强。焦煤方面，年关将至，焦企普遍加大冬储补库力度，叠加煤矿年度任务完成，安全检查影响，焦煤供应得到明显收紧，在焦煤供需趋紧的情况下，支撑焦煤市场向好发展，山西高、低硫主焦均有不同程度的上涨。综合来看，山西/山东部分地区环保限产提振焦炭现货连续上涨两轮50元/吨，目前部分焦化企业有意提涨第三轮50-100，焦化厂销售良好，开工积极性较高，冬季钢厂担心运输，预计刚性补库仍将维持，但进一步提涨预计博弈激烈。目前港口折盘面仓单价格1960左右，近月保持小幅贴水状态，主力05合约受上半年去产能落地预期仍有补涨可能。建议可适当关注20-0区域焦炭5-9正套，严格止损。

【螺纹】

螺纹：螺纹昨夜收平。现货方面，上海一级螺纹现货报3860（理计）降30。钢联周度库存显示，螺纹周产量366.33万吨，增3.14万吨，社会库存增0.84万吨至289.65万吨，钢厂库存降0.04万吨至201.21万吨。上周两库基本持平，产量继续小幅上升，表观需求再度超出预期，或与本周全国气温及天气较好有关。本周开始全国气温下降一个台阶，华东地区下半周开始雨水增多，预计微观需求边际将明显放缓，2001合约持仓量仍高，后期减仓过程预计将伴随大波动，策略建议2001空单谨慎持有，择机离场。螺纹高产量的负面影响将体现在冬季累库量上，制造业需求反弹叠加预期改善，2005合约建议多卷空螺。

【铁矿】

铁矿：铁矿昨夜微幅反弹。现货方面，金步巴报670（干基），普氏62指数报93.1。上周澳洲巴西铁矿发运总量2214.7万吨，环比上期增加46.2万吨,澳洲发货总量1635.2万吨，环比减少59.6万吨，澳洲发往中国量1415.4万吨，环比上周增加53.7万吨，巴西发货总量579.5万吨，环比上期增加105.8万吨,其中淡水河谷发货量516.3万吨，环比增加97.0万吨。本周港口库存小幅下降，钢厂补库动作延续。进入采暖季，球团及块矿需求维持较好的态势，粉矿需求持续偏弱，金布巴库存大幅累积，但可交割金布巴体量较小。策略建议2001合约空单择机离场，2005合约670上方试空。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨天美股继续持续走高，但并未对贵金属产生明显影响，金银整体呈现窄幅震荡无明显波动。新公布的新屋开工、营建许可以及工业产出数据均表现强劲。约翰逊表示无论有没有达成贸易协议，都将确保在2020年底之前脱离欧盟。上周四凌晨美联储如期宣布维持联邦基金基准利率区间在1.50%-1.75%不变，但大多数官员预测明年将维持当前利率并可能以购债代替降息，整体中性偏鸽。目前中美达成初步贸易协定，英国大选保守党获胜1月有望如期退欧，市场的避险情绪整体降温。尾部风险降低叠加美国方面总体较为积极的数据，使得国际黄金白银价格持续疲软，来自中美贸易谈判的各种消息为主要扰动。利空落地后金银可能有小幅走强，但贵金属需要更加明确的持续性降息预期和经济恶化的表现才能在当前位置继续走高。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。昨日国家统计局公布的11月份精炼铜产量为90.9万吨，为历史最高单月产量，表明国内供应增加明显。有报道称贸易协议可能在一月份签署，再此之前预计人民币汇率会维持7整数关口之下，同时宏观环境会较为稳定。由国内情况来看，目前国内铜产业链供求大致平衡，下游电网和电源投资延续好转，带动产业链下游需求延续回升；家电产量维持稳定，汽车延续低库存，但产销仍为负增长，并且恢复缓慢。另外值得注意的是全球库存在逐步下降，尤其是上海保税库库存下降明显。总体上利多因素逐步累积，目前铜价突破前期波动区间上沿，存在继续走高的可能，但上方空间料有限，因为这些利多因素基本属于阶段性因素，而非趋势线因素。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。

【锌】

锌：夜盘锌价延续围绕1.8万震荡整理。昨日ILZSG公布数据显示，10月份全球锌过剩7300吨，前10个月缺口15.2万吨。由长期供求角度来看，市场仍预期供大于求，但不能忽视的是目前下游产品库存较低，如镀锌板和汽车均处于历史低位，如果出现集中补库锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位，国内冶炼企业开工率也为此高位，产量增长明显，但国内社会库存和LME库存维持低位。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。

【铝】

铝：昨日夜盘铝价继续上行。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但目前数据显示氧化铝产量继续增长，预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着淡季来临，铝后期库存预计逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布对新西兰铝厂缩减计划，短期提振境外铝价。此外国内近期下游补库较强，预计截至12月底将保持偏强走势，操作上建议目前价格可尝试空单进场。

【镍】

镍：昨日夜盘镍价回落。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口。库存方面，前期LME镍库存大幅下降，主要是青山集团为了准备明年的生产原料，考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响预计有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性有所降低，但近日持仓大幅增加，价格如果持续大幅下跌，可能会对现货市场的质押产生较大风险，值得密切关注。操作上建议目前价格观望偏空为主。

【不锈钢】

不锈钢：昨日夜盘不锈钢价格小幅下跌。库存方面，主产区库存目前依然偏弱运行，压制不锈钢上行空间。在目前价格趋势下，预计未来需求难以进一步提升，整体供应过剩仍将延续。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主，操作上建议逢高做空，如未来镍价止跌回升，关注钢产产能变化情况。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅下跌。新作虽然开始上市，但到港量较低，贸易商挺价，新粮价格小幅上涨。下游企业补库积极性不高，饲料需求持续不佳。生猪养殖鼓励政策密集出台，深加工开机逐步恢复，且长期来看玉米去库存进展良好，在前期超跌后今年新粮上市的供应压力或已提前反映。综合来看，可考虑布局05、09合约长期多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。陕西地区苹果总体呈现下滑趋势，客商采购积极性一般化，主要是订货非常谨慎，不敢收储中等质量货源。今年供应量大，市场销售速度缓慢，客商采购积极性差，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。认为苹果价格未来偏弱可能性较大，苹果期货可能出现近强远弱的格局，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日继续上涨，月初至今上涨超过60美分，受中美达成第一阶段协议影响，市场预期中国将恢复购买美国大豆。国内油脂期货夜盘小幅上涨，豆油最强，菜油补涨。受未来半年全球油脂油料供应减少，消费增加的预期影响，油脂维持强势，关注棕榈油进口利润和豆油库存变化。Y2005短期支撑6150附近，短期阻力6800左右；棕榈油2005下方支撑5450附近，短期阻力6000左右；菜油005短期支撑7200左右，短期阻力7600-7630。

【棉花】

棉花：美棉主力合约昨日小幅下跌0.82%，报收66.45美分/磅。郑棉夜盘小幅波动，05合约报收13365，国家统计局昨日公布2019年棉花产量公告，2019年全国棉花产量588.9万吨，比2018年减少21.3万吨（3.5%），比市场之前预期的减产幅度小。现货方面，秋冬季订单进入尾声，春夏季订单时间未到，下游需求仍然较疲软。国储宣布计划轮入50万吨新疆棉，近三周轮入价维持在13200-13300之间，对棉价形成托底作用。预计郑棉价格近期将维持震荡走势，震荡区间12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盘外糖震荡。郑糖震荡。仓单+有效预报合计2900张（+0张），仓单预报2900张。现货价格持平，昆明白糖现货5680元/吨，柳州5660元/吨，现货糖价12月份连续下跌。目前配额外进口成本较低的巴西糖成本5400元/吨附近。外糖管理基金净空单量上周继续减少。海关公布10月白糖进口量45万吨，环比增加3万吨。现货对配额外进口利润4.8%，历史最高20%。现货糖价前期触及6000元/吨，食糖压榨企业出现利润且新糖陆续上市。未来伴随新糖上市和企业套保动作，预计现货糖价难以继续上涨，食糖进口利润继续下降。5月郑糖跌破5400支撑后可能大幅下挫。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上涨。豆粕震荡。国务院关税税则委员会开展部分大豆、猪肉等自美采购商品的排除工作。市场消息称中国增加100-200万吨美豆关税减免采购量。12月15日市场消息贸易环境向好。美国农业部12月供需报告发布，报告中性。预计美国库存4.75亿蒲（预计4.76，11月4.75）；预测巴西产量1.23亿吨（预计1.23,上月1.23）；阿根廷产量5300万吨（预计和11月均为5300）；全球大豆期末存9640万吨(11月预估9542)。截止12月3日，管理基金在美豆合约持仓由净多单翻空。农业农村部数据10月份生猪存栏环比下降0.6%，能繁母猪存栏环比上升0.6%，11月份生猪存栏环比增长2%，自去年11月份以来首次回升，能繁母猪存栏环比增长4%，连续两个月回升。上周国内大豆库存环比增加1万吨，同比降低240万吨。豆粕库存环比降低3万吨，同比降低55万吨。油厂压榨量维持在167万吨，预计未来压榨量将提升。最近八周豆粕提货量均值135万吨。中国11月大豆进口828万吨。华东华南市场4-5月提货基差M05-40,6-9月提货基差M09-40吸引成交。春节备货即将启动，关注豆粕提货动态。