周四，部分前期涨幅较大的强势股出现回调，成交也连续两日缩量，大盘在3000点上方有所踌躇。但综合目前市场多方面的因素来看，场外资金逐步入场的趋势明朗，北上资金持续净流入，外资入市还处于比较早期的阶段。此外，A股两融余额时隔一年半再破万亿，其中科技、金融板块最受青睐，显示出资金关注的投资主线很有生命力。再结合近期各路机构的最新观点来看，A股的结构性行情以及慢牛本色越发凸显，因此强势股的回调不会改变市场整体向好的基调。

北上资金流入趋势不改 时隔一年半两融余额再破万亿

从沪深港通南北资金流向看，截至发稿，北向资金净流入51.35亿元，其中沪股通净流入27.58亿元，当日资金余额为492.42亿元，深股通净流入23.77亿元，当日资金余额为496.23亿元；南向资金净流入23.43亿元，其中沪港通净流入20.42亿元，当日资金余额为399.58亿元，深港通净流入3.01亿元，当日资金余额为416.99亿元。

个股方面，继美的集团之后，又一只大白马快被外资“买爆”。深交所网站最新数据显示，截至12月18日，华测检测的QFII/RQFII/深股通投资者持有A股总数达4.31亿股，持股比例首次超过26%“预警线”。根据沪深交易所规定，外资持股临界点分别为警戒点26%、暂停买入点28%与强制减持点30%。

截至周三，上交所融资余额报5544.66亿元，深交所融资余额报4385.11亿元，较前一交易日增加45.45亿元，两市融资融券余额合计10068亿元，在万亿规模之上。这一数据创一年半以来新高，而之前一次两市融资融券余额超万亿已是2018年4月。

12月13日以来，市场情绪好转，科技、金融板块受到青睐。12月13日-12月18日，分行业看28个申万一级行业均呈现融资净买入，其中净买入金额最大的行业为非银金融、电子、计算机，期间分别净买入56.27亿元、54.41亿元、29.82亿元。同时，通信、有色金属、房地产、医药生物等行业期间净买入金额也超过10亿元。个股方面，12月13日以来共62只个股获融资客加仓逾亿元。

其中，京东方A融资净买入达10.90亿元，居于首位。紧随其后的是万科A、南京证券、中国国旅，期间融资净买入金额均超5亿元。此外，中兴通讯、中信建投、华安证券、浙商证券、第一创业等7只个股期间融资净流入金额超3亿元。

另据中国结算公司的数据，11月新增投资者数82.65万，上月为79.38万，环比增加4.12%。说明场外资金开始跑步进场。

机构信心日趋坚定 短期整固不改A股慢牛

前海开源基金杨德龙认为，上证指数在2020年将站稳3000点。除上文提到的北上资金以及两融以外，还有一个重要的特征，就是新基金的发行规模在逐步上升，12月发行份额的平均数创了年内新高，表明市场信心回升之后，基金的发行量也有所提振。比如反映券商股被看好程度的一个重要的指标就是券商ETF的融资余额，代表了市场参与者愿意借钱买券商。2018年1月末，券商ETF融资余额1166万元，目前融资余额已经达到了9.48亿元，上升很快。

现在这轮行情已经确立，有人把它叫做跨年度行情，也有人把它叫做春季躁动，杨德龙认为是A股市场慢牛长牛行情的延续。2019年年初，“2019年是一轮慢牛长牛的起点，未来10年是A股的黄金10年”观点遭到了很多人的质疑，相信的人很少。但是经过今年的运行，市场已经开始走出慢牛，特别是一些优质的“白龙马”股，实际上已经走出了4年的慢牛。现在，相信慢牛长牛行情的人越来越多，这是我国经济转型以及资本市场改革所带来的必然结果。