“有汇源才叫过年呢！”

曾几何时，这句广告语随着春节联欢晚会一起，是许多中国家庭年夜饭的标配，也是整整一代人儿时的记忆。

如今，又一年关将至，但这次汇源自己恐怕过不了好年了。

“果汁大王”沦为“老赖”

近日，一则“汇源果汁创始人41亿资产遭冻结”的消息被市场热议。

朱新礼

据中国裁判文书网披露的民事裁定书显示，2019年9月20日，招商银行向法院申请诉前财产保全，请求查封、扣押、冻结中国德源资本（香港）有限公司持有的股权、银行存款及其他价值共计人民币41.03亿元财产。之后，法院作出裁定，查封、扣押冻结被申请人德源资本的财产，限额41.03亿元，其中冻结银行存款的期限为一年，查封动产的期限为两年，查封不动产、冻结其他财产权的期限为三年。

德源资本背后的有权代表人，正是汇源果汁的创始人朱新礼。作为曾经的“果汁大王”，朱新礼恐怕做梦也不会想到，自己有朝一日会成为“老赖”。而且，这已经是朱新礼今年收到的第4个限制消费令了。更让人唏嘘的是，去年朱新礼还是胡润百富榜上35亿身家的富豪。

事实上，朱新礼的这一系列麻烦，与汇源果汁近年来深陷泥沼不无关系。如今的汇源果汁，正面临着负债百亿、高管集体辞职、退市等诸多风险。

“国民饮料”诞生

1992年，受改革浪潮鼓舞，朱新礼毅然下海，创办了淄博汇源有限公司，这就是汇源集团的前身。次年，朱新礼只身一人背着进口设备生产的浓缩果汁，前往慕尼黑，奇迹般签下500万美元浓缩果汁的出口合同，成功掘得第一桶金。此后，汇源的浓缩果汁相继出口到30多个国家和地区。

为了打开国内市场，朱新礼在1994年将工厂搬到了北京，并创办了北京汇源食品饮料有限公司。但显然，朱新礼的眼光远不只此。

1996年，不安于现状的朱新礼斥资7000万元中标央视新闻联播5秒的广告，成功让汇源果汁成为家喻户晓的饮料品牌。自那以后，汇源果汁就跟开了挂一样，面向全国布局建厂，不断扩大市场份额。到了2000年，汇源以将近四分之一的市场份额，坐稳了国内果汁行业“老大”的位置。

2007年，汇源果汁在香港联交所成功上市，募资24亿港元，创下当时港交所规模最大的IPO记录，风光无两。上市当日，汇源果汁的股价大涨66%。

至此，汇源果汁的发展也到达了巅峰。

并购失败成发展分水岭

2008年9月，可口可乐提出以12.2港元/股、总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。按照当时的价格，如果收购成功，朱新礼将进账74亿港元。资料显示，该收购价较前一交易日溢价195%。受此重大利好消息刺激，汇源果汁的股价应声暴涨，公司市值更是飙升至“最高点”36.36亿美元。

不过，这场收购案却在国内遭到了一致反对。面对一片指责声，朱新礼表示，卖企业并不等于不爱国，收购纯属商业行为，汇源果汁心甘情愿嫁给可口可乐。朱新礼那句让人印象深刻的理论“企业要当儿子养，当猪卖”，就是在这场收购案中说的。

为了提高资产评估价值，汇源果汁大举扩产，暂停新品推出，裁撤变革渠道减少成本。同时，为了迎合可口可乐的收购条件，汇源还裁减了经营16年的销售团队。在当时看来，这场收购案是“板上钉钉”的事情，汇源也没有因此留后手。然而几个月后，商务部却将其叫停了。

而这场以失败收尾的收购案，也成为了汇源的一个转折点。

扣非净利连亏6年 负债超百亿

当初为了成功“卖身”而进行的大刀阔斧的改革，让汇源果汁元气大伤。在并购被叫停的第二年，汇源果汁开始出现亏损，股价腰斩不说，扣非净利润更是连续六年亏损。政府补贴和变卖资产，成了企业净利的主要来源。数据显示，2010年，政府补贴的金额为1.08亿元，占汇源果汁当年净利润的54%；2011年，政府补贴金额为2.01亿元，占公司净利润的64%。

汇源果汁股价走势图

与此同时，汇源果汁的负债却在逐年增加。据汇源果汁发布的未审计项目显示，截至2017年底，汇源果汁负债总额达到114.02亿元。而2016年底和2015年底的负债总额分别为99.95亿元和76.62亿元。

来源：汇源果汁《截至2017年12月31日止年度未经审核项目账目》

屋漏偏逢连夜雨，在爆发债务危机的同时，汇源果汁又遭遇了因内控问题出现的违规担保。

2018年3月，在未经董事会批准、无签订协议，尚未对外披露的情况下，汇源果汁向汇源集团旗下的关联方北京汇源出借42.75亿元人民币贷款。这一行为违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款，汇源果汁被港交所宣布停牌，至今仍未复牌。

而这笔违规担保，又将汇源果汁卷入了先锋集团P2P网信平台的兑付风波。此外，汇源还经历了一系列的市场动荡，包括被穆迪、惠誉下调评级，被恒生指数、港股通提出名单等等。

2018年4月3日，汇源果汁公告停牌，并延期披露2017年年报。自那以后，汇源果汁多次延后年报披露时间，一直到现在，公司依然没有发布2017年年报、2018年半年报和年报，以及2019年半年报。

根据港交所要求，若汇源果汁无法在2020年1月31日前完成一系列复牌条件，这家昔日的果汁巨头可能会面临退市的风险。一时间，“汇源果汁或将退市”的话题也被顶上了微博热搜。

转机出现却“翻身”未成

今年4月，汇源果汁有过一次“翻身”的机会。当时，汇源果汁公告称，公司将与天地壹号饮料股份有限公司及广州和智投资管理有限公司，签订框架协议成立合资公司。其中天地壹号等以现金向该潜在公司出资36亿元，占股60%；汇源果汁以资产出资24亿元，包括汇源果汁商标，占股40%。

天地壹号是一家从事研发、生产、销售醋饮料及其他饮料的新三板挂牌企业，其董事长是以卖猪肉闻名的北大毕业生陈生。广州和智则是一家专注农业食品餐饮领域投资的PE机构，新希望旗下私募基金厚生投资是其股东。有分析认为，汇源果汁正在通过挖掘“汇源”商标的价值为自身寻找出路。汇源也称，达成该合作的目标之一是为了获得稳定的业务订单和持续的经营现金流，改善公司现金状况，缓和债务状况。

然而，在3个月后，与10年前那场无疾而终的并购案一样，这场合作以失败告终。

还有一周，就将步入2020年，而留给汇源果汁的时间，已经不多了。

七禾研究综合整理自网络

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