大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：煤矿事故频发导致煤企停减产增多，各个煤种的价格都有不同幅度的上调，且受煤矿停产资源紧张支撑，部分地区已暂停接单，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差316.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存859.01万吨，港口库存646万吨，独立焦企库存831.58万吨，总体库存2336.59万吨，较上周减少50.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：因检查造成的供应收缩支撑煤价进一步上涨，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推。综上来看，焦煤供需均有较强支撑，市场整体暂稳运行。焦煤2005：1150-1180区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三轮提涨仍在商谈中，焦企开工小幅下滑，运城地区焦企受重污染天气预警影响限产30-50%左右，解除时间待定，近期雨雪天气增多，部分焦企发运、钢厂到货受限，个别焦企焦炭库存小幅上升；下游方面部分钢厂库存低位，采购需求上升；偏多

2、基差：现货市场价2150，基差287；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存472.53万吨，港口库存389万吨，独立焦企50.00万吨，总体库存911.53万吨，较上周减少20.81万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应受去产能影响区域性下滑明显，需求端高炉开工回升，部分低库存钢厂补库积极性高，但近期钢厂利润收缩状态下，焦炭继续上涨阻力恐有增加，且后续钢厂利润仍有下滑可能，焦炭上涨空间恐相对有限，预计短期焦炭现货或暂稳运行。焦炭2005：回调做多，止损1830。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量高位继续小幅回落，但当前供应水平仍处于同期高位，随着需求季节性走弱，供应压力加大。而上周下游表观消费继续下降，成交量走弱，需求进入淡季，库存开始小幅累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3965.5，基差427.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存295.93万吨，环比增加2.17%，同比减少1.51%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：近期全国各地天气污染加剧，受各地限产加严影响螺纹期货价格昨日小幅反弹上涨，现货价格基本走平，由于天气转冷整体需求进入淡季，基本面转弱，当前价格接近上方压力位，不建议追多，05合约短线3450-3550区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回升，供需从平衡转为宽松，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费表现继续维持，下游汽车板块改善，库存水平继续下降；中性

2、基差：热卷现货价3870，基差298，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存164.02万吨，环比增加0.1%，同比减少10.3%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷期货价格昨日受各地限产加严消息影响出现小幅上涨，现货价格维持平稳，短期市场预期仍较好，但近期供需数据有所走弱，操作上建议05合约短线3500-3600区间内逢低做多操作。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交103.5万吨，环比下降9.53%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 中性

2、基差：日照港PB粉现货664，折合盘面744.2，基差105.7；适合交割品金布巴粉现货价格599，折合盘面671.6，基差33.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12692.51万吨，环比增加384.97万吨，同比减少1192.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：港口现货成交较前期有所回落，上周日均疏港量出现明显的回落，钢厂库存连续5周处于累库状态，目前钢厂高炉利润已经出现大幅回落的态势，后续刚性补库有限。港口库存也是首次出现比较明显的累库，12月23日12时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计后市大概率以震荡偏弱的格局为主。

动力煤：

1、基本面：临近年底上游产区煤价稳中有涨，日耗回升至70万吨上方，CCI5500指数上涨 中性

2、基差：现货550，05合约基差-4.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存530.5万吨，环比减少16.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1585.64万吨，环比减少26.85万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数20.83天，环比减少0.31天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：总体来看，目前上游供给端总体平稳，临近年底供给会趋紧。下游电厂日耗已经反弹至一个相对高位，从电厂平均日耗来看，相较去年有明显提升。电厂库存年末有一波季节性的去库行情，配合目前港口去库也比较明显，对煤价会形成一定的支撑作用，临近年底，煤矿安监压力增强。期货盘面达到前期阻力位，可以适当止盈离场。

2

---能化

PTA：

1、基本面：目前PTA成本端支撑一般。新装置开车顺利，总体供应高位；而下游随着临近春节，负荷逐渐下降，需求有走弱预期，PTA进入累库阶段。偏空。

2、基差：现货4790，基差-90，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2003:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前MEG港口库存偏低支撑价格，不过随着港口到港量和国内负荷维持偏高水平，供应有增加趋势。总体近强远弱为主。中性。

2、基差：现货5180，基差608，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约39.4万吨，环比上期下降1.8万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：预计价格偏弱运行为主。EG2005:抛空操作为主。

塑料 

1. 基本面：PE当前主力合约2005盘面进口利润139，现货标准品（华北煤制7042）价格7430（+30），回料价格6600，进口乙烯单体751美元，仓单1231（-0），下游农膜报8450（+0），神华拍卖PE成交率73%， LLDPE华北成交7100，华东成交7210，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差95，升贴水比例1.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存65.5万吨（+5.5），PE部分28.32万吨，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内7260-7415震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前主力合约2005盘面进口利润-255，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格7680（-20），粉料价格7375，进口丙烯单体811美元，山东丙烯均价6730（-0），仓单0（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率39%，均聚拉丝华北成交7480，华东成交7650，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差148，升贴水比例2.0%，偏多；

3. 库存：两油库存65.5万吨（+5.5），PP部分37.18万吨，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内7430-7635偏空操作；

PVC：

1、基本面：本周，装置方面无明显变动消息，上游供应预计变化不大；市场整体库存低位，短期压力不大；下游需求有转弱预期，目前观望情绪较浓，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货7090，基差580，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少3.50%至5.24万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2005：多单逢高减持。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11850，主力基差-865，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：12500--13000区间交易

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量维持高水平；临近年末，下游需求处于淡季，文化用纸、白卡纸市场需求一般，纸浆原料消耗缓慢，终端需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4370元/吨，SP2005收盘价为4596元/吨，基差为-226元，期货升水现货；偏空     

3、库存：11月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约174.51万吨，环比减少11%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论:纸浆基本面偏弱，中美和解带来宏观利好，持续上行动力或不足。SP2005：日内4580-4610区间操作

原油2002：

1.基本面：俄罗斯能源部长诺瓦克称，全球石油价格已经企稳，全球石油供应增长将会在2020年放缓，预计2019年间俄罗斯石油产量为5.6亿吨；俄罗斯外长拉夫罗夫在谈到"北溪-2"项目时称，美国的制裁不会影响上述项目的推进，俄罗斯有计划对美国的举措采取回应措施。欧盟和德国方面也表示，坚决拒绝美国这种域外制裁行为，美国的制裁是对欧洲国家内部事务的严重干涉；中性

2.基差：12月23日，阿曼原油现货价为66.57美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.70美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为66.42美元/桶，基差11.92元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月13日当周API原油库存增加470万桶，预期减少192万桶；美国至12月13日当周EIA库存预期减少128.8万桶，实际减少108.5万桶；库欣地区库存至12月13日当周减少26.5万桶，前值减少339.3万桶；截止至12月23日，上海原油库存为334.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月17日，CFTC主力持仓多增;截至12月17日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：节前消息面上较为平淡，尽管俄罗斯称考虑在3月OPEC+峰会上放松减产，市场对此并无过激反应，仍等待观察沙特是否真正减产，总体等待方向，长线空单持有，短线476-482区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场局部小降，部分观望。港口甲醇市场报盘震荡上行，业者随行就市；山东地区甲醇市场局部走低，华中地区甲醇价格偏弱震荡；华北地区甲醇价格窄幅走软；西南地区部分天然气制甲醇装置停车，区域内供应减少，僵持运行；西北地区部分前期停车装置已恢复，出货一般。整体下游需求一般，按需接货，预计本周甲醇市场偏弱运行为主；中性

2、基差：现货2040，基差-113，贴水期货；偏空

3、库存：截至12月19日，江苏甲醇库存在57.9万吨（不加连云港地区库存），较12月12日下调5.6万吨，跌幅在8.82%；港口总库存为97.3万吨，较上周增加5.3万吨，跌幅5.76%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：甲醇港口坚挺，内地窄幅走弱。上游原油库存报告整体利空，但原油价格仍然走出了绵延不断的上涨行情，从盘面上可以清晰地感受到当前市场的整体偏多氛围。短期油价仍有小幅上行空间。需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷较之前有所提升，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，前期环保压力有所缓解，但随着天气逐步转冷，下游甲醛开工低位，需求疲软，接货积极性一般。供应端：新奥甲醇装置近期存在检修计划及西南地区大部分天然气制甲醇装置因冬季限气原因已经停车，山东兖矿国宏装置计划21日进行一周左右的检修，整体供应面存缩减预期。整体来看，下游需求乏力，接货欠佳，从而导致部分企业出货压力增加，加之甲醇期货震荡走势，存不确定性，港口现货价格随盘调整业者多谨慎操作，心态不一，长线多单逢低加仓，短线2100-2150区间操作

燃料油：

1、基本面：IMO2020即将落地，新加坡船用油需求大部分转向低硫燃料油，高硫燃油过剩，但市场对明年年中高硫需求预期有所修复；中性

2、基差：舟山保税燃料油为421美元/吨，FU2005收盘价为2160元/吨，基差为792元，期货贴水现货；偏多  

3、库存：新加坡燃料油当周库存为1972万桶，环比下跌10.85%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端支撑走强，新加坡高硫贴水和裂解价差反弹，但高硫燃油基本面仍维持弱势，短期沪燃维持震荡为主，警惕回调风险。FU2005：日内2145-2175区间操作。

沥青： 

1、基本面：近期炼厂生产成本相对较高，沥青生产积极性不高，整体开工率偏低，且炼厂整体库存处于中低水平，短期沥青价格坚挺，部分地区价格仍或有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2960，基差-124，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少5%为34%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：多单逢高减持。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面提振和技术性买盘支撑。国内豆粕低位震荡回升，技术性谈判，消息面利多美豆利空国内，美豆上涨又支撑国内价格。国内采购巴西大豆增多，来年供应预期好转，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖出现恢复性增长，四季度进口大豆到港减少和需求端尚好，消息面偏空基本面偏多。中性

2.基差：现货2773，基差调整（现货减90）后基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存43.58万吨，上周39.2万吨，环比增加11.17%，去年同期95.09万吨，同比减少54.16%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计950附近震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2780附近做空，中短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差-87，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周0.9万吨，环比增加22.2%，去年同期3万吨，同比减少63.3%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2300附近震荡偏弱，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，消息面提振和技术性买盘支撑。国产大豆价格收购价近期上涨，但今年播种面积预计增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面高位震荡回落，期货端价格相对现货价格可能虚高，基差过大有收窄可能，但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差-256，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存371.93万吨，上周332.86万吨，环比增加11.74%，去年同期565.17万吨，同比减少34.19%。。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类大涨后继续上涨空间不大，短期高位震荡。

豆一A2005：短期3850附近震荡偏弱，短中期逢高做空为主。

豆油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降13.52%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6730，基差152，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月13日豆油商业库存95万吨，前值100万吨，环比-5万吨，同比-42.25% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。豆油Y2005：回落做多，止损6300

棕榈油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降13.52%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6220，基差184，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月13日棕榈油港口库存71万吨，前值69万吨，环比+2万吨，同比+69.03% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。棕榈油P2005：回落做多，止损5750

菜籽油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降13.52%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，但关系担忧或有影响美豆对华出口，巴西豆生长顺利，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8030，基差468，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月13日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-38.39%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。菜籽油OI2005：回落做多，止损7200

白糖：

1、基本面：近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5660，基差243（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底19/20榨季工业库存70.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：全球基本面改善，国际原糖价格走高。国内期货走势提前国外，所以目前全额进口关税糖的价格只是持平。近期由于国内新榨季开榨，供应充足，短期无炒作基本面。往年炒作寒潮灾害等今年并未出现，所以价格震荡偏弱。

棉花：

1、基本面：USDA:12月报告略偏多。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。10月进口棉花7万吨，同比减少36.4%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13202，基差-138（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：12月23日收储成交率12%，成交均价13522元/吨，成交量840吨。收储成交率和期货走势成反向关系，期货走强成交率下降，反之上升。棉花因谈判利好，信心回暖，但同时交储不积极，又导致市场流通库存并未有效减少，加之纺织业并未有效回暖。所以目前棉花价格并没有快速上冲的动力，表现为震荡略偏多，短线宽幅震荡思路对待，中线建仓多单持有。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股再度创下纪录收盘高位，因特朗普此前乐观的贸易言论带来提振，与此同时，美元指数微跌，因美国方面最新出炉的数据表现乏善可陈，英镑则再度承压刷新三周低点至1.2900关口附近，现货黄金震荡上行，一举攻克1480关口，最高触及1486美元附近，因数据不佳引发对经济的担忧；中性

2、基差：黄金期货340.16，现货335.68，基差-4.48，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：数据不佳引发对经济的担忧，金价小幅上行；COMEX金逼近1490；沪金2006上涨至340以上。美、英、法、澳、中国香港等多个国家或地区因适逢圣诞假期提前收市，德、意假期休市，关注日本央行货币政策会议纪要、美国12月里奇蒙德联储制造业指数。假日交易清淡更容易出现大幅波动，亚盘或有所上涨。沪金2006：334-345区间操作。

白银

1、基本面：美股再度创下纪录收盘高位，因特朗普此前乐观的贸易言论带来提振，与此同时，美元指数微跌，因美国方面最新出炉的数据表现乏善可陈，英镑则再度承压刷新三周低点至1.2900关口附近；中性

2、基差：白银期货4230，现货4184，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1896861千克，增加1983千克；偏空

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增厚；偏空

6、结论：银价明显上涨，涨幅大于黄金；COMEX银回升至17.5左右，沪银2002回升至4180以上，节假日交易清淡，亚盘或有上涨。沪银2002：4150-4250区间操作。

镍：

1、基本面：短期：随着时间接近，矿因素可能再次成为炒作题材，关注矿价，如果矿价随镍价一同上涨，那么这波上涨可以期待。镍铁继续表现为过剩，利空还没得到缓解，后续要看在矿供应不充分之下，镍铁的产量是否会持续增长，如果这样，那么镍价上涨高度有限，否则上涨高度会较高。不锈钢库存在减少，从消息与产量来看，还是能比较好地体现目前不锈钢产业的情况。现货市场本周开始出现了10.8万左右接盘，对后市转为看好，俄镍贴水收复为平水。中性

2、基差：现货114350，基差660，偏多，俄镍113250，基差-440，中性

3、库存：LME库存140370，-42，上交所仓单37138，-6，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2002：少量多单持有，关注20均线支撑，下破20均线慢慢减多，108000反手试空。

沪锌:

1、基本面：伦敦12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2019年1-10月全球锌市供应短缺8.5万吨, 2018年全年为供应过剩10.9万吨。偏多

2、基差：现货18610，基差+610；偏多。

3、库存：12月23日LME锌库存较上日减少400公吨至52400公吨，12月23上期所锌库存仓单较上日减少1760吨至12514吨；偏多。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2002：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，2019年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）数据为50.2%，比上月上升0.9个百分点。非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.6个百分点；中性。

2、基差：现货48800，基差-250，贴水期货；偏空。

3、库存：12月23日LME铜库存减3350吨至151100吨，上期所铜库存较上周增11824吨至129069吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：受到中国经济数据和美国非农数据提振，中美贸易协议文本达成一致，沪铜短期利好出尽，有调整需求，沪铜2002:49000以上空单持有。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14440 ，基差255，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减24547吨至193820吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到LME库存大增，基本面疲软难以改善，短期受到停产消息，现货持续走高，带动铝价走高，沪铝2002：空单观望，多单逐步减仓。

5

---金融期货

期指

1、基本面：国务院领导人在成都考察时表示，将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，隔夜欧美股市小涨，昨日受到利空影响，科技股杀跌，带领中小创跌幅居前，市场热点减少；偏空

2、资金：两融10081亿元，减少25亿元，沪深股通净买入17.49亿元；中性

3、基差：IF1912升水12.36点，IH1912升水11.35点，IC1912贴水10.15点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增，IC主力空减；中性

6、结论：圣诞假期来临，北向资金休市三天，国内指数大涨后进入调整，中小创走弱，权重股相对强势。期指：日内逢低试多，沪指破2950止损。

国债：

1、基本面：国务院领导人在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

2、资金面：周一央行公开市场进行500亿14天逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.2015，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3136，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7114，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减 。

7、结论：暂时离场观望。