进入11月以后，前期上涨势头很猛的“火箭蛋”突然开启了下跌模式，俨然成了“跳水蛋”。直到今天，其弱势表现也没有出现缓解的迹象。今日日盘，鸡蛋再度收跌，主力2005合约报收3671元/吨，下跌0.35%。

现货情况

今日全国鸡蛋均价在4.03元/斤左右，较昨日鸡蛋价格下滑0.05元/斤左右，今日均价最高产区为河南均价为4.20元/斤，最低产区为河北均价为3.81元/斤。今日各产区鸡蛋价格稳中下跌，其中河北粉蛋价格下滑为主，湖北价格暂稳，各产区货源正常，走货情况一般。

在三大销区中，今日北京各大市场鸡蛋价格稳定，当地市场主流报价180元/44斤，大洋路报175-180/箱；上海蛋价稳定，浦东褐壳鸡蛋接货价117元/27.5斤，粉蛋45斤195-210元/箱；广州蛋价偏弱，红蛋报价在4.30元/斤左右，粉蛋报价在4.20-4.40元/斤。

据芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示，2019年11月全国在产蛋鸡存栏为11.55亿只，环比减少2.54%，同比增加8.42%，鸡蛋供应偏紧局面明显改善；11月育雏鸡补栏9485万只，环比增加3.74%；当期新增开产7540万只，环比减少17.69%，占在产总量的6.53%；后备鸡存栏2.78亿只，环比增加3.29%，同比大幅增加38.61%，预示着后期在产蛋鸡存栏量仍有不断增长的潜力，鸡蛋产能正向供给过剩转变。全国蛋鸡总存栏为14.32亿只，环比减少1.46%，同比增加13.2%。

本轮下跌为哪般？

对于鸡蛋期货近期的低迷走势，浙商期货农产品分析师徐心澄表示，鸡蛋本轮下跌主要是受猪价影响。现阶段猪价涨跌不一，但震荡幅度都偏小，预计至春节前将以偏弱震荡为主。鸡蛋作为猪肉的替代品，价格随猪价波动明显，但同时和猪价并非完全同向运动：猪价涨势过快，则鸡蛋作为猪肉替代品也能受到明显提振；猪价震荡，或涨势不明显，则鸡蛋以下行走势为主；猪价下行，则鸡蛋以加速下行走势为主。

因为今年鸡蛋产能几乎全年都处于增加状态，不考虑猪肉的替代效应，鸡蛋本身处于明显供过于求的市场。现阶段人们用鸡蛋替代猪肉，却不会用猪肉替代鸡蛋。猪价震荡或下行，蛋价下行速度将更快速于猪肉。同时，季节性也有一定的影响。虽然春节有一定的消费提振，但从历史规律来看，9月到1月底鸡蛋都处于一个偏弱震荡的态势。

考虑到11月蛋鸡的产能仍在加大，同时生猪存栏已处于恢复阶段，除非疫情再度爆发等特殊因素，猪价不太会达到今年的高度，提振作用也不会如今年这般夸张，所以鸡蛋的弱势行情大概率会持续到3月。

低迷走势下为何受资金追捧？

不过值得注意的是，期价低迷的鸡蛋却在昨日成交117万手，创下历史新高。那么，一路走低的鸡蛋为何会如此受资金追捧呢？

一德期货分析师易乐表示，成交量高涨主要是因为在鸡蛋期货价格长期下跌后，市场博弈加剧，主力合约分歧较大。一方面，空头认为明年猪鸡脱钩，存栏量大增，春节后价格预期悲观；另一方面，多头认为期货贴水现货幅度较大，明年上半年猪肉供应偏紧，长期下跌后存在技术性反弹。所以这一段时间持仓量也创下历史纪录。

申银万国期货分析师周一敏认为，鸡蛋目前供需矛盾较为突出。一方面由于前期利润较好导致大量补栏，未来供应可能较为宽松，另一方面猪肉价格高涨和明年一季度供应不足的预期推动鸡蛋价格走高。上述两方面矛盾突出，价格波动较大，使得鸡蛋近期成交活跃。

后市走向会如何？

针对鸡蛋的后市表现，方正中期期货称，“双节”将至，商超备货启动有望对鸡蛋形成支撑，周末期间鸡蛋现货市场价格稳中略有上涨，淘鸡量小幅增加，养殖户挺价意愿增强，也将限制蛋价继续调整的空间，且明年上半年蛋白替代消费潜在支撑仍然存在，中期鸡蛋市场仍有波段反弹预期。鸡蛋主力05 合约在前期大幅下挫后震荡偏弱，虽短期仍未见止跌迹象，但继续追跌需谨慎，可关注3650附近支撑的有效性。

周一敏表示，鸡蛋消费受春节效应影响较大，节前一个月左右会有一个备货的小高峰，之后一直到春节蛋价都会视备货情况上涨或者下跌，到了春节以后则会出现进一步下跌。明年春节时间较早，1月合约交割后不久就是春节，所以一月合约反映的更多是对节后蛋价下跌的预期，预计未来若蛋价不能显著上涨，1月合约将会进一步下跌。5月合约则主要体现供应宽松和猪肉价格上涨的矛盾，可关注非洲猪瘟的防范情况，若猪瘟能够有效防范，生猪产能恢复，那么05合约可能还有下行风险，反之若猪瘟不断反复，05合约或能再次拉升。

徐心澄则认为，鸡蛋应该会在很长一段时间内呈现偏弱的格局。操作方面，他建议投资者在短期内可以关注合约间的价差，此前鸡蛋处于1、9合约弱，5月合约偏强的格局，使得价差过度拉大，可尝试套利操作。另外，对于相对比较强的05合约，可以尝试偏空操作。

七禾研究中心综合整理

七禾网研究中心合作、咨询电话：0571-88212938

更多精彩文章，请关注七禾网公众号！