大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：临近年底上游产区煤价稳中有涨，日耗回升至70万吨上方，CCI5500指数继续上涨 中性

2、基差：现货552，05合约基差0.6，盘面贴水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存526.5万吨，环比减少7万吨；六大发电集团煤炭库存总计1602.67万吨，环比增加25.44万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数20.79天，环比增加0.05天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前上游供给端总体平稳，临近年底供给趋紧。下游电厂日耗已经反弹至一个相对高位，从电厂平均日耗来看，相较去年有明显提升。电厂和港口去库仍在继续，对煤价会形成一定的支撑作用，临近年底，煤矿安监压力增强。但考虑到1月日耗回落以及明年进口煤的大量通关，预计短期上行的空间有限。期货盘面达到前期阻力位，可以适当止盈离场。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交121.1万吨，环比下降33.5%，钢厂由于前期受到限产烧结影响，基本保持低库存运行，按需采购 偏空

2、基差：日照港PB粉现货659，折合盘面738.7，基差100.2；适合交割品金布巴粉现货价格596，折合盘面668.4，基差29.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12692.51万吨，环比增加384.97万吨，同比减少1192.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：钢厂库存连续6周处于累库状态，上周港口库存也是首次出现比较明显的累库，目前钢厂高炉利润已经出现大幅回落的态势，刚性补库有限，钢厂仍以按需补库为主。预计后市大概率以震荡偏弱的格局为主。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢实际产量高位继续小幅回落，但当前供应水平仍处于同期高位，随着需求季节性走弱，供应压力加大。而上周下游表观消费继续下降，成交量走弱，需求进入淡季，库存开始小幅累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3852.2，基差367.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存295.93万吨，环比增加2.17%，同比减少1.51%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续回落下跌，现货价格特别是部分地区连续回调且幅度较大，下游建材成交量继续收缩，当前短期市场预期转弱，05合约短线3420-3520区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应出现一定幅度回升，供需从平衡转为宽松，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费表现继续维持，下游汽车板块改善，库存水平继续下降；中性

2、基差：热卷现货价3890，基差369，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存164.02万吨，环比增加0.1%，同比减少10.3%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续高位回落，但现货价格继续维持平稳，短期市场预期仍较好，上周近期供需数据有所走弱，操作上建议05合约短线3500-3600区间内逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：煤矿事故频发导致煤企停减产增多，各个煤种的价格都有不同幅度的上调，且受煤矿停产资源紧张支撑，部分地区已暂停接单，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差333.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存859.01万吨，港口库存646万吨，独立焦企库存831.58万吨，总体库存2336.59万吨，较上周减少50.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：因检查造成的供应收缩支撑煤价进一步上涨，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推。综上来看，焦煤供需均有较强支撑，市场整体暂稳运行。焦煤2005：1140多，止损1120。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三轮提涨仍在商谈中，焦企开工小幅下滑，运城地区焦企受重污染天气预警影响限产30-50%左右，解除时间待定，近期雨雪天气增多，部分焦企发运、钢厂到货受限，个别焦企焦炭库存小幅上升；下游方面部分钢厂库存低位，采购需求上升；偏多

2、基差：现货市场价2150，基差304；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存472.53万吨，港口库存389万吨，独立焦企50.00万吨，总体库存911.53万吨，较上周减少20.81万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应受去产能影响区域性下滑明显，需求端高炉开工回升，部分低库存钢厂补库积极性高，但近期钢厂利润收缩状态下，且后续钢厂利润仍有下滑可能，焦炭上涨空间恐相对有限，预计短期焦炭现货或暂稳运行。焦炭2005：1840多，止损1820。

2

---能化

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量维持高水平；临近年末，下游需求处于淡季，文化用纸、白卡纸市场等终端需求一般；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4370元/吨，SP2005收盘价为4600元/吨，基差为-230元，期货升水现货；偏空 

3、库存：11月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约174.51万吨，环比减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论:纸浆基本面趋弱，现货不跟涨，期货上行空间有限。SP2005：日内4580-4610区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：IMO2020即将落地，新加坡船用油需求大部分转向低硫燃料油，但低硫燃油供给缺口超预期，高硫燃油经济性凸显，市场对明年年中高硫需求预期有所修复；中性

2、基差：舟山保税燃料油为417美元/吨，FU2005收盘价为2170元/吨，基差为752元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：新加坡燃料油当周库存为1972万桶，环比下跌10.85%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油持续走强，近期高硫燃油经济性凸显，新加坡高硫贴水和裂解价差持续反弹，短期沪燃维持震荡为主。FU2005：日内2150-2180区间操作

沥青： 

1、基本面：近期炼厂生产成本相对较高，沥青生产积极性不高，整体开工率偏低，且炼厂整体库存处于中低水平，短期沥青价格坚挺，部分地区价格仍或有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2960，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少5%为34%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：多单逢高减持。

PTA：

1、基本面：目前PTA成本端支撑偏强。新装置开车顺利，总体供应高位；而下游随着临近春节，负荷逐渐下降，需求有走弱预期，PTA进入累库阶段。中性。

2、基差：现货4850，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存5.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前PTA处于成本偏强和供需走弱的矛盾中，总体PTA抛空操作为主。TA2003:5000附近抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前MEG港口库存偏低支撑价格，不过随着港口到港量和国内负荷维持偏高水平，供应有增加趋势。总体近强远弱为主。中性。

2、基差：现货5095，基差539，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约39.4万吨，环比上期下降1.8万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG处于低库存和供需趋弱博弈中，预计价格震荡偏弱运行为主。EG2005:买5抛9操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货11950，主力基差-870，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：12500--13000区间交易

塑料 

1. 基本面：PE当前主力合约2005盘面进口利润159，现货标准品（华北煤制7042）价格7400（-0），回料价格6600，进口乙烯单体751美元，仓单1231（-0），下游农膜报8450（+0），神华拍卖PE成交率75%， LLDPE华北成交7100，华东成交7210，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差50，升贴水比例0.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存58.5万吨（-3），PE部分25.74万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内7260-7415震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前主力合约2005盘面进口利润-263，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格7630（-0），粉料价格7275，进口丙烯单体811美元，山东丙烯均价6622（-104），仓单0（-0），下游bopp膜报10300（-0），神华拍卖PP成交率24%，均聚拉丝华北成交7400，华东成交7610，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差112，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存58.5万吨（-3），PP部分32.76万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内7415-7615偏空操作；

原油2002：

1.基本面：沙特能源部长：位于Khafji的沙特/科威特中立石油区的原油产量将在恢复生产后逐渐增加，到2020年底将达到32.5万桶/日；俄罗斯能源部长诺瓦克表示，排除凝析油的话，俄罗斯12月减产幅度为24万桶/日；欧佩克+成员国向伊拉克施压，要求其遵守减产协议，这一努力正产生积极效果。预计伊拉克本月将减产11万桶/日，但日产量将仍超出协议产量限制约20万桶；中性

2.基差：12月24日，阿曼原油现货价为66.99美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.56美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.00美元/桶，基差11.90元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月20日当周API原油库存减少720万桶，预期减少183.3万桶；美国至12月13日当周EIA库存预期减少128.8万桶，实际减少108.5万桶；库欣地区库存至12月13日当周减少26.5万桶，前值减少339.3万桶；截止至12月25日，上海原油库存为334.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月17日，CFTC主力持仓多增;截至12月17日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜外盘圣诞节休市，国内受结算影响延迟开盘，受API库存超预期下降表现仍然乐观，但现在追涨风险较高，市场等待周六EIA库存数据能否再将油价大幅拉升，长线空单持有，短线482-489区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体走弱，心态不佳。港口甲醇市场报盘窄幅走软，业者随行就市；山东地区甲醇市场局部走低，华中地区甲醇价格偏弱震荡；华北地区甲醇价格窄幅走软；西南地区前期部分天然气制甲醇装置停车，但下游接货一般，弱势震荡；西北地区本周出货一般，市场重心下移。整体下游需求较弱，按需接货；中性

2、基差：现货2050，基差-114，贴水期货；偏空

3、库存：截至12月19日，江苏甲醇库存在57.9万吨（不加连云港地区库存），较12月12日下调5.6万吨，跌幅在8.82%；港口总库存为97.3万吨，较上周增加5.3万吨，跌幅5.76%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷较之前有所提升，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，但随着天气逐步转冷，河北、山东、西南等地已有板材厂停车，需求清淡，接货积极性一般。供应端：新奥甲醇装置近期存在检修计划及西南地区大部分天然气制甲醇装置因冬季限气原因已经停车，山东兖矿国宏装置21日进行一周左右的检修，整体供应面存缩减预期。整体来看，下游需求乏力，接货欠佳，从而导致部分企业出货压力增加，陆续有低价传出，打压业者心态，长线多单持有，短线2130-2190区间操作

PVC：

1、基本面：本周，装置方面无明显变动消息，上游供应预计变化不大；市场整体库存低位，短期压力不大；下游需求有转弱预期，目前观望情绪较浓，采购刚需为主。中性。

2、基差：现货7080，基差580，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少3.50%至5.24万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2005：多单离场。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆因圣诞节休市。国内豆粕低位偏弱震荡，消息面利多美豆利空国内，美豆上涨又支撑国内价格。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖规模出现恢复性增长，四季度进口大豆到港淡季和需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2766，基差调整（现货减90）后基差-66，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存43.58万吨，上周39.2万吨，环比增加11.17%，去年同期95.09万吨，同比减少54.16%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计950附近震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2750附近做空，中短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周0.9万吨，环比增加22.2%，去年同期3万吨，同比减少63.3%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2300下方震荡偏弱，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆因圣诞节休市。国产大豆价格收购价近期上涨，但今年播种面积预计增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面高位震荡回落，期货端价格相对现货价格可能虚高，基差过大有收窄可能，但国产大豆和进口大豆价差收窄支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差-222，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存371.93万吨，上周332.86万吨，环比增加11.74%，去年同期565.17万吨，同比减少34.19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类前期上涨过大短期技术性回落。

豆一A2005：短期3800附近震荡偏弱，短中期逢高做空为主。

白糖：

1、基本面：近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从420万吨增加到550万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5645，基差203（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底19/20榨季工业库存70.41万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：全球基本面改善，国际原糖价格走高。国内期货走势提前国外，目前全额进口关税糖的价格平水现货。近期由于国内新榨季开榨，供应充足，短期无炒作基本面。往年炒作寒潮灾害等今年并未出现，短期价格震荡偏弱。

棉花：

1、基本面：USDA:12月报告略偏多。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。10月进口棉花7万吨，同比减少36.4%，环比减少12.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13232，基差-83（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：12月25日收储成交率7.43%,成交量520吨，成交均价13522元/吨。收储成交率和期货走势成反向关系，期货走强成交率下降，反之上升。棉花因谈判利好，信心回暖，但同时交储不积极，又导致市场流通库存并未有效减少，加之纺织业并未有效回暖。所以目前棉花价格并没有快速上冲的动力，表现为震荡略偏多，短线宽幅震荡思路对待，中线建仓多单持有。

豆油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6700，基差124，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月20日豆油商业库存90万吨，前值95万吨，环比-5万吨，同比-44.68% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。豆油Y2005：回落做多，止损6400

棕榈油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6250，基差198，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月20日棕榈油港口库存73万吨，前值71万吨，环比+2万吨，同比+61.54% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。棕榈油P2005：回落做多，止损5800

菜籽油

1.基本面：11马棕库存下降3.92%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7960，基差398，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月20日菜籽油商业库存35万吨，前值34万吨，环比+1万吨，同比-39.28%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。菜籽油OI2005：回落做多，止损7350

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，2019年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）数据为50.2%，比上月上升0.9个百分点。非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.6个百分点；中性。

2、基差：现货 49190，基差-410，贴水期货；偏空。

3、库存：12月24日LME铜库存减2025吨至149075吨，上期所铜库存较上周增11824吨至129069吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：隔夜沪铜受到国内冶炼厂联合减产的传闻再次创出近期新高，但是主力合约冲击50000大关未果，日内关注50000压力位，沪铜2002:多单离场观望，50000附近试空，止损50500。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14580 ，基差345，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减24547吨至193820吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到LME库存大增，基本面疲软难以改善，短期受到停产消息，现货持续走高，带动铝价走高，沪铝2002：多单离场，14250附近试空。

镍：

1、基本面：短期：随着时间接近，矿因素可能再次成为炒作题材，关注矿价，如果矿价随镍价一同上涨，那么这波上涨可以期待。镍铁继续表现为过剩，利空还没得到缓解，后续要看在矿供应不充分之下，镍铁的产量是否会持续增长，如果这样，那么镍价上涨高度有限，否则上涨高度会较高。不锈钢库存在减少，从消息与产量来看，还是能比较好地体现目前不锈钢产业的情况。现货市场本周开始出现了10.8万左右接盘，对后市转为看好，俄镍贴水收复为平水。中性

2、基差：现货112950，基差860，偏多，俄镍111750，基差-340，中性

3、库存：LME库存143190，休市，上交所仓单37138，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍2003：中线多单少量持有或观望，短线日内交易，关注20均线支撑，如果下破多单暂离。

沪锌:

1、基本面：伦敦12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2019年1-10月全球锌市供应短缺8.5万吨, 2018年全年为供应过剩10.9万吨。偏多

2、基差：现货18350，基差+405；偏多。

3、库存：12月25日LME锌库存休市，12月23上期所锌库存仓单较上日减少202吨至12134吨；偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2002：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：圣诞节休市，市场交易清淡；外交部例行记者会上，针对美国总统特朗普称将签署第一阶段协议， “中美正就第一阶段协议签署具体安排保持密切沟通。”；中性

2、基差：黄金期货343.78，现货338.50，基差-5.28，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：圣诞期间交易清淡，金价小幅回落；沪金2006继续在343以上震荡。假日交易清淡更容易出现大幅波动，但依旧震荡为主。沪金2006：340-345区间操作。

白银

1、基本面：圣诞节休市，市场交易清淡；外交部例行记者会上，针对美国总统特朗普称将签署第一阶段协议， “中美正就第一阶段协议签署具体安排保持密切沟通。”；中性

2、基差：白银期货4371，现货4267，基差-70，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1933761千克，增加86千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回落；沪银2002小幅回落至4370以下，节假日交易清淡，亚盘或有上涨，但持仓多头持仓已小幅下降，依旧震荡为主。沪银2002：4300-4400区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：据财税部门测算，2万亿减税降费拉动2019年GDP增长0.8个百分点，欧美股市假期休市，昨日两市震荡走强，芯片半导体领涨，金融板块回调，市场热点轮动；偏多

2、资金：两融10097亿元，增加0.69亿元，沪深股通净买入0亿元（暂停交易）；中性

3、基差：IF1912升水11.93点，IH1912升水10.8点，IC1912贴水15.3点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空增；中性

6、结论：圣诞假期来临，北向资金休市三天，国内指数回调后上涨，芯片电子板、新能源产业链集体走强，金融板块震荡。期指：日内逢低试多，压力3000。

国债：

1、基本面：中办、国办印发《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》，要求坚持把稳定和扩大就业作为经济社会发展的优先目标，将就业优先政策置于宏观政策层面

2、资金面：周三央行公开市场无操作，市场净回笼500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2015，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3136，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7114，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增 。

7、结论：暂时离场观望。