时隔近两年，两市融资余额再次突破万亿关口。数据显示，截至12月26日，上交所融资余额报5559.95亿元，较前一交易日增加9.80亿元；深交所融资余额报4452.85亿元，较前一交易日增加19.73亿元；两市合计10012.80亿元，较前一交易日增加29.53亿元。

2018年3月12日，两市融资余额突破万亿，随后在万亿关口附近持续徘徊，直到3月23日，再次跌破万亿，并在近1年的时间内持续回落，直到2019年2月1日，跌至近几年来的最低水平，达7109.21亿元。

从两市融资净买入情况来看，今年来，融资客基本上以加仓为主，今年的2月份至4月份，8月份至9月份，12月份都出现了持续净买入情况，两市融资余额也因此在今年的4月中旬就已经逼近万亿关口，如果按照今年来融资余额最低水平7109.21亿元来计算，融资客累计净买入额接近3000亿元。

从12月份以来，融资净买入行业分布来看，融资客加仓主要以电子、非银金融、计算机等行业为主，其中，电子行业获融资客净买入123.83亿元，净买入规模最高，计算机、通信等科技行业板块加仓幅度也比较明显。与此同时，融资额抛售的对象主体以银行、建筑装饰、钢铁、纺织服装等行业板块为主。

从融资客重仓股来看，12月份以来，融资客加仓的也主要以中兴通讯、京东方A、科大讯飞等科技股为主，万科A、牧原股份、中国平安、贵州茅台等加仓金额也不小。

从12月份以来融资净买入额较大的个股来看，同方股份、南京证券、万科A、中兴通讯、中信建投、欧菲光、科大讯飞、浙商证券等获融资客净买入额居前，其中，同方股份获融资客净买入额最多，达9.98亿元。

当然，也有不少个股被融资客抛售，数据显示，12月份以来，融资客净卖出民生银行22.93亿元，卖出金额最高，格力电器、东旭光电、华泰证券、招商银行等不少个股净卖出金额也不小。

内外部环境改善，市场对2020年的春季行情充满期待。据国开证券研究，春季攻势与风险溢价变化有较强的相关性，与业绩增速、宏观流动性、无风险利率相关性均不明显，显示春季攻势主要是由投资者风险偏好驱动。年初的投资冲动、利润再投资、对全年的乐观预期等因素是春季攻势的主要驱动力，因此能够引发风险偏好变化的正面因素在这一阶段最值得重点关注。

国开证券认为，从历年春季行情表现推演，本轮行情指数仍有上行机会，沪指有望达到3250点。历史行情显示基建、周期、科技股表现强于医药、消费，不过科技股短期上行偏离较大风险收益比不佳，更重视基建、金融、周期的中期机会和互联网、传媒等品种的补涨潜力。

财富证券表示，展望2020年市场，宏观增速下行，A股也可能表现的较好。（1）中国目前情况类似于美国80年代，消费、新经济、高科技、高质量服务业都有较大的发展空间，A股将有很多结构性机会。（2）居民配置权益资产比例仍有很大提升空间，银行理财收益率下降，房地产炒作属性降温，A股对居民资产配置形成更大的吸引力。（3）外资流入趋势将长期保持。人民币汇率愈加有韧性，负利率时代人民币资产吸引力提升。（4）中美贸易摩擦边走边看，市场对此形成了较强韧性，谈判过程的反复对市场的影响逐渐钝化。

在具体投资策略方面，财富证券认为2020年沪指有机会站稳3400点，维持在3300-3500区间震荡，创业板指则有望站上2200点。展望2020年市场风格，成长风格将占优，价值风格依然延续，周期板块有阶段性机会。