作者简介：蒋焱，七禾研究中心特约研究员，职业投资人，上海某资产管理公司合伙人，投资总监，08年进入证券投资领域，13年转行做期货，以隔夜波段为主，风格理性稳健，多年来持续稳定盈利。15年组建资管团队，并负责团队内部盘手的招募、培训与操盘指导，有科学专业的教育训练体系，为团队输出了多名成熟盘手。

金融市场上的有效投资方法很多，但普通散户却总要历经万般磨难，N次亏损后才能初窥门径，原因就在于基于图形的分析模式，让大家很难摆脱直觉和经验的控制，长期积攒了很多错误的常识和思维定式，变得感性和冲动，最终难免被市场击败。接下来的几期连载内容，希望能帮大家恢复理性和进取，能够了解到价格背后运行的规律，从而实现长期稳定的盈利。

——编者按

往期回顾：K线图到底应该从哪些维度解读？

市场参与者行为分析和利用

趋势的跟随分析

第四篇：暴利实现的必要条件分析

市场上总有一些投资明星的传奇故事，某某用几年的时间翻了几十几百倍，资金从万做到了亿的级别等等，大家一方面羡慕他能赚那么多钱，一方面羡慕他能拥有如此高超的投资技艺，可以实现这样的收益率。但是大家没有详细分析过，这些明星们整个投资生涯的年化收益率，肯定不会是年化百分之几百几千的，因为那种超额的盈利，实在是天时地利人和的小概率事件，明星本人再想复制一次都很难。那在天时地利的条件都满足时，我们怎样才能实现暴利呢？下面来详细分析一下。

01、资金使用效率

这一点说实话是很多投资者从来都没有认真全面考虑过的因素，尤其是炒股的人，所以才会有那么多股票被深度套牢打算传给后代的散户。但是效率高不仅仅是不被套，在合适的时间把合适规模的资金投在合适的品种上，才是效率的最大化。这几个必要条件，对应着投资者择时、择标的和资金管理的能力。具体思路就是全面分析市场各个标的不同时期表现，总是参与当下最强的那一个，要有全面的视野，既不能一棵树上吊死，又不能随便见异思迁错过优质标的。

择时，可以参考我们上一篇提到的市场气氛的分析，我们应该在市场气氛热烈时参与，清冷时避开。哪怕离开市场把钱投到固定收益的标的上，都比在不明朗的行情里损耗要强得多。A股市场就更容易理解了，熊市里最聪明的做法就是彻底离开，拿钱去买房或者做其他投资。同时，如果切入后，没有马上展开自己期待的行情，为了保证效率，应该设置一个最长容忍时间，过了该时间还没有启动，就要立马离场，避免资金长期占用而错失其他可能的机会。

择标的，是最容易被神话、被拿来自我营销的一点，尤其是股票，股民热衷于打探各种公司内幕消息或者庄家消息，就是为了择标的。但是根据尤金法玛的市场有效假说，市场一直在强有效和弱有效市场之中来回切换，我们无法确定市场此刻的价格对消息反映了多大的程度，是只反映了历史消息，还是连内幕消息都已经消化了，都无法确定。所以对于普通投资者来说，依托于技术面，从K线三维度上入手来择标的是更好更直接的选择。简单来说，还是要筛选已经进入上涨气氛的标的，而且从近期成交量上能看到活跃的成交。

资金管理，又是一个基本被散户忽略的，却是专业交易员最重视的因素，不仅仅是控制止损和仓位，完整的资金管理应该是连同个人的场外资金一起考虑，不同的性格，不同的市场气氛下，不同的盈亏现状下，不同的切入点，都应该有不同的资金管理标准。这是一个复杂的系统工程，与盈利的多少和盈利是否稳定息息相关，这里我们不展开讲，以后有机会，会单独写一篇文章详细分析。

02、高效率的维持分析

在实际操作中，资金使用的效率不是一上来就做到最高的。为便于大家理解，我们先不考虑时间和标的等因素，只简单的把效率高低同仓位轻重挂钩。在价格运行过程中，我们仓位的增加与减少是堆栈式——也就是弹夹式的，被动止盈的情况下，最后建的仓位最先出场。仓位增加需要行情不断地朝着有利的方向发展，如果中途有回撤，仓位会相应减轻，趋势如能恢复，那仓位会再增加，就好像我们打CS，遇到敌人就开枪，但开枪不一定把一梭子子弹都打完，结束战斗后会马上补充弹药，除非敌人特别凶猛，否则最初那梭子子弹最下面那颗永远都不会用掉。我们说的效率高，是指的长期统计下来的单位时间内平均效率高，而因为仓位是堆栈式的方式增加或减少，所以单次操作的效率提高是需要时间的，这就要涉及到了效率爬坡的问题。

以实际操作为例，当我们开仓后，如果在达到平均效率之前就出场了，无论是亏损还是盈利，这个操作对总效率的提高都没有好处，为了提升总效率，我们应该做的是在做对的情况下，快速的提升仓位至平均效率水平之上，并在此基础上保持不亏，随着行情的发展，不断提升仓位。当行情不配合开始回撤时，不能轻易把辛苦攒起来的仓位一下子全部抛掉，而是尽量在维持不亏的基础上减小仓位，尽可能的维持住一定的效率，等待行情恢复，才有可能尽快恢复到之前的效率水平。（这里没有考虑具体盈利水平，只是简单举例说明， 实际操作中要有更复杂的测算）

交易之所以难，也在于效率的维持是很困难的，当你在某一个品种上积攒了很高的效率时，另一个0效率的品种也出现了绝佳的机会，但是这时资金有限，如果想参与新品种，就要降低之前品种的效率，你怎么选？这个问题对很多人都是个考验，要对两个品种分别占用资金的数量、对各自效率的影响、两个品种强弱对比等等复杂因素综合考虑分析。但要注意到一点，高效率的品种价格波动导致的账面资金变化非常大，进而对人情绪的影响非常大，很容易影响人的判断力，所以在面临资金有限情况时，我们往往会更容易选择当前0效率的品种，而把高效率品种的效率降低。这个选择，在大多数情况下都是错误的开始，具体原因，根据我们前一篇对市场气氛的分析，相信大家很容易就能理解。

03、暴利的实现

其实通过上面对效率的分析，我们就可以得出结论了，暴利的实现就是超高的平均效率*超长的时间，简单的计算题。而平均效率我们知道了，是需要一个爬坡的过程的，那么是把资金分散在很多品种上爬坡更快一些还是在一个品种上爬坡更快呢？显然是前者，多个品种同时朝着自己有利的方向发展的可能性太小了。经常看到一些散户同时持仓N个品种，每个仓位都很轻，止损止盈都很小，稍微一晃就晃出去了，按照我们上面的分析，这些人的资金使用效率是非常低的，最直接的结果就是很难挣大钱。相信你也想到了，对，高频很难有大暴利的原因也在这，在我们的概念里，非满仓操作的高频资金使用效率并不高。

正确的做法是，在单个有可能发展行情的品种上，不断的积攒效率，只要行情朝着自己有利的方向发展，就不断地提升仓位，同时确保不影响已有浮盈太多，行情回撤时适当降低仓位，而不是一股脑全部抛掉，行情恢复后再慢慢加回来。整个行情走完后，哪怕最后加的仓位是亏损出来的，但是平均下来，这样的效率是最高的。

关于这部分的原理，因为涉及到一些简单的计算，其实是有点反直觉的，一般大家都觉得重仓买重仓卖是效率最高的，但是忽视了连续亏损的可能，直接导致资金损失殆尽。这部分有兴趣的，可以去百度一下凯利公式和夏普比率，已经有很多文章介绍过，这里就不详细说了。我只是尽量用通俗一点的分析让大家能够意识并理解资金使用中的一些细节，具体操作中，大家可以自己尝试并计算一下。

因为效率需要积攒到足够高，才有可能实现暴利，所以暴利必不可少的条件之一，是行情的配合，也就是运气，只有运气才能够让行情一直朝着我们有利的方向发展，才可以把效率攒到特别高，才能实现暴利。我们要做的和唯一能做的，就是每次运气来临时，能够做好充分的准备，不会因为犹豫，而没有把效率攒起来。理性地分析很简单，但是真正做到却很困难，下一篇我们就讲一下，交易为什么会“知易行难”。

未完待续

注意：文章介绍的内容仅为投资思想的分享，不涉及具体的操作建议，投资有风险，入市请谨慎。