1．事件 2010年4月16日海南航空股份有限公司公布年度报告，2009年年度公司经营收入155.48亿元，同比增长14.73％；归属母公司股东净利润3.35亿元，同比实现扭亏为盈，基本每股收益0.09元。

         2．我们的分析与判断 分析2009年业绩的影响，应该注意以下几个重要方面：

　　（1）公司完成主营业务收入 138.11 亿元，同比增长 12.89％，其中航空客运收入 128.48 亿元， 占主营业务收入的 93.03％；货运及逾重行李收入 4.82 亿元，占主营业务收入的 3.49％；专包机收入 4.36 亿元，占主营业务收入的 3.16％；里程积分收入 0.44 亿元，占主营业务收入的 0.32％。全年实现归属上市公司股东净利润 3.35 亿元。

　　（2）公司实现旅客运输量 1743.09 万人次，同比增长 21.22％；累计货邮运输量 23.6 万吨， 同比增长 6.54％；累计实现总周转量 299462 万吨公里，同比增长 30.02％。

　　（3）公司引进飞机 26 架，其中 B737-300 飞机 1 架，B737-800 飞机 22 架、A330 飞机 1 架、 A340 飞机 2 架；退出飞机 12 架；飞机总数净增 14 架。截止 2009 年底，公司运营的机队规模达 91 架， 全年可提供座位数 557.91 万个。

　　（4）经营效率逐步好转，主要经营还是亏损的。公司经营毛利率上升为10.65％，上升了7个百分点，公司主要经营利润水平还是处于亏损状态，报告期公司主要经营亏损6554万元，营业外收入支出净收入达到2.55亿元，加上公允价值投资收益5.85亿元，才保证公司总利润实现盈利。

　　（5）经营业务出现加速恢复趋势。报告期公司可用座公里、运输总周转量、客运总周转量和货物运输总周转量分别增长29％、30％、28％和39％，说明公司已经进入全面恢复的发展时期，我们预计2010年公司业务将继续保持20％以上的增长速度。

　　(6) 注资资金的运用。注入新资金主要应用于购买新飞机的资金，我们假设海南航空（600221） 30 亿注资全部用于购买新飞机，将减少相应负债30亿元，按照国际长期贷款5％利率计算，每年仅仅财务费用就减少1.5亿元，同时每年减少融资金还款成本2亿元（按15年融资租赁平均法计算），合计每年减少成本3.5亿元，相当每年增加净利润3亿元左右，折合增加收益0.073元/股。

　　（7）国家批准了海南旅游岛的规划，海南航空应该是受益最大，因为海南航空占据海口航空主基地地位，010年1-3月份航空旅客运输数量同比上升10％ ，旅客周转量同比大增21％，说明国内外长距离旅客数量大幅度上升，海南国际影响力已经大大增强，特别是货物运输的指标货邮运输量同比大幅度增长49％，说明海南经济已经全面恢复增长，贸易量已经全面恢复上升。 我们预计，中国旅游行业将再次开始进入恢复上升局面，需求将逐步进入稳健上升的趋势，特别是海南具有特殊的旅游环境，旅游岛建设高潮必然提高公司市场竞争力，经营水平也将得到大幅提升。