要点

一、行情回顾。上周五，消息面真空和宽裕的流动性影响，国债期货价格下行节奏放缓，收盘小幅下跌。十年期国债主力合约T2003，开盘98.01，收于97.975，涨跌-0.015,幅度为-0.015%，成交量为34318，持仓量为76547，CTD券为190006.IB。五年期国债主力合约TF2003，开盘TF2003，收于99.77，涨跌-0.065,幅度为-0.065%，成交量为12502，持仓量为35374，CTD券为190013.IB。两年期国债主力合约TS2003，开盘100.265，收于100.325，涨跌-0.045,幅度为-0.045%，成交量为20543，持仓量为15261，CTD券为170007.IB。

二、现券市场。上周五，利率债到期收益率以小幅下行，收益率曲线小幅走平。利率债报价方面，1年国债收于2.445%，涨跌-0.5bp；5年国债收于2.9113%，涨跌1.88bp；10年国债收于3.1488%，涨跌-1.62bp；1年国开收于2.6494%，涨跌-0.56bp；10年国开收于3.6562%，涨跌-1.63bp。十年期国债期货主力合约的CTD券为190006.IB,对应的IRR为0.46%；五年期国债期货主力合约的CTD券为190013.IB,对应的IRR为0.03%；两年期国债期货主力合约的CTD券为170007.IB,对应的IRR为1.22%。

三、市场资金面。上周五，货币市场资金整体充裕，收益率小幅下行。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于1.162%，涨跌-28.16bp，SHIBOR1W收于2.349%，涨跌-8.4bp；DR001.IB收于1.1%，涨跌-28bp；DR007.IB收于1.35%,涨跌-75bp；GC001收于3.085%，涨跌2bp；GC007收于2.885%，涨跌-6bp。 

四、财经资讯。

1、2020央行工作会议召开，会议部署2020年七大重点工作，要求编制宏观审慎政策指引。

2、国家统计局将于近期公布2019年12月CPI数据。多家机构预测，食品方面，2019年12月肉类价格整体回落，但进入冬季蔬果价格走强，非食品方面近期受油价上调影响，加之基数原因，CPI同比持平或微幅上行，涨幅或在4.5%至4.8%之间。

3、美驻伊拉克使馆及空军基地附近遭袭。特朗普警告伊朗称，如果报复美国，将对52处伊朗地点进行打击。伊朗方面表示，已做好充分准备，迫不及待地想对美国进行报复。

4、受美伊局势恶化影响，海湾地区股指纷纷大跌。其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。

五、结论及投资建议。

上周五，国债期货价格低位震荡运行，充裕的资金面提振市场，但超预期的PMI以及“降准”兑现打压市场。1月1日央行“降准”0.5个百分点，基本上符合市场预期，主要对冲1月份偏紧的资金面；从中长期看，经济数据频出利好，经济似乎企稳概率加大，我们认为库存下行周期已经结束，制造业行业景气度开始回升； LPR利率改革加速，实体企业成本有望小幅下行；美伊局势紧张，或降低全球风险偏好，利多债券；整体上看，经济和金融数据向好、贸易战的利好消息长期让市场承压，短期看震荡，中期下跌概率较大。操作上， T2003的空单可以继续持有，止损98.60。