自去年12月中下旬以来，黄金一直呈上涨态势，连续多个交易日以阳线收涨，步入2020年以后，受美伊冲突加剧的消息影响，金价持续攀升。1月6日早盘，国际现货金价再现强势拉升，COMEX黄金2月合约（GCG0）亚市跳空高开冲高，开盘于1562.7美元/盎司，最高1590.9美元/盎司，创下自2013年3月以来新高。但涨势未能得到延续，随后出现回落。今日，COMEX黄金2月合约(GCG0)亚市早盘低开低走，午盘有所回升。截止当前报1567美元/盎司，日跌0.11%。

国内期市方面，沪金昨日涨逾2.5%，沪银涨近2%。今日早盘，沪金开盘后呈下跌态势，随后回升。截止午后收盘，沪金主力合约报354.94元/克，跌幅为-0.01%，成交200630手，持仓145032手，日增仓2540手。

美伊局势继续发酵

毫无疑问，美伊局势的持续发酵，是近期黄金上涨的重要原因之一。

1月3日，美军在巴格达机场发起了一次致命空袭，致伊朗军队精锐部队圣城旅指挥官卡塞姆·苏莱曼尼将军丧生。伊朗方面斥责，美国此举是“国际恐怖主义行为”。随后，伊朗最高领导人阿里·哈梅内伊承诺要为苏莱曼尼之死向美国进行报复。

1月6日，苏莱曼尼葬礼在德黑兰举行。与此同时，伊朗也表示将不再遵守对其铀浓缩的任何限制。不过他们也指出，如果美国能够取消对该国的经济制裁，伊朗可以恢复履行承诺。

不过特朗普最新发推称，伊朗永远不会拥有核武器。特朗普此前在社交平台表示，如果伊朗采取报复行动，袭击任何在伊朗的美国人或是美国财产，美国会瞄准伊朗的52个目标，其中一部分“对于伊朗或伊朗文化非常重要”。

苏莱曼尼事件在伊拉克也引发骚动，伊拉克国会投票决定要求美军撤出伊拉克，要求政府终止与华盛顿在2014年达成的协议。针对伊拉克议会的撤军要求，特朗普威胁说，伊拉克政府需要为美军的长期驻扎付费，否则美军不会撤出。他还称，就算美军以后撤出伊拉克，美国也将大规模制裁伊拉克。

有分析人士指出，美国与伊朗的对抗正日益尖锐，逐渐从“代理人”模式转为直接冲突。两国矛盾不仅将影响伊拉克的安全稳定，还可能外溢到中东地区其他国家。

对于当前美国和伊朗矛盾升级，欧洲国家纷纷开展斡旋活动。英法两国领导人与特朗普通了电话，德国提议提前召开欧盟外长会以迅速拿出应对办法，欧盟也向伊朗外长扎里夫发出访问邀请。中国社科院欧洲研究所国际关系研究室主任赵晨认为，欧洲能做的十分有限，只能是缓和紧张局势。由于欧盟不敢批评美国的外交政策，因此即使成功邀请扎里夫访问，也很难取得实际成果。

面对苏莱曼尼事件在中东引发的动荡与风险，中国外交部发言人耿爽在1月6日的例行记者会上重申，中方一贯反对在国际关系中使用武力，并主张各方应切实遵守《联合国宪章》宗旨和原则以及国际关系基本准则。伊拉克的主权、独立和领土完整应当得到尊重，中东海湾地区的和平与稳定应当得到维护。“我们敦促美方不要滥用武力，呼吁有关各方保持克制，避免事态轮番升级，尽快回到对话协商的轨道上来，推动紧张局势实现降温。”

图自新华网

多因素促成黄金上涨

除了美伊冲突升级这一主要原因，还有哪些因素在支撑金价上涨？

浙商期货郑弘认为，近期黄金上涨是多种因素共同促成的。最主要的原因仍是美伊紧张局势带来的短期不确定性，此外这期间公布的美国经济数据均表现较差也有一定的因素。例如12月下旬公布的美国11月耐用品订单增速仅为-2%，远低于预期的1.5%，使得市场信心下滑，以及1月初公布的美国ISM制造业PMI仅为47.1，不仅大幅低于市场预期，同时还创近十年来的新低。这两项制造业的领先指标纷纷下滑令市场认为未来美国经济，尤其是工业方面难有起色，美联储或需要重新考虑更加宽松的货币政策，利好黄金。

开战可能性不高 限制避险情绪发酵

昨日黄金大涨后，因随后时间没有新的进展，避险有所消退，黄金冲高回落。

郑弘称，昨日COMEX黄金冲击1590主要是受到避险情绪的推动。但是避险情绪的特点就是来的快去的也快，一个风险事件发生时，避险情绪会推动价格快速上行。但若是没有新的风险事件推动，避险情绪很快就会回落，尤其是当价格已经上涨到一定程度时，止盈压力随之而来，使得价格大起大落都是比较正常的。分析认为美伊虽然关系紧张，但正式开战的可能性仍然不高，伊朗可能会保持一定的克制，这在一定程度上限制了避险情绪继续发酵。

多数投资者对2020年金价持乐观预期

尽管黄金冲高回落，但是地缘紧张局势仍在发酵，业内人士表示，黄金总体走势依旧偏多。此外，多数投资者对于2020年金价持乐观预期。

据金拓公布的2020年黄金年度展望显示，在1749名受访的一般投资者中，有80%的参与者认为2020年底黄金价格至少会超过1600美元/盎司。439名投资者对黄金极为看好，他们预计2020年下半年金价将突破每盎司2000美元。不过有不到9%的参与者，即152名认为2020年底黄金价格低于当前价格。不到1%的预测金价将跌至每盎司1000美元以下。

一般投资者看涨的理由是在2019年黄金上涨近19%至1523.10美元/盎司时，全球各地实行宽松的货币政策，加上人们对严重的经济衰退的担忧使投资需求达到了前所未有的水平。

尽管华尔街分析师预计金价在2020年之前将继续上涨，但与一般投资者相比，看涨的情绪却没有那么强劲。高盛（Goldman Sachs），荷兰银行（ABN AMRO）和道明证券（TD Securities）等许多国际银行都认为，金价将升至每盎司1600美元左右。

高盛：黄金或许是投资者更好的选择

虽然高盛仍维持金价达1600美元/盎司的预估，但在高盛看来，随着美伊局势升级，黄金或许是投资者更好的选择。

1月6日，高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie团队在一份研报中指出，尽管油价最近出现上升势头，但供需问题仍可能对其造成负面影响。相比之下，历史表明，在多数情况下，金价可能会升至远高于当前水平的价格。

研报指出，当地缘政治紧张局势严重到足以导致货币贬值时，金价将随之上涨。而这一情况通常发生在战争或军事行动升级期间。因此，美伊紧张局势升温可能会进一步推高金价。

总而言之，高盛仍维持对金价达到1600美元/盎司的预估。不过，如果地缘紧张局势恶化，金价将面临上行风险。

未来金价怎么走？

当前中东局势愈演愈烈，在这样的情况下，投资者该如何操作？未来金价会怎么走？

黄金交易员称，在当前地缘环境下，即使黄金持续走高也不存在大幅回调的空间。目前他们正在密切关注美伊紧张局势是否继续升级，这可能有助于在黄金保持买盘，或者至少避免近期价格上涨后的任何大幅回调，因为在地缘政治时期，贵金属通常是主要的避险工具。但是一旦局势出现缓解，这将会引发黄金持有者的获利了结。

郑弘认为，当前黄金仍然具有上行的潜力。一方面从短期来看，美伊紧张局势仍未结束，目前主流的看法是大摩擦难有，但小摩擦常有。正式开战虽然可能性较低，但是伊朗不报复也是不可能的，随着一些风险事件继续发生，黄金仍有冲高的动力。另一方面从中长期来看，虽然当前美联储1月和3月降息的可能性不高，但是11月-12月美国制造业数据持续走弱。若美国工业制造业疲软一直持续将会最终影响到美联储最关心的通胀和就业情况，市场期待更加宽松的货币政策。而实际利率的下移将会成为黄金长期利好的主要支撑。

中信建投最新研报认为，美伊冲突仍有持续发酵的时间和空间。虽然，避险不会带来长期价格中枢的抬升，但鉴于此次避险情绪远超一般事件，仍有较大发酵的时间和空间，类似于政策之于稀土的炒作，预计后续美伊博弈会大幅刺激黄金在1季度的表现。再叠加黄金中长期处于上升周期，近期上涨动能较强，预计本轮金价有望突破1700美元。

光大期货贵金属分析师展大鹏指出，当前美伊局势成为黄金连续走高的最大助力，作为新年飞来的第一只黑天鹅事件，美伊冲突令金融市场“目瞪口呆”，也把此前较乐观的市场氛围重新拉回到避险情绪之中，无论冲突能否演变为战争，在势态发展到达顶峰之前，黄金都应以偏强来看待。

不过展大鹏提醒，从目前美伊局势进展来看，双方剑拔弩张的局面并没有结束，但从最新的报导来看伊朗攻击美驻伊拉克基地，美2名国防人员受伤，但总统特朗普仅言论上表示谴责和威胁，说明双方对待下一部动作都表现的隐忍克制，冲突演变为战争的概率在下降。另外，从以往地缘政治对金价助推的表现来看，持续时间并不长，这与双方相互妥协或美快速取得主动权有关，因此投资者要多关注事件进展来及时调整黄金持仓仓位。

卓创分析师张伟表示，近段时间以来，受投资者年末调整投资组合，以及对冲股市下滑风险需求，黄金再度开启上涨节奏。除了投资者所担忧的股价过高、低利率、债务风险、经济衰退等，近期中东美伊之间的关系紧张也成为催化金价冲高的一大因素。因美国在中东基地和派驻人员众多，所以遭遇伊朗报复的风险较大，目前已开始撤侨和关闭使馆行动。叠加美国内经济增速放缓，总统选战序幕拉开，国会两党积怨不断，总统弹劾关键时期等，美元处于守势地位，给了贵金属反扑的机会。

张伟还表示，此轮金价上涨掺杂了太多的政治不确定性因素，因此极有可能出现较大的波动。但是大规模的军事行动或不太可能出现，预计有条件性和谈的可能性较高。因此短期内金价或迎来阶段性回调。

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七禾研究中心综合整理

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