大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交108万吨，环比下降47.6%，临近年底，钢厂大多补库计划进入尾声，整体按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货676，折合盘面757.4，基差100.4；适合交割品金布巴粉现货价格610，折合盘面683.4，基差26.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12513.4万吨，环比减少182.13万吨，同比减少1774.76万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，澳巴受到飓风与雨水天气影响，发货量均持续减少，但整体影响程度有限。钢厂节前补库接近尾声，近日市场传闻澳洲森林火灾影响力拓发运，但官方称并未造成实质影响。目前需要重点关注补库逻辑还能持续多久。

焦煤：

1、基本面：各矿生产任务完成及超产安全检查造成的短时停产现象对市场焦煤供应造成明显短缺，各个煤种的价格都有不同幅度的上调，且部分地区已暂停接单，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差282.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存898.75吨，港口库存574万吨，独立焦企库存898.75万吨，总体库存2371.7万吨，较上周增加7.22万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：因检查造成的供应收缩支撑煤价进一步上涨，下游焦价三轮提涨对焦煤形成价格助推。综上来看，焦煤供需均有较强支撑，市场整体稳中偏强运行。焦煤2005：多单持有，止损1200。

焦炭：

1、基本面：焦企看涨情绪增加，焦企第四轮提涨范围逐步扩大，近日山西地区降雪增加，部分高速线路封闭，焦企发运受阻，下游钢厂焦炭到货情况不佳，节前补库需求下，钢厂采购、催货较为积极，港口集港受雨雪天气影响持续低位，外贸成交量增加，焦炭库存下降明显；偏多

2、基差：现货市场价2200，基差320.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存496.32万吨，港口库存355万吨，独立焦企库存53.8万吨，总体库存905.12万吨，较上周增加2.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企第四轮提涨范围逐步扩大，雨雪天气导致各环节运费及库存变化给本轮补库需求带来支撑，短期焦炭价格偏强运行。焦炭2005：1880多，止损1860。

动力煤：

1、基本面：上游产区煤价稳中上涨，日耗继续在70万吨上方运行，但环比有所回落，CCI5500指数上涨 中性

2、基差：现货560，05合约基差3.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存486.5万吨，环比减少5.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1493.51万吨，环比减少26.86万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.19天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：临近年底，上游煤矿逐渐进入春节放假的时点，供给端趋于紧张，港口成交也开始出现回落，由于主产地降雪天气影响发运，导致各地煤矿提前放假，港口库存进一步减少，目前电厂也处于去库之中。考虑到1月日耗回落，进口煤的大量通关，长周期依旧以偏空的思路为主。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率反弹，螺纹钢实际产量高位小幅回升，供应压力加大，不过随着现货价格回落，继续增长可能性不大。下游表观消费进入淡季后维持一定水平，成交量走平，库存累积开始加速；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差307.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存412.31万吨，环比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日黑色系出现回调，螺纹期货价格高位下跌，未能继续上涨，现货价格基本走平，下游建材成交量继续处于淡季状态且有所下滑，当前短期价格上方承压，05合约短线建议逢高短空，止损3620。

热卷：

1、基本面：热卷上周供应高位小幅回落，供需仍较为宽松，受环保限产因素制约，未来产量增长空间有限。需求方面近期表观消费表现小幅走弱，但库存水平继续维持较低；中性

2、基差：热卷现货价3910，基差325，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存173.32万吨，环比增加3.03%，同比减少7.07，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位出现下跌，现货价格继续维持高位，短期供需数据有所走弱，但库存仍处于低位，价格继续上行空间不大，操作上建议05合约短线3550-3650区间操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：美国总统特朗普称，昨晚（中东时间8日凌晨）伊朗发动的袭击中，伊朗的导弹袭击未造成美国人和伊拉克人死亡，此次袭击只造成非常小的损失。美国不希望使用军事力量，美国的经济实力是最好的威慑；商务部：中美将于下周签署第一阶段经贸协议；中性

2.基差：1月9日，阿曼原油现货价为66.66美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.88美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为66.61美元/桶，基差3.87元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月3日当周API原油库存减少595万桶，预期减少406.4万桶；美国至1月3日当周EIA库存预期减少406.4万桶，实际增加116.4万桶；库欣地区库存至1月3日当周减少82.1万桶，前值减少144.9万桶；截止至1月9日，上海原油库存为188.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；偏多

5.主力持仓：截止12月31日，CFTC主力持仓多增;截至12月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：美国方面特朗普发表讲话未对伊朗有进一步的军事行动，而伊朗方面亦未造成美军重大损失，双方冲突等级下降，原油支撑不足，在经历大跌后油价可能震荡运行，虽然中东局势依旧紧张但市场的关注度已逐级下降，预计长期原油仍存在回调可能。长线空单持有，短线477-484区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇内地震荡走涨，港口开始回落。港口甲醇市场报盘逐渐回落，业者随行就市；山东地区甲醇市场局部走高，华中地区甲醇价格变化不大，受环保影响，河南地区部分装置检修或降负；华北地区甲醇受雨雪天气影响，前期出货受阻，局部上涨；西南地区前期部分天然气制甲醇装置停车，局部货源偏紧，部分装置计划近期重启；西北地区震荡走高，部分出货尚可；偏多

2、基差：现货2260，基差21，升水期货；偏多

3、库存：截至1月9日，江苏甲醇库存在49.30万吨（不加连云港地区库存），较1月2日下调2.25万吨，跌幅在4.36%；整体来看沿海地区甲醇库存下调至83.30万吨，与1月2日相比下调3.75万吨，跌幅在4.31%；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷较之前有所提升，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，但随着天气逐步转冷，河北、山东、西南等地板材厂陆续停车，需求清淡。供应端：新奥甲醇装置近期存在检修计划及西南地区大部分天然气制甲醇装置因冬季限气原因已经停车，但玖源近期存在重启计划，华中地区由于环保限产，部分装置降负或停车，开工有限。整体来看，多地区受雨雪天气影响，车辆难寻，导致运费上涨空间较大，长线多单逢高部分止盈，短线2200-2260区间操作

PTA：

1、基本面：在成本端价格回调中，叠加目前PTA供需有走弱预期，PTA进入累库阶段。价格偏弱。偏空。

2、基差：现货4830，基差-80，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA处于偏空驱动中，反弹抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前港口库存偏低支撑价格，但随着港口到港量和国内负荷维持偏高水平，港口库存进入累库转折点。偏空。

2、基差：现货5330，基差350，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨，环比上期减少1.3万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG低库存支撑和供需转弱预期博弈。EG2005:买EG空TA操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货12350，主力基差-615，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：回落至12950短多

塑料 

1. 基本面：PE当前主力合约2005盘面进口利润263，现货标准品（华北煤制7042）价格7500（-50），回料价格6600，进口乙烯单体761美元，仓单1792（+0），下游农膜报8500（+0），神华拍卖PE成交率39%， LLDPE华北成交7210，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差20，升贴水比例0.3%，中性； 

3. 库存：两油库存55万吨（-6），PE部分24.31万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内7400-7560震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前主力合约2005盘面进口利润-49，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格7500（-20），粉料价格7500，进口丙烯单体851美元，山东丙烯均价6990（+0），仓单0（-0），下游bopp膜报10200（-0），神华拍卖PP成交率31%，均聚拉丝华北成交7320，华东成交7500，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差-128，升贴水比例-1.7%，偏空；

3. 库存：两油库存55万吨（-6），PP部分30.69万吨，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内7525-7730震荡操作；

PVC：

1、基本面：本周，装置方面，暂无新增计划检修装置，而鄂尔多斯新产能有望释放，上游供应预计稳中有增；市场整体库存低位，短期压力不大；下游需求有转弱预期，目前观望情绪较浓，采购刚需为主。PVC供需面有转弱预期，加之1月期货交割临近，或出现基差修复行情，预计市场延续弱势，现货价格或继续走低，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6890，基差375，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加44.09%至9.38万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2005：6490-6590区间交易。

沥青： 

1、基本面：近期国际原油价格走势稳健，对炼厂成本支撑强劲，此外市场整体外销资源收紧，利好炼厂以及贸易商推涨沥青价格。短期南北方炼厂库存整体尚可控，且有成本支撑，沥青价格或将有继续上调可能。中性。

2、基差：现货3095，基差-147，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为28%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：多单逢高减持。

纸浆：

1、基本面：针叶浆进口量维持高位；临近春节，需求处于淡季，规模纸企按需采购原料，下游刚需为主；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2005收盘价为4666元/吨，基差为-216元，期货升水现货；偏空

3、库存：12月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158万吨，环比下降10%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：淡季叠加春节临近，纸浆基本面趋弱，短期纸浆底部震荡偏弱为主。SP2005：日内逢高短空，止损4675

燃料油：

1、基本面：美伊事件有所缓和，原油端回调；IMO2020落地，新加坡低硫燃料油供给缺口超预期，高硫燃油经济性凸显，高硫燃油供给收缩、需求反弹均超预期；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为479美元/吨，FU2005收盘价为2348元/吨，基差为981元，期货贴水现货；偏多           

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2048万桶，环比上行1.18%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端回调，但新加坡高硫燃油基本面延续好转。FU2005：日内2355-2385区间偏多操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：11马棕库存下降4.9%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现7080，基差232，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月3日豆油商业库存92万吨，前值92万吨，环比+0万吨，同比-41.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。豆油Y2005：回落做多，止损6600

棕榈油

1.基本面：11马棕库存下降4.9%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6620，基差304，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月3日棕榈油港口库存79万吨，前值73万吨，环比+3万吨，同比+54.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。棕榈油P2005：回落做多，止损6100

菜籽油

1.基本面：11马棕库存下降4.9%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降12.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8095，基差372，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月3日菜籽油商业库存32万吨，前值35万吨，环比-3万吨，同比-38.93%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡整理，豆油库存持续下降，目前双节备货接近尾声，消费支撑下降。棕榈油利多因素仍在持续，短期印度进口不积极，导致出口数据偏低，11月库存下降不及预期，市场信心不足。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，但库存过低时国内有放加拿大菜籽的可能，操作空间有限。菜籽油OI2005：回落做多，止损7500

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，消息面多空交织和技术性整理。国内豆粕震荡走低，消息面利空打压，国内进口大豆增多，来年供应预期好转，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖规模出现恢复性增长，四季度进口大豆到港淡季和需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2703，基差调整（现货减90）后基差-130，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存58.94万吨，上周52.03万吨，环比增加13.28%，去年同期123.13万吨，同比减少52.13%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计950附近震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2700至2750区间震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2250，基差-87，贴水期货。偏空

3.库存：库存2.35万吨，上周1.6万吨，环比增加46.88%，去年同期2.15万吨，同比增加9.3%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2300附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震荡，消息面多空交织和技术性整理。国产大豆价格收购价近期上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面调整后震荡回升，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大有收窄可能，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3600，基差-316，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存405.04万吨，上周406.92万吨，环比减少0.46%，去年同期590.7万吨，同比减少31.43%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类近期上涨过大基差偏低是否会有反弹。

豆一A2005：短期3900附近震荡，短线操作为主。

白糖：

1、基本面：近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5805，基差96（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至12月底19/20榨季工业库存181.89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：全球基本面转向利多，国际原糖价格走高，中长期偏多思路。国内走势提前国外，现货价格坚挺，期货主力05快速突破压力，创出新高，短期偏强，震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:12月报告略偏多。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。11月进口棉花11万吨，同比减少15%，环比增加57%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13815，基差-445（05合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：1月9日收储成交率0。收储成交率和期货走势成反向关系，期货走强成交率下降，反之上升。贸易利好，主力延续震荡上行，中线看多思路不变。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，2019年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上；中性。

2、基差：现货 48795，基差-165，贴水期货；中性。

3、库存：1月9日LME铜库存减2600吨至135800吨，上期所铜库存较上周增17670吨至141317吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：多重利好之下沪铜主力合约冲击50000大关未果，沪铜延续调整，沪铜2003:50000空单持有。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14470 ，基差390，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增2900吨至188027吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到LME库存大增，基本面疲软难以改善，短期受到停产消息，现货持续走高，带动铝价走高，沪铝2003：14100空持有。

镍：

1、基本面：短期：短期印尼虽然开始禁矿，但目前矿的库存还比较充足，还不足以影响产业链的供需。镍铁保持过剩状态，那么这奠定了基调，可能价格还要向下考验成本支撑。不锈钢方面则库存回调结束小幅反升。中性

2、基差：现货114000，基差2460，偏多，俄镍111350，基差-190，中性

3、库存：LME库存167910，+1812，上交所仓单36604，-180，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍2003：空单出局，20均线上下波动，日内交易

沪锌:

1、基本面：伦敦12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2019年1-10月全球锌市供应短缺8.5万吨, 2018年全年为供应过剩10.9万吨。偏多

2、基差：现货18600，基差+255；偏多。

3、库存：1月9日LME锌库存较上日增加1200吨至51375吨，1月9上期所锌库存仓单较上日增加374吨至12962吨；偏空。

4、盘面：今日震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2003：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：上一交易日美元持稳涨势触及97.57高点，之后自该点展开回撤。与此同时，国际现货黄金则在大幅跌至1540美元后于低位窄幅整理交投。美股三大股指全线收涨且续创新高；美国国会众议院以224票赞成，194票反对，13票弃权的投票结果通过了“战争权力决议案”；中性

2、基差：黄金期货348.04，现货345.44，基差-2.6，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：中东担忧减退，金价继续下行；COMEX金冲高回落至1550左右震荡，沪金2006在350左右震荡；今日继续关注美伊局势进展，虽然再次爆发可能性不大，重点关注美国12月非农就业报告。中东局势和缓，但仍需继续关注，非农报告或有大幅波动，短期金价偏弱。沪金2006：346-351区间操作

白银

1、基本面：上一交易日美元持稳涨势触及97.57高点，之后自该点展开回撤。与此同时，国际现货黄金则在大幅跌至1540美元后于低位窄幅整理交投。美股三大股指全线收涨且续创新高；美国国会众议院以224票赞成，194票反对，13票弃权的投票结果通过了“战争权力决议案”；中性

2、基差：白银期货4350，现货4279，基差-71，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2076875千克，减少2531千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价回落；COMEX银回落至18以下，沪银2006在3350左右震荡，白银整体较弱，将继续跟随金价波动。沪银2006：3200-4200区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市回调后重新上行，创业板指数创年内新高，科技股和消费领涨，黄金和军工回调，市场板块轮动；偏多

2、资金：两融10439亿元，增加23亿元，沪深股通净买入75.51亿元；偏多

3、基差：IF2001升水13.28点，IH2001升水8.75点，IC2001升水9.8点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空减；中性

6、结论：地缘风险下降，不确定性减少，全球权益市场风险提升，指数迎来上涨，整体仍处于上行区间。期指：日内逢低试多，压力3130。

国债：

1、基本面：中国2019年12月份CPI同比上涨4.5%；全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大涨幅。

2、资金面：周四央行公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.4504，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.5893，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5743，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：空单继续持有。