周二A股市场出现了冲高受阻回落的态势，芯片概念股的疲软使创业板指在尾盘小幅跳水。

不过，沪深两市成交金额超过7000亿元，且北上资金持续净流入，显示新增买盘继续涌入，将驱动指数重心进一步上移。

市场释放做空压力

就周二盘面来看，短线A股市场的压力主要来源于相关个股在年报业绩明朗后出现大幅回落的走势。比如，ETC概念股的万集科技（300552）直接冲击跌停板；作为券商龙头股的中信证券（600030）也在年报明朗后出现了冲高受阻的态势。之所以如此，主要是因为市场参与者对于此类个股的未来业绩可持续性有着较大的分歧。比如万集科技的ETC产品，2020年能否延续2019年的火爆格局，市场分歧加大，这必然会推动部分获利盘套现离场，如此就放大了市场的做空压力。

这折射出市场参与者的另外一个担心，就是业绩的持续性与当前估值能否匹配。这也是中信证券在周二午市后疲软的诱因之一，一方面是因为2020年A股市场的成交活跃度能否超越2019年，存在较大的不确定性；另一方面是因为中信证券等头部券商股在近期涨幅较大，估值数据已处于近年来的平均值上方。市场参与者对这些因素考究之后，出现一定程度的抛压也在情理之中。

由此可见，在年报信息渐趋增多的大背景下，部分个股，尤其是部分龙头股、权重股、人气股的业绩与估值数据的匹配，可能会成为短线资金的首要考虑因素，从而影响这些短线资金的交易策略，这也是影响短线A股市场走势的一个新增变量。

新增买盘持续加仓

不过，就中长期趋势来说，A股市场的走势仍可积极期待。一是因为国际贸易形势的缓和以及人民币汇率的持续升值，必然会推动国际资本加大配置人民币资产，尤其是对A股的配置力度。体现在盘面上，就是近两个月来，北上资金持续大力度加仓A股。他们配置A股，不仅可以享受近期A股股价上行的股价差价，还可以享受人民币升值所带来的汇兑收益。如果早在2019年国庆节后就配置A股的北上资金，单汇兑收益就可以达到20%左右。所以，随着人民币汇率的进一步强势，作为A股最大边际增量资金来源之一的北上资金，仍然会积极加仓，成为A股蓝筹股、创新领域头部股的最大买盘之一。

二是因为险资等本土中长线资金加仓A股也进入一个时间窗口。这主要是因为当前A股市场已进入2020年，随着险资2019年报数据的明朗，险资等本土中长线资金会因为总资产、净资产的增加而同比例增加配置A股的资金。这也是历年年初，A股市场有春季燥动的诱因之一，主要就是因为新的年度开始，各路中长线资金会根据资金比例增加对A股的投资力度。

综上所述，就未来一两个月内来说，A股市场的中长线资金买盘力量相对强劲，有望对冲短线资金的套现盘、大小非减持盘的压力。也可以讲，在未来一段较长时间周期内，买力总体上会强于卖力，从而助力A股市场巩固近期已形成的上升趋势线。

在操作中，建议市场参与者进一步加大仓位，与中长线资金的买盘共舞。其中，创新领域的各细分龙头品种、头部券商股等品种仍然是可以重点关注的方向；另外，对传统领域的化工股（尤其是化学原料药）、水泥股等头部股也可适量配置，它们也是年报业绩浪的一个主角。