大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交120.9万吨，环比下降48.2%，临近年底，钢厂大多补库计划进入尾声，整体按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货681，折合盘面762.9，基差98.9；适合交割品金布巴粉现货价格615，折合盘面688.8，基差24.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12337.86万吨，环比减少175.54万吨，同比减少1844.34万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，前期受热带气旋影响的丹皮尔港解除清港状态，沃尔科特港也将恢复。钢厂节前补库接近尾声，15日18时起，唐山市启动重污染天气Ⅱ级响应，05合约短期来看不宜追高。

动力煤：

1、基本面：上游产区大部分开始停产放假，煤价以稳为主，日耗下破70万吨，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货561，05合约基差10.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存454.5万吨，环比增加1.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1491.56万吨，环比增加8.67万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.81天，环比减少0.47天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区煤矿开始集中停产放假，榆林大部分汽运已停，供给端趋于紧张。由于降雪天气叠加年末放假，发运减少，港口库存进一步减少，目前电厂也处于去库之中。考虑到1月日耗回落，进口煤的大量通关，长周期依旧以偏空的思路为主。

焦煤：

1、基本面：年末多数地区煤矿近期已陆续停产放假，产地供应量持续收缩，焦煤供应缺口扩大。部分地区运输尚未完全恢复，发运不畅；焦企采购需求良好，供应较为紧张，价格持续上涨；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差274；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存898.75吨，港口库存574万吨，独立焦企库存898.75万吨，总体库存2371.7万吨，较上周增加7.22万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：因停产放假造成的供应收缩支撑煤价进一步上涨，下游焦价提涨对焦煤形成价格助推。综上来看，焦煤供需均有较强支撑，市场整体稳中偏强运行。焦煤2005：多单持有，止损1200。

焦炭：

1、基本面：多主产地焦企有不同程度限产，部分焦企因前期受雨雪天气影响，致使运输受限，焦炭库存有所累积，部分线路运费有所上涨；终端市场需求不断萎缩，钢材成交量日渐趋弱；钢厂对焦炭多以按需采购为主，库存多处合理范围；中性

2、基差：现货市场价2200，基差347.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存496.32万吨，港口库存355万吨，独立焦企库存53.8万吨，总体库存905.12万吨，较上周增加2.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：考虑到随着春节临近钢材累库速度不断加快，且多数钢厂焦炭库存处于合理水平，第四轮焦炭提涨存在较大阻力，钢焦博弈仍将持续。预计短期内焦炭价格偏稳运行为主。焦炭2005：1845-1875区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率小幅回落，螺纹钢实际产量高位开始回调，但总体供应水平仍处于同期高位，不过接下来临近春节，产量将继续下降下游表观消费进入淡季后上周进一步下滑，预计本周将继续走弱，库存仍将快速累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差325.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存412.31万吨，环比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格窄幅震荡，现货价格基本走平，下游建材成交量持续萎靡，当前短期价格上方承压，价格难有上涨动力，短期震荡为主，05合约短线建议短线3500-3600区间操作；

热卷：

1、基本面：热卷上周供应高位小幅回落，供需仍较为宽松，不过临近春节假期，钢厂停产增加，接下来产量将继续下降。需求方面近期表观消费表现小幅走弱，但仍高于同期，库存水平继续维持较低；中性

2、基差：热卷现货价3890，基差315，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存173.32万吨，环比增加3.03%，同比减少7.07，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格窄幅震荡，现货价格保持稳定，短期供需数据有所走弱，但库存仍处于低位，累积速度较慢，本周价格继续上行阻力较大，操作上建议05合约短线3530-3630区间操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本；石油输出国组织(OPEC)表示，尽管全球需求增加，但OPEC预计2020年该组织的原油市场需求将减少，因为竞争对手产量增长将抢占市场份额，美国有望创下另一个产量纪录；中性

2.基差：1月15日，阿曼原油现货价为65.16美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.26美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.90美元/桶，基差-0.66元/桶，现货贴水期货；中性

3.库存：美国截至1月10日当周API原油库存增加110.3万桶，预期减少75万桶；美国至1月10日当周EIA库存预期减少47.4万桶，实际减少254.9万桶；库欣地区库存至1月10日当周增加34.2万桶，前值减少82.1万桶；截止至1月15日，上海原油库存为205.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止1月7日，CFTC主力持仓多增;截至1月7日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜EIA原油库存减少但成品油端库存增加，中美间正式签署贸易协议，市场信心有所提升，但OPEC月报统计表示伊拉克并未如承诺所言达到减产执行率100%，而沙特继续减产加强减产效果，总体看当前市场处于震荡运行，关注460附近支撑。长线空单持有，短线460-468区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场窄幅震荡，港口窄幅回落。港口甲醇市场报盘回落，气氛一般，业者随行就市；山东地区甲醇市场价格变化不大，华中地区甲醇价格坚挺运行，受环保影响，河南地区部分装置检修或降负；华北地区甲醇局部走软。西南地区前期部分天然气制甲醇装置停车，部分装置近期重启；西北地区本周出货一般，关中地区价格走高；中性

2、基差：现货2450，基差99，升水期货；偏多

3、库存：截至1月9日，江苏甲醇库存在49.30万吨（不加连云港地区库存），较1月2日下调2.25万吨，跌幅在4.36%；整体来看沿海地区甲醇库存下调至83.30万吨，与1月2日相比下调3.75万吨，跌幅在4.31%；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷稳定运行，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，但随着天气逐步转冷，河北、山东、西南等地板材厂陆续停车，需求清淡。供应端：新奥甲醇装置近期存在检修计划，华中地区由于环保限产，部分装置降负或停车，开工有限；西南地区部分因限气停车的甲醇装置近期陆续重启，周内将出产品，局部供应将增加。整体来看，上游各家排库，下游备货，年关临近，车辆难寻，导致运费上涨空间较大；港口方面，甲醇国外装置近期降负停车相对集中，停车产能较多，预计甲醇进口量有所减少，甲醇期货坚挺运行。长线多单逢高小幅止盈，短线2310-2380区间操作

燃料油：

1、基本面：原油端回调拖累燃油；IMO2020实施以来，新加坡低硫燃料油供给缺口超预期，但东西方运费回调、套利空间有望打开，后续西方套利货供应或增多；中性

2、基差：舟山保税燃料油为461.5美元/吨，FU2005收盘价为2295元/吨，基差为882元，期货贴水现货；偏多             

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2190万桶，环比上行6.93%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油持续回调，新加坡贴水下跌，高硫燃油基本面无更多利好消息，裂解价差持续反弹，燃油或震荡偏弱为主。FU2005：日内2285-2315区间偏空操作

塑料 

1. 基本面：PE当前主力合约2005盘面进口利润20，现货标准品（华北煤制7042）价格7450（-20），回料价格6700，进口乙烯单体806美元，仓单3112（+160），下游农膜报8550（+0），神华拍卖PE成交率25%， LLDPE华北成交7150，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差30，升贴水比例0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存51万吨（-2.5），PE部分22.17万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L2005日内7300-7460震荡操作； 

PP

1. 基本面：PP当前主力合约2005盘面进口利润55，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格7560（-50），粉料价格7575，进口丙烯单体881美元，山东丙烯均价7240（+0），仓单2030（+917），下游bopp膜报10200（-0），神华拍卖PP成交率40%，均聚拉丝华北成交7300，华东成交7450，华南成交无，中性；

2. 基差： PP主力合约2005基差-202，升贴水比例-2.6%，偏空；

3. 库存：两油库存51万吨（-2.5），PP部分28.83万吨，偏多；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论： PP2005日内7485-7690震荡操作；

纸浆：

1、基本面：国内贸易商抄底补货，针叶浆进口量维持高位；临近春节，下游处于淡季，规模纸企消耗库存原料为主，需求趋弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4480元/吨，SP2005收盘价为4664元/吨，基差为-184元，期货升水现货；偏空

3、库存：12月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158万吨，环比下降10%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：淡季叠加春节因素，纸浆基本面趋弱，短期纸浆震荡偏弱为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4695

PTA：

1、基本面：随着新装置PX负荷提升，及原油价格回调，PX供需压力增加。近期PTA供需有走弱预期，PTA进入累库阶段。总体PTA偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4810，基差-66，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:择机抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：虽然港口库存偏低，但后市供需有转弱预期，总体近强远弱为主，中性。

2、基差：现货5300，基差483，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨，环比上期减少1.3万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、结论：短线处于低库存和供需转弱博弈中，总体转向偏空格局。EG2005:日内偏空操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货12300，主力基差-895，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：回落至

3

---农产品

豆油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加5.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现7080，基差232，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月10日豆油商业库存92万吨，前值92万吨，环比+0万吨，同比-41.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。豆油Y2005：高位震荡，高抛低吸，区间6500-7000

棕榈油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加5.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6620，基差304，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月10日棕榈油港口库存79万吨，前值73万吨，环比+3万吨，同比+54.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。棕榈油P2005：高位震荡，高抛低吸，区间5900-6500

菜籽油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加5.8%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8095，基差372，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月10日菜籽油商业库存32万吨，前值35万吨，环比-3万吨，同比-38.93%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。菜籽油OI2005：高位震荡，高抛低吸，区间7600-7900

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，市场等待消息面指引和技术性整理。国内豆粕低位震荡回升，技术性反弹。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖规模出现恢复性增长，四季度进口大豆到港淡季和需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2652，基差调整（现货减90）后基差-131，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存59.37万吨，上周58.94万吨，环比增加0.73%，去年同期100.76万吨，同比减少41.07%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2640至2690区间震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差-95，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.65万吨，上周2.35万吨，环比减少29.79%，去年同期1.9万吨，同比减少13.16%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2300下方震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，市场等待消息面指引和技术性整理。国产大豆价格收购价近期上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面调整后震荡回升，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大有收窄可能，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-330，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存392.34万吨，上周405.04万吨，环比减少3.14%，去年同期578.77万吨，同比减少32.21%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类近期上涨过大基差偏低是否会有反弹。

豆一A2005：短期4100上方震荡，短线操作为主。

白糖：

1、基本面：近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5895，基差56（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至12月底19/20榨季工业库存181.89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：全球基本面转向利多，国际原糖价格走高，中长期偏多思路。近期报告不断强化多头思维，现货价格再度大幅上调，内外价格共振上行，顺势交易，回落做多。

棉花：

1、基本面：12月纺织品出口转暖。USDA:1月报告19/20年度全球棉花库存从8032万包下调至7959万包；美国产量和库存也相应下调。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。11月进口棉花11万吨，同比减少15%，环比增加57%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价13949，基差19（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易协议即将签署，美农报告利多。多日连续上涨之后短多获利减持，技术性调整，中线看多思路不变，回落14000下方中线多单进场。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期：印尼进矿短期影响不大，矿的库存本周还有一定积加，说明时间点还没到。镍铁库存由增涨转为下降，说明镍铁的产量与需求再次不足，这足以支撑镍铁下方价格。本周镍铁价格有回调，继续向下确认支撑。电解镍一月份由于春节因素可能有所减产。不锈钢方面库存突破再次大幅增涨，会对价格有不利的影响。中性

2、基差：现货111025，基差1885，偏多，俄镍108550，基差-590，偏空

3、库存：LME库存178584，+984，上交所仓单36347，-102，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2003：108000一线再次得到支撑，反弹向上，上方压力114000.宽幅震荡。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，2019年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上；中性。

2、基差：现货 48960，基差-300，贴水期货；偏空。

3、库存：1月15日LME铜库存减50吨至128050吨，上期所铜库存较上周减7572吨至133745吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：中美一阶段贸易协议签署，年前利好逐步兑现，沪铜2003: 49500以上布局空单。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14160 ，基差190，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增5872吨至193899吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：受到LME库存大增，基本面疲软难以改善，短期年前消费不足，现货开始走低，沪铝2003：14100空单持有。

黄金

1、基本面：美元指数小幅下跌，最低触及97.16，现货黄金震荡反弹，暂交投于1555美元/盎司略上方，美股在触及纪录高点之后回吐多数涨幅；中美第一阶段经贸协议当地时间15日在华盛顿签署。美国财长努钦表示，贸易协议将提振经济增速增长50-75个基点；中性

2、基差：黄金期货347.54，现货344.94，基差-2.6，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：中美签署协议落地，金价有所回升；COMEX金继回升至1557，,沪金2006回升至348以上；今日关注美国零售销售、初请失业金、费城联储制造业指数、美联储官员鲍曼和欧洲央行行长拉加德讲话，以及欧洲央行12月货币政策会议纪要。今日有大量数据公布，另外中美协议落地，人民币或有波动，金价或将有所回升。沪金2006：345-350区间操作。

白银

1、基本面：美元指数小幅下跌，最低触及97.16，现货黄金震荡反弹，暂交投于1555美元/盎司略上方，美股在触及纪录高点之后回吐多数涨幅；中美第一阶段经贸协议当地时间15日在华盛顿签署。美国财长努钦表示，贸易协议将提振经济增速增长50-75个基点；中性

2、基差：白银期货4306，现货4238，基差-68，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2140564千克，增加20710千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价回升；COMEX银回升至18以上，沪银2006小幅回升至4330，人民币波动，或将跟随金价回升。沪银2006：4300-4350区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署。

2、资金面：周三央行公开市场3000亿元MLF操作和1000亿元14天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.2127，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4243，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5136，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净空，多翻空。

7、结论：空单持有。

期指

1、基本面：中美第一阶段经贸协议如期签署，国务院领导人表示，要实施好宏观政策，提振市场预期，确保经济运行在合理区间，昨日两市震荡整理，创业板微盘翻红，芯片半导体领涨，周期板块下跌；偏多

2、资金：两融10515亿元，增加59亿元，沪深股通净买入34.28亿元；偏多

3、基差：IF2001升水8.91点，IH2001升水6.6点，IC2001升水1.27点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：中美如期签署第一阶段协议，美国取消中国汇率操纵国标签，全球权益市场风险提升，指数迎来上涨，不过成交量缩小，IPO发行数量加快，乐观中需要保留一份谨慎，整体指数仍处于上行区间。期指：日内逢低试多，压力3130。