一、强麦4月行情回顾

　　4月的强麦行情一波三折，其整体走势较弱。其中，主力909合约当月以2135元/吨开盘，最高上摸2175元/吨，最低下探2106元/吨，报收于2117元/吨，较3月下跌了15元/吨，且成交量缩减29.41万手至147.58万手，持仓量较上月末微增1000余手至10.25万手。从日K线来看，虽然强麦期价先扬后抑，但底部已显示出较强支撑。进入5月以后，我国主产区冬小麦将进入抽穗、扬花关键生长期，综合分析相关市场因素，小麦生长及市场对产量、品质的预期将成为影响麦价的重要因素。由于强麦期价前期已回调充分，其已无下跌空间，因此，“红五月”行情可待，强麦触底反弹的反季节上涨行情可期。

　　二、国际小麦市场分析

　　4月的CBOT小麦低位振荡。目前，虽然在全球金融危机笼罩之下，预期CBOT小麦大幅上扬并不现实，但从技术形态来看，期价已在500美分/蒲式耳整数关口一线获得强力支撑。与此同时，如同国内小麦市场一样，5月是北半球小麦拔节、抽穗的关键期，此一时期对于新作小麦的产量、品质将产生至关重要的影响，此间天气、病虫害等因素均可能对未来小麦市场供应产生潜在的不利影响。另外，CBOT小麦连续合约日K线图表明：自金融危机暴发至2008年12月上旬短暂跌破500美分/蒲式耳整数关口之后，反弹受阻回落已三度于500美分/蒲式耳整数关口一线获得强力支撑，且反弹力度一次强于一次，而国内“五一”休假，连续交易的CBOT小麦并未停止反弹的脚步，创出了两个多月以来的反弹新高，突破上行之势已较为明显。

　　从影响CBOT小麦价格的因素分析，虽然FAO预期产量的下降将被2008年强劲的结转库存所取代，但毕竟产量降低4.9%对市场有一定利多影响。此外，其小麦出口进度的恢复、甚至超过月度供需报告预期亦提振了市场信心。美国农业部4月27日发布的周度出口检验报告显示：截至4月23日，本作物年度美国小麦出口累计检验量达到9.083亿蒲式耳，相当于去年同期11.269亿蒲式耳的80.6%，已高于其4月月度供需报告中约相当于上年度77.53%的水平，出口的提速显然对其价格有一定拉动作用。而原油、美股的强势与美元指数的走弱将对其出口及价格产生进一步的推动。笔者预期，尽管金融危机依然阴云不散，但刚性增长的需求及摆脱“猪流感”后的CBOT麦价将迎来反弹，预期CBOT麦价有继续反弹冲击600—630美分/蒲式耳的可能，其对国内麦价亦将产生一定推动。三、国内小麦市场分析

　　受市场处在需求淡季影响，4月以来的国内小麦市场呈现交易低迷、价格微幅走低的格局。而仔细分析可以发现，面粉企业的采购价格仅是从4月初的1900元/吨微幅降低至当前的1880—1890元/吨而已(山东聊城)。笔者认为，需求淡季的微幅调整，只是面粉企业缩减产能的正常反映。而从大宗小麦的交易情况来看，成交价格基本稳定，甚至偶有上涨，如安徽粮食批发交易市场自3月以来的最低收购价白小麦拍卖情况就表明了这一点。据了解，自3月17日国家二度提高拍卖底价以后，虽然成交比率随需求淡季而走低，但成交价格持续稳定于1800元/吨之上，这一方面体现了政策的“托底”作用，另一方面生产成本的提高以及市场对未来需求恢复的预期对价格也产生了强力支撑。尽管当前小麦长势良好，但前期抗旱提升生产成本则是既成事实，而作为小麦生长关键期的5月，生产成本增加的变数依然存在，如防治病虫害、后期干旱、倒伏等均有可能对小麦产量及品质形成不利影响。此外，淡季过后的需求恢复是可以预期的。

　　从技术面来看，强麦主力909合约自2月上旬的反弹高点大幅回落，至4月29日触及2106元/吨，恰为前波上涨的61.8%支撑位，技术上可谓回调充分，形态上的“单针探底”也极有可能预示着回落探底过程的结束。

　　综合以上分析，CBOT小麦的率先发力，极有可能成为强麦触底反弹的引子，而充分消化吸收需求淡季利空影响的强麦期价借助外力，展开反弹行情可以期待，同时小麦生长关键期所存在的各种变数促其反季节上涨不无可能。另外，笔者认为需要提醒大家注意的是：政策调控之下的国内麦价，波动幅度有限，毕竟“谷贱伤农”要避免，而“米贵伤民”也是国家要极力防止的。笔者所言“红五月”，只是相对4月行情的低迷将有所反弹而已，并不意味着麦价将大幅上涨，就强麦主力909合约反弹目标而言，近期可关注2150元/吨一线的突破，大幅上扬尚待时日。