1月以来，军工行业平均涨幅5.8%，截至1月21日，天和防务、爱乐达涨逾3成，航天发展、耐威科技、中国卫星、振芯科技等涨逾20%。

军工行业业绩明显改善，截至最新，重点关注的69家军工公司已有32家公布了2019年业绩预告，其中航天发展、航新科技、中船科技、中航高科、航天彩虹、海格通信、钢研高纳、耐威科技、景嘉微等15家公司预增，*ST集成、天和防务、航发科技、*ST航通、中船防务、亚星锚链6家扭亏。

不管是上游的原材料公司，还是中游的元器件公司、部件系统公司，均取得了不错增长，军工行业基本面持续改善不断得到验证。机构认为，作为十三五的收官之年，武器装备采购和列装预计仍将持续推进，行业高景气度有望保持。

按净利润同比增长上限看，15家预增公司平均预增49.88%。

中船科技预增幅度最高，预计2019年全年净利润为12,000万元-15,000万元，同比增长83.41%-129.26%。报告期内，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加，主要系根据公司战略定位，公司全资子公司中船华海船用设备有限公司之下属子公司江南德瑞斯（南通）船用设备制造有限公司将其因受船舶市场持续低迷影响导致亏损的船配件业务进行了战略性收缩，较上年同期亏损减少。非经营性损益与上年同期相比大幅度增加主要由于公司本部转让长兴岛土地及构筑物取得的收益，影响金额约为6,000万元；公司全资子公司中船九院本期转让扬州三湾投资发展有限公司50%股权实现投资收益所致，影响金额约为17,100万元。

中航高科、航新科技、航天发展、航天彩虹预增幅度超过50%，耐威科技预计2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37亿元，同比增长约25%-45%。受益于下游生物医疗、通讯、工业科学、消费电子等应用市场的高景气度，公司具备全球竞争优势的MEMS(微机电系统)业务在本报告期内实现了超预期增长，且继续保持了强劲的盈利能力。景嘉微公布，预计2019年度归属于上市公司股东的净利润1.55亿元-1.8亿元，同比增长8.93%-26.5%，报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长，主要原因系公司图形显控领域和小型专业化雷达产品销售增长所致。

扭亏公司中，*ST集成公告，报告期内，公司预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约5.88亿元，较上年同期增长较大。主要是受锂电业务重大资产重组获得大额重组收益的影响。

对于2019年能够扭亏为盈的原因，亚星锚链表示，报告期内公司交货订单中毛利较高的海洋石油平台系泊链订单有所增加。2019年度主要原材料钢材价格趋势相对稳定，且售价上升，产品综合毛利有所提升。此外，公司严格控制各项费用，不断提升管理效率和运营效益，改善了公司整体盈利水平。

消息面，2020年我国航天发射将超40次，中国航天科技集团有限公司宇航部部长尚志表示2020年中国航天科技集团宇航发射有望突破40次，发射60余颗航天器，再创历史新高，续列全球第一。发射计划将重点关于新一代载人飞船试验船、火星探测器、嫦娥五号探测器、北斗导航等重大工程。

华创证券认为，未来随着国企改革三年行动方案出台，一系列改革配套操作性方案相继明确落地，央企将加快推进各项改革试点落地，军工作为国企改革的重要领域之一，2020年或将加速推进，不断释放潜力。

中信建投认为，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线：

①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。

②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司。

③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。

重点推荐组合供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展；改革再出发：四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子；成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、中航光电、航天电器、高德红外。