大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交50.5万吨，环比下降16.3%，临近年底，钢厂大多补库计划进入尾声，整体按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货685，折合盘面767.2，基差94.2；适合交割品金布巴粉现货价格623，折合盘面697.4，基差24.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12373.93万吨，环比增加36.07万吨，同比减少1999.57万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，钢厂库存累库至高点，钢厂节前补库基本完成，年末以来的补库逻辑结束。临近年末，市场趋于冷清，05合约前期多单以离场止盈为主。

动力煤：

1、基本面：上游产区大部分开始停产放假，煤价以稳为主，日耗大幅回落，CCI5500指数持稳 中性

2、基差：现货561，05合约基差14.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存429.5万吨，环比减少4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1521.97万吨，环比减少4.96万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数29.84天，环比增加2.47天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区煤矿集中停产放假，供给端趋于紧张。日耗进入快速回落区间，但秦皇岛港库存目前处于3年以来的低点位置，库存去化持续，节后煤价存在一定支撑，后市维持震荡思路。

焦煤：

1、基本面：年末多数地区煤矿近期已陆续停产放假，产地供应量持续收缩，焦煤供应缺口扩大。部分地区运输尚未完全恢复，发运不畅；焦企采购需求良好，供应较为紧张，价格持续上涨；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差265；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.29吨，港口库存532万吨，独立焦企库存928.95万吨，总体库存2369.24万吨，较上周增加9.6万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：山西各地煤矿、洗煤厂自小年起陆续停产放假，节前供应呈下滑趋势，节前订单仍在发运中，预计焦煤价格暂稳运行。焦煤2005：1210-1240区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企开工基本与前期持平，目前以出货为主，发运积极性较高。下游钢厂采购需求良好，多数维持按需采购，部分钢厂补库需求仍在；港口集港意愿不强，库存继续下降；中性

2、基差：现货市场价2200，基差341；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存511.93万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存56.04万吨，总体库存884.97万吨，较上周减少9.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：考虑到随着春节临近钢材累库速度不断加快，且多数钢厂焦炭库存处于合理水平，第四轮焦炭提涨存在较大阻力，钢焦博弈仍将持续。预计短期内焦炭价格偏稳运行为主。焦炭2005：1840-1870区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率保持稳定，但电炉开工率降幅较大，螺纹钢实际产量高位继续回调，总体供应水平仍高于同期，本周临近春节，产量将继续下降。下游表观消费进入淡季后成交量进一步下滑，预计本周现货交易将基本停滞，库存仍将快速累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差304.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存596.73万吨，环比增加20.67%，同比增加34.44%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格盘中出现快速下跌，尾盘有所回升，总体继续小幅回调，现货价格未有变化，下游建材成交量接近停滞，当前短期价格上方承压，价格难有上涨空间，同时受预期支撑，短期预计震荡为主，05合约短线建议短线3500-3600区间操作；

热卷：

1、基本面：由于现货利润仍较乐观，近期热卷供应高位继续小幅回升，供需较为宽松，不过临近春节假期，钢厂停产增加，接下来产量将出现下降。需求方面近期表观消费表现小幅走弱，但仍高于同期，库存水平开始逐渐累积；中性

2、基差：热卷现货价3880，基差311，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存206.43万吨，环比增加10.76%，同比增加9.14%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格下跌回调，现货价格未有变化，当前市场心态逐渐转弱，价格难有继续上涨动力，操作上建议05合约短线3520-3620区间操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：EIA认为美原油产量2月将在当前1300万桶/日的基础上增加2.8万桶/日，同时石油的单产也有小幅的增加，这将推动美原油维持增产，即使当前的产量增速已经明显放缓；沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示：俄罗斯没有考虑在三月退出欧佩克+协议。欧佩克+在三月开会评估当前的协议是至关重要的；中性

2.基差：1月22日，阿曼原油现货价为64.80美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.24美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.54美元/桶，基差-3.37元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至1月17日当周API原油库存增加157万桶，预期减少134.9万桶；美国至1月10日当周EIA库存预期减少47.4万桶，实际减少254.9万桶；库欣地区库存至1月10日当周增加34.2万桶，前值减少82.1万桶；截止至1月22日，上海原油库存为226.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止1月14日，CFTC主力持仓多减;截至1月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油走势持续回落，受到EIA对美国原油的增长乐观、IEA预期需求悲观，预计市场将增加200万桶/日，市场上仍有100万桶/日的产量过剩，而中国武汉肺炎的持续严重亦对原油价格造成较大打击，高盛分析团队预期全球原油需求或将减少26万桶/日。长线空单逢低部分止盈，短线449-455区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体变化不大。港口甲醇市场报盘整理整理，气氛一般，业者随行就市；山东地区甲醇市场暂稳运行，华中地区甲醇价格大稳小动，受环保影响，河南地区部分装置检修或降负；华北地区甲醇暂稳运行。西南地区前期部分天然气制甲醇装置停车，部分装置近期重启已出产品，区域甲醇供应有所增加；西北地区今日整体暂稳运行；中性

2、基差：现货2395，基差102，升水期货；偏多

3、库存：截至1月16日，江苏甲醇库存在46.9万吨（不加连云港地区库存），较1月9日下调2.4万吨，跌幅在4.87%；整体来看沿海地区甲醇库存下调至77.9万吨，与1月9日相比下调5.4万吨，跌幅在6.48%；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷稳定运行，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，天气寒冷加之春节临近，河北、山东、西南等地板材厂多数停车，需求清淡。供应端：西南地区部分因限气停车的甲醇装置陆续重启，已出产品，局部供应增加。整体来看，随着下游厂家逐渐备货完成，春节即将来临，逐渐进入假期模式；港口方面，甲醇国外装置前期降负停车相对集中，停车产能较多，预计甲醇进口量有所减少。长线多单逢高减仓，短线2260-2320区间操作。

PTA：

1、基本面：随着新装置PX负荷提升，PX供需压力增加。近期PTA供需有走弱预期，PTA进入累库阶段。总体PTA偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4770，基差-92，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：虽然港口库存偏低，但后市供需有转弱预期，总体近强远弱为主，中性。

2、基差：现货5025，基差342，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨，环比上期减少1.3万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：短线处于低库存和供需转弱博弈中，总体转向偏空格局。EG2005:短线偏空操作为主。

纸浆：

1、基本面：国内贸易商抄底补货，针叶浆进口量维持高位；春节来临且下游处于淡季，规模纸企消耗库存原料为主，需求偏弱，库存累积；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4480元/吨，SP2005收盘价为4602元/吨，基差为-122元，期货升水现货；偏空

3、库存：1月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计168万吨，环比增加6%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：淡季叠加春节因素，国内库存反弹，纸浆供需驱动趋弱，建议偏空操作为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4610

燃料油：

1、基本面：IMO2020落地以来，新加坡低硫燃料油供给缺口超预期，但东西方运费回调，预计二月欧洲到亚洲高硫燃油增多；中性

2、基差：舟山保税燃料油为448.5美元/吨，FU2005收盘价为2328元/吨，基差为760元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2273万桶，环比增加3.79%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油回调，新加坡高硫燃油贴水下探而裂解价差反弹，短期燃油大概率维持震荡。FU2005：日内2295-2335区间偏空操作

塑料 

1.基本面：PE当前主力合约2005盘面进口利润-215，现货标准品（华北煤制7042）价格7400（-0），回料价格6650，进口乙烯单体836美元，仓单2742（-0），下游农膜报8550（+0），神华拍卖PE成交率14%， LLDPE华北成交7100，华东成交无，华南成交无，中性；

2.基差：LLDPE主力合约2005基差215，升贴水比例3.0%，偏多； 

3.库存：两油库存57万吨（+0），PE部分24.51万吨，偏多；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.结论：L2005日内7090-7240震荡偏空操作； 

PP

1.基本面：PP当前主力合约2005盘面进口利润-316，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格7420（-0），粉料价格7250，进口丙烯单体911美元，山东丙烯均价6854（-32），仓单1589（-48），下游bopp膜报10200（-0），神华拍卖PP成交率27%，均聚拉丝华北成交无，华东成交7400，华南成交无，中性；

2.基差：PP主力合约2005基差87，升贴水比例1.2%，偏多；

3.库存：两油库存57万吨（+0），PP部分32.49万吨，中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6.结论：PP2005日内7250-7450震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：17年全乳胶现货12300，主力基差-120，盘面升水 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：空单轻仓持有

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产压制和技术性调整。国内豆粕低位震荡，技术性整理。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖规模出现恢复性增长，四季度进口大豆到港淡季和需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2680，基差调整（现货减90）后基差-88，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存46.93万吨，上周59.37万吨，环比减少20.95%，去年同期84.35万吨，同比减少44.36%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计950下方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆播种天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2640至2690区间震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周1.65万吨，环比减少33.3%，去年同期2.1万吨，同比减少47.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2250附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产压制和技术性调整。国产大豆价格收购价近期上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面冲高回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大有收窄可能，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-292，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存352.72万吨，上周392.34万吨，环比减少10.1%，去年同期561.43万吨，同比减少37.17%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类近期上涨过大基差偏低是否会有反弹。

豆一A2005：短期4050上方震荡，短线操作为主。

白糖：

1、基本面：近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中国进口食糖33万吨，环比减少12万吨，同比减少1万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5895，基差225（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底19/20榨季工业库存181.89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：全球基本面转向利多，国际原糖价格走高，中长期偏多思路。年前最后交易日，为规避长假风险，前期多头无心久留，获利减持离场，短期快速回调，建议长假空仓观望。

棉花：

1、基本面：12月纺织品出口转暖。USDA:1月报告19/20年度全球棉花库存从8032万包下调至7959万包；美国产量和库存也相应下调。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。11月进口棉花11万吨，同比减少15%，环比增加57%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价13861，基差156（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线，下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易协议签署，美农报告利多。长假不确定因素多，短多为避险获利减持，技术性调整，中线看多思路不变，节前轻仓留多或清仓观望。

豆油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少9.9%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6810，基差280，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日豆油商业库存85万吨，前值88万吨，环比-3万吨，同比-39.62% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。豆油Y2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

棕榈油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少9.9%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6340，基差272，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日棕榈油港口库存84万吨，前值85万吨，环比-1万吨，同比+41.05% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。棕榈油P2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

菜籽油

1.基本面：11马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少9.9%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，B30生柴炒作将价格推至高位，短期主要进口国不积极，出口数据不理想，价格偏震荡运行；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南北种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7960，基差327，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日菜籽油商业库存27万吨，前值30万吨，环比-3万吨，同比-46.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。菜籽油OI2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

4

---金属

黄金

1、基本面：隔夜美元指数先涨后跌，目前暂时呈现回撤态势。科技股周三推动美国股市标普500指数小幅收高，国际商业机器(IBM)的强劲财测帮助缓解了人们对中国新型冠状病毒疫情的担忧；现货黄金大幅震荡上扬，盘中最高触及1563.70美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货348.32，现货345.89，基差-2.43，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏多中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场情绪波动，金价止跌收升；COMEX金回升至1560以上，,沪金2006继续保持在350以下；今日关注关注欧洲央行利率决议以及行长拉加德发布会、美国初请失业金人数、联合国秘书长古特雷斯在达沃斯世界经济论坛讲话。春节期间金价或有波动，但金价震荡为主。沪金2006：345-350区间操作。

白银

1、基本面：隔夜美元指数先涨后跌，目前暂时呈现回撤态势。科技股周三推动美国股市标普500指数小幅收高，国际商业机器(IBM)的强劲财测帮助缓解了人们对中国新型冠状病毒疫情的担忧；现货黄金大幅震荡上扬，盘中最高触及1563.70美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4286，现货4217，基差-69，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2253008千克，增加29175千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价震荡；COMEX银小幅回升至17.8以上，沪银2006回落至4300以下，银价整体较弱，将继续跟随金价震荡。沪银2006：4250-4350区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2019年1-10月全球锌市供应短缺8.5万吨, 2018年全年为供应过剩10.9万吨。偏多

2、基差：现货18380，基差+65；中性。

3、库存：1月22日LME锌库存较上日减少200吨至50700吨，1月22上期所锌库存仓单较上日增加830吨至19923吨；中性。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2003：空单逢高入场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，2019年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上；中性。

2、基差：现货48150，基差-390，贴水期货；偏空。

3、库存：1月22日LME铜库存增32450吨至195375吨，上期所铜库存较上周增1067吨至134812吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：中美一阶段贸易协议签署，年前利好逐步兑现，疫情扩散市场悲观预期增大，假期来临注意控制仓位，沪铜2003: 49500以上空单减半持有。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14090，基差-75，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增26188吨至220087吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、结论：沪铝快速拉涨，但是下游消费堪忧，后市继续上冲动力不足，假期来临注意仓位，沪铝2003：14300空持有。

镍：

1、基本面：短期矿方面库存充足，难以支撑镍价向上。电解镍产量并不小，要看镍铁的供需情况，目前来看镍铁还是相对比较偏紧的，有利于下方支撑。不锈钢的库存来回变化不定，比较难判断。短期一些贸易商已进入放假状态，现货情况可能会慢慢供需清淡，短期现货指导意义不大。中性

2、基差：现货109800，基差1460，偏多，俄镍107450，基差-890，偏空

3、库存：LME库存187914，+1590，上交所仓单36710，+147，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2004：继续向下承压，看节后现货补库盘情况。今天最后一天交易，观望为主，轻仓过节。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：1月22日证监会副主席方星海在达沃斯论坛上表示，中国没有面临“流动性陷阱”。

2、资金面：1月22日央行高开市场进行300亿逆回购投放。

3、基差：TS主力基差为0.1443，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3749，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4172，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望为主。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市探底反弹，科技板块和新能源板块领涨，医药板块回调，市场热点轮动；中性

2、资金：两融10565亿元，减少13亿元，沪深股通净卖出7亿元；偏空

3、基差：IF2002升水4.47点，IH2002升水3.12点，IC2002升水5.29点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方， IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空减；中性

6、结论：春节假期临近，新型冠状病毒肺炎影响，降低市场风险偏好，权重指数调整，创业板震荡后新高，中小盘股相对蓝筹权重强势。期指：观望为主。