入冬以来，天气因素不断影响甲醇船货到港，同期下游烯烃的开工维持在80%左右高位，叠加西南限气，导致甲醇港口华东华南库存合计从初入冬时期的100万吨以上迅速滑落至近期6万吨左右。同时，国外装置意外检修消息不断，一季度进口受限的预期逐渐浮现，随后港口数笔大户集中采买更加剧了短期甲醇现货趋紧的气氛。

中东乱局推高期价

1月3日美伊冲突升级，带动甲醇期货价格大幅上涨。从我国进口结构来看，进口伊朗甲醇占总比约27%，中东局势恶化突然加大了甲醇进口的不确定性。随后1月13日市场传闻伊朗限气，逾1100万吨产能的甲醇装置或受影响。受此消息刺激，甲醇2005合约涨停。同期国际甲醇价格延续强势，东南亚甲醇到港价自13日以来每吨上涨逾30美元。

港口现货紧缺或改善

需要注意的是，入冬后在甲醇期货价格反弹的同时，甲醇价格区域性差异非常明显。华东地区受港口和西南限气影响，流通货源最为紧俏，价格也最为强势。但陕蒙地区自去年12月初甲醇期货开启反弹行情以来，现货却整体呈现下滑态势。其间，厂家多次主动排库，在下游烯烃企业压价背景下，价格持续弱势，甚至有过降价补贴运费的动作。但目前市场普遍预期一季度港口甲醇现货将紧缺，且节后运费大概率将回调，因此厂家目前动作以提价累库为主，等待节后港口套利窗口开启。

目前下游烯烃装置也在集中检修，包括阳煤恒通、富德、兴兴、神华榆林，以及刚投产的鲁西化工MTO新装置也因故障推后重启。而且国内甲醇装置1月增产较多，预计有375万吨产能的气头装置复产，同时内蒙古、陕西等地合计200万吨新建甲醇装置已基本稳定，宁夏宝丰二期220万吨甲醇装置也将于3月之前试车，且目前下游节前备货已进入尾声，库存偏高。综合来看，甲醇现货短期紧缺有望逐渐缓解。

长期供应偏宽松

供给方面，长期来看，2020年预计甲醇有12套装置投产，合计855万吨产能。与此同时，外盘有600万吨的甲醇装置待投产，显著高于2019年的395万吨和2018年的424万吨规模。

需求方面，近年来传统下游消费甲醇规模基本稳定在1700万吨左右。从开工上看，除醋酸外，其他传统下游产品开工积极性一般。醋酸行业，2019年5月山东兖矿国泰有效产能增加10万吨/年，恒力石化35万吨/年装置投产，而2020年确定性强的新增产能就只有广西华谊50万吨/年。甲醛方面，2020年进入房地产周期消费品的需求刚性年，对应板材的需求或将提升，甲醛消费稳定。其他方面，掺混利润对二甲醚需求起着主要作用，需关注能源价格，但目前来看转好预期不强。当前煤制烯烃为甲醇需求的主要增长驱动。至2019年年底，煤制烯烃产能或在1700万吨左右，在2020年计划投产250万吨。

综上所述，目前甲醇需求相对稳定，但短期供给偏紧，不过正逐步缓解。长期来看，甲醇供给将更加宽松。