春节国际油价延续下跌态势，周二美国空军一架飞机在阿富汗坠毁，中东地缘局势升温终止了此前原油六连跌，随后继续受到新型冠状病毒的疫情以及英国脱欧事件影响，油价继续承压下行。

行情方面，截至1月31日收盘，WTI原油期货主力合约较春节前（1月23日收盘）下降4.07美元/桶（或7.31%）至51.63美元/桶，布伦特原油期货主力合约下降4.62美元/桶（或7.54%）至56.66美元/桶。而INE原油期货在春节前的1月23日收盘价为447.2元/桶。

具体来看，春节期间有以下8个要点：

1、国内宏观：制造业PMI略微下滑至50，央行公开市场操作释放流动性

31日中国物流与采购联合会公布，中国1月官方制造业PMI为50，符合预期，略低于前值50.2，已连续三个月处于“荣枯线”之上；此外，受春节长假影响，央行此轮逆回购将在2月3日集中释放，届时公开市场将会迎来1.05万亿元的最大单日资金到期量，各大金融市场将面临巨大的压力，但在节日前后央行均有所释放流动性：节前22日，央行以利率招标方式开展了14日300亿元逆回购操作护航资金，公布中标利率为2.65%，对于节后，人民银行已在本周二表态，将运用公开市场操作等货币政策工具及时投放充足的流动性，维护银行体系流动性合理充裕。

2、美国宏观：美联储维持利率不变，劳动力市场仍较强劲

30日美国劳工部公布，截至1月25日当周初请失业金人数经季节性调整后减少7000人至21.6万人，前一周申领人数上修1.2万人至22.3万人，数据显示美国就业市场持续走强，同时支持美联储周三FOMC会议公布维持利率不变的决定。

3、中东地区：美军战机于阿富汗坠毁，地缘政治升温但支撑有限

据新华社消息，1月27日美国俊峰证实美军一架E-11A飞机当天在阿富汗坠毁，阿富汗塔利班称击落了该飞机，但阿富汗美军表示没有迹象表明飞机被敌方击落，原因仍在调查中，中东地缘升温对油价短期有所提振，但短期风险溢价并未影响原油需求面，利好已有所消化。

4、原油需求：疫情控制初见曙光，原油需求恢复仍需时间

1月30日24时，国家卫生健康委报告确诊病例9692例，累计死亡病例213例，累计治愈出院病例171例，共有疑似病例15238例。据新华社消息，目前疫情控制初见曙光。29日钟南山院士表示，预计大约在一周或者十天左右（2月4日-2月7日）疫情将达到高峰，之后不会大规模地增加，与此同时，疫情不会因为春运返程出现大传染，但仍强调大家不要出行。因此短期内疫情对原油需求以及市场情绪仍有影响，但随着时间推移，国民生活恢复节前状态，中长期来看原油需求将逐步恢复。此前高盛预计SARS时期疫情冲击将减少石油需求26万桶/日。

5、原油供应：OPEC+或提前召开政策会议，考虑加大减产力度

面对一路下跌的油价，中东地区沙特“急了”。30日OPEC消息人士表示，沙特已与其他OPEC成员国及其盟国就即将召开的OPEC+政策会议从3月提前至2月初展开谈判，积极应对油市失衡。同时消息人士表示，OPEC希望将目前的减产计划至少延长到6月, 如果中国的石油需求受到疫情的影响显著，OPEC可能会加大减产力度。目前情况来看，沙特希望通过采取措施防止油价继续下滑，但伊朗表示反对，俄罗斯态度暂不明确，但消息人士暗示其还是希望能安抚市场的。

6、美国油市：EIA库存录得增加，产量连续三周历史高位

29日EIA公布美国截至1月24日当周原油库存公布录得增加354.8万桶至4.317亿桶，超出预期增幅6.1万桶，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加75.8万桶，而当周API原油库存意外减少427万桶，此前市场预期为增加46万桶。需要注意的是，美国汽油库存连续12周录得增长且持续刷纪录新高，录得增加120.3万桶，未及市场预期的增加156.9万桶。产量方面，上周美国国内原油产量连续3周维持在1300万桶/日的历史高位，而炼厂产能利用率下降3.3%至87.2%，净进口增加13.3万桶/日至315.1万桶/日。

7、汇率：人民币汇率持续走软，原油内外盘价差拉大

对国内INE原油汇率方面，20日在岸人民币报6.867，创下自2019年7月2日后最高。春节期间由于新型冠状病毒疫情传播范围扩大，引发了人们对中国部分地区经济进一步放缓的担忧，人民币汇率持续走软。我们分析，疫情控制已初见曙光，但短期内无法迅速好转，因此人民币在目前水平震荡概率较大。

8、英国脱欧：英国31日成功脱欧，迎来11个月谈判之路

据参考消息网，29日欧洲议会29日投票表决通过英国“脱欧”协议，确定了英国在1月31日正式推出欧盟，成为历史上第一个推出欧盟的国家。英国“脱欧”后号称可以取回更多立法、经济、内政和财务自主权，但与欧盟的经贸合作和往来势必较往常有所影响。目前英国将进入11个月的过渡期，尽管对英国国内民众在12月31日前暂时没有立即的影响，但英国如何打造一个没有欧盟却更富裕的经济体，英国接下来的行动有待观察。

总体来看，春节期间国内疫情是拖累原油需求端的主要因素，同时美国原油产量连续三周处于历史最高位，而炼厂开工率有所下降，EIA原油库存录得增加，原油消化的动力不足，预计短期内油价将继续承压。此外，原油市场暂无明显上行动力，中东地区美军战机于阿富汗坠落事件美方暂无行动，短期内利好因素已被消化。

以当前外盘价格来看，综合近期人民币走势，对应INE价格在400-410元/桶附近，未来一周，油价大概率将继续承压。但如果疫情能够如期得到有效控制，加上OPEC+考虑出手挺价，油价有望在后期企稳回升。