大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：春节期间高炉开工率小幅回落，电炉开工基本停滞，螺纹钢实际产量回调，且受疫情影响年后电炉复产进度推迟。当前下游表观消费进入春节假期后基本停滞，受疫情影响本周现货交易仍难以恢复，库存将继续累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3821.3，基差321.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存775.68万吨，环比增加29.99%，同比增加48.55%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：节前螺纹期货价格高位快速下跌，前期上行通道破位，现货价格有所跟跌，但受假期影响基本有价无市，下游建材成交量接近停滞，当前受疫情影响市场存在恐慌情绪，预计节后首日将低开走低，短期波动加大，操作上短线建议观望为主，中线可等待价格探底企稳后逐步布局多单。

热卷：

1、基本面：由于现货利润仍较乐观，热卷春节期间供应有所回落，但仍维持较高水平，供需较为宽松，需求方面近期表观消费表现小幅走弱，且受疫情影响本周需求难有反弹，库存水平累积速度加快；偏空

2、基差：热卷现货价3880，基差359，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存238.74万吨，环比增加15.65%，同比增加18.98%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线走平；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:节前热卷期货价格出现连续回调，现货价格未有变化，受疫情影响当前整体市场心态转弱，价格或将继续回调，操作上建议05合约短线观望为主，耐心等待价格企稳。

焦煤：

1、基本面：地方煤矿仍未复产，只有过年未休息的国有大矿仍在开工，产地供应量持续收缩，焦煤供应缺口扩大。大部分地区运输受阻，发运不畅；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差271.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.29吨，港口库存532万吨，独立焦企库存928.95万吨，总体库存2369.24万吨，较上周增加9.6万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：山西各地煤矿、洗煤厂自小年起陆续停产放假，节前供应呈下滑趋势，节前订单仍在发运中，预计焦煤价格暂稳运行。焦煤2005：日内偏空操作，止损1220。

焦炭：

1、基本面：一季度本就钢材产品消费淡季，加之当前疫情形势紧迫，基建开工延迟，钢材需求弱化，若钢厂实施减产到位，焦炭需求量或会明显减少；偏空

2、基差：现货市场价2200，基差368；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存511.93万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存56.04万吨，总体库存884.97万吨，较上周减少9.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：疫情加之刚需减量以及焦煤供应紧缺，焦企目前普遍减产，检查幅度在30-50%之间，短期来看焦炭价格行情或有松动。焦炭2005：日内偏空操作，止损1850。

动力煤：

1、基本面：上游主产区受到疫情影响停产停运，复工进度减缓，日耗大幅回落 偏空

2、基差：现货561，05合约基差14.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存429.5万吨，环比减少4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1555.5万吨，环比增加4.02万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数40.39天，环比增加1.54天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区煤矿集中停产放假，煤管票受到管制，供给端趋于紧张。日耗进入快速回落区间，回落程度快于年前市场预期。肺炎疫情导致全国开工延迟，对于下游日耗的影响比较突出。预计年后煤价短期以下行为主。

铁矿石：

1、基本面：受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货685，折合盘面767.2，基差118.2；适合交割品金布巴粉现货价格623，折合盘面697.4，基差47.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12373.93万吨，环比增加36.07万吨，同比减少1999.57万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，巴西由于降雨天气影响发运持续低位，澳洲发运相对正常。年前钢厂库存累库至高点，受到肺炎疫情影响，下游需求延迟，成材消费抑制严重，港口疏港受到一定影响，节后预期比较悲观。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货无报价 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：空单持有

PTA：

1、基本面：假期期间，PTA装置负荷小幅度提升，至1月31日预计在90.6%附近，较23号小幅度提升0.4%。但需求1月份聚酯平均负荷在78.4%附近，而2月份的乐观预计在79.5%附近，累库为主。总体PTA偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4740，基差-56，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：春节期间乙二醇装置运行基本良好，节后乙二醇国内总体开工率在82.6%，较节前增长2.1%附近。乙二醇因季节性因素以及特殊事件叠加影响，社会库存累库将表现明显。偏空。

2、基差：现货5080，基差404，升水期货；偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨，环比上期减少1.3万吨。偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG处于低库存和累库博弈中，总体转向偏空格局。EG2005:偏空操作为主。

纸浆：

1、基本面：近期针叶浆进口量维持高位，新冠肺炎疫情影响下，节后纸企复工不确定性增加，抑制纸浆消费；各地不同程度的限行道路管控，造成物流运输困难，港口纸浆库存累积；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4480元/吨，SP2005收盘价为4564元/吨，基差为-84元，期货升水现货；偏空

3、库存：1月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计168万吨，环比增加6%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：肺炎疫情影响纸企复工叠加下游淡季、纸浆需求萎靡，港口库存高企，短期纸浆建议偏空操作为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4580

燃料油：

1、基本面：新冠肺炎疫情影响下，短期经济预期较悲观，成本端原油大幅下跌，国际航运需求受到明显冲击，抑制船用燃油需求；燃料油出口退税政策出台，我国低硫燃油出口有望增加，IMO2020背景下，高低硫价差逐步收窄，高硫燃油承压；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为460美元/吨，FU2005收盘价为2286元/吨，基差为882元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2356万桶，环比增加3.24%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：疫情影响下，成本端原油大幅下跌叠加航运燃油需求疲弱，短期燃油跟随原油波动为主，低开补跌后大概率维持震荡偏弱。FU2005：日内逢高抛空，止损2300

塑料 

1. 基本面：春节期间疫情影响，原油下跌幅度大，下游厂家复工推迟，需求大幅走弱，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差245，升贴水比例3.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存57万吨（+0），PE部分24.51万吨，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内低开后震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：春节期间疫情影响，原油下跌幅度大，下游厂家复工推迟，需求大幅走弱，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差96，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存57万吨（+0），PP部分32.49万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内低开后震荡偏空操作；

原油2003：

1.基本面：欧佩克消息人士：欧佩克+联合技术委员会将于2月4-5日在维也纳会面，评估新型冠状病毒对原油需求的影响；截至1月31日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至675座，三周来首次录得下滑。去年同期为847座。2019年录得2016年以来的首次年度降幅；中性

2.基差：1月31日，阿曼原油现货价为58.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.81美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为58.77美元/桶，基差-32元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至1月24日当周API原油库存减少427万桶，预期增加46万桶；美国至1月24日当周EIA库存预期增加48.2万桶，实际增加354.8万桶；库欣地区库存至1月24日当周增加75.8万桶，前值减少96.1万桶；截止至1月23日，上海原油库存为226.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止1月28日，CFTC主力持仓多减;截至1月28日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：春节期间受到武汉肺炎疫情影响，外盘全线大跌，亦使得OPEC+不得不考虑提前召开会议，预期延长减产板上钉钉，大可能深化减产，虽然乐观情绪预计肺炎高峰在2月中旬到达，但仍有诸多不确定性，利比亚原油出口继续受限，为原油提供一定潜在支撑。长线空单持有，短线逢高做空

甲醇2005：

1、基本面：由于疫情严重，山东地区各家生产企业均按照国家要求延长复工时间至2月3日，但生产装置并未停车，这对后市库存累计有一定的压力，于此同时，山东部分高速公路封路，东营地区拒绝外地车辆进入，物流方面影响较大，各家后续有减产可能，但仍旧观察疫情发展情况，随行就市，华中地区甲醇价格大稳小动，受环保影响，河南地区部分装置检修或降负；华北地区甲醇暂稳运行。西南地区前期部分天然气制甲醇装置停车，部分装置近期重启已出产品，区域甲醇供应有所增加；偏空

2、基差：截至1月23日，现货2350，基差99，升水期货；偏多

3、库存：截至1月16日，江苏甲醇库存在46.9万吨（不加连云港地区库存），较1月9日下调2.4万吨，跌幅在4.87%；整体来看沿海地区甲醇库存下调至77.9万吨，与1月9日相比下调5.4万吨，跌幅在6.48%；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷稳定运行，且鲁西新建MTO装置已停止外采甲醇。传统下游方面，天气寒冷加之春节临近，河北、山东、西南等地板材厂多数停车，需求清淡。供应端：西南地区部分因限气停车的甲醇装置陆续重启，已出产品，局部供应增加，此外受到疫情影响及开工时间延后，甲醇供需双弱，今日偏空趋势较强。长线多单止损出局，短线逢高偏空 

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，国内疫情和巴西大豆丰产预期压制价格。国内豆粕震荡走低，短期偏弱运行。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，加上疫情影响，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工延后，供应短期依旧偏紧，加上生猪养殖规模出现恢复性增长，需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2680，基差调整（现货减90）后基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存46.93万吨，上周59.37万吨，环比减少20.95%，去年同期84.35万吨，同比减少44.36%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2580附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差-54，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周1.65万吨，环比减少33.3%，去年同期2.1万吨，同比减少47.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2180附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，国内疫情和巴西大豆丰产预期压制价格。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面震荡回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大有收窄可能，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-260，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存352.72万吨，上周392.34万吨，环比减少10.1%，去年同期561.43万吨，同比减少37.17%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类近期上涨过大基差偏低是否会有反弹。

豆一A2005：短期3980附近震荡，短线操作为主。

豆油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6840，基差400，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日豆油商业库存85万吨，前值88万吨，环比-3万吨，同比-39.62% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，短期疫情未控制的情况下，观望为主。豆油Y2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

棕榈油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6380，基差286，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日棕榈油港口库存84万吨，前值85万吨，环比-1万吨，同比+41.05% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，短期疫情未控制的情况下，观望为主。棕榈油P2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

菜籽油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7960，基差373，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日菜籽油商业库存27万吨，前值30万吨，环比-3万吨，同比-46.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，短期疫情未控制的情况下，观望为主。菜籽油OI2005：高位回落，多单止赢离场，短期观望

白糖：

1、基本面：疫情导致主产区糖厂炸糖开工率降低。近日荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5895（年前），基差273（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底19/20榨季工业库存181.89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：假期疫情影响物流，消费减弱，同时产量也减少，境外走势略跌，总体对白糖影响不大，预计开盘后受总体商品恐慌影响偏弱，主力合约05预计回到5400-5600区间密集区。开盘首日多看少动或日内短线，等待行情企稳。

棉花：

1、基本面：疫情将影响纺织业开工延迟。USDA:1月报告19/20年度全球棉花库存从8032万包下调至7959万包；美国产量和库存也相应下调。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。11月进口棉花11万吨，同比减少15%，环比增加57%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13833，基差393（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：长假疫情影响，物流交通受阻，工厂复工延迟，消费减弱，总体利空棉花。开盘首日预计行情会有较大利空波动，日内短线交易或观望为主，等待行情企稳。 

4

---金属

镍：

1、基本面：短期疫情影响市场情绪，镍上下游来看，镍企业甘肃、新疆等中大型企业正常生产，镍铁企业均正常生产，不锈钢企业按计划正常生产。唯一受影响的是终端的不锈钢制品企业，电镀厂以及除军工以外的合金企业。短期影响需求，镍价可能受到影响承压。原料中主原料在节前部分企业有充分的补库，一些辅料可能或有不足。从中线来看，主要还是运输，目前疫情之下，省际间的运输存在问题，如果疫情时间较长，会影响下游生产。关注不锈钢的库存累加，以及期货套保盘。偏空

2、基差：现货108400，基差2710，偏多，俄镍106050，基差360，中性

3、库存：LME库存195942，+3030（春节期间），上交所仓单36705，-5，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2004：低开之后可能在低位震荡偏弱运行，向下承压考验支撑寻底。短线关注10万整数关口支撑，如果低开96500以下可以中长线多头配置。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 47950，基差-70，贴水期货；中性。

3、库存：1月31日LME铜库存减1825吨至180725吨，上期所铜库存较上周增21027吨至155839吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：春节疫情来袭，LME铜暴跌8%，本周第一个交易日沪铜沪铜讲大幅低开，注意手中仓位，沪铜2003: 49500以上空单持有。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14110，基差10，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增10810吨至230897吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：沪铝快速拉涨，但是下游消费堪忧，疫情加剧消费疲软，LME跌4%，沪铝有望低开，沪铝2003：14300空持有。

黄金

1、基本面：春节假期受疫情影响，市场担忧情绪快速升温，美国股市遭遇大幅抛售，美股创8月以来最糟月度表现，美债曲线再次倒挂，降息预期再起；世卫组织宣布冠状病毒疫情为全球紧急状态后黄金单日大幅拉涨，本交易日早盘一度突破1590大关至1593.30美元/盎司，之后自高点大幅回落；偏多

2、基差：黄金期货350.72，现货347.07，基差-2.65，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：受疫苗和延长假期影响，金价将大幅上涨；COMEX金一度达1590以上，沪金2006节前收盘于350；今日继续关注武汉肺炎疫情，美国将公布1月ISM制造业PMI，美国大选将拉开帷幕，美参院将进行总统弹劾案结案陈词。受疫情影响，金融市场将遭受冲击，叠加假日影响，市场避险情绪将扩大，人民币大幅贬值将更大幅度推高内盘金价。沪金2006：高开回落后做多。

白银

1、基本面：春节假期受疫情影响，市场担忧情绪快速升温，美国股市遭遇大幅抛售，美股创8月以来最糟月度表现，美债曲线再次倒挂，降息预期再起；世卫组织宣布冠状病毒疫情为全球紧急状态后黄金单日大幅拉涨；偏多

2、基差：白银期货4288，现货4219，基差-69，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2258995千克，增加5987千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价受工业属性影响，涨幅小于金价，金银比走高；COMEX银继续维持在18左右，沪银2006节前维持在4300以下，受避险情绪影响，银价将跟随金价上涨，但此次受到工业属性影响或较大，涨势或小于金价。沪银2006：逢低做多。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行周一进行1.2万亿元公开市场操作，保持金融市场流动性合理充裕，新冠肺炎事件影响加大，降低全球风险资产偏好，全球股市普跌，市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）大涨，国内指数开盘将迎来补跌；偏空

2、资金：两融10558亿元，减少7亿元，沪深股通净卖出117亿元；偏空

3、基差：IF2002贴水9.7点，IH2002贴水2.89点，IC2002贴水31.34点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多减，IC主力空减；中性

6、结论：新冠肺炎事件影响，春节假期全球股市普跌，预计大盘跳空低开后波动加大，不过以央行为首的监管层推出相关利好政策稳定市场预期，中短期需关注新冠肺炎事件发展情况。期指：日内低开后反弹抛空。

国债：

1、基本面：财政部要求，对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持。

2、资金面：央行2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2649，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,4358，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2745，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多头保持强势，不追高。