一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据新华社，英国日前正式“脱欧”并进入过渡期，过渡期将于2020年12月31日结束。专家认为，在不到一年时间内，英国要与欧盟、美国等主要贸易伙伴达成贸易协定挑战巨大，充满不确定性。

2）国内新闻

中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组会议指出，保障湖北省特别是武汉市疫情防控物资需要是重中之重，国家已集中人力物力支持。所有紧缺物资实行国家统一调度。湖北省要做好医疗防控物资管理、优化使用。

3）行业新闻

上海公租房全面纳入疫情防控管理范围，进行租户排查。在疫情防控期间，如果有租户租赁合同到期无法及时办理续租、退租手续的，暂按原租赁合同继续履行，不作违规违约处理。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：在春节休市期间，自2020年1月24日至2020年1月31日，美国的道琼斯指数下跌了3.10%，香港的恒生指数和国企指数分别下跌了5.72%和6.50%，而新加坡交易所的A50期货更是下跌了7.04%。因此我们预计2月3日开盘首日A股会大幅低开，首日各指数跌幅很有可能在3%以上。外资节前转为大幅流出，近期融资余额上升至超万亿后也开始下降。短期肺炎疫情对股指的影响占主导，短期走势并不乐观，资金上虽然春节后大量资金有望回流股市，但短期股市大幅下跌可能会使得资金暂时观望。政策上，预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。预计在疫情未见明显好转之前，仍将压制我国经济触底进程以及股市反弹时间。但中长期来看随着疫情解除，权益资产价格或能较快恢复，因此若由本事件导致优质资产大幅下跌，对投资者而言是较好的低吸机会。股指期货方面，近期预计弱势，操作上建议观望。

【国债】

国债：境外债市收益率大幅回落，期债继续上涨。春节期间，受新型肺炎疫情爆发和英国正式脱欧影响，美债收益率快速回落，10年期美债收益率从1.73%回落22bp至1.51%。海外股市和大宗商品市场也出现一定程度的回落，对国内市场造成压力。春节期间人员活动大幅减少，且部分地区延迟复工，对客运、旅游、住宿餐饮和零售等消费相关行业造成较大冲击，对经济增长有一定影响。央行表示将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，预计疫情期间资金面都将保持宽松。参考非典期间，2003年4月至5月份，国内10年期国债收益率一度从3%上方快速下行至2.7%附近。综合预计节后国债期货价格将继续保持强势，10年期国债收益率有可能回落至前期低点2.7%附近。

2）能化

【原油】

原油:受新型冠状病毒影响，节日期间，国际原油大幅下跌7%以上。主要原因在于市场担心原油需求受到大幅影响。数据显示，中国境内通过公路、铁路和民航出行的旅客总人次同比下降约40%。全球范围旅行需求的下降，折合而成的原油净需求损失将达每日50万桶。因为民众避免出行而带来的商机损失，及其他连带经济损失，对原油的间接需求影响更大。虽然节日期间中东地区局势再起波澜，美军军用飞机在阿富汗坠毁、叙利亚交战各方之间的停火斡旋以失败告终、美国驻巴格达大使馆也遭受了火箭弹袭击，加之沙特可能因病毒问题延长减产，但需求带来的影响仍左右市场，原油涨跌停板8%，应该会全天跌停，可能会有短暂的开板。             

【甲醇】

甲醇:原油大幅下跌，受此影响甲醇走势偏弱，甲醇前期回调主要出于涨幅过快的原因。需求方面，甲醇下游有部分医疗用途，但占比较小影响不大。整体影响仍然在于市场情绪带动下偏空效应以及传统下游推迟复工的需求减弱。甲醇基本面情况较好，港口库存处于低位，江苏现货大幅升水期货，多头有较高安全垫。建议可与一些偏弱的工业品对冲配置。

【橡胶】

橡胶：春节假期日胶下跌5.76%。节前一周国内市场橡胶已持续下跌，预计今日开盘继续下跌，但跌停概率较小。目前橡胶基本面处于周期性供应淡季，运输对供应影响有限，需求方面，轮胎厂受疫情影响开工推迟，叠加春节假期，弱需求延续不利于价格。价格已回落至低位区间，继续下跌将挑战去年形成的较强底部支撑，大概率短期消化假期利空后维持11000附近低位震荡。

【PTA】

PTA：春节期间油价跌幅超过7%，PTA成本PX价格预计有较大下行空间。武汉疫情影响下，坯布成品库存去库压力较大。对比03年非典期间封城措施之下纺织服装消费负增长，预计今年一季度纺织服装消费堪忧。加上节后PTA库存季节性累积，预计节后开盘PTA跌幅在6-7%。

【MEG】

MEG：节日期间油价大幅下行，华东主港地区MEG港口库存预计累积至70万吨以上。浙江一炼化企业配套的第二条200万吨/年的px生产线及其配套的75万吨/年的MEG装置开车。新型肺炎影响下，聚酯短期需求堪忧，阶段性单边空单操作为主。

【尿素】

尿素：春节期间尿素企业开工环比小幅减少，但由于下游开工受疫情影响停滞，加上上游合成氨不易储存的原因，企业增加尿素生产，使得尿素企业现货库存积压较多。不过部分企业开始减产，库存继续上涨的压力可能稍稍缓解。考虑到今年需求增速可能继续放缓，预计短期将以弱势下跌为主。

【沥青】

沥青：由于新型肺炎疫情影响，部分地区交通管制、人员普遍延迟复工，相关建设工程短期难以开启，沥青需求受到较大影响，春节期间炼厂普遍经历了累库过程，并预计将持续一段时间。同时，疫情对国内经济造成了一定的冲击，造成市场对原油需求的负面预期，在成本下跌的情况下，沥青下行压力较大。此外，为抗击疫情，地方政府付出一定财政成本采取了防控措施，某种程度上也压缩了其今年在交通基础设施的可能支出。总体上，近期沥青供需偏弱，预计将主要跟随原油走势运行，但是今年仍有一定的基建投资增加预期，沥青走势可能稍好于原油。

【苯乙烯】

苯乙烯：春节期间受肺炎引起的弱需求预期拖累，国际油价显著走低，受此影响欧美纯苯价格弱势下行导致苯乙烯成本支撑进一步下移。在苯乙烯原料及进口成本下降预期浓厚下，预计国内苯乙烯将跟随下跌，走势以补跌为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：疫情发展超预期，螺纹将重挫。钢联周度库存显示，螺纹周产量300.37万吨，降7.17万吨，社会库存增178.95万吨至775.68万吨，钢厂库存增166.64万吨至431.06万吨。节日期间各地纷纷采取了限流停工措施，大部分企业和工地在正月十五之前甚至都明令禁止复工。即使乐观估计在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的释放节奏也会明显晚于往年。预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间，黑色板块短期下行风险极大。策略建议2005合约轻仓空单持有。

【铁矿】

铁矿：疫情发展超预期，新加坡掉期暴跌，今日有跌停风险。普氏62指数报81.55。长流程钢厂也有主动减产的可能性，因此，虽然长流程生产的炉料焦炭及铁矿石的需求仍具刚性，但预计投机性需求将趋近于零，再叠加估值的整体下移，因此黑色板块的原材料也难逃大跌。策略建议轻仓空单持有，日内追买虚值看跌期权。

4）金属

【贵金属】

贵金属：节日期间武汉肺炎和中东局势导致的避险情绪在节日期间支撑并推高黄金价格，目前仍在发酵期并有影响力蔓延至全球的态势，风险事件支撑可能持续至元宵疫情得到初步控制后。经济数据方面，美国以个人消费为代表的经济数据表现良好，但对金银的负面影响被避险情绪冲淡，同时疫情对于全球经济的拖累将影响此前美国经济一至二季度经济软着陆的预期。央行方面，上周美联储利率会议保持现有利率，预计短期都不会改变现有表态对市场影响较小。结构上由于是风险事件驱动，同时人民币出现贬值，将呈现金强银弱、内强外弱的态势。早间预计高开，警惕冲高回落的行情。

【铜】

铜：春节假期，LME铜价下挫超8%，主要受中国疫情影响。截止目前国内疫情尚未出现下降迹象，市场情绪仍较为负面，为控制疫情蔓延而采取的隔离措施使得下游开工延迟，下游需求无疑将受到阶段性影响，但从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。春节假期LME的下挫已提前对疫情影响作出反应，短期铜价可能性延续弱势，但下方空间可能有限，建议关注国内出台对冲经济压力的扶持政策、人民币汇率、疫情等数据。

【锌】

锌：春节假期LME锌下跌超过7%，主要受中国疫情影响。为控制疫情国内出台了隔离措施，使得下游需求受到阶段性抑制，短期下游需求无疑将出现阶段性下降，锌价短期也将延续弱势。市场对今年供需仍维持供大于求的预期，因而下跌幅度居前。但从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注现货市场变化和春节期间库存累积状况，以及下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：外盘铝价节前至今下跌约4%，节后铝价预计低开但不会出现跌停的情况，如果日内出现反弹可能还会继续下行。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长，短期铝价压力明显；另一方面，疫情同样造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，如果这一情况持续将造成电解铝企业被迫减产的情况出现。

【镍】

镍：节日期间外盘镍期货跌幅接近5%。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，上半年镍金属供应将面临较大缺口。库存方面，前期LME镍库存大幅下降，主要是青山集团为了准备明年的生产原料，考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响预计有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性有所降低。操作上建议目前价格观望为主。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格今日预计低开。库存方面，前期主产区库存受下游补库影响大幅回落，但一方面不锈钢供应增长预期仍在，另一方面库存季节性回升窗口也将开启。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：本次疫情对玉米的影响较为有限，主要体现在交通运输的隔离上。一方面运输隔离使得饲料生产企业无法采购原料和销售饲料，不过由于玉米较耐储存和节前备货的原因，若是短期限运影响不大。二是禽类养殖企业和禽苗生产企业存在扑杀禽苗的情况，生猪养殖方面则由于其周期较长，影响不大。禽苗扑杀对短期玉米需求存在一定影响，但由于其周期较短，影响时间预计不会太长。总体来看，玉米上市后可能有所回调，但幅度相对其他品种不会太大，玉米期权波动率可能有所上升，但依然相对其他期权品种偏低。

【苹果】

苹果：苹果节前各产地节日备货量均不大，山东地区备货数量较少，冷库成交不多，陕西地区销售积极性不高。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。同时其他水果价格也都不佳，柑橘和梨类水果价格偏低。由于疫情影响，苹果运输和销售受阻，产区货源积累，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：春节期间，受新冠病毒事件影响，市场担忧中国的大豆和棕榈油进口需求将下降，CBOT大豆下跌超过8%，马盘棕榈油下跌超过11%。预计今日国内油脂将大幅低开，棕榈油有跌停的可能，短期内情绪和对系统性风险的担忧将主导市场。中期还需要评估油脂消费的下降幅度和全球油脂油料的供需情况，关注国内油脂库存，进口利润情况以及大豆，棕榈油产地情况。Y2005短期支撑5900—6000，短期阻力6600—6650；棕榈油2005下方支撑5500—5600，阻力6100—6200；菜油005短期支撑7200—7300，短期阻力7650-7700。

【棉花】

棉花：市场担忧新冠病毒疫情将令中国经济承压，并且影响到纺织品出口，美棉主力春节期间下跌4%左右，报收67.41美元/磅。预计今日郑棉将跟随外盘低开3%—4%。不过受储备轮入政策的支撑，预计国内棉价将维持低位震荡，郑棉05在12400—12800的支撑应该较强。

【白糖】

白糖：长假期间外糖价格回撤后收复失地，国际原糖那个价格坚挺主要受全球食糖供应趋紧预期的影响，印度本年度食糖产量预估减少18%。国内糖价过去两个月弱于外糖，受悲观情绪影响，郑糖期货开盘预计下跌3%左右，之后可能区间震荡运行。未来受配额外进口关税调降预期影响，预计郑糖偏弱运行。受疫情的重大事件影响，建议期货交易配合买入期权保护的组合方式操作。

【豆粕】

蛋白粕：受美豆下跌4%及市场悲观情绪影响，预计豆粕期货将跳空低开3%左右。目前为了防止疫情的扩散，很多地区采取了限制通行的措施，这给饲料的运输造成了比较大的困难，这导致蛋白粕的补货遇到困难，蛋白粕短期的基差走强，这将限制蛋白粕期货收盘时下跌的幅度。菜粕期货跟随豆粕波动，跌幅可能较豆粕略大。蛋白粕期权隐含波动率将明显抬升。建议关注豆粕5-9价差正套。