设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年11月24日 星期日

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家

毛磊:期指惯性走低可能性加大

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-02-04 08:38:44 来源:国泰君安期货 作者:毛磊

春节前后新型冠状病毒肺炎疫情成为市场关注的焦点。受此影响,节后首个交易日资本市场情绪相对紧张,面临较大调整。无论是汇市、股市还是债市,均呈现大幅波动。节后期指市场会面临哪些挑战与机会,我们将从经济与企业盈利、政策、疫情走向等角度进行分析。


国内经济发展中长期趋势不会改变


分析2019年新型冠状病毒肺炎对经济的影响,要从中长期和短期两个角度来看。短期,疫情可能会对经济带来一定的负面影响。因防控疫情造成的休假,无论是对企业生产、居民消费还是固定资产投资,均会造成不同程度的负面影响。一方面,开工延迟、企业的生产、制造业的备库以及基建的开工和房地产的竣工等均会受到压制。另一方面,居民的消费不仅会受制于可支配收入回升乏力,也会受制于疫情导致的餐饮、旅游等支出的下滑。


从中长期趋势看,我们认为疫情并不会带来太大影响。与2003年的非典一样,疫情在经济的中长期发展进程中,只是一个短期的扰动。毕竟决定经济中长期趋势的因素还是在于人力、技术与资本等。


企业盈利无疑也会受到负面影响,从而压制股价。基于经济的探底基调,在疫情发生以前,我们认为2020年企业盈利大概率处于一个弱回升的格局。随着经济下行压力增加,企业盈利弱复苏的势头会有所弱化,盈利回升更可能推至下半年。不过,政策的刺激力度加速,这将成为研判企业盈利走向的一个重点关注因素。


政策刺激力度有望边际增强


国内政策方面,我们预计政策刺激力度边际增强。2020年财政政策在之前的基础上,减税降费可能会有所增加,并提高财政赤字率0.2个百分点至3%。货币政策无论是降准还是降息,时间均有望提前,空间也会有所扩大。降准空间大致在50—100个BP,降息方面预计LPR下调20—30BP。周一央行开展1.2万亿元逆回购操作,7天期和14天期利率均下调10个基点。预计未来持续性的托底政策在疫情过去前后会逐步落地,改善市场风险偏好。


期指短期利空落地  中期有做多机会


短期来看,受市场恐慌情绪与外盘相关品种的影响,期指周一显著调整。对比长假期间新加坡A50期指跌幅以及恒生国企指数跌幅,期指并未出现非理性的调整。上周末钟南山称目前全国的疫情仍处于上升期,在未来两周左右出现高峰。由于疫情拐点尚未出现,后期不排除期指出现惯性回落。不过,当前期指做空的风险来自于潜在的政策宽松空间加大的可能。


此外,在周一的调整后,基于目前疫情防控形势稳定,后期若继续出现大幅快速恐慌性超跌,投资者可考虑逢低做多。中期走势方面,主要看疫情防控进度是否超市场预期。考虑到疫情对经济和企业盈利的实质性影响,最终的底部可能需要时间“磨”出来。我们预计,中期多单入场的机会在3月。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位