大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：春节期间高炉开工率小幅回落，电炉开工基本停滞，螺纹钢实际产量回调，且受疫情影响年后电炉复产进度推迟。当前下游表观消费进入春节假期后基本停滞，受疫情影响本周现货交易仍难以恢复，库存将继续累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3738.9，基差426.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存775.68万吨，环比增加29.99%，同比增加48.55%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格低开后全天反弹上涨，部分地区现货价格有所回升，但受假期推迟影响基本有价无市，复工延迟，下游建材成交量继续停滞，当前受疫情影响市场存在恐慌情绪，短期波动加大，短期反弹空间有限，操作上短线建议观望为主，中线可耐心等待价格探底企稳后逐步布局多单。

热卷：

1、基本面：由于现货利润仍较乐观，热卷春节期间供应有所回落，但仍维持较高水平，供需较为宽松，需求方面近期表观消费表现小幅走弱，且受疫情影响本周需求难有反弹，库存水平累积速度加快；偏空

2、基差：热卷现货价3870，基差558，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存238.74万吨，环比增加15.65%，同比增加18.98%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格出现反弹，现货价格继续走平，受疫情影响当前整体市场心态转弱，价格低位震荡运行为主，有二次探底可能，操作上建议05合约短线多单部分平仓，等待价格企稳可布局中线多单。

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交53.3万吨，成交萎靡，受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货617，折合盘面692.5，基差101.5；适合交割品金布巴粉现货价格566，折合盘面636.1，基差45.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12352.59万吨，环比减少21.34万吨，同比减少1853.16万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前来看海外供给虽有恢复整体仍旧处于偏紧的态势，巴西由于降雨天气影响发运持续低位，澳洲发运相对正常，但新的热带低压的影响仍有待评估。年前钢厂库存累库至高点，受到肺炎疫情影响，下游需求延迟，成材消费抑制严重，港口疏港受到一定影响，节后预期比较悲观。

动力煤：

1、基本面：上游主产区受到疫情影响停产停运，复工进度减缓，日耗处于回落周期，绝对水平低于历史同期，CCI指数继续维持上涨 偏多

2、基差：现货568，05合约基差2.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存423万吨，环比减少4万吨；六大发电集团煤炭库存总计1555.14万吨，环比增加16.17万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数41.18天，环比增加0.73天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区煤矿集中停产放假，煤管票受到管制，供给端趋于紧张，港口去库加速。但同时日耗进入快速回落区。肺炎疫情导致全国开工延迟，对于下游日耗也存在一定的影响。目前市场交易供给端为主，短期煤价走势偏强。

焦煤：

1、基本面：地方煤矿仍未复产，只有过年未休息的国有大矿仍在开工，产地供应量持续收缩，焦煤供应缺口扩大。大部分地区运输受阻，发运不畅；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差286.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存908.29吨，港口库存532万吨，独立焦企库存928.95万吨，总体库存2369.24万吨，较上周增加9.6万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：受到疫情影响，各地煤矿复工时间均有延长，多地煤矿已经下达通知要求2月8日后予以复工，具体复产时间恐扔会往后推迟。综合来看，焦煤市场整体偏强，但有价无市，预计短期煤价仍以稳为主。焦煤2005：日内轻仓试多。

焦炭：

1、基本面：一季度本就钢材产品消费淡季，加之当前疫情形势紧迫，基建开工延迟，钢材需求弱化，若钢厂实施减产到位，焦炭需求量或会明显减少；偏空

2、基差：现货市场价2200，基差422；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存511.93万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存56.04万吨，总体库存884.97万吨，较上周减少9.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：在汽运受限影响下，焦企焦煤库存下降明显，部分企业已开始主动限产，后续限产企业及限产力度有增加可能；下游钢厂采购需求一般，加之公路运输难度增加，焦炭库存也有所上升。市场看稳情绪较多，短期焦炭价格或维稳运行。焦炭2005：日内轻仓试多。

2

---能化

纸浆：

1、基本面：芬兰罢工影响针叶浆进口；新冠肺炎疫情影响下，节后纸企复工不确定性增加，抑制短期需求且各地不同程度的道路管控，造成物流运输困难，港口纸浆库存累积；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4480元/吨，SP2005收盘价为4460元/吨，基差为20元，期货贴水现货；中性

3、库存：1月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计168万吨，环比增加6%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：海外罢工进口减少，疫情延迟纸企复工、影响需求回暖，纸浆基本面无重大利空，短期维持前期低点4400一线震荡为主。SP2005：空单止盈离场，4400以下多单入场

原油2003：

1.基本面：欧佩克组织分析结果显示，石油使用需求受病毒影响出现了小幅下滑，欧佩克+正考虑加大减产幅度80万桶/日-100万桶/日的的情景；利比亚国家石油公司发布声明称：封锁导致利比亚石油产量降至18.7337万桶/日，再次刷新2011年以来该国原油产量低位；欧佩克代表：欧佩克+联合技术委员会（JTC）没有讨论减产，将在周三重新讨论此事；中性

2.基差：2月4日，阿曼原油现货价为54.31美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为56.78美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为54.61美元/桶，基差-7.37元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至1月31日当周API原油库存增加418.2万桶，预期增加300万桶；美国至1月24日当周EIA库存预期增加48.2万桶，实际增加354.8万桶；库欣地区库存至1月24日当周增加75.8万桶，前值减少96.1万桶；截止至2月4日，上海原油库存为226.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止1月28日，CFTC主力持仓多减;截至1月28日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美油再度跌破50美元一线长期支撑，市场对疫情的恐慌情绪未有下降，等待疫情高峰出现，而API库存超预期增加亦对原油多头造成打击，OPEC+峰会暂未确定日期，内部分歧仍然较大，市场等待今日联合技术委员会对减产的讨论，短期多头势力持续偏弱。长线空单持有，短线空单部分止盈

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体清淡运行。港口今日报盘延续弱势，成交清淡；山东地区甲醇市场暂稳运行，华中地区甲醇价格大稳小动，受环保影响，河南地区暂稳运行；华北地区甲醇整理运行。西南地区整体清淡运行；西北地区今日整体暂稳运行，部分装置降负运行。多受疫情影响，多地区交通受限，运输受阻，各家出货困难，各厂家多库存积累；偏空

2、基差：截至2月4日，现货2150，基差97，升水期货；偏多

3、库存：截至1月16日，江苏甲醇库存在46.9万吨（不加连云港地区库存），较1月9日下调2.4万吨，跌幅在4.87%；整体来看沿海地区甲醇库存下调至77.9万吨，与1月9日相比下调5.4万吨，跌幅在6.48%；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置降至8成负荷运行，且内蒙古久泰、山东联泓装置均已降负运行。传统下游方面，甲醛多数厂家仍处于停车状态，预计2月8日后或陆续重启；醋酸目前各家库存高位为主，少数企业现在已经复工，多数企业复工时间延迟至2月9日；二甲醚节前停车装置尚未重启，目前低负荷生产居多；下游整体需求清淡。供应端：受疫情影响，全国各地区运输情况均有较大影响，目前西北地区多数企业均已降负运行或有降负计划，西南地区部分因限气停车的甲醇装置节前陆续重启，已出产品，局部供应增加。整体来看，受新型冠状病毒疫情影响，各家出货不畅，库存高位为主。长线多单观望，短线空单逢低止盈

燃料油：

1、基本面：外盘原油低位震荡或有企稳迹象；二月新加坡高硫燃油西方套利货供给增加，而国际航运需求受到疫情冲击，燃油需求下滑；出口退税政策助推低硫燃油出口增加，新加坡高低硫价差将逐步收窄，高硫燃油承压；中性

2、基差：舟山保税燃料油为453美元/吨，FU2005收盘价为2032元/吨，基差为1129元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2356万桶，环比增加3.24%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端原油低位震荡、燃油基本面偏弱，但裂解价差持续回升，短期燃油跟随原油波动，底部震荡为主。FU2005：前期空单止盈，日内逢低轻仓试多

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货无报价 偏空

3、库存：上期所库存增加 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内短线交易

PTA：

1、基本面：随着新装置投产，以及原油价格走弱，价格偏弱，需求方面目前聚酯工厂库存高企以及工人到港推迟等因素影响，聚酯负荷延续下行，PTA工厂库存采购情绪逐渐转淡，累库为主。总体PTA偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4230，基差-132，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3.5天，聚酯工厂PTA库存6.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA延续抛空操作为主。TA2005:延续抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：受疫情影响，目前交通管控严格，工人返工以及产品运输成为难点，乙二醇供需格局过剩将表现明显，较前期市场预估将进行大幅增加，市场承压明显。偏空。

2、基差：现货4380，基差20，升水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约67.0万吨，环比上期增加22.3万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG处于偏空格局。EG2005:偏空操作为主或多EG空TA对冲操作。

塑料 

1. 基本面：春节期间疫情影响，下游厂家复工推迟，需求走弱，PE当前主力合约2005盘面进口利润-693，现货标准品（华北煤制7042）价格6950（-0），回料价格6650，进口乙烯单体821美元，仓单2742（-0），下游农膜报8550（+0），神华拍卖PE成交率4%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差145，升贴水比例2.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存57万吨（+0），PE部分24.51万吨，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内6735-6875震荡操作； 

PP

1. 基本面：春节期间疫情影响，下游厂家复工推迟，需求走弱，PP当前主力合约2005盘面进口利润-829，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格6980（+30），粉料价格7150，进口丙烯单体856美元，山东丙烯均价6706（-0），仓单1589（-0），下游bopp膜报10200（-0），神华拍卖PP成交率4%，均聚拉丝华北成交7050，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差59，升贴水比例0.9%，偏多；

3. 库存：两油库存57万吨（+0），PP部分32.49万吨，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内6830-7015震荡偏空操作；

PVC：

1、基本面：本周，因疫情影响，下游普遍延迟开工，关注需求的回升。中性。

2、基差：现货6750，基差570，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存增加至25.6万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2005：日内逢低试多。

沥青： 

1、基本面：近期原油价格跌幅较大，加之疫情影响，需求恢复受阻，预计沥青价格走弱的可能性较大。中性。

2、基差：现货3060，基差210，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加5%为32%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内逢低试多

3

---农产品

白糖：

1、基本面：疫情导致主产区糖厂榨糖开工率降低。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。2019年11月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖127.26万吨；全国累计销糖56.85万吨；销糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5865，基差185（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底19/20榨季工业库存181.89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：假期疫情影响物流，同时产量也减少，疫情持续，白糖作为民生物资，有资金追捧。主力合约短期受周边品种利空影响，后期震荡走强概率增加。偏多思路。

棉花：

1、基本面：疫情将影响纺织业开工延迟。经济下滑预期增加，消费预期疲软。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。11月进口棉花11万吨，同比减少15%，环比增加57%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13437，基差817（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：长假疫情影响，物流交通受阻，工厂复工延迟，消费减弱，总体利空棉花。节后开盘首日棉花跌停，惯性偏空，日内短线为主。

豆油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6390，基差340，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日豆油商业库存85万吨，前值88万吨，环比-3万吨，同比-39.62% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，低点或有买入的可能，短期疫情未控制的情况下，观望为主。豆油Y2005：高位回落，逢低买入或观望

棕榈油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6020，基差370，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日棕榈油港口库存84万吨，前值85万吨，环比-1万吨，同比+41.05% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，低点或有买入的可能，短期疫情未控制的情况下，观望为主。棕榈油P2005：高位回落，逢低买入或观望

菜籽油

1.基本面：12马棕库存下降10.99%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货7885，基差621，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月17日菜籽油商业库存27万吨，前值30万吨，环比-3万吨，同比-46.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，国内将跟盘，低点或有买入的可能，短期疫情未控制的情况下，观望为主。菜籽油OI2005：高位回落，逢低买入或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，巴西大豆产量好于预期但收割进程偏慢和技术性反弹延续。国内豆粕低位回升，短期区间震荡延续。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，加上疫情影响，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工延后，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模出现恢复性增长，需求端尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2708，基差调整（现货减90）后基差-31，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存46.93万吨，上周59.37万吨，环比减少20.95%，去年同期84.35万吨，同比减少44.36%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2650附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2180，基差-63，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.1万吨，上周1.65万吨，环比减少33.3%，去年同期2.1万吨，同比减少47.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2250附近震荡，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，巴西大豆产量好于预期但收割进程偏慢和技术性反弹延续。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面震荡回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大导致收窄，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-224，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存352.72万吨，上周392.34万吨，环比减少10.1%，去年同期561.43万吨，同比减少37.17%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和南美大豆播种和生长情况；国内豆类近期上涨过大基差偏低是否会有反弹。

豆一A2005：短期4000附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 45000，基差-260，贴水期货；中性。

3、库存：2月4日LME铜库存减1475吨至178325吨，上期所铜库存较上周增21027吨至155839吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：沪铜今日低位震荡，受到嘉能可第四季度产量下降9%有所企稳，沪铜2003: 49500以上空单减半持有。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13450，基差-155，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增10810吨至230897吨，近期库存下降明显；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：消费疲软沪铝延续低位震荡为主，沪铝2003：14300空持有。

镍：

1、基本面：短期疫情影响市场情绪，镍上下游来看，镍企业甘肃、新疆等中大型企业正常生产，镍铁企业均正常生产，不锈钢企业按计划正常生产。唯一受影响的是终端的不锈钢制品企业，电镀厂以及除军工以外的合金企业。短期影响需求，镍价可能受到影响承压。原料中主原料在节前部分企业有充分的补库，一些辅料可能或有不足。从中线来看，主要还是运输，目前疫情之下，省际间的运输存在问题，如果疫情时间较长，会影响下游生产。关注不锈钢的库存累加，以及期货套保盘。从市场上了解到，由于疫情，菲律宾的镍矿运输受到影响，可能再次从原料方面对价格形成支撑。中性

2、基差：现货104900，基差480，中性，俄镍103250，基差-1170，偏空

3、库存：LME库存200940，+4086，上交所仓单36645，-60，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2004：10万一线支撑，100000-108000区间运行，高抛低吸。

黄金

1、基本面：风险偏好持续回升，美股全线收涨，日元和瑞郎承压，美元继续高位持稳，现货黄金剧回落，一度下挫至1548美元附近，跌幅超过20美元；美商务部新规拟对汇率低估国家商品加征反补贴税，贸易格局或将再度紧张；中性

2、基差：黄金期货356.2，现货353.92，基差-2.28，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美股大涨，金价继续回落；COMEX金夜盘大幅回落，早盘维持在1557左右，沪金2006收于356以上；今日关注关注美国ADP就业人数、贸易帐、ISM非制造业PMI、中国1月财新服务业PMI、参议院就总统弹劾案的最终投票结果以及美联储理事布雷纳德讲话。市场风险偏好快速回归，金价大幅下跌，但内盘下跌幅度有限。沪金2006：355以下做多,353止损。

白银

1、基本面：风险偏好持续回升，美股全线收涨，日元和瑞郎承压，美元继续高位持稳，现货黄金剧回落，一度下挫至1548美元附近，跌幅超过20美元；美商务部新规拟对汇率低估国家商品加征反补贴税，贸易格局或将再度紧张；中性

2、基差：白银期货4318，现货4260，基差-58，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2259861千克，增加35868千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价继续回落；COMEX银继续回落至17.6以下，沪银2006继续回落至4318，市场情绪迅速改善，支撑消退，但下跌幅度也有限。沪银2006：4250-4350区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国开行拟发行不超80亿元战疫专题债券，期限为1年期，主要用于国开行向疫情防控提供的应急融资。

2、资金面：央行周二公开市场开展3800亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作，单日净投放4000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2649，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,4358，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2745，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：逢高短空。

期指

1、基本面：央行两日投放流动性累计达1.7万亿元，维护市场流动性预期，个月欧美股市大涨。昨日两市低开放量反弹，市场情绪改善，新能源、科技股和生物医药板块领涨；偏多

2、资金：两融10370亿元，减少132亿元，沪深股通净买入49.2亿元；中性

3、基差：IF2002贴水18.84点，IH2002贴水14.26点，IC2002贴水43.47点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空翻多，IH主力空翻多，IC主力多减；偏多

6、结论：新冠肺炎事件对资本市场影响改善，市场情绪好转，指数迎来反弹。期指：震荡操作思路，支持2750，压力2820。