一周过去，美股上演反弹大戏。上周文章中我们才提到1/31的行情虽在不同指数间有不同解读，但整体而言仍属宏观变数与企业财报的拔河，当天长黑说明了市场疑虑略胜一筹。话刚说完，美股就重回涨势，连日急攻克服迅速克服了1/31长黑高点，小那甚至在包含特斯拉、微软、苹果等个股助攻下，再创历史高点。一时之间，真会怀疑资本市场到底有没有在关注全球疫情发展，行情不管不顾的急攻，似乎没有发生疫情这回事。

但若仔细看看结构面的变化，会发现虽有惊喜，但还不致于高枕无忧。纯粹就直观逻辑来看，作为美股三大指数（道琼斯、Nasdaq、标普500）的权值股部分，多半是全球性跨国企业，过去一周就算有企业财报、个股展望等特殊因素展开涨势，在疫情导致区域交通中断、人流降低消费、生产进程延后等因素持续干扰下，要说营运不受到任何影响，是显而易见的不现实。

而为何说过去一周的涨势是「反弹」而不是整理完毕的回升呢？因为作为先行指标的股指期货中，除了小那再创历史新高之外，包含小道及标普股指期货在内，截至目前为止都还说不上多方的全面胜利，甚至带了点隐忧，成为美股要全面乐观以对上的一大阻碍。创新高的我们就不说了，自是偏多没有争议，但结构转趋弱势的其它两个指数就需要好好了解一下，后续能否化解这些阻碍，就成为美股多头能否再领风骚的关键。

附图  小道压力关前未过反出空头吞噬，走势较现货指数疲弱

先来看看道琼斯工业指数，作为美股老牌招牌指数，权值股中以银行类及能源类这两大区块最为与其它两个指数拉出差异化。当媒体在2/6收盘后不断放送道琼斯工业指数（现货）跟随Nasdaq写下历史新高后，君不见是一个跳空的十字线所为，本身不具太强的多方力道解读。而仅仅创高六点，幅度上也说不上有拉开距离。隔天2/7的长黑，反倒给了前一天的创高有假突破的疑虑，徒增瑕疵。

而作为先行指标的小道（道琼斯指数的期货），自始至终就没创高。2/6过高后长上影线压回前波高点之下，暗示著前波压力无法有效突破的窘境（如上图）。隔天长黑再出空头吞噬，这个结构实在谈不上有多健康。

附图  过高却该强而未强，假突破转趋弱势

而作为三大指数中最具广度代表性的标普500指数期货，更是在2/6創高後的隔天，就出现长黑跌破前波高点并也带空头吞噬的瑕疵（如上图）。创高后无法续攻反向跌破，自是型态学中假突破的现象，本身就偏空解读。K线组合上并现空头吞噬，更增空方意义。

自此，就算小那持续创高，2/7的回跌也还不算破坏多方结构。但看到其它两个指数关前却步，出现了结构上的偏空现象。三大指数无法齐步过高而产生分化的状态，美股正处于一个是多方化解小道、标普的险境而一鼓作气跟上多头步伐；还是小那终究无法独善其身而被拖累；抑或各自分化，强者恒强自走自的路？在这个临界点上，下周行情自是精采可期。

（Jack 2020/2/8）