下游复工推迟，铜铝延续震荡

铜

行业要闻： 

1. 【冶炼厂抗疫”中国铜处理费触及八个月高点】2月10日消息，由于新型冠状病毒的爆发以及相关的生产和物流限制使冶炼厂无法正常出货，中国铜精矿的现货加工费用已升至八个月最高水平。据行业定价评估和信息提供商 Asian Metal的数据显示，铜的加工精炼费(TC/RCs)周一季升至每吨62.50美元和每磅6.25美分。在延长的农历新年假期后，中国大部分地区恢复工作。周一铜的处理费较上个月的61.50美元上张1美元，且为2019年6月10日以来最高。

2. 【疫情影响铜加工企业2月份产销量约60%-75%】中国有色金属加工工业协会铜业部，通过对20余家重点规模铜加工企业调研情况来看，疫情对规模铜加工企业2月份产销量影响程度约60-75%(其中开工时间和人员影响占50%，疫情对市场影响占10-25%)，3月份预计影响程度为15%-25%。同时为应对春节后的市场需求旺季，许多企业春节前储备了大量的电解铜、再生铜等原料，同时增加了成品的储备，自疫情爆发后，铜价大幅度下跌，库存减值较大。

3. 【伊朗钢和铜产量跃居世界第十位】伊通社2月6日报道，伊朗工矿贸易部长拉赫马尼周四宣布，该国铜和钢的产量超过法国和意大利，位居世界第十位，创下新的纪录。他指出，尽管美国对该国实施了禁令和制裁，但伊朗仍可以在伊历过去10个月中(2019年3月21日开始)创下数种工业产品的生产纪录。

小结：昨日铜价整体呈现弱震荡。基本面变化：1）下游复工进展缓慢，多地由于疫情、交通等问题，将复工进一步推迟，下游加工行业开工率较低；2）精炼铜社库上周增幅不大，考虑主要为交通不畅阻碍成品运输，隐性库存压力较大；3）部分冶炼厂因交通不畅和硫酸胀库计划减产，有冶炼业宣布暂停铜精矿采购，调研机构下调2月及3月的铜产量。价格运行逻辑：沪铜45000一线支撑力度强，价格继续下跌的风险很小，但疫情对下游复工及交通的影响仍在，短期大幅反弹的概率也不高，市场情绪仍偏观望。策略上，短线多看少动，长线仍然看多，45000-45500区间内期货建仓的安全性高，期权可参考牛市价差策略。

铝

行业要闻：

1. 【挪威海德鲁四季度收益低于预期】上海金属网讯：铝生产商海德鲁(Norsk Hydro)上周公布，由于金属价格下跌，该公司第四季度收益增幅低于预期。该公司预计，到2020年，全球铝供应将超过需求。这家全球最大的铝生产商之一表示，预计2020年全球铝需求将较2019年增长0%-2%。该公司还预测全行业的全球产量很可能超出需求50万-100万吨，因此该公司必须继续削减成本，以提高业绩。

2. 【安庆市爱信铝合金压铸项目正式开工】上海金属网讯：安庆市爱信铝合金压铸项目正式开工,该项目在2019年4月20日已正式开工。项目一期占地186亩，投资5.99亿元，计划2019年12月竣工，2020年7月份投产。建成后，可形成年产150万台自动变速箱壳体规模。年销售收入可达4.2亿元。日本爱信精机在中国拥有30余家子公司（含合资公司），其中包含广东佛山、河北唐山、浙江台州等地的多家主要生产发动机、变速器、进气歧管等铝合金压铸件的子公司。

小结：昨日沪铝震荡偏暖，主力合约运行于13700附近，伦铝下挫至1700一线。基本面变化情况：1）多地加工厂的复工受到推迟，下游开工率整体维持低位；2）昨日公布的铝锭社库再增近10万吨，社库总量已经超百万吨，下游复工延长的背景下，后续社库仍有增长空间； 3）交通不畅影响原材料输送，多地氧化铝厂出现减产行为，氧化铝价格小幅上涨，2月预焙阳极也涨价，电解铝成本抬升。整体来看，下游需求仍未恢复，但成本开始上行，电解铝价格有一定支撑，短期预计呈现偏暖震荡，价格或运行于13600-13800。