刚刚过去的五一节期间，外盘大豆市场暴涨，节后开盘国内市场出现补涨走势。周二市场出现回调走势，不过由于中国政府的收储以及美国大豆出口数量上升，导致美国陈豆库存偏紧，对于价格走势仍有支撑作用。另外，油脂市场走势继续看好。棕榈油基本面仍然偏强，有望继续带领油脂市场上涨。

　　陈豆奠定强势基调

　　自去年新粮上市以来，国内政府启动收储计划，导致进口需求激增，刺激美豆出口。另外，南美大豆减产，以及阿根廷去年的罢工事件影响犹存，增加美豆出口需求。在出口进度明显加快的形势下，美国陈豆库存下降，奠定陈豆市场强势基调。

　　自去年美豆上市以来，出口形势良好，出口量的上升导致美豆库存下降。截至4月23日，美国2008/09年度大豆累计出口销售量为3178.96万吨，去年同期为2884.49万吨；累计出口装船2720.62万吨，去年同期2463.47万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆1799.97万吨，去年同期为1286.59万吨；累计装船1635.55万吨，去年同期为1120.8万吨。在4月份美国农业部报告中预估2008/09年度，美国大豆出口量为3293万吨，目前距离本年度结束仍有一段时间，实际出口量将超过预期，美国大豆期末库存将继续下降，低于预估的448万吨，而美国大豆库存消费比将低于5%，为2003/04年度以来的低点。陈豆库存的下降仍是后期市场炒作题材。

　　为抑制大豆价格剧烈波动，国家自去年10月份开始启动大豆收储计划，预计收储国产大豆600万吨。国储收购大豆原定在4月底结束，关于后续大豆收购问题受到广泛关注。4月22日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进农民增收的政策措施。其中提及，延长大豆收购政策至6月底。同时，继续在主产区对油菜籽按略高于市场价格实行国家临时收储。4月30日，国家粮食局公布增加大豆收储125万吨。累计前期收储数量，国家共计预期收储大豆725万吨，按照国家粮油信息中心对去年产量的预计来看，收储比例高达50%。国家的收储政策导致国产大豆流通货源减少，支撑市场走势。然而，目前东北产区所剩大豆难以达到国储收购标准，延长大豆收购时间及增加收储数量，对市场实质性影响有限。不过，收储政策的延续表明国家对于今年农产品市场的托市意图坚定，稳定市场信心，对市场心理具有利好影响。同时，对于大豆909合约仍有一定支撑作用。

　　油脂仍存上涨空间

　　受次贷危机拖累，商品市场在2008年7月份完成牛熊转换。不过，从油脂市场走势来看，豆油市场在2008年3月份进入下跌走势。7月份周边市场创新高，而豆油市场未能创新高，而后在商品市场大跌的洪流之中顺势下行。从市场走势来看，豆油市场调整最为充分，后期豆油市场上涨空间可能最大。另外，今年国内养殖业情况不佳，饲料消费增幅放缓，豆粕需求持续弱势，限制豆粕价格上涨空间。豆粕及豆油同属大豆下游产品，两者价格具有此消彼长的关系，豆粕价格的持续弱势也将提振豆油走势。

　　油脂市场的亮点为棕榈油。马来西亚棕榈油局公布数据显示，3月份马来西亚棕榈油库存继续下降，月末库存为136.4万吨，同比下降20.2万吨，环比下降46.1万吨；3月份马来西亚毛棕榈油产量为127.6万吨，环比增加8.8万吨，同比下降1.9万吨。去年11月，马来西亚棕榈油库存一度达到226.6万吨的创纪录水平。由此可见，库存下降速度较快。而产量的增加十分有限，这为BMD毛棕油期货带来强力的支撑，毛棕油价格大幅走高，使之成为领涨油脂市场的品种。同时，国内销售价格低于进口成本的倒挂局面，导致进口量减少，国内港口库存下降，目前国内港口库存在30万吨左右，库存同比偏少，支撑价格走势。在棕榈油上涨带动下，后期油脂市场仍有上涨空间。