一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔在美国国会参议院银行委员会发表证词。鲍威尔重申他对美国经济扩张可持续性的信心。他表示，没有低失业率、薪资增长、就业机会不能持续的理由。当前的美国经济没有任何失衡的地方；劳动力市场保持强劲，通胀将会回到美联储设定的2%目标水平。

2）国内新闻

中共中央政治局常委会分析新冠肺炎疫情形势，研究加强防控工作。国家最高领导人强调，当前疫情防控工作到了最吃劲的关键阶段，要毫不放松做好疫情防控重点工作，加强疫情特别严重或风险较大的地区防控。

3）行业新闻

深圳先进院合成所胡勇实验室联合所内多个团队，已合成针对新型冠状病毒关键靶点的候选mRNA疫苗。第一批候选疫苗已完成符合GMP标准的样品制备及分装。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：各指数再次大幅上涨，中证500强于沪深300，IC合约贴水幅度减少明显，上证综指七连阳。外资净流入14.85亿元，2月11日融资余额达10306.24亿元，较上一交易日减少19亿元。短期资本市场对肺炎疫情的担忧逐渐缓解，股指出现连续反弹，整体上科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格会迅速恢复。当前疫情危机尚未完全解除，仓位控制上仍需偏谨慎，对于优质资产受事件性影响大幅下跌建议积极抄底。资金上春节后大量资金有望回流股市，短期股市大幅下跌会吸引价值资金流入。政策上，预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。预计在疫情未见明显好转之前，仍将压制我国经济触底进程以及股市反弹时间。但中长期来看随着疫情解除，权益资产价格或能较快恢复，因此若由本事件导致优质资产大幅下跌，对投资者而言是较好的低吸机会。股指期货方面，建议在控制仓位的情况下试多，实时警惕疫情变化带来的影响。

【国债】

国债：财政部提前下达地方债务限额，长短端期债涨跌不一。财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，加上疫情逐步缓解，避险情绪缓和，十年期国债期货价格有所回落。央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作，Shibor普遍下行，隔夜利率跌至1.52%，资金面延续宽松，带动短端国债期货价格走强。受疫情影响，当前复工程度不及预期，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响，央行副行长表示中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力，预计资金面将保持宽松，央行降准和下调MLF利率仍有空间，将继续推动市场整体利率下行，稳定经济增长。预计国债期货价格将继续保持强势，10年期国债收益率有可能回落至2.7%附近，关注各地复工进度。

2）能化

【原油】

原油：中国新确诊新型冠状病毒性肺炎病例数量下降，全球石油需求受到的冲击可能低于最初的担忧，国际油价继续大幅度上涨，WTI重返每桶50美元上方。美国原油净进口量增加，原油库存连续第三周增加。美国能源信息署数据显示，截止2020年2月7日当周，美国原油库存量4.42468亿桶，比前一周增长746万桶；美国汽油库存总量2.61049亿桶，比前一周下降10万桶；馏分油库存量为1.41222亿桶，比前一周下降201万桶。炼油厂开工率88%，比前一周增长0.6个百分点。美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截止2020年2月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天2073.6万桶，比去年同期低0.3%。欧佩克发布了2月份《石油市场月度报告》，该报告下调了全球石油需求增长预测，预计2020年全球石油日均需求增长99万桶，比上期报告预测下调了23万桶。欧佩克报告通过第三方评估认为，1月份欧佩克原油日产量减少50.9万桶，其中沙特阿拉伯原油日产量增加15.4万桶。                       

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.74%，库存方面，整体来看沿海地区甲醇库存继续增长至94.29万吨，环比上涨2.7万吨，涨幅在2.95%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在30.9万吨。据卓创资讯不完全统计，从2月7日至2月23日中国甲醇进口船货到港量在35.79万-36万吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷81.93%，较上周下降3.8个百分点。春节后，因物流受限影响企业成品销售，个别企业原料供应也略受影响，所以近期国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷陆续下降。二甲醚因为湖北、河南、山西和陕西部分装置降负运行，导致开工负荷下降。醋酸因部分装置降负，导致开工负荷下降。截至2月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.90%，环下滑7.66%。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三走势震荡，ru主力收于11450，nr主力收于9660。本周下游逐步开工，湖北以外疫情数据拐点出现，对市场有所提振。短期外部扰动影响未完全消除，市场仍关注疫情变化，沪胶震荡走高，但仍处于偏低位置，持续反弹支撑不足，本周继续关注11500以上压力，操作上建议少量反弹做空，注意疫情变化仍是关注焦点，若有突发利好，需注意报复性反弹可能，严格止损。

【PTA】

PTA：昨日TA05合约收于4444元/吨（-10）。现货成交4310元/吨。基差下行空间有限。PXCCF成交价733美金/吨。相应的PTA的生产成本在3874元/吨，现货加工费436元/吨，偏低。PTA装置开工率80%，恒力石化4期125万吨PTA装置检修，福化450万吨装置降负荷至6成，蓬威石化年产90万吨PTA目前负荷降至7成，暂定2月20日检修。PTA社会库存累积50万吨至218万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯工厂停工增多开工率降至63%。油价在当前位置下行空间有限，存在反弹动力，PTA或将跟随油价反弹，反套离场。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合约收于4412（+5）元/吨。现货4380元/吨。截至2月6日，国内乙二醇整体开工负荷在80.24%（国内MEG产能1118.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在75.46%（煤制总产能为489万吨/年）。10日华东主港地区MEG港口库存约71.6万吨，环比上期增加4.6万吨。下游方面，虽然各地政府允许2月10日开始可以开工，但物流受限，外地工人未能及时到位，以及节后产品销售恢复尚需时间，2月10日以后，下游加弹和织造开工恢复进度缓慢。考虑疫情发展以及部分下游坯布库存偏高的因素，我们预期下游恢复到正常开机起码要到2月底或者甚至3月上旬。短期观望为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。下游工业企业逐渐停车，需求明显缩减；运力紧张，汽车难找、部分道路限行，市场发运基本停滞。下游工业复工进度缓慢，多数企业将在正月十五之后缓慢恢复，届时需求或有提升，但运输情况不确定，因此下游需求恢复尚需时日。上游方面，预计后期生产会继续增加。考虑到今年需求增速可能继续放缓，预计今年上半年尿素价格可能保持偏弱状态。

【沥青】

沥青：夜盘沥青BU2006合约走势平稳。当前由于物流受限，现货市场依然维持停滞状态，炼厂库存压力快速上涨，多数炼厂选择降低生产负荷来缓解压力，少数炼厂通过销售远期合同对冲风险。后期沥青走势需结合工程复工情况能否符合预期。在供需较弱，同时市场对今年市场需求有一定上升预期的情况下，沥青上涨和下跌空间可能都较为有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯近日走低，由于肺炎疫情引起的需求走弱预期拖累，国际油价显著走低，受此影响纯苯价格弱势下行导致苯乙烯成本支撑进一步下移。主港及生产企业库存逐步积累，而国内苯乙烯下游需求仍未恢复。苯乙烯补跌后在成本支撑和风险情绪回归下出现超跌反弹，但因为成本支撑下移，下游开工可能进一步推迟的预期整体仍将维持弱势，关注下游的开工情况。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：12日煤焦期价高开后延续反弹为主。随着部分地区工业企业复工，主产地部分地市运输略有恢复，焦企方多考虑积极出货，价格暂稳。生产方面由于原料煤紧缺，焦企方仍持续限产，短期影响焦炭供应偏低位运行。下游钢企方面部分钢企由于成材库存高位，以及原料紧张，短期内有停产以及检修计划。港口方面多为长期供应关系，囤货资源极少，综合分析焦炭市场处于供需基本平衡局面；焦煤方面，整体炼焦煤供应偏紧张。开工方面，炼焦煤主产地复产煤矿数量增加，但整体产量偏低。其中，民营矿复产情况不佳，个别复产煤矿多供应自有焦化及周边焦企，供应半径收缩。另外，受疫情影响，各地多严控外地人员，中间手续增多，公路运输严重受阻，运输周期延长。进口蒙煤方面，初步了解，为控制疫情传播，蒙方决定，关闭甘其毛都、策克等口岸的货运通道，暂停至3月2日。春节后，口岸严控煤炭外调，甘其毛都口岸日均通关量显著下滑至100车左右，目前口岸市场冷清，多数洗煤厂停产。策略上，观望为主，0-20区域适当关注焦炭5-9正套。

【螺纹】

螺纹：螺纹日间震荡，库存压力较大。现货方面，上海一级螺纹现货3440（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量281.59万吨，降18.78万吨，社会库存增75.65万吨至852.41万吨，钢厂库存增81.64万吨至512.8万吨。本周产量下降，部分钢厂主动减产，两库继续增加，后期库存压力将越来越大。正月十五已过，工地复工尚未恢复。即使乐观估计在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的释放节奏也会明显晚于往年。目前部分地区将建筑施工复工期延长至3月中旬，预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间。复工预期带动盘面大幅修复跌幅，但实际复工节奏或将低于预期，库存高压致使短期供应充分，策略建议2005合约轻仓空单持有。

【铁矿】

铁矿：铁矿石延续强势，惯性上攻。现货方面，金步巴报641（折盘面），普氏62指数报88。上周澳洲巴西铁矿发运总量1568.8万吨，环比上期减少481.1万吨,澳洲发货总量1066.3万吨，环比减少517.1万吨，澳洲发往中国量854.3万吨，环比上周减少436.0万吨，巴西发货总量502.5万吨，环比上期增加36.0万吨，其中淡水河谷发货量448.7万吨，环比增加61.3万吨，CSN发货量33.8万吨，环比减少17.9万吨。澳洲风暴影响下，本周发运量大幅下降。节日期间钢厂铁矿石消耗较多，但运输受限背景下，叠加后市预期偏弱，预计补库力度较低。大型现货贸易商销售人员表示现货报价目前虚高，难以成交，本周现货将承压。复工预期带动做多情绪释放，策略建议轻仓空单持有。

4）金属

【贵金属】

贵金属：受疫情担忧降温、美元走高以及股市上涨影响昨日黄金一度下挫，但早间由于武汉新增新冠肺炎病例14840例黄金再度跳涨，伦敦金至1570美元/盎司。经济数据方面，上周五公布的美国非农就业数据远超预期，1月美国经济表现整体向好。央行方面，美联储保持现有利率，鲍威尔在近日国会证词中表达对经济的乐观并将逐步退出回购政策，而疫情对于全球的影响还需评估，但市场开始押注美联储可能的降息。中国央行预计将出台更多宽松政策以支撑经济，关注疫情对经济的拖累是否会引发其他央行的政策跟进。在良好数据支撑和欧元疲弱下美元指数持续走高给予黄金一定压力，黄金在短期技术性反弹后将转入调整形态，波动可能收敛。白银缺乏交易逻辑点则继续维持低波动震荡。

【铜】

铜：夜盘LME铜价轻微上涨。工信部动员企业逐步复工复产，下游需求正逐步恢复，但也受制于运输等方面的限制，恢复速度可能较慢。昨日中央常委会议要求加大宏观政策调节力度，以降低疫情影响。有报道称前期冶炼厂要求外矿延迟交货，受硫酸胀库和疫情影响可能被迫减产，市场担忧供应下降，安泰科预计2月份产量将减少15%。从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。近日感染人数下降，疫情出现好转迹象。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度。

【锌】

锌：夜盘LME锌价横盘整理。受库存增加影响，LME期限结构已由升水转为贴水。工信部动员企业逐步复工复产，下游需求有望逐步恢复，有报道称，受疫情影响较小的津唐地区最早可能在下周复产，而它地区可能会在2月底复产。市场对今年供需仍维持供大于求的预期，近期受疫情的影响，需求被延迟。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价窄幅震荡h回落。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长，部分企业本周预计复产，本月中下旬企生产企业预计逐步复产；另一方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但从目前的情况看一是运输对原料供应的影响有限，另一方面未来随着企业复工和政策执行的调整，运输的影响预计逐步减弱。操作上建议目前价格等待回调买入为主，下方13000-13500元/吨有短期支撑。 

【镍】

镍：昨日沪镍期货价格下跌。印尼政府禁止原矿出口的政策使得上半年镍金属供应将面临较大缺口。库存方面，前期LME镍库存大幅下降，主要是青山集团为了准备明年的生产原料，考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响预计有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性有所降低。操作上建议目前观望为主，有激进者可尝试逢低布局多单。                                                                                                  

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价上行。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。本次疫情对玉米的影响较为有限，主要体现在交通运输的隔离上。一方面运输隔离使得饲料生产企业无法采购原料和销售饲料，短期企业抬高收购价以收购玉米；二是禽类养殖企业和禽苗生产企业存在扑杀禽苗的情况，生猪养殖方面则由于其周期较长，影响不大。禽苗扑杀对短期玉米需求存在一定影响，但由于其周期较短，影响时间预计不会太长。短期的回调主要是出台了玉米拍卖政策，以保障玉米供应。总体来看，本次疫情对玉米影响有限，依然维持之前的看法，策略上考虑布局05、09合约长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价2000的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。苹果节前各产地节日备货量均不大，山东地区备货数量较少，冷库成交不多，陕西地区销售积极性不高。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。同时其他水果价格也都不佳，柑橘和梨类水果价格偏低。由于疫情影响，苹果运输和销售受阻，产区货源积累，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：因市场对中国疫情已控制持乐观态度，CBOT大豆和豆油跟随原油和股市上涨。马盘棕榈昨日也在下探2600以下后回升。预计今日国内油脂小幅高开，油脂短期内预计以节后的高低点作为区间震荡，关注宏观情绪的变化。国内油脂中期的走势还需要评估油脂消费的下降幅度和全球油脂油料的供需情况，关注国内油脂库存，产地供需情况。Y2005短期支撑5900—6000，短期阻力6200—6290；棕榈油2005短期支撑5500—5600，阻力5900—5950；菜油005支撑7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日小幅上涨1.2%，报收69.13美分/磅，受市场对新冠肺炎疫情的乐观情绪带动。预计今日郑棉小幅高开，但是本周新疆储备棉成交较上周明显下降，且成交价格下移，对棉价构成一定压力。疫情对一季度下游用棉需求的影响预计将限制棉花涨幅，短期棉价预计将维持12400—13700的震荡。

【白糖】

白糖：昨夜外糖上涨2.6%继续创出新高，价格接近16美分/磅，昨日郑糖小幅上涨。国内现货方面，南宁贸易商仓库报价5930元/吨，南宁集团厂库报价5830元/吨，柳州新糖报价5880元/吨，成交一般。综合来看，国际糖价受印度，泰国，欧盟的减产预期支撑，价格维持高位，预计价格趋势将持续。国内糖价受国际市场支撑，虽然目前处于传统销售淡季，但制糖企业无意下调价格。建议等待国内现货贸易流通恢复后，关注白糖现货价格对期货价格的指引。预计在外糖价格维持强势的状态下，国内糖价短期支撑较强，可能在前高5900元/吨承压。受5月份配额外进口关税可能调整的风险影响，郑糖暂无突破6000元/吨的预期。受外糖连续上涨支撑，预计郑糖今日可能上涨。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆小幅上涨，昨日豆粕小幅下跌。USDA二月报告发布，美国出口调升5000万蒲对应结转库存调降5000万蒲，巴西产量调增200万吨，中国大豆进口调升300万吨至8800万吨。报告大致中性因此价格小幅波动。国内油厂本周陆续开机，预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主，关注油厂报价意愿。中长期价格依然存在下跌风险。国际市场方面，上周中国大豆买船超过100万吨，对南美贴水形成支撑。国内方面，目前大多企业尚未恢复上班，物流因疫情影响仍不顺畅。豆粕库存较节前下降，短期库存偏紧。本周前三天豆粕现货成交放量，现货成交和基差成交合计超过130万吨，短期对豆粕价格和基差形成支撑，本周重点关注油厂开机后基差变化。