大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面节后高炉开工率小幅回落，电炉产能仍处于停滞状态，螺纹钢实际产量继续回调，且受疫情影响电炉复产进度推迟。当前下游表观消费进入节后恢复较慢，受疫情影响二月份难以恢复至正常状态，库存将继续累积；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3635.9，基差240.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存995.49万吨，环比增加16.93%，同比增加20.27%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持全天窄幅震荡无明显行情，各地区现货价格开始企稳，受复工推迟影响下游建材成交量恢复较慢，短期价格反弹空间有限，库存继续快速累积，行情或仍有反复，操作上日内震荡思路操作为主，中线建议逢回调轻仓布局多单。

热卷：

1、基本面：由于现货利润仍较乐观，热卷春节期间供应有所回落，但仍维持较高水平，供需较为宽松，需求方面近期表观消费表现小幅走弱，且受疫情影响本周需求难有反弹，库存水平累积速度加快；偏空

2、基差：热卷现货价3500，基差104，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存289.14万吨，环比增加13.82%，同比增加11.18%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天震荡运行，现货价格止跌走平，受疫情影响短期继续上涨可能性不大，当前整体市场心态偏弱，操作上建议05合约短线日内区间震荡操作为主。

焦煤：

1、基本面：地方煤矿仍未复产，只有过年未休息的国有大矿仍在开工，产地供应量持续收缩，焦煤供应缺口扩大。大部分地区运输受阻，发运不畅；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差215.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存817.76吨，港口库存563万吨，独立焦企库存683.07万吨，总体库存2063.83万吨，较上周减少103.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：受到疫情影响，各地煤矿复工时间均有延长，预计煤企将于未来一周内陆续复工，具体复工情况或不乐观。综合来看，焦煤市场整体偏强，但有价无市，预计短期煤价暂稳为主运行。焦煤2005：1260-1290区间操作。

焦炭：

1、基本面：煤企复产进度缓慢原料采购难度大，临汾、长治等主要地区焦企减产现象短期较难缓解；钢厂方面钢材库存居高不下，基建需求短时也难以恢复，钢厂检修数量增多，市场情绪偏弱；运输环节仍有较大影响，山西区域省外车辆严格管控；偏空

2、基差：现货市场价2200，基差320；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.27万吨，港口库存294万吨，独立焦企库存103.25万吨，总体库存861.52万吨，较上周减少4.59万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：因原料端焦煤价格较为坚挺，部分焦化表示短期看稳，继续限产10-30%幅度不等。下游钢厂检修计划增多，厂内焦炭库存中位，近期焦炭价格继续以稳为主。焦炭2005：1850-1900区间操作。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗处于全年季节性低点，绝对水平低于历史同期，CCI指数持稳 中性

2、基差：现货576，05合约基差10.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存436万吨，环比增加6万吨；六大发电集团煤炭库存总计1706.8万吨，环比增加1.69万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数44.34天，环比减少1.45天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：主产区煤矿停产、复工延迟，跨省跨区域运煤受到限制，导致前期区域内煤矿价格偏强运行。但同时日耗处于季节性的低点，肺炎疫情导致全国开工延迟，下游日耗迟迟没有恢复。预期后市煤矿复产大概率加快，煤价上涨不具备持续性，期货盘面等待抛空的机会。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交99.5万吨，环比上涨46.3%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货625，折合盘面701.3，基差73；适合交割品金布巴粉现货价格562，折合盘面631.8，基差7.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12557.46万吨，环比增加204.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前来看海外供给虽有恢复整体仍旧处于偏紧的态势，巴西由于降雨天气影响发运持续低位，由于新的热带气旋Damien影响，澳洲的发运也将有一定程度减少。受到肺炎疫情影响，下游需求延迟，成材消费抑制严重，港口疏港受到一定影响，节后预期比较悲观，但短期风险有所释放，下游复工有序进行，疫情对于市场影响边际减弱。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11200,基差-230 偏空

3、库存：上期所库存不变 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：11700附近抛空

PTA：

1、基本面：油价企稳，成本端有支撑。但需求方聚酯工厂库存高企以及工人到港推迟等因素影响，聚酯需求恢复慢，PTA工厂库存采购情绪逐渐转淡，累库为主。总体PTA偏弱为主。偏空。

2、基差：现货4285，基差-167，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存6.5天，聚酯工厂PTA库存7.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA反弹抛空操作为主。TA2005:4500附近抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：受疫情影响，需求端萎缩，预计2月份乙二醇公共过剩量在35-40万吨附近。此外，因交通运输问题聚酯工厂产品库存仍在不断堆积中，市场承压明显。偏空。

2、基差：现货4335，基差-89，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约71.6万吨，环比上期增加4.6万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：MEG处于偏空格局。EG2005:4450附近偏空操作为主。

塑料 

1. 基本面：春节期间疫情影响，下游厂家复工推迟，需求走弱，PE当前主力合约2005盘面进口利润-693，现货标准品（华北煤制7042）价格6820（-30），进口乙烯单体741美元，仓单2530（-0），下游农膜报8550（+0），神华拍卖PE成交率1%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差15，升贴水比例0.2%，中性； 

3. 库存：两油库存154万吨（+2.5），PE分项64.63，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内6735-6875震荡操作； 

PP

1. 基本面：春节期间疫情影响，下游厂家复工推迟，需求走弱，PP当前主力合约2005盘面进口利润-935，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格6600（-40），进口丙烯单体776美元，山东丙烯均价6150（+90），仓单1356（-0），下游bopp膜报10200（-0），神华拍卖PP成交率3%，均聚拉丝华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差-155，升贴水比例-2.3%，偏空；

3. 库存：两油库存154万吨（+2.5），PP分项89.37，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内6720-6910震荡偏空操作；

纸浆：

1、基本面：芬兰罢工结束，针叶浆进口或逐步恢复；疫情导致下游纸企复工延迟，3月传统旺季恐延后，抑制纸浆需求；各地物流运输尚未完全恢复，纸厂原料采购受阻，港口纸浆库存累积；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2005收盘价为4488元/吨，基差为-88元，期货升水现货；偏空

3、库存：2月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约205万吨，较1月下旬增加15%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：疫情抑制需求，国内库存累积，纸浆基本面偏空，短期或维持底部震荡为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4510

燃料油：

1、基本面：成本端原油企稳；二月西方套利货增加，但中东炼厂检修较为集中，亚太高硫燃油供给偏紧；疫情导致国内制造业放缓，干散货、货物贸易受阻，航运市场受冲击，抑制终端船用油需求；中性

2、基差：舟山保税燃料油为369美元/吨，FU2005收盘价为2195元/吨，基差为380元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油当周库存为2169万桶，环比下降7.94%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油企稳，新加坡高硫燃油基本面回暖，内外价差收敛叠加裂解价差持续上行，短期燃油震荡偏多为主。FU2005：日内2185-2215区间偏多操作

原油2004：

1.基本面：克里姆林宫方面发布声明称：俄罗斯还没决定欧佩克石油减产的进一步行动，俄罗斯将在合适的时候宣布对欧佩克+协议的立场；IEA月报将2020年原油需求增长预估调降36.5万桶/日至82.5万桶/日，为2011年以来最低。一季度全球原油需求预计较上年同期下降43.5万桶/日，为逾十年来首次出现季度同比下滑，假设经济活动逐渐恢复正常，第二季全球原油需求料增加120万桶/日；中性

2.基差：2月13日，阿曼原油现货价为54.70美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为58.80美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为54.73美元/桶，基差-21.58元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至2月7日当周API原油库存增加600万桶，预期增加293.1万桶；美国至2月7日当周EIA库存预期增加298.7万桶，实际增加745.9万桶；库欣地区库存至2月7日当周增加166.8万桶，前值增加106.8万桶；截止至2月12日，上海原油库存为226.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止2月4日，CFTC主力持仓多减;截至2月4日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油V型走势可以看出多方力量强劲，随着中国疫情逐步转好，利比亚产出迟迟未能恢复，短期反弹动力强劲，但目前俄罗斯仍未对减产作出表态，虽市场普遍预计支持减产，不确定性仍阻碍油价大幅上行，震荡筑底仍将继续。长线观望，短线405-413区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场延续弱势，心态不佳。港口今日报盘震荡走低，成交清淡；山东地区甲醇市场价格走低，华中地区甲醇弱势运行，受山西低价货源冲击，出货一般；华北地区甲醇局部走跌。西南地区整体偏弱运行；西北地区本周新价均有下调，幅度较大，多数装置降负运行，部分装置停车。受疫情影响，前期交通管制较严，运输受阻，各厂家多库存积累；偏空

2、基差：截至2月13日，现货2030，基差-58，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月13日，江苏甲醇库存在53.8万吨（不加连云港地区库存），较2月6日上升7.4万吨，涨幅在15.94%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至88.20万吨，与2月6日相比上升11.5万吨，涨幅在5.37%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：南京诚志新增60万吨烯烃装置当前半负荷运行；宁夏宝丰二期新增烯烃装置降至8成负荷运行，且内蒙古久泰、山东联泓装置均已降负运行。传统下游方面，甲醛多数厂家仍处于停车状态，预计2月8日后或陆续重启；醋酸目前各家库存高位为主，少数企业现在已经复工，多数企业复工时间延迟至2月9日；二甲醚节前停车装置尚未重启，目前低负荷生产居多；下游整体需求清淡。供应端：受疫情影响，全国各地区运输情况均有较大影响，目前西北地区多数企业均已降负运行或有降负计划，西南地区部分因限气停车的甲醇装置节前陆续重启，已出产品，局部供应增加。整体来看，受新型冠状病毒疫情影响，各家出货不畅，库存高位为主。长线观望，短线2050-2120区间操作

沥青： 

1、基本面：受新冠疫情的影响，国内交通运输受限，终端项目施工延期，多数炼厂近期无出货，虽然部分炼厂降负荷生产，但库存水平仍在攀升。价格方面，近期东北地区有焦化以及调船燃需求支撑，部分炼厂下调高标号沥青价格；中海四川沥青价格下调，但市场基本无成交。短期，交通运输未恢复，下游施工延期，市场需求延后，价格暂以稳为主，但若市场交易长时间停滞，炼厂库存压力将不断增加，待后期交易恢复时，价格或有下调需求。中性。

2、基差：现货2960，基差-28，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加5%为37%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：供应总体减少；需求整体表现清淡。春节假期归来，期货大幅下行，随后小幅反弹，市场整体氛围观望，受疫情影响，市场基本处于休市状态，上游部分企业停车或降负，价格多维持节前报盘，下游需求有限，贸易商报盘亦不多，市场整体交投清淡。短期来看，下游复工预期推迟，而上游库存压力增大，供需面有转弱预期，预计下周市场延续弱势，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6425，基差140，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存增加至25.6万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2005：日内偏多操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：疫情导致主产区糖厂榨糖开工率降低。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年1月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖641.45万吨；全国累计销糖320.08万吨；销糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5855，基差98（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：假期疫情影响物流，同时产量也减少，疫情持续，白糖作为民生食品物资，受疫情影响反而偏利多，短期不排除有资金追捧。外糖走势偏多，主力合约短期震荡走强概率增加，盘中偏多思路。

棉花：

1、基本面：美农业部2月报告总体略偏空。疫情将影响纺织业开工延迟。经济下滑预期增加，消费预期疲软。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。12月进口棉花15.36万吨，同比减少29.67%，环比增加46.15%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13419，基差374（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存652万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：长假疫情影响，物流交通受阻，工厂复工延迟，消费减弱，短期利空棉花。同时棉花主力05合约12400附近成本支撑，短期超跌，震荡反弹补缺口。

豆油

1.基本面：12马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现6310，基差336，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月5日豆油商业库存85万吨，前值85万吨，环比-0万吨，同比-36.62% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，但MPOA预估产量下降11.5%，降幅较大，国内跟盘，市场看多情绪浓厚，短期疫情未控制的情况下，观望或逢低买入。豆油Y2005：高位回落，逢低买入或观望

棕榈油

1.基本面：12马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5900，基差322，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月5日棕榈油港口库存88万吨，前值87万吨，环比-1万吨，同比+30.42% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，但MPOA预估产量下降11.5%，降幅较大，国内跟盘，市场看多情绪浓厚，短期疫情未控制的情况下，观望或逢低买入。棕榈油P2005：高位回落，逢低买入或观望

菜籽油

1.基本面：12马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少5.17%，马棕进入减产季，库存将持续下降，天气干旱引起远月产量担忧，市场炒作棕榈油供应减少需求增加，但印度暂停进口马棕，短期影响出口；USDA报告下调20年单产及年末库存，利多美豆行情，关系环节对华出口增加，目前市场关注点在南美种植上，预产量破纪录。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8175，基差545，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月5日菜籽油商业库存28万吨，前值28万吨，环比-0万吨，同比-45.34%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡回调整理，豆油库存再度下降，下游成交较好，美豆对华出口顺利国内进口大豆库存紧张趋势缓解。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，市场部分基金离场，其中也包含年前离场控制风险等因素，但棕榈油利多因素仍在持续，中长期仍存上涨空间。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠状病毒影响国内油脂需求，马盘大跌，但MPOA预估产量下降11.5%，降幅较大，国内跟盘，市场看多情绪浓厚，短期疫情未控制的情况下，观望或逢低买入。菜籽油OI2005：高位回落，逢低买入或观望。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，出口预期良好支撑但巴西大豆丰产预期限制涨幅。国内豆粕震荡回升，短期区间震荡延续。国内进口大豆增多，来年供应预期好转，加上疫情影响，压制价格，但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工延后，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模出现恢复性增长，需求端预期尚好支撑价格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：现货2750，基差调整（现货减90）后基差-24，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存32.31万吨，上周35.6万吨，环比减少9.24%，去年同期64.88万吨，同比减少50.2%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2700附近震荡偏弱，短线操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，但现货市场菜粕需求转淡，水产需求走弱，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2240，基差-53，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.5万吨，上周1.5万吨，环比持平，去年同期1.7万吨，同比减少11.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2300附近震荡偏弱，短线操作为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，出口预期良好支撑但巴西大豆丰产预期限制涨幅。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大导致收窄，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-349，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存481.14万吨，上周399.04万吨，环比增加20.57%，去年同期547.41万吨，同比减少12.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆850上方震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4150附近震荡偏弱，短线操作为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：短期矿的供应可能受到一定限制，但目前本来就是雨季，影响有限，加上库存相对充足，短线可能心理上有影响，实际影响有限。镍铁企业来看，生产正常，1月库存比12月要多很多，很多原料辅料还有半个月左右库存，所以短线正常。镍企业看来甘肃、新疆正常生产，但下游电镀合金还待复工，需求有一定影响。不锈钢企业正常计划生产，镍铁等原料短期充足，下游不锈钢制品企业待复工，影响需求，库存累加比较明显。目前要看疫情的时间长短，如果时间短，对镍产业影响有限，可能就短期不锈钢供需影响。如果时间长，那么原料等运输问题会影响产业链。中性

2、基差：现货105800，基差170，中性，俄镍105400，基差-230，中性

3、库存：LME库存210066，+324，上交所仓单36456，-237，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

结论：镍2004：100000-108000区间运行，下方目前支撑较强，中线可以回调买入，短线高抛低吸。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 45470，基差-420，贴水期货；偏空。

3、库存：2月13日LME铜库存减2525吨至164550吨，上期所铜库存较上周增50415吨至206254吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：沪铜遇阻46000附近压力位出现回调，短期会有再次考验45000支持，沪铜2004: 46100以上试空。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13610，基差-220，贴水期货，偏空。

3、库存：期所铝库存较上周增71818吨至302715吨，库存假日回来出现累库；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2004：14300空持有。

黄金

1、基本面：周四中国新增新冠肺炎确诊病例大幅增加，引发了人们重新担忧疫情给全球经济造成的影响，美国股市周四从纪录高位回落，美指刷新4个月高位至99.10上方，美国三大股指集体收跌，道指跌逾120点，现货黄金升至逾一周最高水平1579美元；中性

2、基差：黄金期货356.52，现货353.55，基差-2.97，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1773千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：避险情绪升温，金价反弹；COMEX金上涨至本周新高1579以上，沪金2006回升至356以上；今日关注美国1月零售销售、欧洲德国四季度GDP初值，并继续关注新冠肺炎相关消息。疫情再次推高避险情绪，但影响因素依旧交所，金价继续震荡为主。沪金2006：355-360区间操作。

白银

1、基本面：周四中国新增新冠肺炎确诊病例大幅增加，引发了人们重新担忧疫情给全球经济造成的影响，美国股市周四从纪录高位回落，美指刷新4个月高位至99.10上方，美国三大股指集体收跌，道指跌逾120点，现货黄金升至逾一周最高水平1579美元；中性

2、基差：白银期货4283，现货4239，基差-44，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2303172千克，增加9496千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX银回升至17.6以上，沪银2006回升至4283，疫情影响，银价跟随金价或有上升，但幅度有限，依旧震荡为主。沪银2006：4300-4350区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市回调，昨日两市回落调整，仅芯片、地产和有色等板块上涨，创业板回调，市场对于疫情不确定性有一定担忧，外资近期净流入放缓；偏多

2、资金：两融10486亿元，增加76亿元，沪深股通净买入7.91亿元；偏多

3、基差：IF2002贴水6.92点，IH2002贴水3.68点，IC2002贴水20.84点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：新能源汽车和科技板块轮流上涨，中小创强势，题材股表现活跃，权重指数筑底反弹，期指贴水减少，目前市场对于疫情好转已有大部分反应，短期或进入宽幅震荡局面。期指：日内逢低试多，沪指支撑2880。

国债：

1、基本面：欧盟维持欧元区2020年和2021年经济增速预期在1.2%不变。

2、资金面：周四央行公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.2649，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,4358，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2745，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：轻仓短多。