一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据日本厚生劳动省，东京新确认4人感染新冠肺炎，都和此前确诊的出租车司机有过密切接触。目前，日本累计确诊56人，钻石公主号确诊355例新冠肺炎，共411人。

2）国内新闻

财政部部长刘昆在《求是》杂志发文称，今后一段时间财政整体上面临减收增支压力，财政运行仍将处于“紧平衡”状态。单纯靠扩大财政支出规模来实施积极的财政政策行不通，必须向内挖潜，坚持优化结构、盘活存量、用好增量，提高政策和资金的指向性、精准性、有效性，确保财政经济运行可持续。

3）行业新闻

发改委表示，为做好新冠肺炎疫情防控工作，打赢疫情防控阻击战，日前继续安排中央预算内投资2.3亿元，支持武汉市方舱医院完善设施、增添必要的医疗设备，增强方舱医院收治能力。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：再融资新规落地，利好资本市场，股指期货当月合约的贴水幅度都明显缩小。外资净流入43.23亿元，2月12日融资余额达10397.65亿元，较上一交易日增加25.07亿元。短期资本市场对肺炎疫情的担忧逐渐缓解，股指出现连续反弹，整体上科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格会迅速恢复。当前疫情危机尚未完全解除，仓位控制上仍需偏谨慎，对于优质资产受事件性影响大幅下跌建议积极抄底。资金上春节后大量资金有望回流股市，短期股市大幅下跌会吸引价值资金流入。政策上，预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。预计在疫情未见明显好转之前，仍将压制我国经济触底进程以及股市反弹时间。但中长期来看随着疫情解除，权益资产价格或能较快恢复，因此若由本事件导致优质资产大幅下跌，对投资者而言是较好的低吸机会。股指期货方面技术面看依然偏多，建议可以控制仓位继续试多，但要警惕连续反弹后的回调风险以及疫情变化带来的影响。

【国债】

国债：房地产考核指标传闻放宽，期债明显下跌。彭博报道称央行拟调整MPA中的房地产信贷相关考核指标，仅考核房地产广义信贷，不再细化考核按揭和开发贷的比例，市场预期信贷增速有望回升，带动国债期货价格明显回落，10年期国债收益率上行3.72bp至2.86%。上周以来新冠肺炎确诊病例呈下降态势，疫情逐步缓解，周末金融系统新闻发布会支持抗击疫情和恢复生产，金融机构已为抗击疫情提供信贷支持超过5370亿元，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，稳定市场情绪。不过各地复工复产还需一定的过程，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响，央行副行长表示中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力，降准和下调MLF利率仍有空间，资金面延续宽松。预计国债期货价格短期调整过后，仍有上行空间，操作上等待做多机会，关注各地复工进度和出台的相应政策。

2）能化

【原油】

原油：市场继续关注新冠病毒肺炎对石油需求的影响以及需求有复苏的迹象，欧美原油期货连续第四天上涨。美国石油钻井平台继续增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月14日的一周，美国在线钻探油井数量678座，比前周增加2座；比去年同期减少179座。截止2月11日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计430502手，比前一周减少84731手；相当于减少8473.1万桶原油。 

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.38%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.51%，较上周下降1.42个百分点。近期因物流受限影响企业成品销售，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷延续下降。国内甲醇整体装置开工负荷为61.66%，环比下滑7.82%；西北地区的开工负荷为71.40%，环比下降7.45%。整体来看沿海地区甲醇库存继续增长至102.9万吨，环比2月6日上涨8.61万吨，涨幅在9.13%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36.7万吨。据卓创资讯不完全统计，从2月14日至3月1日中国甲醇进口船货到港量在37.89万-38万吨附近。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶先涨后跌，高位调整，ru05在11500一带压力明显。nr主力9700一带承压。国内市场供需两弱，泰国等国外产区原料胶走势强劲。低产期，原料价格获得一定支撑。盘面虽有反弹，短期外部扰动影响并未消除，上周后期，多数品种同步出现回调表现，后期继续下跌风险增加。但考虑橡胶本轮反弹幅度不高，预计继续下跌幅度也有限，创新低可能性较低，下周ru05在11000至11500间波动概率较大。

【PTA】

PTA：TA05合约收于4478元/吨（+26）。现货成交4310元/吨。基差下行空间有限。PXCCF成交价733美金/吨。相应的PTA的生产成本在3874元/吨，现货加工费436元/吨，偏低。PTA装置开工率80%，恒力石化4期125万吨PTA装置检修，福化450万吨装置降负荷至6成，蓬威石化年产90万吨PTA目前负荷降至7成，暂定2月20日检修。PTA社会库存累积50万吨至218万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯工厂停工增多开工率降至63%。盛泽市场预计21日复工。油价在当前位置下行空间有限，存在反弹动力，PTA或将跟随油价反弹。

【MEG】

MEG：MEG05合约收于4416（-8）元/吨。现货4333元/吨。截至2月13日，国内乙二醇整体开工负荷在77.96%（2月6日为80.24%）。其中煤制乙二醇开工负荷在74.03%（2月6日为75.46%）。10日华东主港地区MEG港口库存约71.6万吨，环比上期增加4.6万吨。下游方面，虽然各地政府允许2月10日开始可以开工，但物流受限，外地工人未能及时到位，以及节后产品销售恢复尚需时间，2月10日以后，下游加弹和织造开工恢复进度缓慢。考虑疫情发展以及部分下游坯布库存偏高的因素，我们预期下游恢复到正常开机起码要到2月底或者甚至3月上旬。短期观望为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。下游工业企业逐渐停车，需求明显缩减；运力紧张，汽车难找、部分道路限行，市场发运基本停滞。下游工业复工进度缓慢，多数企业将在正月十五之后缓慢恢复，届时需求或有提升，但运输情况不确定，因此下游需求恢复尚需时日。上游方面，预计后期生产会继续增加。考虑到今年需求增速可能继续放缓，预计今年上半年尿素价格可能保持偏弱状态。

【沥青】

沥青：沥青山东市场主流价2850-3000元/吨，华东市场主流价3450-3550元/吨，山东部分大型道路项目开始复工。交通运输部决定2月17日至疫情期间免受通行费，对沥青运输价格可能有一定影响。但是当前沥青汽运物流仍然受限，炼厂库存存在一定压力。后期走势需结合工程复工情况能否符合预期。总体上当前沥青供需较弱，但是在政府积极的财政政策下，市场对今年需求有一定上升预期，短期沥青上涨和下跌空间可能都较为有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位震荡，由肺炎疫情引起的需求走弱预期拖累国际油价走低，尽管近日原油出现反弹迹象但乙烯及纯苯价格的下跌导致苯乙烯成本支撑下移。主港及生产企业库存逐步积累，市场流动性未出现根本改善，国内苯乙烯下游需求仍未恢复，基本面矛盾依然存在。由于周末的积极信号以及原油的反弹，短线可能迎来反弹。但要关注下游的开工情况。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：14日煤焦期价低开后高位整理为主。焦炭市场整体呈现供需双弱局面。供应方面，焦企限产力度有所增加，个别焦企由于低硫主焦等资源紧张已经转产高硫焦，韩城个别焦企已处于闷炉状态，焦炭供应进一步收缩，汽运情况仍较为紧张，焦炭资源流通有一定难度，焦企场内焦炭及副产品库存持续累积，需求方面，疫情影响终端市场，钢材销售情况持续走弱，加之焦炭到货情况不理想，影响部分钢厂限产继续，综合来看焦炭市场供需均保持偏弱水平，短期焦炭价格以稳为主。焦煤方面，国有煤矿复产进度加快，多数矿已逐步落实复产，民营煤矿复产仍相对缓慢，吕梁、临汾部分主流民营煤矿本周开始验收复产，但是因涉及外地工人到岗，整体产量仍处偏低水平。炼焦煤尤其是低硫主焦煤供应持续紧缺，临汾安泽个别低硫主焦煤（S0.5 G85 MT14）较节前上调70元/吨至现汇价格1600元/吨。进口澳煤方面，因国内及蒙煤供应持续出现缺口，且港口澳煤库存快速消耗，远期澳煤交投情绪好转，一线焦煤较春节前上调2-3美金。策略上，观望为主，0-20区域适当关注焦炭5-9正套。

【螺纹】

螺纹：螺纹日间震荡，库存压力较大。现货方面，上海一级螺纹现货3440（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量264.15万吨，降17.44万吨，社会库存增144.16万吨至996.57万吨，钢厂库存增110.29万吨至623.09万吨。本周产量继续下降，基本全部转为两库库存，后期库存压力将越来越大。正月十五已过，工地复工尚未恢复。即使乐观估计在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的释放节奏也会明显晚于往年。目前部分地区将建筑施工复工期延长至3月中旬，预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间。复工预期带动盘面大幅修复跌幅，但实际复工节奏或将低于预期，库存高压致使短期供应充分，策略建议2005合约逐步加空单。

【铁矿】

铁矿：铁矿石尾盘继续上行，受压30日线。现货方面，金步巴报645（折盘面），普氏62指数报88.35。Mysteel全国45港进口铁矿库存统计12468.96，较上周降88.5；日均疏港量275.9增11.69。分量方面，澳矿7032.30增46.94，巴西矿3218.11降223.73，贸易矿5712.53降60.27，球团462.50增9.01，精粉803.40降23.8，块矿2019.67降24.4；在港船舶数量96增13。（单位：万吨）。长流程钢厂减产延续，但由于到港量维持低位，因此港口库存并未明显积累。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存降至较低水平，但运输受限背景下，叠加后市预期偏弱，预计补库力度较低。同时澳洲风暴影响造成发运量短期大幅下降，预计后期将逐步恢复。盘面逐步向上修复后压力将逐步增大，策略建议2005合约逐步加空单。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周四更改统计方式后肺炎疫情新病例数出现较大幅度上升，叠加因不能全面复工导致的经济影响，市场避险情绪重燃，美元和黄金共同走高。今天早盘开盘后。经济数据方面，美国1月经济数据整体表现良好，就业数据保持健康，工业数据出现反弹上周公布的美国1月季调后CPI为0.1%，低于前值和预期。央行方面，美联储保持现有利率，鲍威尔在上周的国会证词中表达对经济的乐观并将逐步退出回购政策，而疫情对于全球的影响还需评估，市场仍然押注美联储未来可能的降息。中国央行预计将出台更多宽松政策以支撑经济，关注疫情对经济的影响的评估，以及其他央行的政策跟进。金融数据方面，在良好数据支撑和欧元疲弱下美元指数持续走高，但并未给黄金造成压力。市场的担忧情绪可能已经释放的较为充分，周末传出疫情将进入拐点的积极信号，同时黄金目前上行至收敛区间上檐，黄金可能在早盘高开后开始转入调整形态回调，白银无明显驱动被动跟随黄金回落。关注下半月是否确认进入疫情拐点并且海外疫情有没有进一步扩散。

【铜】

铜：周五LME夜盘铜价小幅回落，受上期所库存突增影响。周五上期所库存突增5.65万吨，至26.3万吨。下游需求正逐步恢复，但也受制于运输等方面的限制，恢复速度可能较慢。中央常委会议要求加大宏观政策调节力度，以降低疫情影响，市场预期基建投资可能增加。冶炼企业受疫情、硫酸胀库和运输影响可能被迫减产，市场担忧供应下降，安泰科预计2月份产量将大幅下滑。从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度。

【锌】

锌：周五LME夜盘锌价回落。上期所库存增加2.39万吨，总库存达到12万吨。下游企业逐步复工复产，需求有望逐步恢复，受疫情影响较小的津唐地区最早可能在本周复产，而它地区可能会在2月底复产。市场对今年供需维持供大于求的预期。受库存增加影响，LME期限结构已由升水转为贴水。短期国内锌价可能持稳并反弹。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：上周铝价小幅回落。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长，部分企业本周预计复产，本月中下旬企生产企业预计逐步复产；另一方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但从目前的情况看一是运输对原料供应的影响有限，另一方面未来随着企业复工和政策执行的调整，运输的影响预计逐步减弱。操作上建议目前价格等待回调买入为主，下方13000-13500元/吨有短期支撑。              

【镍】

镍：上周沪镍期货价格小幅回落。现阶段行情主要影响因素逐步由疫情转移至节后消费，随着下游企业陆续复工，市场情绪预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会，但考虑到目前全球镍金属库存水平持续攀升，上方的空间也不会过高。未来建议首先关注疫情变化，尤其是疫情对于沿海省份运输情况的影响，如果各省运输能在复工后顺利恢复畅通，预计下游需求可能较快恢复。操作上建议目前价格观望为主，视疫情消退进度逢低买入。                                                                                     

【不锈钢】

不锈钢：上周不锈钢期价小幅上行。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。本次疫情对玉米的影响较为有限，主要体现在交通运输的隔离上。一方面运输隔离使得饲料生产企业无法采购原料和销售饲料，短期企业抬高收购价以收购玉米；二是禽类养殖企业和禽苗生产企业存在扑杀禽苗的情况，生猪养殖方面则由于其周期较长，影响不大。禽苗扑杀对短期玉米需求存在一定影响，但由于其周期较短，影响时间预计不会太长。短期的回调主要是出台了玉米拍卖政策，以保障玉米供应。总体来看，本次疫情对玉米影响有限，依然维持之前的看法，策略上考虑布局05、09合约长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价2000的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅下跌。苹果节前各产地节日备货量均不大，山东地区备货数量较少，冷库成交不多，陕西地区销售积极性不高。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。同时其他水果价格也都不佳，柑橘和梨类水果价格偏低。由于疫情影响，苹果运输和销售受阻，产区货源积累，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：中美第一阶段协议即将生效，市场关注中国对美国农产品的采购，上周五CBOT大豆主力小幅回落，CBOT豆油维持弱势波动。马盘棕榈油上周五下探后小幅回升，但是因出口担忧近期维持跌势。关注今日国内豆油和棕榈油能否守住前期低点的支撑。油脂短期分化明显，豆油因供应充足需求趋弱预期而表现较弱，棕榈油主要受产地价格下跌影响，菜油则因供应偏紧而相对最强。国内油脂中期的走势还需要评估油脂消费的下降幅度和全球油脂油料的供需情况，关注国内油脂库存，产地供需情况。Y2005短期支撑5900—6000，短期阻力6200—6290；棕榈油2005短期支撑5500—5600，阻力5900—5950；菜油005支撑7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉上周五小幅下跌0.48%，报收68.3美分/磅，市场近期主要关注新冠肺炎疫情。预计今日郑棉将跟随外盘低开。上周新疆储备棉成交率和成交价明显下滑，对棉价拉升作用减弱。疫情对一季度下游用棉需求的影响预计将限制棉花涨幅，短期棉价预计将维持12400—13700的震荡。

【白糖】

白糖：周五夜盘外糖小幅下跌，价格连续两日回调，收盘14.5美分/磅。周五郑糖下跌1.5%。国内现货方面，南宁贸易商仓库报价5930元/吨，南宁集团厂库报价5830元/吨，柳州新糖报价5880元/吨，成交一般。综合来看，国际糖价受印度，泰国，欧盟的减产预期支撑，价格维持高位，本周价格出现较长上影线，关注本周价格形态。国内糖价受国际市场支撑，虽然目前处于传统销售淡季，但制糖企业无意下调价格。建议等待国内现货贸易流通恢复后，关注白糖现货价格对期货价格的指引。预计在外糖价格维持强势的状态下，国内糖价短期支撑较强，可能在前高5900元/吨承压。受5月份配额外进口关税可能调整的风险影响，郑糖暂无突破6000元/吨的预期。

【豆粕】

豆粕：美豆震荡，豆粕震荡。USDA二月报告发布，美国出口调升5000万蒲对应结转库存调降5000万蒲，巴西产量调增200万吨，中国大豆进口调升300万吨至8800万吨。报告大致中性因此价格小幅波动。国内油厂本周陆续开机，预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主，关注油厂报价意愿。中长期价格依然存在下跌风险。国际市场方面，上周中国大豆买船超过100万吨，对南美贴水形成支撑。国内方面，物流因疫情影响仍不顺畅。豆粕库存较节前下降，短期库存偏紧。本周豆粕现货成交连续放量，短期对豆粕价格和基差形成支撑，本周重点关注油厂开机后基差变化。