基本面没有出现较大变化，特别是棉花市场下游需求还没有出现较强恢复迹象的情况下，昨日，棉花期货价格出现了涨停现象，白糖期货价格也高开高走。这两个品种为什么会表现这么强，这种态势是不是具有可延续性很值得探究。

“全是沙漠蝗虫惹的祸。目前，虽然巴基斯坦2019/2020年度的棉花已收获完毕，印度这个年度的棉花已收获了大半，但仍有很多投资者认为当前聚集在这两个国家的4000亿只左右的沙漠蝗虫，将会对当地的棉花生产造成不利影响，特别有可能会对2020/2021年度的印度与巴基斯坦棉花、甘蔗种植等形成较为严重的损害。”广东棉花贸易商单成周告诉期货日报记者，这是昨日棉花期货价格涨停的主要原因，同时也是提振白糖期货价格上涨的主要原因。

印度蝗灾已基本结束

印度产棉花、白糖与巴基斯坦产棉花在全球市场占有较重要地位，这是近日沙漠蝗虫带着棉花、白糖价格“一起飞”的主要原因，但印度蝗灾已结束。

美国农业部日前公布的2月份农产品月度供需报告显示，2019/2020年度巴基斯坦棉花产量约144万吨，环比调增约11万吨，占全球棉花总产量的比重约5.44%。2019/2020年度印度棉花产量约642万吨，环比持平，占全球棉花总产量的比重约24.31%。2019/2020年度中国棉花产量约593万吨，占全球棉花总产量的比重约22.46%。与此同时，从印度当前食糖产量来看，其已经超过巴西成为了全球第一，虽然其国内需求量也十分庞大，但出口需求也表现强烈。在上述印度产棉花、白糖与巴基斯坦产棉花在全球市场占有较重要地位的情况下，其产区稍有风吹草动就会令市场价格出现“龙卷风”现象。

近日，4000亿只左右的沙漠蝗虫出现在印度和巴基斯坦，对部分地区的农作物造成了严重损害，因此，有市场人士和部分投资者预计若蝗灾持续至巴基斯坦、印度新年度棉花种植时期，那么将对两国新年度棉花产量造成重大不利影响，进而会对全球棉花市场产、供、需关系产生重大影响，自然将会对全球棉花市场价格提供较强的上涨动力。

从沙漠蝗虫对印度甘蔗的影响来看，由于蝗虫主要在西部的拉贾斯坦邦出现，而拉贾斯坦邦甘蔗产量非常少，因此，未来除非沙漠蝗虫扩展到甘蔗主产区，否则不会对印度白糖产量造成实质性损害。

正当“蝗虫行情”炒得沸沸扬扬时，最新消息传来：印度蝗灾突然就结束了。据新华社新德里2月17日电，当前印度蝗灾已基本结束，仅西部拉贾斯坦邦部分地区仍有少量蝗虫聚集。近期，沙漠蝗虫肆虐非洲和亚洲部分地区，印度一些地方受灾严重，导致大面积农作物减产或绝收。《印度时报》报道称，在受灾最为严重的拉贾斯坦邦，当前蝗虫只存在于一小块地区，对农作物的威胁大幅减弱。拉贾斯坦邦蝗灾防控组织负责人古加尔博士表示，当前除零星地区外，该邦灾情已完全可控。印度此次蝗灾主要集中在西部的拉贾斯坦邦和古吉拉特邦，导致大面积农作物减产或绝收。拉贾斯坦邦情况最为严重，受灾面积超过36万公顷，古吉拉特邦受灾面积为1.8万多公顷。芥菜、蓖麻、孜然和小麦等农作物损失最为严重。

尽管当前蝗灾基本结束，但印度政府仍发布预警称，今年6月可能出现更为严重的蝗灾。印度农业与农民福利部部长凯拉什·乔杜里近日表示，预计今年6月，印度西部沙漠地区可能出现规模更大的蝗灾。印度蝗灾防控部门已着手防控准备，并计划使用直升机和无人机灭蝗。

“蝗虫行情”的背后值得探究

上海纱线宝科技有限公司首席战略官吴法新表示，棉花与白糖市场出现“蝗虫行情”只是一个表象，仔细分析可以发现，当前棉花市场特别是对新年度我国棉花种植、生产及下游需求形成最大影响的因素依然是新冠肺炎疫情的发展和防控。当前来看，如果2月底棉花下游市场开工，保守估计要减少消费量60万—80万吨。如果3月底开工的话，大约减少80万—100万吨的消费量。近日，市场借着疫情有所缓解之际，利用“蝗虫题材”走出一波大涨行情，恰好给实体企业创造了一个入场做“套保”的好机会。

“昨日，郑棉主力合约期价涨停，我认为主要是由以下几个原因造成的：一是鼠年春节开市后的急跌形成的跳空缺口需要补齐；二是当前除湖北以外地区的棉花下游企业陆续有条件地计划复工，市场预期从‘疫情更加悲观’转向‘疫情基本可控’；三是沙漠蝗虫给市场资金提供了炒作题材，机构借题发挥，引发跟风盘的想象力；四是场外资金观望较多，入场的并不多，因此‘盘面很轻’，拉升和打压期价都很容易，加上所吸引的跟风盘，市场很容易出现‘羊群效应’的现象，也可能是有机构在利用有限的利好来试探市场反应。”吴法新说，当前国内棉花和棉纱市场基本面并无重大改变，下游主要的消费市场，如江苏南通和江苏常州，以及广州中大市场还没有正式的开工时间表，佛山张槎市场也是如此。很多纺织企业等正式开工还面临一系列的问题。与此同时，中大市场和佛山张槎是“前店后厂”的关系，而如今都几乎见不到人，没有了往日的“烟火气”。 因此，下游没有复苏，上游原料端的突发性波动就成了“无源之水”。 新冠肺炎疫情即便能很快控制住，那么其对市场影响引发的“后遗症”也要很久才能消除，未来棉花价格如何运行，还要看下游市场正式复苏的程度。 

上海国际棉花交易中心市场发展部总监汪前进告诉记者，今年以来，棉花市场面临一系列“黑天鹅”事件，市场情绪波动剧烈，引发行情经常脱离基本面而大幅波动。春节后的新冠肺炎疫情持续发酵，经济运行按下了“暂停键”，各地纺企复工迟缓，令市场对今年棉花消费极为担忧，美国农业部发布的2月份棉花月度报告也顺势下调中国棉花消费21.7万吨，部分国内机构或企业对消费下调幅度更为悲观，这种预期也直接造成节后首个交易日郑棉期价全线跌停，其后又创出近4年来的新低。随后在收储放量、疫情防控前景逐渐趋好等利好因素推动下，市场情绪有所好转，部分资金进场寻找机会，带动郑棉价格明显回升。特别是在昨天，受蝗灾、央行降息预期、新年度国内棉花植棉意向下降等消息影响，郑棉市场反应十分强烈，主力合约期价涨停，补上了节后的跳空缺口。

“目前来看，市场更多体现的是对蝗灾的预期反应，蝗虫对本年度印度和巴基斯坦的棉花产量基本无影响，对新年度棉花种植的影响预期也随着蝗灾的结束而不复存在。”汪前进说，

回归到国内棉市供需基本面，天量期货仓单仍未找到出处，需求启动仍需时日，且部分因停工而失去的消费量恐怕短期很难得以完全弥补，而每年市场对棉花种植季供给端的“过敏反应“已属常态。总体来看，棉花市场依然缺少明显的上行推动力量。