一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

世卫组织总干事谭德塞表示，根据中国公布的新冠肺炎病例的数据，新冠肺炎新增病例呈下降趋势。世卫组织维持此前的评估，即新冠肺炎并非全球性流行病，也不会提高疫情的全球范围风险级别。

2）国内新闻

国务院常务会议强调，当前统筹抓好疫情防控和经济社会发展，一项迫切任务是稳就业。稳就业就必须稳企业。会议确定阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费，以减轻疫情对企业特别是中小微企业的影响，使企业恢复生产后有个缓冲期。除湖北外各省份，从2月到6月可对中小微企业免征上述三项费用，从2月到4月可对大型企业减半征收；湖北省从2月到6月可对各类参保企业实行免征。

3）行业新闻

中国保险资产管理业协会披露，1月19家保险资产管理机构注册债权投资计划共28只，合计注册规模508.30亿元。其中，基础设施债权投资计划17只，注册规模336.20亿元；不动产债权投资计划11只，注册规模172.10亿元。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：A股表现分化，中证500表现好于沪深300，股指期货当月合约的贴水程度变大。外资净流出53.91亿元，2月12日融资余额达10508.20亿元，较上一交易日增加118.7亿元。短期资本市场对肺炎疫情的担忧逐渐缓解，股指出现连续反弹，整体上科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格会迅速恢复。当前疫情危机尚未完全解除，仓位控制上仍需偏谨慎，对于优质资产受事件性影响大幅下跌建议积极抄底。资金上春节后大量资金有望回流股市，短期股市大幅下跌会吸引价值资金流入。政策上，预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。预计在疫情未见明显好转之前，仍将压制我国经济触底进程以及股市反弹时间。但中长期来看随着疫情解除，权益资产价格或能较快恢复，因此若由本事件导致优质资产大幅下跌，对投资者而言是较好的低吸机会。股指期货方面技术面看依然偏多，建议可以控制仓位继续试多，但要警惕连续反弹后的回调风险以及疫情变化带来的影响。

【国债】

国债：房地产信贷放松预期落空，期债小幅上涨。央行表示拟调整宏观审慎评估（MPA）中房地产信贷相关考核指标的说法不属实，坚持“房住不炒”的定位，房地产信贷放松预期落空，期债小幅上涨，10年期国债收益率下行3bp至2.86%。上周以来新冠肺炎确诊病例呈下降态势，疫情逐步缓解；同时各项支持政策逐步出台，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，周末金融系统新闻发布会支持抗击疫情和恢复生产。不过各地复工复产还需一定的过程，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响，央行副行长表示中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力，降准和下调MLF利率仍有空间，资金面延续宽松。预计国债期货价格短期调整过后，仍有上行空间，操作上以做多为主，关注各地复工进度和出台的相应政策。

2）能化

【原油】

原油：利比亚原油供应减少抵消了冠状病毒疫情引发的原油需求担忧影响，国际油价盘中大跌后收稳，布伦特原油期货连续六个交易日上涨。利比亚原油日产量骤降，石油期货市场气氛受到支撑。1月18日以来由于利比亚石油港口和油田被军事组织封锁，该国原油产量下降。周二利比亚国家石油公司表示，目前利比亚石油日产量下降至12.3537万桶，封锁造成的总损失已达到16亿美元。2019年，利比亚原油日产量稳定在100万桶以上。市场等待欧佩克及其减产同盟对深入减产进一步消息。欧佩克一直试图说服俄罗斯进一步减产，但是俄罗斯尚未表明是否支持进一步减产。俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin周二说，欧佩克及其减产同盟组成的能源部长会议将按最初计划于3月6日在维也纳举行，这次会议将讨论再减产每日60万桶的建议。                    

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.95%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.51%，较上周下降1.42个百分点。近期因物流受限影响企业成品销售，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷延续下降。国内甲醇整体装置开工负荷为61.66%，环比下滑7.82%；西北地区的开工负荷为71.40%，环比下降7.45%。整体来看沿海地区甲醇库存继续增长至102.9万吨，环比2月6日上涨8.61万吨，涨幅在9.13%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36.7万吨。据卓创资讯不完全统计，从2月14日至3月1日中国甲醇进口船货到港量在37.89万-38万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二震荡，国内资金释放利多市场，海外蝗灾引发农产品波动。国内现货市场表现平淡，泰国原料胶价格继续上涨，生胶片41.70，涨0.45；烟胶片44.77，涨0.60；胶水41.60，涨0.60；杯胶34.20，涨0.20。上海18年全乳胶主流参考价格11300-11400元/吨。国内股市上涨，新冠疫情数据持续好转，市场人气回暖，短期走势仍在修复春节后大幅下跌影响，随着疫情好转，上涨或有延续，关注12000位置压力。

【PTA】

PTA：昨日TA05合约收于4468元/吨（-36）。现货成交4320元/吨。基差-140元/吨下行空间有限。PXCCF成交价7741美金/吨。相应的PTA的生产成本在3940元/吨，现货加工费400元/吨，偏低。PTA装置开工率76%，PTA社会库存累积50万吨至218万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯工厂停工增多开工率降至63%。盛泽市场预计21日复工。油价在当前位置遇到阻力回调，PTA跟随回调。总体而言，PTA5-9价差接近无风险价差，阶段性PTA以正套操作为主。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合约收于4430（-41）元/吨。现货4330元/吨。截至2月13日，国内乙二醇整体开工负荷在77.96%（2月6日为80.24%）。其中煤制乙二醇开工负荷在74.03%（2月6日为75.46%）。受封航影响，乙二醇船只大批量延迟。17日华东主港地区MEG港口库存约64.6万吨，环比上期下降7万吨。下游方面，虽然各地政府允许2月10日开始可以开工，但物流受限，外地工人未能及时到位，以及节后产品销售恢复尚需时间，我们预期下游恢复到正常开机起码要到2月底或者甚至3月上旬。短期观望为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅上涨。下游工业企业逐渐停车，需求明显缩减；运力紧张，汽车难找、部分道路限行，市场发运基本停滞。下游工业复工进度缓慢，多数企业将在正月十五之后缓慢恢复，届时需求或有提升，但运输情况不确定，因此下游需求恢复尚需时日。上游方面，预计后期生产会继续增加。考虑到今年需求增速可能继续放缓，预计今年上半年尿素价格可能保持偏弱状态。

【沥青】

沥青：夜盘沥青BU2006合约小幅下跌。山东部分大型道路项目开始复工。交通运输部决定2月17日至疫情期间免受通行费，对沥青运输价格可能有一定影响。但是当前沥青汽运物流仍然受限，炼厂库存存在一定压力。后期走势需结合工程复工情况能否符合预期。总体上当前沥青供需较弱，但是在政府积极的财政政策下，市场对今年需求有一定上升预期，短期沥青上涨和下跌空间可能都较为有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位反弹，油价上涨、成本支撑以及市场对于疫情进入拐点的预期支撑反弹。此前由肺炎疫情拖累国际油价走低，乙烯及纯苯价格的下跌导致苯乙烯成本支撑下移。当前主港及生产企业库存逐步积累，市场流动性未出现根本改善，国内苯乙烯下游开始逐步复工，但负荷率不乐观，恒力石化新建72万吨苯乙烯装置或将于近日量产。国内疫情可能进入拐点的预期使得苯乙烯短线迎来反弹，短期内由于美国对俄罗斯石油公司的制裁可能使得反弹延续，但基本面仍然有较大压力，关注下游的开工情况。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：18日煤焦期价低开后延续调整为主。焦炭市场整体呈现供需双弱局面。供应方面，焦企限产力度有所增加，个别焦企由于低硫主焦等资源紧张已经转产高硫焦，韩城个别焦企已处于闷炉状态，焦炭供应进一步收缩，汽运情况仍较为紧张，焦炭资源流通有一定难度，焦企场内焦炭及副产品库存持续累积，需求方面，疫情影响终端市场，钢材销售情况持续走弱，加之焦炭到货情况不理想，影响部分钢厂限产继续，综合来看焦炭市场供需均保持偏弱水平，短期焦炭价格以稳为主。焦煤方面，国有煤矿复产进度加快，多数矿已逐步落实复产，民营煤矿复产仍相对缓慢，吕梁、临汾部分主流民营煤矿本周开始验收复产，但是因涉及外地工人到岗，整体产量仍处偏低水平。炼焦煤尤其是低硫主焦煤供应持续紧缺，临汾安泽个别低硫主焦煤（S0.5 G85 MT14）较节前上调70元/吨至现汇价格1600元/吨。进口澳煤方面，因国内及蒙煤供应持续出现缺口，且港口澳煤库存快速消耗，远期澳煤交投情绪好转，一线焦煤较春节前上调2-3美金。策略上，参考1900附近偏空操作为主。

【螺纹】

螺纹：螺纹日间震荡回落。现货方面，上海一级螺纹现货3440（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量264.15万吨，降17.44万吨，社会库存增144.16万吨至996.57万吨，钢厂库存增110.29万吨至623.09万吨。本周产量继续下降，基本全部转为两库库存，后期库存压力将越来越大。正月十五已过，工地复工尚未恢复。即使乐观估计在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的释放节奏也会明显晚于往年。目前部分地区将建筑施工复工期延长至3月中旬，预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间。复工预期带动盘面大幅修复跌幅，但实际复工节奏或将低于预期，库存高压致使短期供应充分，策略建议2005合约逐步加空单。

【铁矿】

铁矿：铁矿石回补缺口后震荡。现货方面，金步巴报656（折盘面），普氏62指数报89.15。Mysteel全国45港进口铁矿库存统计12468.96，较上周降89.5；日均疏港量275.9增11.69。分量方面，澳矿7032.30增46.94，巴西矿3218.11降223.73，贸易矿5712.53降60.27，球团462.50增9.01，精粉803.40降23.8，块矿2019.67降24.4；在港船舶数量96增13。（单位：万吨）。长流程钢厂减产延续，但由于到港量维持低位，因此港口库存并未明显积累。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存降至较低水平，但运输受限背景下，叠加后市预期偏弱，预计补库力度较低。同时澳洲风暴影响造成发运量短期大幅下降，预计后期将逐步恢复。盘面逐步向上修复后压力将逐步增大，策略建议2005合约逐步加空单。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国政府昨晚宣布对于俄罗斯石油公司Rosneft的新制裁措施，在额外风险事件帮助下，国际金价冲破到达1600美元/盎司，国际银价触及18.15美元/盎司。此外，苹果公司发布的营收预警使得市场将关注点转移到疫情的经济影响上，目前由疫情影响导致对经济影响的担忧支撑金价，昨天日本新冠状病毒确诊病例的增多使得避险情绪重新提升。经济数据方面，目前美国1月经济数据整体表现良好，就业数据保持健康，工业数据出现反弹，但疫情将影响整体。央行方面，美联储保持现有利率，鲍威尔在上周的国会证词中表达对经济的乐观并将逐步退出回购政策，而疫情对于全球的影响还需评估，但市场押注美联储未来可能的降息。中国央行下调MLF利率，预计将出台更多宽松政策以支撑经济。关注各大经济体对疫情影响经济的评估，以及其他央行的政策跟进。金融资产方面，在良好数据支撑和欧元疲弱下美元指数持续走高，但并未给黄金造成压力。目前黄金突破上行收敛区间获得技术性优势，日本疫情发展的担忧和美国制裁俄罗斯石油公司提供了新的刺激推动黄金上升，高金银比价下白银可能出现补涨。

【铜】

铜：夜盘LME铜价小幅回落，总体上自季候反弹力度有限。下游需求正逐步恢复，但在控制疫情的情况下，恢复速度较慢。市场预期国内出台更多扶持经济的措施，包括预期基建投资可能增加、降低税费等。冶炼企业受疫情、硫酸胀库和运输影响被迫减产，但目前对减产幅度出现分歧。从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度。

【锌】

锌：夜盘LME小幅回落，跟随有色金属整体调整。下游企业逐步复工复产，需求有望逐步恢复，受疫情影响较小的津唐地区在本周复产，而它地区可能会在2月底复产，但总体恢复速度较慢。市场对今年供需维持供大于求的预期。近期有冶炼厂减产的报道，但LME和上期所库存的增加限制了锌价反弹力度。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价小幅回升。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长。本月中下旬企生产企业预计逐步复产。另一方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但从目前的情况看一是运输对原料供应的影响有限，另一方面未来随着企业复工和政策执行的调整，运输的影响预计逐步减弱。操作上建议目前价格等待回调买入为主，下方13000-13500元/吨有短期支撑。 

【镍】

镍：昨日镍期货价格小幅回落。现阶段行情主要影响因素逐步由疫情转移至节后消费，随着下游企业陆续复工，市场情绪预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会，但考虑到目前全球镍金属库存水平持续攀升，上方的空间也不会过高。未来建议首先关注疫情变化，尤其是疫情对于沿海省份运输情况的影响，如果各省运输能在复工后顺利恢复畅通，预计下游需求可能较快恢复。操作上建议目前价格观望为主，视疫情消退进度逢低买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价回落。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅下跌。本次疫情对玉米的影响较为有限，主要体现在交通运输的隔离上。一方面运输隔离使得饲料生产企业无法采购原料和销售饲料，短期企业抬高收购价以收购玉米；二是禽类养殖企业和禽苗生产企业存在扑杀禽苗的情况，生猪养殖方面则由于其周期较长，影响不大。禽苗扑杀对短期玉米需求存在一定影响，但由于其周期较短，影响时间预计不会太长。短期的回调主要是出台了玉米拍卖政策，以保障玉米供应。总体来看，本次疫情对玉米影响有限，依然维持之前的看法，策略上考虑布局05、09合约长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价2000的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨。苹果节前各产地节日备货量均不大，山东地区备货数量较少，冷库成交不多，陕西地区销售积极性不高。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。同时其他水果价格也都不佳，柑橘和梨类水果价格偏低。由于疫情影响，苹果运输和销售受阻，产区货源积累，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日小幅下跌，市场等待中国采购的消息，CBOT豆油维持弱势，继续下跌。马盘棕榈油维持弱势，因出口下降，且2月份产量有望较1月份增加。预计今日国内油脂仍然维持弱势，尤其是豆油，因供应在恢复，库存大幅回升，而需求预期悲观。国内油脂中期的走势还需要评估油脂消费的下降幅度和全球油脂油料的供需情况，关注国内油脂库存，产地供需情况。Y2005短期支撑5600，短期阻力6050-6100；棕榈油2005短期支撑5260-5300，阻力5700—5750；菜油005支撑7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日上涨1.02%，报收69美分/磅，因市场对于中国可能增加美棉进口有预期。预计今日郑棉仍然区间波动。短期内国内仓单压力仍然较大，关注复工后的现货需求。疫情对一季度下游用棉需求的影响预计将限制棉花涨幅。棉花价格处于历史低位，底部有政策支撑，市场对棉花关注度上升，预计郑棉维持区间震荡走势。

【白糖】

白糖：夜盘外糖上涨2.2%。昨日郑糖下跌0.7%。泰国国有的泰国甘蔗和食糖公司（TCSC）周二称，预计该国的糖厂在今年3月中旬就会停止甘蔗压榨作业。且预计泰国19/20年度糖产出不会超过900万吨，去年同期产糖1350万吨。印度糖厂协会（ISMA）周二称，印度19/20年度糖产量预估同比下滑21.6%至2600万吨，为近三年来最低水平，且不太可能进一步大幅上调。印度昨日表示蝗灾已基本结束。预计在外糖价格维持强势的状态下，国内糖价短期支撑较强，可能在前高5900元/吨承压。受5月份配额外进口关税可能调整的风险影响，郑糖暂无突破6000元/吨的预期。受外糖上涨带动，预计今日郑糖可能偏强。

【豆粕】

豆粕：夜盘美豆震荡，昨日豆粕下跌0.93%。USDA二月报告发布，美国出口调升5000万蒲对应结转库存调降5000万蒲，巴西产量调增200万吨，中国大豆进口调升300万吨至8800万吨。报告大致中性因此价格小幅波动。管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单9.2万张，过去1年里管理基金多数时间持有净空单，并在19年5月份达到净空单极值15万张。国内油厂本周逐渐产能恢复至正常水平，国内豆粕库存预计将止跌转升。预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主，中长期价格依然存在下跌风险。上周中国油厂积极买船，并积极销售豆粕远期基差，豆粕成交周度放量。现货豆粕库存偏紧情况持续，短期对豆粕价格和现货基差形成支撑，区域价差扩大，南方豆粕出现向北方船运发货的情况。