一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储1月货币政策会议纪要：当前政策立场在一段时间内是合适的；一些委员认为经济仍低于最大就业水平；新冠病毒疫情是前景不确定性的因素；第二季度预计会出现减少国库券购买的情况。

2）国内新闻

央行发布《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。下一阶段要科学稳健把握逆周期调节力度，稳健的货币政策要灵活适度，守正创新、勇于担当，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间。

3）行业新闻

央行：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：A股震荡下跌，中证500跌幅超1%，沪深300微跌，股指期货当月合约的贴水程度变化不大。外资净流入37.45亿元，2月18日融资余额达10620.65亿元，较上一交易日增加112.45亿元。短期资本市场对肺炎疫情的担忧逐渐缓解，股指出现连续反弹，整体上科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格会迅速恢复。资金上春节后大量资金有望回流股市，短期股市大幅下跌会吸引价值资金流入。后续上涨空间要基于经济数据和上市公司业绩情况。政策上，预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。股指期货方面技术面看目前仍未看到明确的转跌继续，偏多为主，建议可以控制仓位继续试多，但要警惕连续反弹后的回调风险以及疫情变化带来的影响。

【国债】

国债：期债窄幅震荡，10年期国债收益率上行1bp至2.88%。央行货币政策执行报告表示下一阶段要科学稳健把握逆周期调节力度，稳健的货币政策要灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间，不将房地产作为短期刺激经济的手段。上周以来新冠肺炎确诊病例呈下降态势，疫情逐步缓解；国务院常务会议强调要统筹抓好疫情防控和经济社会发展，各部委支持政策逐步出台；财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，金融机构已为抗击疫情提供信贷支持超过5370亿元。当前各地复工复产还需一定的过程，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响；经济下行背景下，央行降准和下调MLF利率仍有空间，资金面延续宽松。预计国债期货价格短期调整过后，仍有上行空间，操作上以做多为主，关注各地复工进度和出台的相应政策。

2）能化

【原油】

原油：美国制裁俄罗斯石油公司的一个子公司，利比亚原油产量骤降，对供应担忧加剧，中国新增新冠病毒肺炎病例减少并开始复工，减轻了对石油需求担忧，国际油价涨至三周以来最高点，布伦特原油期货连续第七个交易日上涨。利比亚形势继续维持紧张，该国港口和油田被封锁，石油供应进一步紧缩。利比亚国家石油公司表示，目前利比亚石油产量已经自发生冲突前的每日120万桶下降至12.35万桶。美国财政部18日宣布，对俄罗斯最大石油企业俄罗斯石油公司下属的一家石油贸易公司实施制裁。据美国财政部当天发表的一份声明，被制裁的这家石油贸易公司帮助委内瑞拉运输及销售原油。美国石油学会发布的数据显示，截止2月14日当周，美国原油库存4.431亿桶，比前周增加420万桶，汽油库存减少270万桶，馏分油库存减少260万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加40万桶。 

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.62%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.51%，较上周下降1.42个百分点。近期因物流受限影响企业成品销售，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷延续下降。国内甲醇整体装置开工负荷为61.66%，环比下滑7.82%；西北地区的开工负荷为71.40%，环比下降7.45%。整体来看沿海地区甲醇库存继续增长至102.9万吨，环比2月6日上涨8.61万吨，涨幅在9.13%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36.7万吨。据卓创资讯不完全统计，从2月14日至3月1日中国甲醇进口船货到港量在37.89万-38万吨附近。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周三窄幅调整。上海18年全乳胶主流参考价格11300-11500元/吨。泰国原料收购价格上涨，生胶片41.70，涨0.45；烟胶片44.77，涨0.60；胶水41.60，涨0.60；杯胶34.20，涨0.20。国内股市上涨，新冠疫情数据持续好转，市场人气回暖，短期走势仍在修复春节后大幅下跌影响，资金宽松，热点转换等利好对市场形成短期提振，后期产业复工及实际需求恢复情况仍是决定价格的关键，关注12000位置压力。近期仍需警惕回调风险。

【PTA】

PTA：昨日TA05合约收于4484元/吨（+16）。现货成交4320元/吨。基差-140元/吨下行空间有限。PXCCF成交价741美金/吨。相应的PTA的生产成本在3940元/吨，现货加工费400元/吨，偏低。PTA装置开工率76%，PTA社会库存累积50万吨至218万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯工厂停工增多开工率降至63%。盛泽市场预计21日复工。利比亚原油供应减少抵消了冠状病毒疫情引发的原油需求担忧影响，国际油价盘中大跌后收稳，布伦特原油期货连续六个交易日上涨。总体而言，PTA5-9价差接近无风险价差，阶段性PTA以正套操作为主。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合约收于4453（+23）元/吨。现货4370元/吨。截至2月13日，国内乙二醇整体开工负荷在77.96%（2月6日为80.24%）。其中煤制乙二醇开工负荷在74.03%（2月6日为75.46%）。受封航影响，乙二醇船只大批量延迟。17日华东主港地区MEG港口库存约64.6万吨，环比上期下降7万吨。下游方面，虽然各地政府允许2月10日开始可以开工，但物流受限，外地工人未能及时到位，以及节后产品销售恢复尚需时间，我们预期下游恢复到正常开机起码要到2月底或者甚至3月上旬。短期观望为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅上涨。下游工业企业逐渐停车，需求明显缩减；运力紧张，汽车难找、部分道路限行，市场发运基本停滞。下游工业复工进度缓慢，多数企业将在正月十五之后缓慢恢复，届时需求或有提升，但运输情况不确定，因此下游需求恢复尚需时日。上游方面，预计后期生产会继续增加。考虑到今年需求增速可能继续放缓，预计今年上半年尿素价格可能保持偏弱状态。

【沥青】

沥青：夜盘沥青BU2006合约上涨0.2%。此前市场传言美国将制裁Rosneft Trading，引发了对委内瑞拉原油供应的一定担忧，同时近日原油价格上涨也给予沥青价格一定支撑。尽管山东部分大型道路项目开始复工，但是从全国层面看沥青需求恢复仍较慢，消息面的利好难以持续支撑价格上升，后期沥青走势需结合工程复工情况能否符合预期。不过从长期来说，为了对冲疫情的影响，政府大概率加大基建投资力度，今年沥青需求有增加的预期。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位反弹，油价上涨、成本支撑以及市场对于疫情进入拐点的预期支撑反弹。此前由肺炎疫情拖累国际油价走低，乙烯及纯苯价格的下跌导致苯乙烯成本支撑下移。当前主港及生产企业库存逐步积累，市场流动性未出现根本改善，国内苯乙烯下游开始逐步复工，但负荷率不乐观，恒力石化新建72万吨苯乙烯装置或将于近日量产。国内疫情可能进入拐点的预期使得苯乙烯短线迎来反弹，短期内由于美国对俄罗斯石油公司的制裁使得原油价格上涨可能使得反弹延续，但基本面仍然有较大压力，关注下游的开工情况。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：19日煤焦期价低开后延续调整为主。焦炭市场整体呈现供需双弱局面。随着煤矿陆续复产加之汽运物流逐步恢复，焦企原料煤到货略有缓解，少数焦企开工小幅提升，不过多数焦企仍受煤种结构性紧缺影响负荷，目前看焦炭供应整体平稳略有增加，钢厂受需求延迟成材端出货不畅库存压力明显以及资金周转困难影响停限产力度逐步加大，焦炭刚需走弱明显，焦企心态略有转弱，多积极出货为主，后期焦炭市场走势尚需关注钢材市场情况以及煤矿复工进度。焦煤方面，地方煤矿复产进度有所加快，但是民营煤矿多涉及到外地工人返程隔离，虽然复工，但是产量偏低，不少民营矿暂时改为单班生产，产量为正常产量的一半以下。炼焦煤整体供应仍然偏紧，各煤种出现30-80元/吨涨幅，下游焦企仍在积极补库中。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸铁路外调逐步恢复，但公路外运仍然停滞，且中蒙货运通道暂时关闭，口岸市场表现冷清。策略上，参考1900附近偏空操作为主。

【螺纹】

螺纹：螺纹日间维持震荡走势。现货方面，上海一级螺纹现货3430（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量264.15万吨，降17.44万吨，社会库存增144.16万吨至996.57万吨，钢厂库存增110.29万吨至623.09万吨。本周产量继续下降，基本全部转为两库库存，后期库存压力将越来越大。正月十五已过，工地复工尚未恢复。即使乐观估计在二月底病毒得到了一定程度的控制，需求的释放节奏也会明显晚于往年。目前部分地区将建筑施工复工期延长至3月中旬，预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间。复工预期带动盘面大幅修复跌幅，但实际复工节奏或将低于预期，库存高压致使短期供应充分，策略建议2005合约逐步加空单。

【铁矿】

铁矿：铁矿石小幅探涨，维持强势。现货方面，金步巴报663（折盘面），普氏62指数报89.15。Mysteel全国45港进口铁矿库存统计12468.96，较上周降89.5；日均疏港量275.9增11.69。分量方面，澳矿7032.30增46.94，巴西矿3218.11降223.73，贸易矿5712.53降60.27，球团462.50增9.01，精粉803.40降23.8，块矿2019.67降24.4；在港船舶数量96增13。（单位：万吨）。长流程钢厂减产延续，但由于到港量维持低位，因此港口库存并未明显积累。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存降至较低水平，但运输受限背景下，叠加后市预期偏弱，预计补库力度较低。同时澳洲风暴影响造成发运量短期大幅下降，预计后期将逐步恢复。盘面逐步向上修复后压力将逐步增大，策略建议2005合约逐步加空单。

4）金属

【贵金属】

贵金属：黄金和白银继续走高，国际金价冲破1610美元/盎司，国际银价目前18.36美元/盎司。目前由疫情影响导致对经济影响的担忧支撑金价，日本新冠状病毒确诊病例的增多使得避险情绪重新提升，美国制裁俄罗斯原油的举措进一步加剧了避险情绪。经济数据方面，目前美国1月经济数据整体表现良好，就业数据保持健康工业数据出现反弹，昨日公布的美国1月PPI环比0.5%为一年多来最大涨幅。央行方面，美联储维持现有利率政策，对疫情的经济影响还在评估，但市场押注美联储未来可能的降息。中国央行下调MLF利率，预计将出台更多宽松政策以支撑经济。关注各大经济体对疫情影响经济的评估，以及其他央行的政策跟进。金融资产方面，在良好数据支撑和欧元、日元疲弱下美元指数持续走高，但并未给黄金造成压力。目前黄金突破上行收敛区间获得技术性优势，海外疫情发展超预期和美国制裁俄罗斯石油公司提供了新的刺激推动黄金上升，高金银比价下白银可能出现补涨。

【铜】

铜：夜盘LME铜价先抑后扬，昨日湖北新增确诊病例数仅有349人，已明显下降，另外美联储维持利率不变，但市场仍预期年内降息25个基点。湖北疫情数据的明显下降，意味着拐点的到来，社会恢复正常的速度可能加快。市场预期国内出台更多扶持经济的措施，包括预期基建投资可能增加、降低税费等。冶炼企业受疫情、硫酸胀库和运输影响被迫减产。从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度。

【锌】

锌：夜盘LME先抑后扬，与整体有色金属同步。湖北疫情数据的明显下降，意味着拐点的到来，社会恢复正常的速度可能加快，投资者情绪将趋于乐观。市场对今年供需维持供大于求的预期。近期有冶炼厂减产的报道，但LME和上期所库存的增加限制了锌价反弹力度。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价震荡。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长。本月中下旬企生产企业预计逐步复产。另一方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但从目前的情况看一是运输对原料供应的影响有限，另一方面未来随着企业复工和政策执行的调整，运输的影响预计逐步减弱。操作上建议目前价格等待回调买入为主，下方13000-13500元/吨有短期支撑。                                                                              

【镍】

镍：昨日镍期货价格回落。现阶段行情主要影响因素逐步由疫情转移至节后消费，随着下游企业陆续复工，市场情绪预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会，但考虑到目前全球镍金属库存水平持续攀升，上方的空间也不会过高。未来建议首先关注疫情变化，尤其是疫情对于沿海省份运输情况的影响，如果各省运输能在复工后顺利恢复畅通，预计下游需求可能较快恢复。操作上建议目前价格观望为主，视疫情消退进度逢低买入。 

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价回落。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅下跌。本次疫情对玉米的影响较为有限，主要体现在交通运输的隔离上。一方面运输隔离使得饲料生产企业无法采购原料和销售饲料，短期企业抬高收购价以收购玉米；二是禽类养殖企业和禽苗生产企业存在扑杀禽苗的情况，生猪养殖方面则由于其周期较长，影响不大。禽苗扑杀对短期玉米需求存在一定影响，但由于其周期较短，影响时间预计不会太长。短期的回调主要是出台了玉米拍卖政策，以保障玉米供应。总体来看，本次疫情对玉米影响有限，依然维持之前的看法，策略上考虑布局05、09合约长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价2000的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨。苹果节前各产地节日备货量均不大，山东地区备货数量较少，冷库成交不多，陕西地区销售积极性不高。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。同时其他水果价格也都不佳，柑橘和梨类水果价格偏低。由于疫情影响，苹果运输和销售受阻，产区货源积累，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日先跌后涨，对新年度美国大豆种植面积大增的预期令市场承压，但是之后市场还是聚焦中国的大豆采购，CBOT豆油维持弱势，在创出三个多月新低后回升。马盘棕榈油维持弱势，因出口下降，且2月份产量有望较1月份增加。预计今日国内油脂仍然维持弱势，豆油和棕榈油目前延续春节长假以后的跌势。国内油脂中期的走势还需要评估油脂消费的下降幅度和全球油脂油料的供需情况，关注国内油脂库存，产地供需情况。Y2005短期支撑5600，短期阻力6050-6100；棕榈油2005短期支撑5260-5300，阻力5700—5750；菜油005支撑7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日上涨0.91%，报收69.63美分/磅，因市场对于中国可能增加美棉进口有预期。预计今日郑棉将跟随外盘小幅高开。短期内国内仓单压力仍然较大，关注复工后的现货需求。疫情对一季度下游用棉需求的影响预计将限制棉花涨幅。棉花价格处于历史低位，底部有政策支撑，市场对棉花关注度上升，预计郑棉维持区间震荡走势。

【白糖】

白糖：夜盘外糖上涨1%。昨天郑糖震荡。泰国国有的泰国甘蔗和食糖公司（TCSC）周二称，预计该国的糖厂在今年3月中旬就会停止甘蔗压榨作业。且预计泰国19/20年度糖产出不会超过900万吨，去年同期产糖1350万吨。印度糖厂协会（ISMA）周二称，印度19/20年度糖产量预估同比下滑21.6%至2600万吨，为近三年来最低水平，且不太可能进一步大幅上调。印度昨日表示蝗灾已基本结束。预计在外糖价格维持强势的状态下，国内糖价短期支撑较强，可能在前高5900元/吨承压。受5月份配额外进口关税可能调整的风险影响，郑糖暂无突破6000元/吨的预期。

【豆粕】

豆粕：美豆震荡，豆粕震荡。USDA二月报告发布，美国出口调升5000万蒲对应结转库存调降5000万蒲，巴西产量调增200万吨，中国大豆进口调升300万吨至8800万吨。报告大致中性因此价格小幅波动。管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单9.2万张，过去1年里管理基金多数时间持有净空单，并在19年5月份达到净空单极值15万张。国内油厂本周逐渐产能恢复至正常水平，国内豆粕库存预计将止跌转升。预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主，中长期价格依然存在下跌风险。上周中国油厂积极买船，并积极销售豆粕远期基差，豆粕成交周度放量。现货豆粕库存偏紧情况持续，短期对豆粕价格和现货基差形成支撑，区域价差扩大，南方豆粕出现向北方船运发货的情况。