一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储梅斯特：当前的政策是合适的，美联储应保持耐心；美国经济前景存在风险；认为PCE通胀率将在未来一两年里逐渐回归2%的目标；并不支持当前情形下通过降息来刺激通胀更快地回到2%的目标；美联储应该特别关注当前环境下金融市场的发展。

2）国内新闻

全国两会适当推迟。十三届全国人大常委会第十六次会议表决通过推迟召开第十三届全国人民代表大会第三次会议的决定；全国政协主席会议建议全国政协十三届三次会议推迟召开。

3）行业新闻

发改委印发《智能汽车创新发展战略》，到2025年，中国标准智能汽车技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股暴跌，A股进一步分化，中证500继续强势，科技板块领涨，权重股大幅下跌拖累指数，两市成交继续破万亿，股指期货合约贴水幅度小幅扩大。外资净流出87.05亿元，2月21日融资余额达10828.38一样，较上一交易日增加72.4亿元。资本市场对肺炎疫情的担忧蔓延至全球，A股相对更为强势。中长期上涨空间要基于经济数据和上市公司业绩情况。我国政策上在引导利率下行，逐渐降低实体经济成本，缓解经济下行压力，同时再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能。股指期货方面技术面看目前依然强势，权重股较为弱势，建议可以降低仓位试多，同时警惕连续反弹后的回调风险以及疫情变化带来的影响。

【国债】

国债：货币政策要更加灵活适度，国债期货价格高开高走，10年期国债活跃券收益率下行4bp至2.81%。上周五证监会公告，经国务院同意，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，分批推进参与国债期货交易，预计国债期货持仓规模会持续提升。近期国内新冠肺炎疫情逐步缓解，但海外有扩散势头，提振避险情绪，10年期美债收益率跌破1.4%。习总书记指示要求低风险地区要尽快将防控策略调整到外防输入上来，全面恢复生产生活秩序；中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。央行表示近期普惠金融定向降准将进行年度动态调整，将有更多达标银行得到优惠政策支持，未来将适时适度对存款基准利率进行调整。预计央行降准和降息均有空间，资金面延续宽松。综合看国债期货价格将继续上行，操作上以做多为主，10年期国债收益率第一目标位前低2.7%附近，关注出台的相应政策和海外疫情进展。

2）能化

【原油】

原油：日韩和意大利等多国新冠病毒肺炎病例增加，加剧市场对经济增长和石油需求减缓的担忧，国际油价尾随全球大部分股市和其他大宗商品下跌。周一美国道琼斯工业平均指数下跌超过1000点，创下两年多来的最大点数跌幅。据韩国中央防疫对策本部发布的通告，截至当地时间24日下午16时，韩国新冠病毒肺炎累计确诊病例达833例。韩国已正式宣布把新冠疫情预警上调至最高级别“严重”，并强化应对措施。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少0.3%。据洲际交易所提供的数据分析，截止2月18日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3226293手，比前一周增加了33595手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头282590手，比前周减少841手。      

【甲醇】

甲醇：甲醇受原油带动下跌1.79%，截至2月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.00%，环比上涨0.54%；西北地区的开工负荷为71.22%，环比下降0.25%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.98%，较上周下降1.53个百分点。尽管周内部分煤制烯烃装置负荷提升，但宁波富德开始计划内停车检修，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下降。整体来看沿海地区甲醇库存继续增长至107.79万吨，环比上上涨4.89万吨，涨幅在4.75%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在39.1万吨。 

【橡胶】

橡胶：周一橡胶大幅回调，RU05收于11400，NR04收于9580。泰国进入停割期，原料胶价持续走高。目前供应端处于减产期，原料价格短期有支撑，但持续性有限，下游开工开始恢复但一季度需求下滑是大概率事件。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.00%，增长15.47个百分点，较去年同期下滑18.26个百分点。新冠疫情仍是短期关注焦点，国外疫情陆续爆发引起市场警惕。短期资金利好、疫情转折等刺激兑现，橡胶继续上冲无力，后期需求下滑影响将会显现，预计下跌将会延续。

【PTA】

PTA：跟随油价回调，T昨日A05合约收于4494元/吨（-62）。现货成交4330元/吨。基差维持在-160元/吨下行空间有限。PXCCF成交价749美金/吨。相应的PTA的生产成本在3960元/吨，现货加工费370元/吨，偏低。PTA装置开工率恢复至78%，PTA社会库存累积28万吨至268万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯工厂停工增多开工率降至63%。江南涤丝产销20%，盛泽市场逐步复工。日韩疫情再起，隔夜原油下跌回调近4%，PTA预计继续跟随回调。但随着复工预期落地，PTA5-9价差接近无风险价差，阶段性PTA以正套操作为主。

【MEG】

MEG：昨日MEG05合约收于4458（-58）元/吨。现货4400（+30）元/吨。截至2月20日，国内乙二醇整体开工负荷在74%（2月6日为80%）。其中煤制乙二醇开工负荷在74.03%（2月6日为75.46%）24日华东主港地区MEG港口库存约73.8万吨，环比上期增加9.2万吨。下游方面，预期下游恢复到正常开机2月底到3月上旬。短期观望为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场小幅波动，部分地区获农业支撑，新单少许跟进后，价格小幅调涨，但价格调整后新单成交不理想，继而僵持稳定。目前对市场起到支撑的仍旧是农业备肥，工业需求方面复合肥开工率明显上升，需求开始放量，而胶板厂暂无恢复日期。预计国内现货市场价格稳定为主，短期农业的需求将对企业信心有所提升。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：当前肺炎疫情持续好转，政府支持复工复产均构成沥青价格的支撑，山东部分大型道路项目开始复工，上周山东炼厂预售合同的大量签订，东北市场重交沥青主流报价上涨50元/吨，炼厂纷纷取消大单合同价格，部分省份撤销国省道的检疫点，物流运输快速改善，将给市场价格带来支撑。但是，新冠疫情有在全球扩散的趋势，受此影响原油价格有一定下行压力，在成本端拖累沥青的表现。总体上，为了对冲疫情的影响，今年政府积极的政策相对明朗，大概率加大基建投资力度，沥青需求有增加的预期。沥青下行空间或相对有限，若价格下跌可择机建立部分仓位。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位反弹，欧佩克及其减产同盟国进一步减产目标未定，美国石油钻井平台连续三周增加，近期国际原油价格出现回调，而海外疫情的扩散使得油价出现更大幅度下跌，但近期国内成本端乙烯及纯苯价格企稳、国内逐步复工支撑近期苯乙烯。当前主港及生产企业库存逐步积累，市场流动性未出现根本改善，国内苯乙烯下游开始逐步复工，但幅度有限。恒力石化苯乙烯装置近日或将量产，但预计短期内负荷或将维持在5成左右，苯乙烯仍面临库存压力。国内疫情可能进入拐点的预期使得苯乙烯短线迎来反弹，短期内偏强震荡，但基本面仍然有较大压力，上涨幅度受限，关注下游的开工情况。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：21日煤焦期价高开后窄幅震荡为主。虽煤矿复产以及运输情况逐步好转，但多个环节资源的增加及流通速度仍较慢，焦企开工率虽有增加但幅度较小，整体供应较上周稳中有增。需求方面，钢厂成材库存压力持续攀升，资金回流较慢，检修限产情况逐步增加，影响焦炭需求进一步收缩。港口方面，虽汽运费用下探，但贸易商暂无大量集港现象，山东两港焦炭库存震荡下降，港口实际成交冷清。综合来看，短期焦炭价格以稳为主，需重点关注钢焦厂内焦炭库存以及钢材市场变化情况。焦煤方面，主产地煤矿复产节奏加快，已复产煤矿逐步恢复正常产量，汾渭样本点煤矿权重开工率周环比显著回升13.28%。但是，春节前已紧缺的低硫资源仍供不应求，山西临汾地区部分煤矿二轮上调报价20元/吨，目前当地低硫主焦报价在1600-1620元/吨。运输方面，道路管控放松，产地汽运费继续下调，较年前高点累积跌幅在50-60元/吨左右。进口蒙煤方面，有市场消息称中蒙口岸将于3月2日恢复正常运营，具体情况汾渭将继续追踪。策略上，参考1900附近偏空操作为主。

【螺纹】

螺纹：螺纹震荡收出十字星。现货方面，上海一级螺纹现货3500（理计）涨50。钢联周度库存显示，螺纹周产量248.38万吨，降15.77万吨，社会库存增137.96万吨至1133.45万吨，钢厂库存增91.05万吨至714.04万吨。本周产量继续下降，需求有些许启动，库存压力依然很大。目前工地复工尚未恢复，目前看疫情已经得到控制，政府加紧督促企业复工。根据我们的观察，制造业及可以远程办公的行业复工较好，工地复工仍然需要时间。我们预计钢材降库的拐点将较往年（农历基准）推迟至少3-4周时间。复工以及政策支撑预期带动盘面大幅修复跌幅，库存高压的现实尚未成为关键交易因素，策略建议2005合约逐步加空单。

【铁矿】

铁矿：铁矿外盘下挫，今日将低开。现货方面，金步巴报693（折盘面），普氏62指数报91.2。Mysteel全国45港进口铁矿库存统计12394.23，较上周降74.73；日均疏港量283.37增7.47。分量方面，澳矿6918.97降113.33，巴西矿3278.28增60.13，贸易矿5777.96增65.43，球团452.77降9.73，精粉779.84降23.56，块矿2016.66降3.01；在港船舶数量99增3。（单位：万吨）。长流程钢厂减产延续，但由于到港量维持低位，因此港口库存持续小幅下降。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存降至较低水平，后续有刚性补库的需求，但运输受限背景下，预计补库力度较低。同时澳洲风暴影响造成发运量短期大幅下降，预计后期将逐步恢复。盘面强势之下，多空博弈加剧，策略建议2005合约空单持有。

4）金属

【贵金属】

贵金属：在连续多日的上涨后，昨夜黄金出现较大幅度回调，国际金价目前1648美元/盎司，国际银价18.57美元/盎司。目前由疫情导致对经济影响的担忧支撑金价，尽管国内新增确诊人数持续下降，但韩国确诊病例数激增，日本续增，而中东、意大利新增确诊数量出现抬头。经济数据方面，美国1月经济数据整体表现良好，就业数据保持健康工业数据出现反弹，但疫情对经济的影响还未确实反应到数据上。央行方面，美联储维持现有利率政策，对疫情的经济影响还在评估，但市场押注美联储未来可能的降息，由疫情影响。中国央行预计将出台更多宽松政策以支撑经济。关注其他经济体对疫情影响的评估，以及其他央行的政策跟进。金融资产方面，在良好数据支撑和欧元、日元疲弱下美元指数持续走强，但并未给黄金造成压力。目前黄金持续冲高，海外疫情扩散超预期提供了新的刺激推动黄金上升，白银受其拉动但涨幅相对较低，关注高金银比价下白银可能出现补涨。预计海外疫情形式难以有效控制下黄金维持强势，但需警惕短期黄金超买下可能的技术性回调，操作上以回调买入为主。

【铜】

铜：夜盘LME铜价小幅下挫，受境外疫情扩大和美股下跌影响。境外新冠肺炎和流感疫情有扩大的趋势，市场担忧全球经济增长会放缓，这也使得美股出现3.78%的下跌，并给铜市带来负面影响。有调研显示，铜产业链企业大都已复工，正加速恢复。从中长期来看，有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性，另外国家出台经济对冲措施，未来有望向好。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度。

【锌】

锌：夜盘LME在上期所收盘后延续下跌1%，受到供大于求的预期和现货需求疲弱影响。有调研显示，随着新冠疫情数据的明显转好，下游逐步恢复，但目前下游缺少新订单，开工率恢复有限。近期有下游需求逐步恢复和冶炼厂减产的报道，但LME和上期所库存的增加限制了锌价走强，另外现货需求仍然没有明显好转。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价下行。基本面方面，国内受疫情影响，下游企业开工推迟，春节累库周期变长。近期生产企业已逐步复产，但受疫情影响整体恢复速度预计不及往年。另一方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但从目前的情况看一是运输对原料供应的影响有限，另一方面未来随着企业复工和政策执行的调整，运输的影响预计逐步减弱。操作上建议目前价格等待回调买入为主，下方13300-13500元/吨有短期支撑。

【镍】

镍：昨日镍期货价格小幅回升。现阶段行情主要影响因素逐步由疫情转移至节后消费，随着下游企业陆续复工，市场情绪预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会，但考虑到目前全球镍金属库存水平持续攀升，上方的空间也不会过高。未来建议首先关注疫情变化，尤其是疫情对于沿海省份运输情况的影响，如果各省运输能在复工后顺利恢复畅通，预计下游需求可能较快恢复。操作上建议目前价格观望为主，视疫情消退进度逢低买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价下行。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。国家发改委1月23日发布了《关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》叫停了新的钢铁产能置换，对远期不锈钢市场存在一定的提振，但短期产能指标仍然较多，对市场影响有限。未来预计不锈钢价格继续偏弱运行为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加，收购量足够日常使用，随用随采为主，导致玉米现货价格走弱。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。短期来说，疫情持续向好发展，玉米流通恢复，前期积压的粮食开始上市，恐有下行风险。玉米期权方面，认为波动率依然维持较低水平，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：因担忧新冠肺炎对全球经济将造成影响，昨晚国外股市大跌，CBOT大豆和豆油也跟随外围市场下跌，其中CBOT豆油一度创出年内新低。马盘棕榈油昨日继续下跌，MPOA预测2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长17%。预计今日国内油脂低开，棕榈油和豆油有创新低的风险，中期来看，受疫情影响，油脂的需求趋弱，供应暂时没有担忧的情况下，价格有压力。Y2005短期支撑5600，短期阻力6050-6100；棕榈油2005短期支撑5260-5300，阻力5700—5750；菜油005支撑7200—7300，短期阻力7900—7920。

【棉花】

棉花：美棉昨日一度触及跌停，收盘仍下跌2.61%，报收67.15美分/磅，因投资者担忧新冠肺炎疫情对全球经济将造成影响。预计今日郑棉跟随外盘回落。短期内国内仓单压力仍然较大，下游复工较慢，现货成交清淡。疫情对一季度下游用棉需求的影响限制棉花涨幅。另一方面，棉花价格处于历史低位，底部政策支撑较明显，所以总体上，郑棉目前继续低位震荡行情。

【白糖】

白糖：全球疫情导致夜盘外糖下跌2.45%。郑糖上涨0.83%。泰国国有的泰国甘蔗和食糖公司（TCSC）周二称，预计该国的糖厂在今年3月中旬就会停止甘蔗压榨作业。且预计泰国19/20年度糖产出不会超过900万吨，去年同期产糖1350万吨。印度糖厂协会（ISMA）周二称，印度19/20年度糖产量预估同比下滑21.6%至2600万吨，为近三年来最低水平，且不太可能进一步大幅上调。印度昨日表示蝗灾已基本结束。进入3月后，中国制糖企业可能陆续收榨，届时中国年度产量大致确定。全国新冠疫情跟进数据向好，市场目前重点关注复产复工进度，非重要疫区陆续开工，预计白糖存在补库需求，叠加外盘走势偏强，国内糖价短期支撑较强，可能在前高5900元/吨承压。受5月份配额外进口关税可能调整的风险影响，郑糖暂无突破6000元/吨的预期。

【豆粕】

豆粕：全球疫情导致美豆小幅下跌。豆粕下跌1.58%。USDA二月报告发布，报告大致中性因此价格小幅波动。管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单8.9万张，过去1年里管理基金多数时间持有净空单，并在19年5月份达到净空单极值15万张。1月份全国400个监测点能繁母猪存栏环比增长1.2%，存栏数据环比连续回升。国内油厂本周逐渐产能恢复至正常水平，国内豆粕库存预计将止跌转升。预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主，中长期价格依然存在下跌风险。上周中国油厂积极买船，并积极销售豆粕远期基差，豆粕成交周度放量。国内豆粕北方偏紧南方宽松，广东福建等地区油厂销售豆粕至北方地区，华北基差上周下半周大幅回落近200元/吨。国内油厂恢复开机后，预计未来豆粕基差将走弱。