大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：目前各地区煤矿复产数量继续增多，炼焦煤供给及运输逐步开始恢复，但整体恢复节奏仍然缓慢，煤企产量处于中位偏低水平，炼焦煤供应整体仍偏紧张，尤其是低硫主焦煤供应持续紧缺；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差208.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存783.24吨，港口库存589万吨，独立焦企库存628.50万吨，总体库存2000.74万吨，较上周增加12.29万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：受到疫情影响，各地煤矿复工时间均有延长，预计煤企将于未来一周内陆续复工，具体复工情况或不乐观。综合来看，焦煤市场整体偏强，但有价无市，预计短期煤价暂稳为主运行。焦煤2005：1260-1290区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企焦煤到货情况好转，开工较前期略有增加，整体出货积极性较高；下游钢厂采购需求一般，部分维持按需采

购状态，钢厂钢材销售情况不佳，部分有压价意愿；偏空

2、基差：现货市场价2200，基差330；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存456.15万吨，港口库存274万吨，独立焦企库存89.78万吨，总体库存819.93万吨，较上周减少21.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：目前市场仍处于供需相对平衡状态，但随着钢厂对焦炭需求的收缩，焦炭供需格局或将有变化，预计短期价格将跟随下游成材偏弱震荡。焦炭2005：1830-1880区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率继续小幅回落，电炉产能仍处于低水平开工状态，螺纹钢实际产量继续回调，由于利润收缩及疫情原因，近期供应端产量继续走平或小幅下降。近期下游建材成交有小幅回升，总体维持较低水平，本周难以恢复至正常状态，不过随着各地逐步复工，本周预计将继续回暖；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3615.3，基差126.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1133.45万吨，环比增加13.86%，同比增加18.8%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空。

6、结论：昨日受国外疫情增长消息影响，螺纹期货开盘低开回调，但盘中反弹上涨，现货价格止跌企稳后小幅反弹，中期总体预期仍偏多，但短期期货价格接近年前，或有一定回调需求，操作上建议3400-3500区间内逢低短多为主，中线多单可逢高部分止盈。

热卷：

1、基本面：受疫情持续影响，钢厂被动减产，供应端产量出现一定幅度下滑，需求方面下游汽车家电等产销同样受到影响，上周表观消费表现继续小幅走弱，但随着各地制作业逐渐复工，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3550，基差60，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存333.71万吨，环比增加15.41%，同比增加21.89%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格先跌后涨，现货价格维持走平，由于疫情逐渐好转，当前整体市场预期有所好转，本周总体仍以震荡偏强为主，但连续反弹后价格达到短期高点，操作上建议05合约短线日内3400-3500区间内逢低做多为主，不宜追多。

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交89.7万吨，环比下降14.9%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货666，折合盘面746.4，基差73.9；适合交割品金布巴粉现货价格602，折合盘面674.8，基差2.3，盘面贴水 中性

3、库存：港口库存12394.23万吨，环比减少74.73万吨，同比减少2182.27万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，供给端的整体低位为铁矿石的上涨奠定了基础。支撑铁矿石上涨的两大因素就是供给端的持续低位以及钢厂减产不及预期。近期流动性较为宽松，盘面的上行基于市场对未来下游复产复工的乐观预期，但整体来看铁矿石自身的基本面难以支撑如此大幅度的涨幅，本周发运数据有明显恢复，盘面依旧维持反转抛空的思路。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗仍旧处于全年季节性低点，绝对水平低于历史同期，日耗反弹后劲不足，CCI指数下跌 偏空

2、基差：现货574，05合约基差25.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存560万吨，环比增加10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1753.79万吨，环比增加4.21万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数42.19天，环比增加1.19天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日耗虽然出现抬升迹象，但仍然处于季节性的低点，整体来看由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度明显快于下游，目前来看上游复产有序进行，发运量有明显提升，港口库存持续积累，而下游需求端表现相对疲软，继续维持坑口强而港口弱的局面，期货盘面维持逢高抛空的思路。

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本端回落，PTA仍处于供大于求的局面，累库压力持续。预计后市PTA将走高库存逻辑。偏空。

2、基差：现货4290，基差-192，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存6.5天，聚酯工厂PTA库存7.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：近期港口船只入库较为顺利，华东主港库存大幅堆积至74万吨附近，本月底华东主港地区到货依旧集中，后续港口库存将继续堆积。基本面来看，二至三月乙二醇供应过剩依旧明显。偏空。

2、基差：现货4360，基差-123，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约73.8万吨，环比上期增加9.2万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：MEG处于偏空格局。EG2005:偏空操作为主。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11100,基差-445 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：11700抛空

塑料 

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，PE当前主力合约2005盘面进口利润-168，现货标准品（华北煤制7042）价格6930（-0），山东回料6450，进口乙烯单体706美元，仓单2412（-30），下游农膜报8200（-0），神华拍卖PE成交率9%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差-25，升贴水比例-0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存122.5万吨（-3），PE分项52.57，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内6880-7030震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，PP当前主力合约2005盘面进口利润-507，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格6920（+20），PP粉料6825，进口丙烯单体806美元，山东丙烯均价6620（+20），仓单1335（-0），下游bopp膜报9500（+0），神华拍卖PP成交率18%，均聚拉丝华北成交6900，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：PP主力合约2005基差-161，升贴水比例-2.3%，偏空；

3. 库存：两油库存122.5万吨（-3），PP分项69.93，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内7000-7180震荡偏空操作；

纸浆：

1、基本面：针叶浆外盘报涨，进口量平稳、价格窄幅上探；新冠肺炎疫情持续好转，下游规模纸企陆续复工，叠加物流运输逐步恢复，浆市或逐步放量，提振原料端纸浆需求；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2005收盘价为4576元/吨，基差为-126元，期货升水现货；偏空

3、库存：2月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223万吨，较本月上旬增加8.72%，较1月下旬增加25%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：疫情好转提振纸浆需求，但高库存压力持续存在，纸浆基本面难言有效利好，建议高抛低吸短线操作为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4595

燃料油：

1、基本面：海外疫情扩散，成本端原油回调；全球炼厂开工率处于年内低位，叠加运费回升、西方套利货供给减少，新加坡燃油供应下降预期进一步深化；国内疫情逐步好转，干散货进口和集装箱贸易逐步回暖，支撑燃油消费，但燃油需求不确定性仍较强；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为371.5美元/吨，FU2005收盘价为2216元/吨，基差为393元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存数量大幅上涨至2324万吨，较上周上涨9.84%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：海外疫情呈扩散趋势，成本端原油回调，燃油需求端不确定性增加，短期警惕燃油回调风险。FU2005：日内逢高抛空，止损2240

原油2004：

1.基本面：意大利24小时内新增病例近百。瑞士、克罗地亚首次确诊病例。但法国、德国等欧洲国家卫生部长同意继续保持欧洲边境开放。意大利总理孔特相信当前的措施能够遏制病毒扩散。伊朗卫生部副部长冠状病毒检测呈阳性；俄罗斯各大石油公司建议将与“欧佩克+”国家的现有减产协议只延期至第二季度，俄石油则在能源部长亚历山大·诺瓦克主持的会议上反对延长协议期限，这使得俄罗斯石油部门不支持“欧佩克+”技术委员会关于第二季度每天进一步减产60万桶的建议；中性

2.基差：2月24日，阿曼原油现货价为55.20美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为55.92美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为54.54美元/桶，基差2.94元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至2月21日当周API原油库存增加130万桶，预期增加246.7万桶；美国至2月14日当周EIA库存预期增加249.4万桶，实际增加41.5万桶；库欣地区库存至2月14日当周减少13.3万桶，前值增加166.8万桶；截止至2月25日，上海原油库存为292.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止2月18日，CFTC主力持仓多增;截至2月18日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜全球疫情有恶化趋势，美国疾控中心称，美国出现新冠肺炎社区传染已不可避免，美股大跌使得恐慌情绪有所升温，原油不可避免有所下挫，目前WTI、Brent已跌至前期支撑位附近（50美元/55美元），继续下挫概率较大，而OPEC+方面迟迟未有所积极表态，短期内下行概率较大，长线逢低小单建仓，短线388-395区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体窄幅震荡。港口今日报盘窄幅整理，成交一般；山东地区甲醇市场价格局部上探，华中地区甲醇整理运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部上行。西南地区整体僵持运行；西北地区本周新价均有上调，部分烯烃厂家和甲醇厂家负荷提升，整体出货情况一般。目前全国运输在逐渐恢复中；中性

2、基差：截至2月25日，现货2015，基差-116，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月20日，江苏甲醇库存在56.3万吨（不加连云港地区库存），较2月13日上升2.5万吨，涨幅在4.64%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至91.10万吨，与2月13日相比上升2.9万吨，涨幅在3.29%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；中性

6、结论：需求端：宁夏宝丰二期烯烃装置现已提升负荷，外采量稳定，但宁波富德装置停车，以及部分装置仍降负运行或存检修计划。传统下游方面，甲醛局部复工，但整体开工厂家较少，二甲醚目前低负荷生产居多，下游整体需求相对清淡，甲醇消耗能力尚未有较大好转。供应端：全国各地区运输情况逐步恢复，但省外省内运输逐渐好转，局部甲醇库存压力有所缓解，部分装置负荷有不同程度的提升。整体来看，受下游复工迟缓影响，目前甲醇整体出货一般。港口方面，今日甲醇期货弱势震荡，港口现货随盘调整，成交一般，部分观望。长线观望，短线2080-2140区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年1月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖641.45万吨；全国累计销糖320.08万吨；销糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5835，基差29（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：物流逐步恢复，工厂复工。白糖作为民生食品物资，受疫情影响略偏多。主产区产糖率有所降低。外糖总体走势震荡上行，主力合约震荡偏多思路，逢低短多为主。

棉花：

1、基本面：2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部2月报告总体略偏空。工厂逐步复工，经济下滑预期增加，消费预期疲软。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。12月进口棉花15.36万吨，同比减少29.67%，环比增加46.15%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13365，基差350（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存554万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，短期利空商品。国内棉花相对价格偏低，目前低位震荡，国内疫情逐步控制，关注全球疫情，短线主力合约05会在13000上下争夺，中线13000下方价值偏低，快跌可中线轻仓建多。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现5840，基差14，现货贴水期货。中性

3.库存：2月21日豆油商业库存119万吨，前值103万吨，环比+16万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置或观望。

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5400，基差84，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日棕榈油港口库存94万吨，前值94万吨，环比+0万吨，同比+21.59% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置或观望。

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7990，基差477，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日菜籽油商业库存30万吨，前值30万吨，环比+0万吨，同比-44.12%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置或观望。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场对肺炎疫情担忧情绪缓解和技术性整理。国内豆粕低位震荡回升，低开吸引逢低买盘，整体区间震荡延续。国内进口大豆增多，来年供应预期充裕，加上疫情压制短期需求端预期，豆粕偏弱震荡。但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复偏慢，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格。中性

2.基差：现货2711，基差调整（现货减90）后基差-15，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存36.57万吨，上周34.65万吨，环比增加5.54%，去年同期64.47万吨，同比减少43.27%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2650附近震荡偏弱，反弹抛空操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回升，受疫情影响现货市场菜粕需求转淡，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏少支撑盘面。菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差-64，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.55万吨，上周2.2万吨，环比增加15.91%，去年同期1.77万吨，同比增加44.07%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2250附近震荡，反弹抛空为主。期权买入浅虚值看跌期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，市场对肺炎疫情担忧情绪缓解和技术性整理。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大导致收窄，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-331，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存438.6万吨，上周488.22万吨，环比减少10.16%，去年同期554.95万吨，同比减少20.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆850上方震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4100附近震荡偏弱，反弹抛空为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 45445，基差-505，贴水期货；偏空。

3、库存：2月25日LME铜库存减1325吨至160250吨，上期所铜库存较上周增35881吨至298619吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在宏观情绪改善下，但是下游消费疲软，开工缓慢，上涨压力较大，短期还是震荡为主，区间45500~46800，沪铜2004: 区间操作，逢高短空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13410，基差-125，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增70787吨至409635吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2004：14300空减半持有。

镍：

1、基本面：短期矿供应有限，但由于疫情，下游的需求有所下降，矿库存下降速度放缓，矿价反弹的时间点可能后延，镍价筑底的过程被拉长。镍铁减产，本周开始已经爆发，但由于不锈钢减产幅度更大，所以镍铁还是存在过剩。加上1月镍铁库存增加较多，产业链有点偏空。电解镍自身产量预计会有所增加，下游主要品种不锈钢对其需求没有提振，还有所减少，电镀与合金影响一定需求，供需面偏宽松。不锈钢方面再次利空产业链。下游全面受疫情影响，库存增加比较快再创历史新高，其中300冷轧卷板库存增加比较多，不利于镍的需求。偏空

2、基差：现货102250，基差-420，中性，俄镍101750，基差-920，偏空

3、库存：LME库存230256，+1332，上交所仓单35709，+692，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍2004：短线可能继续回调向下考验，但10万一线可能会有一定支撑，不排除进一步向下打开空间考验更低一线的可能性。日内短线交易，日内现货价支撑明显。

黄金

1、基本面：在录得近两年来最大跌幅后，隔夜美股继续重挫，其中道指挫近880点，以跌3.1%收市，两日共泄1900点。美元大幅承压失守99关口，因市场对美联储降息的预期愈发升温，现货黄金则继续遭遇获利了结；偏多

2、基差：黄金期货371.74，现货369.93，基差-1.81，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2163千克，减少234千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：疫情海外蔓延迅速，黄金获利了结日内大幅波动；COMEX金大姑回落至1640，内盘金现收于372.1；今日关注美国1月新屋销售。黄金获利了结离场，持仓有所回落，但金价回调并不意外，疫情支撑依旧，金价将继续回调但上涨趋势不变。沪金2006：367以下做多。

白银

1、基本面：在录得近两年来最大跌幅后，隔夜美股继续重挫，其中道指挫近880点，以跌3.1%收市，两日共泄1900点。美元大幅承压失守99关口，因市场对美联储降息的预期愈发升温，现货黄金则继续遭遇获利了结；偏多

2、基差：白银期货4449，现货4411，基差-40，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2390814千克，增加3929千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价继续跟随金价回落；COMEX银回落至18左右，内盘银现收于4393，黄金大幅回落影响，银价跟随金价回落，白银依旧弱于金价，回调幅度或大于金价。沪银2006：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受国外疫情蔓延，隔夜欧美股市下跌。增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持；下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。昨日两市分化，新能源汽车、芯片电子为首的科技板块领涨，A股连续五天成交额突破1万亿元，银行、周期和消费下跌，市场热点轮动；中性

2、资金：两融11115亿元，增加140亿元，沪深股通净卖出48亿元；中性

3、基差：IF2003贴水6.85点，IH2003升水2.28点，IC2003贴水45.12点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：国外疫情蔓延，市场担忧增加，欧美股市连续大跌，预计对国内指数有一定打压。此外公募基金发行密集，赚钱效应下场外资金明显加快流入，定增松绑超预期，相对主板来说中小创更加强势。期指：观望为主。

国债：

1、基本面：国务院确定，增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持；下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；国有大银行上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。

2、资金面：周二央行高开市场无操作，市场资金面宽松。

3、基差：TS主力基差为0.3312，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,7359，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.9429，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时离场观望。