大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工率继续小幅回落，电炉产能仍处于低水平开工状态，螺纹钢实际产量继续回调，由于利润收缩及疫情原因，近期供应端产量继续走平或小幅下降。近期下游建材成交有小幅回升，总体维持较低水平，本周难以恢复至正常状态，不过随着各地逐步复工，本周预计将继续回暖；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3615.3，基差168.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1133.45万吨，环比增加13.86%，同比增加18.8%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：受国外疫情持续增长消息影响，昨日国内商品市场担忧情绪加重，螺纹期货出现回调，未能延续反弹势头，现货价格基本走平，短期期货价格继续上涨受阻，预计在当前区间震荡为主，操作上建议3400-3500区间内逢低短多为主，中线多单可逢高部分止盈。

热卷：

1、基本面：受疫情持续影响，钢厂被动减产，供应端产量出现一定幅度下滑，需求方面下游汽车家电等产销同样受到影响，上周表观消费表现继续小幅走弱，但随着各地制造业逐渐复工，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3550，基差89，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存333.71万吨，环比增加15.41%，同比增加21.89%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅回调，现货价格维持走平，由于国外疫情持续增长，国内市场心态偏谨慎，本周接下来预计仍以震荡为主，操作上建议05合约短线日内3400-3500区间内逢低做多为主，不宜追多。

焦煤：

1、基本面：目前各地区煤矿复产数量继续增多，炼焦煤供给及运输逐步开始恢复，但整体恢复节奏仍然缓慢，煤企产量处于中位偏低水平，炼焦煤供应整体仍偏紧张，尤其是低硫主焦煤供应持续紧缺；偏多

2、基差：现货市场价1485，基差216；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存783.24吨，港口库存589万吨，独立焦企库存628.50万吨，总体库存2000.74万吨，较上周增加12.29万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：受到疫情影响，各地煤矿复工时间均有延长，预计煤企将于未来一周内陆续复工，具体复工情况或不乐观。综合来看，焦煤市场整体偏强，但有价无市，预计短期煤价暂稳为主运行。焦煤2005：1260-1290区间操作。

焦炭：

1、基本面：山东、河北及山西部分钢厂纷纷开启首轮下调，目前焦企开工仍在高位，原料问题随供应增加得以有效缓解；钢厂对焦炭需求一般，多数执行按需采购，个别出现控制到货现象，首轮提降势头较强，预计近日将逐步落地愿；偏空

2、基差：现货市场价2150，基差306；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存456.15万吨，港口库存274万吨，独立焦企库存89.78万吨，总体库存819.93万吨，较上周减少21.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：煤矿开工继续提升，但独立洗煤厂进度依旧缓慢，此轮焦炭跌价暂时对原料影响有限，后期市场来看，钢厂库存压力增大，焦炭不排除持续承压可能，利润传导也将抑制煤价上行，预计焦煤价格后续上涨空间较为有限。焦炭2005：1830-1880区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交115.5万吨，环比上涨28.8。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货646，折合盘面724.4，基差77.9；适合交割品金布巴粉现货价格583，折合盘面654.4，基差7.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12394.23万吨，环比减少74.73万吨，同比减少2182.27万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：目前来看海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，西澳海域有新的台风形成，届时将会影响港口发运，供给端的整体低位为铁矿石的上涨奠定了基础。近期流动性较为宽松，前期盘面的上行基于市场对未来下游复产复工的乐观预期，但整体来看铁矿石自身的基本面难以支撑如此大幅度的涨幅，本周发运数据有明显恢复，盘面已经出现明显的反转，短期建议逢高抛空为主。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗仍旧处于全年季节性低点，绝对水平低于历史同期，日耗反弹后劲不足，CCI指数下跌 偏空

2、基差：现货573，05合约基差27.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存560万吨，环比不变；六大发电集团煤炭库存总计1760.33万吨，环比增加6.54万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数41.07天，环比减少1.12天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日耗虽然出现抬升迹象，但仍然处于季节性的低点，整体来看由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度明显快于下游，目前来看上游复产有序进行，发运量有明显提升，港口库存持续积累，而下游需求端表现相对疲软，继续维持坑口强而港口弱的局面，期货盘面维持逢高抛空的思路。

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本端回落，PTA仍处于供大于求的局面，累库压力持续。预计后市PTA将走高库存逻辑。偏空。

2、基差：现货4270，基差-132，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存6.5天，聚酯工厂PTA库存7.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体PTA抛空操作为主。TA2005:抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：近期港口船只入库较为顺利，华东主港库存大幅堆积至74万吨附近，本月底华东主港地区到货依旧集中，后续港口库存将继续堆积。基本面来看，二至三月乙二醇供应过剩依旧明显。偏空。

2、基差：现货4350，基差-68，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约73.8万吨，环比上期增加9.2万吨。中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：MEG处于偏空格局。EG2005:偏空操作为主。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11150,基差-175 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：等反弹至11700抛空

塑料 

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，PE当前主力合约2005盘面进口利润-157，现货标准品（华北煤制7042）价格6930（-0），山东回料6450，进口乙烯单体706美元，仓单2412（-0），下游农膜报8200（-0），神华拍卖PE成交率17%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差-25，升贴水比例-0.4%，中性； 

3. 库存：两油库存120万吨（-2.5），PE分项51.43，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内6850-6990震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：当前下游厂家复工有序推进，库存拐点出现，短期情绪回暖，PP当前主力合约2005盘面进口利润-496，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格6870（-50），PP粉料6825，进口丙烯单体806美元，山东丙烯均价6620（+0），仓单1335（-0），下游bopp膜报9500（+0），神华拍卖PP成交率30%，均聚拉丝华北成交6900，华东成交7000，华南成交7100，中性；

2. 基差：PP主力合约2005基差-211，升贴水比例-3.0%，偏空；

3. 库存：两油库存120万吨（-2.5），PP分项68.57，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内6950-7130震荡偏空操作；

纸浆：

1、基本面：针叶浆外盘报涨，进口量平稳、价格窄幅上探；新冠肺炎疫情持续好转，下游规模纸企陆续复工，叠加物流运输逐步恢复，浆市或逐步放量，提振原料端纸浆需求；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2005收盘价为4542元/吨，基差为-92元，期货升水现货；偏空

3、库存：2月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223万吨，较本月上旬增加8.72%，较1月下旬增加25%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：疫情好转提振纸浆需求，但高库存压力持续存在，纸浆基本面难言有效利好，建议高抛低吸短线操作为主。SP2005：日内逢高抛空，止损4560

燃料油：

1、基本面：海外疫情扩散，成本端原油承压；全球炼厂开工率处于年内低位，叠加运费回升、西方套利货供给减少，新加坡燃油供应下降预期进一步深化；国内疫情逐步好转，干散货进口和集装箱贸易逐步回暖，支撑燃油消费，但燃油需求不确定性仍较强；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为371.5美元/吨，FU2005收盘价为2090元/吨，基差为515元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存数量大幅上涨至2324万吨，较上周上涨9.84%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：海外疫情呈扩散趋势，成本端原油下跌叠加燃油需求端不确定性增加，短期燃油或面临回调压力。FU2005：日内逢高抛空，止损2110

原油2004：

1.基本面：新冠病毒疫情蔓延之势难遏，巴西、希腊等地首次确诊病例；意大利病例超400，欧洲多国高度戒备，美国食品和药品管理局官员警告，新冠疫情即将成为大流行病；卫生部门官员称，中国境外感染人数增加将加大防疫难度；利比亚国家石油公司发布声明称，截至2月25日，利比亚原油产量为13.5723万桶/日，较此前低位回升逾1万桶/日；中性

2.基差：2月25日，阿曼原油现货价为52.55美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为54.45美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为52.25美元/桶，基差-12.70元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至2月21日当周API原油库存增加130万桶，预期增加246.7万桶；美国至2月21日当周EIA库存预期增加200.5万桶，实际增加45.2万桶；库欣地区库存至2月21日当周增加90.6万桶，前值减少13.3万桶；截止至2月26日，上海原油库存为292.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止2月18日，CFTC主力持仓多增;截至2月18日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜全球疫情带来的恐慌情绪有增无减，尽管EIA原油库存上涨不及预期且下游油品继续去库存，原油支撑仍然不足，市场亦在等待OPEC对减产的表态，美国目前疫情较为平缓，但川普的多次讲话未能稳固市场情绪，短期内预计震荡下行，筑底过程可能会持续整个一季度，注意风险把控，长线多单逢低小单建仓，短线370-380区间操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场整体震荡运行。港口今日报盘窄幅上探，成交一般；山东地区甲醇市场价格局部上探，华中地区甲醇整理运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部波动。西南地区整体僵持运行；西北地区本周新价均有上调，部分烯烃厂家和甲醇厂家负荷提升，整体出货情况一般。目；中性

2、基差：截至2月26日，现货2015，基差-78，贴水期货；偏空

3、库存：截至2月20日，江苏甲醇库存在56.3万吨（不加连云港地区库存），较2月13日上升2.5万吨，涨幅在4.64%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至91.10万吨，与2月13日相比上升2.9万吨，涨幅在3.29%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；中性

6、结论：需求端：宁夏宝丰二期烯烃装置现已提升负荷，外采量稳定，但宁波富德装置停车，以及部分装置仍降负运行或存检修计划。传统下游方面，甲醛局部复工，但整体开工厂家较少，二甲醚目前低负荷生产居多，下游整体需求相对清淡，甲醇消耗能力尚未有较大好转。供应端：全国各地区运输情况逐步恢复，但省外省内运输逐渐好转，局部甲醇库存压力有所缓解，部分装置负荷有不同程度的提升。整体来看，受下游复工迟缓影响，目前甲醇整体出货一般。港口方面，今日甲醇期货弱势震荡，港口现货随盘调整，成交一般，部分观望。长线观望，短线2060-2120区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。联合国粮农组织：19/20年度全球糖供应料短缺240万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达612万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年1月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖641.45万吨；全国累计销糖320.08万吨；销糖率49.9%（去年同期50.12%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5835，基差101（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：物流逐步恢复，工厂复工。白糖作为民生食品物资，受疫情影响略偏多。主产区产糖率有所降低。近期外糖震荡回调，主力合约05跟随调整，预计在5600-5800大区间震荡，短期夹板操作。

棉花：

1、基本面：2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部2月报告总体略偏空。工厂逐步复工，经济下滑预期增加，消费预期疲软。中国农村部12月发布棉花供需平衡表19/20产量580万吨，消费803万吨，进口160万吨，期末库存652万吨。12月进口棉花15.36万吨，同比减少29.67%，环比增加46.15%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价13342，基差537（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度12月预计期末库存554万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，短期利空商品。国内棉花相对价格偏低，目前低位震荡，国内疫情逐步控制，关注全球疫情，短线主力合约05震荡偏弱，中线关注远月超跌建仓多单机会。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现5820，基差22，现货贴水期货。中性

3.库存：2月21日豆油商业库存119万吨，前值103万吨，环比+16万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置或观望。

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5340，基差102，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日棕榈油港口库存94万吨，前值94万吨，环比+0万吨，同比+21.59% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置或观望。

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降12.31%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货8010，基差508，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月21日菜籽油商业库存30万吨，前值30万吨，环比+0万吨，同比-44.12%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置或观望。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，因阿根廷暂停农产品出口登记以及技术性买盘。国内豆粕低位震荡，整体区间震荡延续。国内进口大豆增多，来年供应预期充裕，加上疫情压制短期需求端预期，豆粕偏弱震荡。但现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复偏慢，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格。中性

2.基差：现货2710，基差调整（现货减90）后基差-18，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存36.57万吨，上周34.65万吨，环比增加5.54%，去年同期64.47万吨，同比减少43.27%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计850上方震荡；国内豆粕低位震荡，关注南美大豆收割天气和消息面变化。

豆粕M2005：短期2650附近震荡偏弱，反弹抛空操作为主。期权买入浅虚值看跌期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回升，受疫情影响现货市场菜粕需求转淡，现货市场呈现供需两淡格局。加拿大油菜籽进口检疫问题支撑菜籽价格，到港短期仍偏少支撑盘面。菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2200，基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.55万吨，上周2.2万吨，环比增加15.91%，去年同期1.77万吨，同比增加44.07%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2005：短期2250附近震荡，反弹抛空为主。期权买入浅虚值看跌期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，因阿根廷暂停农产品出口登记以及技术性买盘。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能收窄，不过国产大豆和进口大豆价差收窄将支撑国产大豆价格。中性

2.基差：现货3800，基差-371，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存438.6万吨，上周488.22万吨，环比减少10.16%，去年同期554.95万吨，同比减少20.96%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆850上方震荡延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4200附近反弹抛空为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点；偏空。

2、基差：现货 45305，基差-325，贴水期货；偏空。

3、库存：2月26日LME铜库存增61175吨至221425吨，上期所铜库存较上周增35881吨至298619吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在宏观情绪改善下，但是下游消费疲软，开工缓慢，上涨压力较大，短期还是震荡为主，区间45500~46800，沪铜2004: 区间操作，逢高短空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13420，基差-70，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增70787吨至409635吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2004：14300空减半持有。

镍：

1、基本面：短期矿供应有限，但由于疫情，下游的需求有所下降，矿库存下降速度放缓，矿价反弹的时间点可能后延，镍价筑底的过程被拉长。镍铁减产，本周开始已经爆发，但由于不锈钢减产幅度更大，所以镍铁还是存在过剩。加上1月镍铁库存增加较多，产业链有点偏空。电解镍自身产量预计会有所增加，下游主要品种不锈钢对其需求没有提振，还有所减少，电镀与合金影响一定需求，供需面偏宽松。不锈钢方面再次利空产业链。下游全面受疫情影响，库存增加比较快再创历史新高，其中300冷轧卷板库存增加比较多，不利于镍的需求。偏空

2、基差：现货102500，基差1480，偏多，俄镍101800，基差780，偏多

3、库存：LME库存230196，-60，上交所仓单35317，-392，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：镍2006：短线可能继续回调向下考验10万一线支撑，10万一线会有争夺，短线交易，高位空单可暂持，短线还是日内交易，如果10万一线有效打破，下方空间打开，会下一平台运行，可以少量再空。

黄金

1、基本面：隔夜，美元指数小幅上涨，收报99.16；现货黄金收盘上涨0.37%，报1640.44美元/盎司；美股三大股指涨跌互现，早盘大幅上涨之后回落；中国境外报告的新增病例数量首次超过了中国境内的新增病例数量；中性

2、基差：黄金期货374.26，现货371.63，基差-2.63，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：疫情加剧，黄金小幅回升；COMEX金大姑维持在1640以上，内盘金现收于370.4；今日关注美国GDP、耐用品、初请和成屋销售，美联储美斯特、英国央行行长卡尼和欧洲央行行长拉加德将发表讲话。今日大量数据将公布，金价或有波动，疫情支撑依旧，金价将继续回调但上涨趋势不变。沪金2006：368以下做多。

白银

1、基本面：隔夜，美元指数小幅上涨，收报99.16；现货黄金收盘上涨0.37%，报1640.44美元/盎司；美股三大股指涨跌互现，早盘大幅上涨之后回落；中国境外报告的新增病例数量首次超过了中国境内的新增病例数量；中性

2、基差：白银期货4402，现货4365，基差-37，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2391407千克，增加593千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价继续跟随金价小幅回升；COMEX银维持在18左右，内盘银现收于4326，黄金大幅回落影响，银价跟随金价回落，白银依旧弱于金价，回调幅度或大于金价。沪银2006：观望为主。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行部署金融支持中小微企业复工复产工作，要求为企业有序复工复产提供低成本、普惠性资金支持。

2、资金面：周三央行公开市场无操作，市场资金面宽松。

3、基差：TS主力基差为0.3312，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0,7359，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.9429，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：震荡偏空操作。20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：暂时离场观望。

期指

1、基本面：受国外疫情蔓延，隔夜欧美股市低开冲高回落。昨日两市普跌，芯片电子为首的科技板块跌幅居前，短期市场风险偏好下降；偏空

2、资金：两融11231亿元，增加117亿元，沪深股通净卖出67亿元；中性

3、基差：IF2003升水2.98点，IH2003升水8.14点，IC2003贴水27.99点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：国外疫情蔓延，市场担忧增加，欧美股市连续大跌，预计对国内指数有一定打压。短期市场风险偏好下降。期指：日内轻仓逢低试多。支撑2950。