17年前，非典让京东一战成名，17年后，新冠让京东大显身手！

近日，京东发布了2019年的全年财报，业绩出乎所有人的预料，随后股价一度大涨12%，总市值也大幅超越拼多多，重新坐回中国第二大电商的位置。

辉煌的2019年！

在京东自制的财报图里，12个大字被重点突出：“业绩远超预期，用户大幅增长。”

我们来看几个数据，就知道京东的业绩为什么会出乎所有人的预料。

●交易额：京东2019年全年的交易额为20854亿元，突破了两万亿；

●净收入：2019年京东的净收入为5769亿元，相比2018年同比增长了24.9%；

●净利润：2019年的净利润为122亿元，净利润实现扭亏为盈，同比大增589%。

●成交总额：2019年，京东的GMV（成交总额）首次突破2万亿人民币大关，2019年全年达到20854亿元（约2996亿美元）。

●用户数：截止至2019年12月31日，京东的年活跃用户为3.62亿。其中尤以2019年第三季度末的用户增长最为迅猛，环比增长了2760万，创下了过去12个季度以来的新高。

三大功臣：京东物流、京喜、刘强东

2018年京东的股价从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。经过一系列改革后，京东王者归来，交出了一份亮眼的成绩单。这份成绩单的背后，笔者认为离不开这三大功臣：京东物流、京喜、刘强东。

●京东物流

毫无细问，这份成绩单最大的功臣非京东物流莫属。

2月12日，应湖北省新冠肺炎防控指挥部的紧急需求，京东与湖北省政府展开合作，正式承建其应急物资供应链管理平台。在此之前，仅用几天时间，京东便将来自全国各地的约1600吨防疫物资、民生物资送达武汉，让中央部委及社会各界连连赞叹。据统计，截至2月28日，京东物流已将超过6000吨的防疫救援以及民生物资送往武汉及周边地区。

京东物流的优势在这次疫情中得到了充分的展现，虽然京东过去一直坚持发展自营优势、高成本建仓、对供应链持续投入，短期几乎没有成效，但疫情让这些隐形资产得到了放大。自营的物流配送体系，高效的供应链系统，让京东似乎与电商同行拉开了差距。本次国内为控制新冠病毒疫情蔓延，采取了强封闭的措施，直接导致大量供应链和物流中断。再叠加春节期间物流人力原本吃紧，因此超强的供应链和物流能力，成为保证电商购物体验的绝对要素。

京东物流自成立以来几乎年年亏损，2018年更是亏了28亿。但是在2019年第二季度财报中，京东表示京东物流已经实现扭亏平衡。最新财报显示，京东物流和其他收入在2019年达到235亿元，占营收的比重从2018年的2.7%提升至4.1%。另外，截至2019年12月31日，京东物流运营超过700个仓库。包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积约1690万平方米。

目前，京东物流大件和中小件网络已实现大陆行政区县100%覆盖，88%区县可以实现24小时达，自营配送服务覆盖了全国99%的人口，超90%自营订单可以在24小时内送达。早在2010年，京东在部分城市推出当日达服务，成为电商物流配送服务标杆。次年，京东完成C轮融资，刘强东将融资的钱全部投入布局建设全国一级物流中心。

●京喜

2019年10月，京东旗下对标拼多多的社交电商App“京喜”正式独立上线，京东方面对外明确表示，该产品是京东针对微信生态、尤其是女性和低线市场的新模式。

京喜和微信（腾讯旗下公司持有京东17.8%股权，为第一大股东）合作并接入微信一级入口，用户在微信的“发现-购物”一栏中可以直接访问京喜。随后推出百亿补贴，依托微信的巨大流量，京喜的用户规模增长非常迅猛。据京东方面披露，2019 年双11期间，京喜为京东全站贡献了超过四成的新用户，成为京东2019年最大的“惊喜”。另外，京喜还接入了手机QQ。

而在此次财报发布后的电话会议中，京东零售CEO徐雷表示，在此次新冠肺炎疫情暴发前，京喜的日均单量已经突破100万单。同时，京喜的助农计划，帮助滞销生鲜农产品同比增长约10倍。

●刘强东

2018年刘强东因涉嫌性侵案，美国明尼苏达州的当地警方将其拘留。作为京东创始人，这件事情也立即引发了社会的关注。在此次事件的影响下，京东2018年的净利润下降了近2000%，亏损金额更是达到了28亿元。此时，担忧引发连锁反应，2019年年初，京东基石投资者高瓴资本退出京东大股东。高瓴是京东的主要资本来源之一，曾在京东早期重金投资3亿美元，在京东自有物流建设中扮演了非常重要的角色。 

京东该怎么办？刘强东的做法是火速改革。在集团架构上，京东目前下设京东零售子集团、京东物流子集团、京东数科子集团、京东健康子集团；在人员配置上，老的职业经理人（CTO张晨、首席公共事务官蓝烨、首席法务官隆雨等）“出局”，徐雷、王振辉、陈生强、辛利军（京东商城、京东物流、京东数科、京东健康CEO）等一批年轻人走上前台，刘强东的做法其实也是一种“以退为进”的战略。

另外，从去年1月起，刘强东在京东内部开始一轮接一轮的改革，比如说10%的高管末位淘汰，让管理层重新洗牌；还有京东物流大调整，刘强东取消快递员的底薪，降低了五险一金，开除那些不努力的员工。

而刘强东本人选择退居二线，还不断卸任京东相关的子公司，据称，去年11月以来，刘强东已经卸任12家公司的高管职位。

最前面提到的京东物流也是刘强东一手打造，为了打造京东平台的服务体验，把物流送货的速度做到了极致。先后投入了几百亿元，建立了物流仓库，在硬件及软件方面都下了血本，使得京东物流做到了当日送达。

华尔街投行一致看多“京东”

在京东公布财报后，华尔街的知名投行几乎是集体投下了看多票。

杰富瑞预计京东的用户数和消费类电子产品将保持积极的增长态势；京东物流为消费者与商家提供优质服务的优势将进一步凸显出来；社交电商“京喜”在低线市场的渗透也将稳步推进。杰富瑞看好京东的长期发展，维持买入评级，提升目标价至53.4美元。

高盛分析师继续给京东以买入评级，目标价从去年四季度的47美元上调至52美元。

花旗银行分析师继续维持对京东的买入评级和46美元的目标价。

瑞士信贷分析师将目标价从去年四季度的43.5美元上调至48美元。“新冠肺炎疫情期间，京东表现出了比同行更好的韧性”。

摩根大通分析师继续维持对京东的买入评级，并将目标价从50美元上调至52美元，“如果京东能够凭借其在疫情期间表现出来的独特用户体验和物流网络效率，成功占领消费者心智，并说服更多的商家使用其物流服务，那么京东对于长期投资者而言将变得更有价值。在我们看来，一季度强劲的预期使得京东成为了疫情期间表现最好的电商平台。”

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七禾研究 翁建平编辑整理

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