一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

根据美国疾病控制与预防中心以及各州政府公布的数据，美国新型冠状病毒感染者增至205例。其中49名患者是输入性的返美公民，另有17个州报告共156个病例。

美国2月29日当周初请失业金人数为21.6万人，预期21.5万人，前值21.9万人；续请失业金人数为172.9万人，预期173.3万人，前值172.4万人；初请失业金人数四周均值为21.3万人，前值20.975万人。

阿根廷央行将基准利率从40%下调至38%。

2）国内新闻

国务院最高领导人专门批示：各有关部门要按国务院常务会已定部署与措施，切实帮助个体工商户渡过难关，有序复业，降低成本，稳定就业；国办要跟踪督办。

商务部：2月下旬，重点监测1000家零售企业日均销售额比2月中旬增长5.6%，这是自1月下旬环比连续负增长后，开始恢复正增长；其中汽车需求上升，反弹增长明显。

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周四不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面宽松，Shibor多数下行。隔夜品种下行1.2bp报1.45%，7天期上行3.7bp报2.0890%，14天期下行1.5bp报1.9490%，1个月期下行2.4bp报2.15%。

3）行业新闻

农业农村部：今年发生1起非洲猪瘟，同比发生强度大幅降低；尽管受到新冠肺炎疫情冲击，各地都表示今年既定任务目标不变，有信心实现全年生猪产能基本恢复到接近常年水平。

据中新社：中国华为公司在法国第一家旗舰店当地时间5日在巴黎揭幕。华为在法国首家旗舰店将于6日正式开始营业，并开始预售华为折叠屏Mate Xs 5G手机。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股再度大跌，近期波动加剧,A股权重股发力带动指数走高，前期涨幅较高的科技股继续分化，我们预计未来一段时间市场风格将由科技股转换成低估值白马蓝筹，IC合约贴水幅度有所扩大。外资净流入48.11亿元，3月4日融资余额达11051.48亿元，较上一交易日增加31.08亿元。资本市场对肺炎疫情的担忧蔓延至全球，未来不确定性仍存，为应对经济下行，多个国家纷纷降息，3月3日美联储也下调基准利率50BP。我国政策上也在引导利率下行，逐渐降低实体经济成本，缓解经济下行压力，同时再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能，新证券法正式落地，未来将进一步推进注册制。3月4日中央政治局会议表示要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况。受疫情影响，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，创历史新低。A股下跌空间不大，技术面当前重回升势，但预计后续个股将进一步分化，操作上可以适量仓位继续试多。

【国债】

国债：资金面宽松，期债价格低开上行。央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，继续暂停公开市场操作，不过资金面宽松，Shibor多数下行，国债期货价格低开上行，10年期国债收益率上行1bp至2.68。当前海外疫情仍有扩散势头，市场担忧全球经济增速放缓，美联储等主要央行开启降息序幕，美债收益率持续回落。2月份PMI和高频数据均显著低于预期，随着经济数据陆续公布，阶段性继续对债市存在支撑。中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，央行货币政策有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。而且境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，第一目标位看至2016年低点2.65%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议多单继续持有，关注海外疫情进展和出台的相应政策。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克会议建议与参与减产的非欧佩克国家共同再减少原油产量150万桶，但是市场人士质疑俄罗斯与欧佩克合作深化减产的可能性，国际油价继续下跌。OPEC再次下调全年需求增速预计至48万桶/日，OPEC会议建议进一步减少原油日产量150万桶直到2020年6月30日，这150万桶的日产量削减比例，欧佩克分摊100万桶，参与联合宣言的非欧佩克产油国分摊50万桶。会议纪要并没有说明如果联合会议达不成协议，欧佩克是否会单独承担额外每日150万桶的减产或者是否会单独额外每日减产100万桶。路透社援引两位欧佩克消息人士的话说，如果俄罗斯不同意加入，沙特可能会坚持完全取消欧佩克的产量限制。俄罗斯目前态度强硬。             

【甲醇】

甲醇：下跌0.05%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.61%，较上周下降0.43个百分点。尽管宁波富德装置重启，但尚未满负荷，加之浙江兴兴开始停车检修，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。国内甲醇整体装置开工负荷为69.06%，环比上涨4.27%；西北地区的开工负荷为82.21%，环比上涨7.06%。整体来看沿海地区甲醇库存在106.2万吨，环比上周上涨1.3万吨，涨幅在1.24%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在39万吨。据卓创资讯不完全统计，从3月6日至3月22日中国甲醇进口船货到港量在54.8万-55万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四止跌震荡，RU05收于11120，NR05收于9390，海外疫情扩散叠加宽松货币预期使得大宗商品近期波动加剧。RU主力回到11000附近。国内及泰国产区停割支撑原料价格，增量资金及后续政策预期构成利好基本兑现。短期下游开工逐步恢复但1-2月预计天胶消费缩减20-25%。青岛库存累积压制价格。短期大幅回落后，期价底部区间支撑仍成立，后期继续关注海外疫情发酵情况，走势预计维持宽幅震荡，短期关注区间10500-11500。

【PTA】

PTA：05合约收于4340（-28）。现货4180元/吨。基差维持在-120元/吨下行空间有限。PXCCF成交价704美金/吨。相应的PTA的生产成本在3720元/吨，现货加工费460元/吨，较前期有所反弹。聚酯负荷整体有所回升，不过进度依然不算太快，截至上周五，聚酯负荷在64.1%。江浙涤丝产销高低不等，整体尚可，估算在6成左右，产销转好。欧佩克会议建议与参与减产的非欧佩克国家共同再减少原油产量150万桶，但是市场人士质疑俄罗斯与欧佩克合作深化减产的可能性，国际油价继续下跌。PTA单边下行空间有限，PTA5-9价差接近无风险价差，阶段性PTA以正套操作为主。

【MEG】

MEG：05合约收于4340（-14）。截至2月27日，国内乙二醇整体开工负荷在71.79%（国内MEG产能1118.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在77.30%（煤制总产能为489万吨/年）。3月2日华东主港地区MEG港口库存约85万吨，环比上期增加11.2万吨。聚酯负荷整体有所回升截至上周五，聚酯负荷在64.1%。织机开工率恢复至30%。预期下游恢复到正常开机2月底到3月上旬。复工在望，正套操作为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场小幅波动，部分地区获农业支撑，新单少许跟进后，价格小幅调涨，但价格调整后新单成交不理想，继而僵持稳定。目前对市场起到支撑的仍旧是农业备肥，工业需求方面复合肥开工率明显上升，需求开始放量，而胶板厂暂无恢复日期。预计国内现货市场价格稳定为主，短期农业的需求将对企业信心有所提升。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：昨天BU2006合约走势持稳。海外疫情扩散让市场对全球经济产生了担忧，对原油价格也产生了负面影响。国内方面，肺炎疫情持续好转，政府支持复工复产，相当一部分大型道路项目已开始复工，国省道的检疫点撤除，物流运输快速改善，终端需求持续改善。但是，随着炼厂逐渐开工，供应上也形成一定压力。总体上，为了对冲疫情的影响，今年政府积极的政策相对明朗，大概率加大基建投资力度，沥青需求后期有增加的预期，需密切关注原油价格走势。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯低位震荡。疫情近期在海外的持续扩散可能进一步压低国际原油，使得苯乙烯成本端承压。当前主港及生产企业库存仍然较高，下游部分工厂有开工计划EPS、PS、ABS、UPR等下游产业开工预计逐步提升，但终端需求仍未完全恢复并整体出现萎缩，叠加苯乙烯生产企业的开工计划和新建苯乙烯装置产能释放，供需面仍然承压。受原油止跌反弹和下游需求有所恢复影响苯乙烯价格企稳，但基本面矛盾依然突出之下，预计走势维持弱势震荡。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹小幅震荡，库存数据符合预期。现货方面，上海一级螺纹现货3440（理计）涨20。钢联周度库存显示，螺纹周产量245.25万吨，增3.82万吨，社会库存增101.8万吨至1379.51万吨，钢厂库存增15.8万吨至776.34万吨。本周产量小幅提升，需求继续启动，本周库存增量明显下降，整体库存压力依然较大，但拐点已经临近。对于后市，我们预计在流动性充裕背景下，库存未来能够出现快速的去化，预计3月中下旬可见库存拐点。策略建议关注2010合约做多机会。

【铁矿】

铁矿：铁矿偏强震荡。现货方面，金步巴报674（折盘面），普氏62指数报91.9。Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12170.16，较上周降224.07；日均疏港量296.24增12.87。分量方面，澳矿6749.24降169.73，巴西矿3222.15降56.09，贸易矿5646.78降131.18，球团459.43增6.66， 精粉722.86降56.98，块矿1984.25降32.41；在港船舶数量84降15。（单位：万吨）。长流程钢厂减产延续，降幅放缓。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存依然处于较低水平，后续有刚性补库的需求。目前铁矿国内外预期有所分歧，国内偏强，海外预期偏弱。策略建议关注5-9正套机会。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：伴随新冠肺炎疫情在海外的持续蔓延，昨夜美国股市再度暴跌，美元指数跌至96.5，黄金一路上行，国际金价目前1674美元/盎司。由疫情导致对经济影响的担忧仍然支撑着金价，国内新增确诊人数持续下降但海外疫情持续蔓延对经济预期形成负面预期，。经济数据方面，美国1月经济数据整体表现良好，但进入3月疫情对于经济的影响将逐步反映到经济数据上，关注周五的美国劳动力市场数据。央行方面，美联储紧急降息后反而引起市场的恐慌猜测，今年可能推出更多的降息，同时各大经济体将进一步推出货币和财政政策支撑市场。金融资产方面，对于全球判断的急剧恶化使得美元美股走低，美联储降息后并未能有效缓解市场恐慌。目前海外疫情扩散超预期为黄金提供了有力的支撑，技术性回调的压力在此前上周回撤中部分释放，海外疫情形式难以有效控制以及即将到来的受影响的经济数据下看好近期黄金走势，而经济前景受负面影响下白银走势将偏弱。操作上此前回调时介入的多单可继续持有或部分平仓，但短期利好兑现后不宜继续追高。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，受随美股下跌影响。在美联储紧急降息50个基点后，美股停止了下跌势头，但反弹无力，近期境外疫情的蔓延使得市场担忧对经济影响的拐点仍未到来。市场预期中国出台经济刺激措施，预计基建和地产可能受益最大，这些行业与有色金属相关性较大。近期企业持续复工，但复工进展较为缓慢，缺少工人和新订单。有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘LME锌价冲高回落。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但目前下游新增订单有限，现货需求仍然没有明显好转。LME和上期所库存的增加限制了锌价。由于锌价持续走低，并逼近高成本矿山生产成本，精矿加工费小幅缩窄，进口加工费缩窄至300美元。锌价持续下跌的主要原因在于市场普遍预期今年供大于求。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价小幅回升。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。操作上建议前期多单观望为主，新多可以尝试少量入场。 

【镍】

镍：昨日镍期货价格小幅上涨。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场情绪的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主，视情绪变化决定是否低位买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价上涨。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前继续观望为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加，收购量足够日常使用，随用随采为主，导致玉米现货价格走弱。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，认为波动率依然维持较低水平，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日下跌，因出口数据不佳；CBOT豆油昨日冲高回落，结束连续三天的反弹。马盘棕榈油昨日冲高回落，一度受印度和中国买盘拉动，但是进口倒挂再次拉大，令市场担忧出口仍然不畅。预计今日国内将再次回落。本周油脂价格在持续下跌后，技术超卖和逢低买盘推动反弹，但是受疫情影响，油脂的中期需求趋弱，且目前库存压力在上升，预计价格将维持低位震荡。Y2005短期支撑5500，短期阻力6050-6100；棕榈油2005短期支撑4700-4750，阻力5300—5450；菜油005支撑7050—7150，短期阻力7700—7820。

【棉花】

棉花：美棉昨日波动走势，最终仅小涨0.54%，报收63.36美分/磅，出口销售数据良好支撑价格。预计今日郑棉将有所回落，受外围金融市场影响，不过市场对于复工后，短期下游需求会恢复有所预期，预计将支撑价格。国家储备棉轮入重启，政策以内外棉价差作为参考，内外棉联动将加强，郑棉的回升需要下游需求的支撑或者美棉的带动。

【白糖】

白糖：夜盘外糖震荡。昨日郑糖小幅上涨。印度糖协公布截止2月29日，印度共产糖1948.4万吨，较去年同期2493万吨降低544.6万吨，降幅21.85%。当季共有453家糖厂开榨生产，目前已有68家糖厂收榨。印度政府计划将乙醇产量提高一倍以上，并增加乙醇在汽油中的混合比例，以减少石油进口。巴西新榨季即将开始。国内已逐步进入收榨状态，目前广西已有44家糖厂收榨，广东4家收榨，海南1家收榨。预计郑糖5月合约围绕5600-5800区间震荡为主，短期注意市场情绪发酵的影响，外糖连续下跌也令郑糖承压，建议严格做好止损设置。

【豆粕】

豆粕：美豆下跌10美分/蒲式耳，美豆粕调整下跌，昨日国内豆粕震荡为主。阿根廷上调出口税率，可能刺激美国豆粕出口销售，导致美豆粕近日表现较强。管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单7.5万张，净空单小幅减少。IEG Vantage预计巴西大豆产量1.28亿吨，阿根廷为5500万吨。美国1月份大豆压榨量566万吨，约合1.89亿蒲式耳，较19年12月份的554万吨提高2.2%，较去年1月份的549万吨增加3.1%。1月份全国400个监测点能繁母猪存栏环比增长1.2%，存栏数据环比连续回升。上周国内油厂压榨大豆192.7万吨历史同期最高，导致国内豆粕库存明显增加。预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主。受昨日美豆和美豆粕下跌影响，预计今日豆粕价格偏弱。预计豆粕价格围绕2600-2800之间波动，短期注意市场消息的影响，建议严格做好止损设置。