美联储紧急降息了！这十馀年来未曾动用，被市场认为具有力挽狂澜的多头万灵丹，在主席鲍威尔上周公开喊话后，本周悄然而至。北京时间周二晚上十一点，美股在低开半小时候出现井喷式急速拉抬，随后新闻报出美联储紧急降息两码，一小时候鲍威尔将召开记者会。

可让人提心吊胆的是，急拉超过500点的道琼斯指数，随著记者会的进行，对话越多，涨幅越收敛。收盘时道琼斯反杀收跌700余点，当天振幅达1300点以上。

上周我们文章提过，面对持续蔓延的疫情，货币政策是否有效，或者说市场是否赏光，有待观察。观察行情对于降息后的反应，不去预设降息后行情的反应。如今四个交易日过去，也看到了周三单日大涨逾千点，隔天却又吐超过一半回去，周五续跌。在涨涨跌跌之间，多空似乎理不出个头绪，投资人也就随波逐流。

与此同时，美债十年期收益率创下了历史新低，说明避险资金的需求及市场预期美联储将再度出手降息救世，黄金急涨、美元走弱。感觉别的市场都很直观的反应市况，偏偏就股市来个涨跌互见、上冲下洗。

其实在资本市场操作中，有一个铁律是永远不会改变的。就是以行情惯性来看，好做的阶段結束了，就会开始难做；难做的时间久了，之后就会好做。我们常常听到「黎明前的黑暗」，指的也就是这个。而这里所说的好做、难做，是指针对一个有效的技巧来说，比如就波段的技巧来看，2/20崩跌之后到2/27，是顺势交易者的大舞台，获利丰厚，谓之好做；之后行情开始反弹，却有没走出个像样的多头反攻，往往一日行情后就回吐一大半，之后顺势就变得难做。同样的道理反向运用在逆势交易者也适用。

那以理想的状况来看，是不是辨别出了好做、难做的框架，然后各自运用顺势、逆势等不同的技巧来配合，达到通通可以获利的目标？

逻辑上可行，实务上很难！因为不仅当下不容易辨别，在操作习性上能自由切换的人性问题也难以克服。举例来说，当3/2出现道琼斯出现反弹逾1000点之后，3/3晚间美联储盘中降息、行情急拉，对于之前崩跌时交易大赚的順勢交易者而言，就很容易想要抢反弹来做个多头的趋势盘，结果自然就踢到铁板。但若轻松的说何不就切换成逢高放空的逆势技巧？面对跌深后美联储喊话，前一天刚急弹千点的走势，对于才顺势大赚的交易者来说，逆势放空谈何容易？

因此若把人性考量进去，面对风格切换的行情结构，较好的作法是掌握好做的阶段、避开难做的格局。面对红黑交杂、涨跌互见、每日动辄近千点的不乾脆走势。在打完一场漂亮的空势战役之后，空手，或许是最好的选择。

附图  涨涨跌跌之间，不脱震荡格局

以技术面来看，或许一周看下来会认为行情涨涨跌跌没有个章法。但以较大的格局来说，那不过就是跌势末端长阴线范围内的震荡。把震荡当做是一种多空研判的选项，把重要长阴线高点视做多方正式走强的分水岭，破底则是空势的再起。不去在乎单日振幅及涨跌点数，这看似无序的走势，其实正说明著行情在酝酿著下一波的表态，乱中有序、盘整待变就是它的节奏。

（Jack 2020/3/7）