一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间12日10时（北京时间12日17时），中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加6703例，达到44067例；中国以外死亡病例较前一日增加310例，达到1440例。全球范围内，新冠肺炎确诊病例较前一日增加6729例，达到125048例；死亡病例较前一日增加321例，达到4613例。

纽约联储宣布了至少1.22万亿美元的资产购买计划：提供价值5000亿美元的3个月回购操作，外加5000亿美元的1个月市场操作，以及在两周内完成至少2200亿美元的操作。

2）国内新闻

中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议要求，继续抓好武汉和湖北疫情防控，精准防范疫情跨境输入输出，加大困难群众救助。要抓紧调整完善企事业单位复工复产疫情防控措施指南，指导各地尤其是低风险地区加快全面恢复正常生产生活秩序。

中国工程院院士钟南山表示，当前应注意加强对输入患者管控；呼吁各国响应世卫组织号召，对新冠肺炎疫情进行国家层面干预。随着疫情严重国家重视程度提高，6月份结束疫情是可以期待的。

3）行业新闻

农业农村部、公安部联合发布通知，要求依法严厉打击非法经营、运输、屠宰病死猪等违规违法犯罪行为，对在生猪养殖、经营、运输、屠宰环节发现的“炒猪”行为线索坚决严肃查处；发现涉嫌犯罪的，要按照行政执法与刑事司法衔接的有关规定，及时移送公安部门。

中汽协提出汽车行业稳增长等相关政策建议，包括调整对企业“双积分”的考核，延缓国六、达标车型、ETC等政策要求，继续大力发展新能源汽车产业。此外，尽快出台政策激发消费潜力，包括限购地区适当增加汽车号牌配额，解禁新能源汽车限购，调整小排量（1.6L级以下）乘用车购置税率，出台汽车下乡促进消费政策等。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股再度暴跌9.99%，A股今日大概率低开，昨日股指期货合约贴水幅度迅速缩小。外资净流出83.80亿元，3月11日融资余额达11113.36亿元，较上一交易日减少19.28亿元。当前资本市场对肺炎疫情的担忧持续蔓延，短期全球股市跌幅超20%，主因担忧疫情对经济不利影响。为应对经济下行，多个国家纷纷降息，3月3日美联储也下调基准利率50BP。我国政策上也在引导利率下行，逐渐降低实体经济成本，3月10日国常会表示要加快出台普惠金融的定向降准措施。资本市场改革方面再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能，新证券法正式落地，未来将进一步推进注册制。后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况。受疫情影响，2月公布的制造PMI和社融数据均有所回落。近期指数较为波动，多空博弈激烈，预计后续仍以震荡为主，操作上短期建议保守观望，中长期可以增加配置。

【国债】

国债：期债价格小幅下跌，10年期国债收益率上行3bp至2.64%。国务院常务会议指出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，预计降准措施本周会落地。中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，后期央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。2月M2同比增8.8%，好于预期，不过新增人民币贷款数据低于预期，考虑翘尾因素和近期原油价格出现明显回落，CPI开始逐步回落。海外疫情仍在扩散，市场继续大幅波动，美联储等主要央行开启降息序幕，境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格将继续上行，操作上建议多单继续持有，关注海外市场走势和降准措施的出台。

2）能化

【原油】

原油：担心公共卫生事件大流行，美国对欧洲实行旅行禁令，对全球经济和需求担忧加剧，国际油价继续大幅度下跌，纽约RBOB汽油期货大跌19.2%，跌破每加仑1美元。美国总统特朗普在白宫椭圆办公室发表全国电视讲话，宣布自本周五凌晨起，对欧洲推出旅行禁令，为期30天。全球股市大跌也打压了石油市场气氛。周四美国道琼斯指数下跌近10%，创下1987年黑色星期一股市崩/盘以来的最大单日跌幅。欧佩克与参与减产的非欧佩克即所谓的OPEC+计划于3月18日在维也纳召开联合技术委员会会议，但是据知情人士说，这次会议不太可能如期举行。            

【甲醇】

甲醇：下跌2.78%。今日大概率继续大跌。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.42%，较上周下降0.19个百分点。尽管沿海部分重启后负荷提升，但西北个别装置故障降负，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。截至3月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.31%，环比上涨1.81%；西北地区的开工负荷为84.40%，环比上涨2.66%。整体来看沿海地区甲醇库存在110.08万吨，环比上周上涨3.88万吨，涨幅在3.65%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40万吨。据卓创资讯不完全统计，从3月13日至3月29日中国甲醇进口船货到港量在46.51万-47万吨附近。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周四下跌，价格近期持续震荡波动。沪胶基本面无明显变化，下游开工仍在逐步恢复，国内市场表现稳定，但汽车需求下滑明显，后期对需求的担忧仍压制价格。短期价格运行至成本支撑附近企稳，受到原油下跌影响反弹无力，仍以震荡走势为主。。

【PTA】

PTA：昨日05合约收于3858（-86）。现货市场报盘参考2005贴水80自提，商谈3850-3880自提。11日下午亚洲PX 3月下旬船货商谈在609（-9）美元/吨CFR中国。相应的PTA的生产成本在3220元/吨，现货加工费650元/吨。PX加工费仍处于高位。截止上周五PTA社会库存297万吨（+8）。隔夜原油再次回落至前低，PTA成本下行将导致估值下行，空单持有。

【MEG】

MEG：昨日05合约收于4000（-54）。现货价格3920元/吨附近。截至3月12日，国内乙二醇整体开工负荷在67%，（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在51%（煤制总产能为489万吨/年）。10日华东主港地区MEG港口库存约95.1万吨，环比上期增加10.1万吨。3月份来看，聚酯环节虽在陆续恢复中，但是乙二醇过剩格局仍在延续，预计3月乙二醇累库存幅度在30万吨附近，至3月底乙二醇港口库存有望上升至105-110万吨附近，社会库存再次回到历史高点。成本端缺乏支撑，空单操作为主。

【尿素】

尿素：尿素期货有所下跌。国内尿素市场继续拉涨，山东、河南、山西、内蒙等地上调明显，厂家累积订单增多，新单成交较好。农业备肥旺季结束，需求收紧，工业需求伴随复合肥及复混肥的接力，开始放量，下游复合肥及板厂开工继续提升，复混肥、BB肥等生产企业进入生产旺季，预计国内现货市场厂家将以挺价为主。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：昨天BU2006合约跌停收盘，主要受到原油大幅下跌影响，预计在原油价格触底企稳之前，沥青期货价格下行压力仍将较大，但总体走势或将好于原油，投资者需要注意风险。当前，海外疫情进一步扩散，现存确诊已超国内，全球经济前景让市场担忧。国内需求方面，肺炎疫情持续好转，政府支持复工复产，大型道路项目复工程度或已较高，沥青的终端需求持续改善。随着炼厂逐渐开工，供应上也形成一定压力。尽管为了对冲疫情的影响，今年政府积极的政策相对明朗，大概率加大基建投资力度，沥青需求后期有增加的预期。在成本端价格大幅下跌的影响下，沥青价格下行压力较大，需密切关注原油价格走势。

【苯乙烯】

苯乙烯：沙特发动原油价格价格战大幅降低售往海外市场的原油价格，叠加疫情在海外的持续扩散压低原油需求使得原油价格暴跌，受此影响原料端价格塌陷，昨夜美股暴跌下原油再度走低可能促使苯乙烯再度下探6000元/吨关口。生产企业库存压力有所缓解但主港库存仍然较高，下游部分工厂开工逐步提升，但终端需求仍未完全恢复并且整体可能出现萎缩，叠加苯乙烯生产企业的开工计划和新建苯乙烯装置产能释放，供需面仍然承压。目前苯乙烯基本面缺乏利好，而昨夜原油价格再度下跌或使得苯乙烯价格再度下探。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：夜盘海外大跌，需注意情绪宣泄风险，库存数据符合预期。现货方面，上海一级螺纹现货3480（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量248.75万吨，增3.5万吨，社会库存增49.14万吨至1426.95万吨，钢厂库存降26.3万吨至749.94万吨。本周产量继续小幅提升，需求启动加速，预计下周将出现拐点。根据成交以及库存情况已经可以看到工地需求正在快速恢复，本周库存增幅已经显著放缓，对于后市，我们预计在流动性充裕背景下，库存未来能够出现快速的去化。但近期外围市场波动较大，黑色独立突破上行的概率不大，同时预期推动的逻辑预计将开始转向交易现实的逻辑，策略建议暂时观望。

【铁矿】

铁矿：夜盘海外大跌，需注意情绪宣泄风险。现货方面，金步巴报676（折盘面），普氏62指数报90.1）。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1537.65；烧结粉总日耗56.76；库存消费比27.09，进口矿平均可用天数25天，烧结矿中平均使用进口矿配比91.03%；钢厂不含税平均铁水成2326元/吨。长流程钢厂减产情况基本告一段落，后续有望小幅增产。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存依然处于较低水平，后续有刚性补库的需求，再叠加复工后的小幅增产，铁矿预期依然较好。目前铁矿国内外预期有所分歧，国内偏强，海外预期偏弱。策略建议关注5-9正套机会。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨晚黄金白银破位走低，目前国际金价1577美元/盎司，国际银价15.68美元/盎司，今天白银盘面有跌停风险。由疫情持续扩散下特朗普宣布暂停欧洲旅游和欧央行未能进一步降息使得美股昨夜暴跌，一方面，股市暴跌导致市场流动性紧缺，投资者更愿意持有现金。二是此前累计的获利盘较多，目前投机者净持仓位于历史高位，一旦下跌容易引起多头踩踏。三是流动性缺失下市场对于美元的需求使得美元指数反弹走强。共同这些原因影响下使得黄金同美股一同大幅下跌。目前由新冠状病毒肺炎疫情导致对经济的担忧支撑金价，国内疫情得到有效控制但海外疫情持续蔓延对经济预期形成负面预期。经济数据方面，进入3月疫情对于经济的影响将逐步反映到经济数据上，但市场已经部分消化悲观预期。央行方面，美联储紧急降息后反而引起市场的恐慌猜测，今年受市场压力和经济预期下行的预期可能将推出更多宽松政策支撑市场。尽管短期由于市场缺乏流动性而导致黄金多头踩踏，但是长线仍然看好，但需要警惕市场对于黄金的逻辑是否开始向通缩预期转向，如果该逻辑得以确认可能阻碍金价的重新走高，而经济前景受负面影响下白银走势将偏弱。由于当前情绪主导盘面使得基本面和行情背离，宜出场观望等待入场时机。白银则由于黄金的下跌和工业面需求的萎缩表现更加疲弱，警惕今天白银盘面跌停的可能。

【铜】

铜：夜盘LME铜价震荡整理，未跟随美股走低，昨日美股下跌超10%。近期境外疫情的蔓延使得市场担忧对全球经济影响继续扩大，而国内疫情逐步向好，近期国内需求正逐步恢复，但库存仍在增加。短期市场受产业链外因素影响较大，情绪处于极其不稳定状态，可能导致市场振幅加大。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，跟随有色金属整体走势。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但需求恢复缓慢，缺少新订单。目前锌价已逼近高成本矿山生产成本。市场并未改变今年供大于求的预期。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价下行。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。考虑到目前境外疫情升级，市场恐慌情绪较重，建议操作上观望为主。 

【镍】

镍：昨日镍价下跌。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场情绪的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主，视情绪变化决定是否低位买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价下行。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前继续观望为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅上涨。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，认为波动率依然维持较低水平，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货有所。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆和豆油再创年内新低，受到外围金融市场大幅下跌的影响，另外巴西货币贬值可能将推动巴西农民卖货，加大了盘面压力。马盘棕榈油仍然维持弱势，受全球新冠肺炎疫情影响，市场担忧产地棕榈油的出口需求。预计今日国内油脂仍然低开，跟随原油和外盘油脂下跌，短期内油脂主要受宏观情绪影响。中期来看受疫情影响，油脂需求趋弱，且目前库存压力还在上升，预计价格仍将维持偏弱运行。

【棉花】

棉花：美棉昨日跟随外围金融市场下跌，收盘下跌3.05%，报收59.71美元/磅。预计今日郑棉将再次考验12000的支撑，短期内宏观情绪主导市场。国家储备棉轮入政策以内外棉价差作为参考，内外棉联动加强，郑棉的回升需要下游需求的支撑或者美棉的带动。

【白糖】

白糖：夜盘外糖继续下跌4.17%，外糖价格已由最高15.9下跌26%。昨日郑糖下跌1.5%。印度糖协公布截止2月29日，印度共产糖1948.4万吨，较去年同期2493万吨降低544.6万吨，降幅21.85%。印度当季共有453家糖厂开榨生产，目前已有68家糖厂收榨。印度政府计划将乙醇产量提高一倍以上，并增加乙醇在汽油中的混合比例，以减少石油进口。巴西新榨季即将开始。国内已逐步进入收榨状态，目前广西已有44家糖厂收榨，广东4家收榨，海南1家收榨。配额外进口巴西食糖成本5200元/吨左右，外糖跌势不止，郑糖短期恐持续弱势。

【豆粕】

豆粕：美豆下跌1.83%，昨日豆粕午后小幅下跌。USDA发布3月供需报告，美国数据几乎无调整，南美方面上调巴西和阿根廷大豆产量各100万吨。上周管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单3.5万张，净空单小幅减少。IEG Vantage预计巴西大豆产量1.28亿吨，阿根廷为5500万吨。美国1月份大豆压榨量566万吨，约合1.89亿蒲式耳，较19年12月份的554万吨提高2.2%，较去年1月份的549万吨增加3.1%。1月份全国400个监测点能繁母猪存栏环比增长1.2%，存栏数据环比连续回升。上周国内油厂压榨大豆166万吨，较上一周明显下降，国内大豆库存明显下降至往年同期低位，3月大豆进口预估370万吨，另可能有国储大豆出库供应市场。预计豆粕价格短期以跟随美豆震荡下跌为主。受宏观消息对大宗商品市场的影响，预计豆粕价格短期可能震荡偏弱。未来两个月豆粕价格可能处于震荡寻底的过程，中长线交易可待价格企稳后，尝试逢低布局长线多单。