多国股市上演熔断戏码

3月12日，全球金融市场再次开启暴跌模式。作为全球股市的风向标，美股开盘仅6分钟左右，三大股指便集体下挫，继周一后再次触发熔断，暂停交易15分钟。几十年难遇的股市熔断，这一周美股就发生了两次。恢复交易后，三大指数跌幅进一步加深，道指一度下挫2100点。

美股崩溃，纽约联储紧急出手救市，宣布了至少1.22万亿美元的资产购买计划：提供价值5000亿美元的3个月回购操作，外加5000亿美元的1个月市场操作，以及在两周内完成至少2200亿美元的操作。但此举并没有挽回市场的颓势，在一波短暂的拉升后，美股随即扭头继续下跌。

截至收盘，道指跌2352.60点，跌幅9.99%，报21200.62点，创史上最大下跌点数，及1987年股灾以来最大单日跌幅；纳指跌750.25点，跌幅9.43%，报7201.80点；标普500指数跌260.74点，跌幅9.51%，报2480.64点。三大股指全部跌入熊市。

美国大型科技股全线走低，苹果跌9.88%，亚马逊跌7.92%，谷歌跌8.2%，Facebook跌9.3%，微软跌9.48%。这五家科技巨头的市值直接蒸发4166.3亿美元。此外，热门中概股同样全线走低，阿里巴巴跌6.89%，京东跌7.87%，百度跌8.55%，微博跌7.97%，拼多多跌6.42%，蔚来汽车跌5.72%，网易跌7.88%。暴跌之下，全球前15的富豪在一夜之间损失464亿美元，其中巴菲特损失68亿美元。

欧美多个国家股市也均出现历史性大跌。欧洲斯托克 600指数收跌11%，创历史最大单日跌幅；德国DAX指数跌12.24%，创1989年10月以来最大单日跌幅；法国CAC40指数跌12.28%，创该指数有史以来最大单日跌幅；英国富时100指数跌10.87%；墨西哥IPC股指盘中暂停交易十五分钟；加拿大多伦多证交所一度暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断；巴西IBOVESPA股指日内跌幅达12%，触发本周第三次熔断，之后巴西IBOVESPA股指跌幅达到15%，触发日内第二次、本周第四次熔断……

据不完全统计，除美国外，昨日日内还有加拿大、巴西、墨西哥、泰国、斯里兰卡、巴基斯坦、菲律宾、印尼等多个国家股指触发熔断。以市值计算，周四全球主要市场市值损失超过5万亿美元，大约相当于日本整年的GDP。受华尔街历史性大跌影响，今日早盘亚太股市同样一片哀嚎。目前来看，全球至少有50个股票市场正在上演“熊出没”！

避险资产不再“避险”

覆巢之下，焉有完卵？全球金融市场暴跌，各国股票资产遭遇百年罕见的抛售潮，就连避险资产都不再避险，黄金、国债市场都在被抛售。

昨日，被诸多资产当做避险首选的黄金遭到了集体性抛售，价格从高点1650美元下跌近90美元至1560美元附近。在全球市场无序的恐慌状态下，除了现金，没有人再愿意持有其它货币，大量卖出黄金的行为持续涌现。今日开盘，黄金价格延续跌势，上演大幅跳水行情，最低跳至1551.1美元/盎司，创一个月以来新低。午后，现货黄金价格在15分钟内出现急涨，随后继续攀升。截至收稿，现货黄金已经重回1580美元/盎司上方。

美债表现也十分低迷。12日，美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌30.9个基点报0.112%；2年期美债收益率跌5.2个基点报0.485%；3年期美债收益率跌7.7个基点报0.571%；5年期美债收益率跌9.8个基点报0.613%；10年期美债收益率跌5.5个基点报0.816%；30年期美债收益率涨4.8个基点报1.443%。不过与之前盘中的最低点相比，收盘时国债收益率是上涨的，以10年期国债为例，当日最低点达到0.7%以下，但收盘在0.8%以上。这意味着国债也遭遇了抛压。

VIX指数创2008年金融危机以来新高

全线暴跌之下，只有一个数据在大涨，那就是市场恐慌指数。昨日，恐慌指数VIX暴涨超40%，报75.47点，创2008年金融危机以来新高。今日，VIX略有下调，但截至收稿，仍在接近70点的水平。

VIX是芝加哥期权期货交易所使用的市场波动性指数。通过该指数，可以了解到市场对未来30天市场波动性的预期。该指数被广泛用来衡量市场风险和投资者恐慌度。VIX恐慌指数涨得厉害的时候往往是股市大跌之时，因为交易员和投资者会使用VIX指数期权来对冲其股票头寸。

与恐慌指数的每日走势相比，更令人印象深刻的是，今年以来，恐慌指数已经一路飙升近400%，比2008年金融危机时的最高波幅327%还要高。不过，2008年时，VIX恐慌指数在抵押债券和衍生品的全面激增引发的市场冲击下最高触及89.5，VIX目前的点位离这个高点尚有一段距离。

A股表现韧性十足

全球各类资产先后暴跌，市场恐慌情绪蔓延，就连黄金、债券都变得不再安全。在这种市场环境下，越来越多的资金开始关注A股的避险属性。

受外围股市影响，今日开盘，A股三大指数大幅跳水，沪指跌4.08%，深指跌5.11%，创业板跌5.28%，随后震荡攀升，并在午后出现一波急涨，创业板指更是一度翻红。截至收盘，沪指跌1.23%，报收2887.43点；深成指跌1%，报收10831.13点；创业板指跌0.75%，报2030.58点，全市80只个股涨停。从盘面看，特高压、芯片、土地流转等板块逆市走高，口罩股全线补跌，多只个股跌停。整体来看，市场并没有出现恐慌情绪。

长城证券认为，A股从这一个月，尤其是这一周以来面对外围风险的巨大冲击下，走势独立于全球市场，隐隐有全球避风港的雏形。短期而言，对于巨大的外围风险，谨慎是应有的应对风险的态度，战略上保持乐观，战术上不过于激进。在美国出现暴跌之际，A股持续大涨走出牛市的可能性是相对较小的，但是外围暴跌之下A股企稳或者窄幅震荡，则慢慢成为一个大概率而且是当下正在演绎的行情。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委表示，本轮全球市场的调整可形象比喻为“沿疫调整”，从市场调整到央行降息以及疫情防控等，中国均走在前方。就目前而言，中国疫情已明显得到有效控制，而国外仍处于煎熬模式。此外，从中外利差来看，中国资产属于高息资产的范畴；与美股相比，A股估值也比较便宜。因此无论从风险角度还是从收益角度，A股在全球范围内具有明显优势。“中国市场会成为全球风暴眼中的绿舟。”

七禾研究中心综合整理自网络

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